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    Formulario 2doparcial I-2023

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    Rosario Gonzales
    Este documento presenta diferentes indicadores financieros para evaluar proyectos de inversión como el valor actual neto, la tasa interna de retorno y la relación beneficio-costo. También explica instrumentos financieros de renta fija como bonos de pago único, cupón cero y perpetuos, así como conceptos básicos de instrumentos de renta variable como modelos de crecimiento de dividendos y valuación de acciones.

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    Formulario

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    Formulario 2doParcial I-2023

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    UNIVERSIDAD TECNICA DE ORURO

    FACULTAD NACIONAL DE INGENIERIA


    INGENIERIA INDUSTRIAL
    IND-2220 “A y B” FINANZAS EMPRESARIALES SEMESTRE I / 2023

    FORMULARIO DE FINANZAS EMPRESARIALES IND-2220


    INDICADORES FINANCIEROS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS

    ASUNTO ITEM
    + INGRESOS POR VENTAS
    + INGRESOS POR DEPOSITOS
    + INGRESOS POR SERVICIOS
    (a) = INGRESO TOTALES
    - COSTO FIJO
    - COSTO VARIABLE
    - COSTOS FINANCIEROS O (INTERESES)
    - DEPRECIACIONES LEGALES
    - PERDIDAS DEL EJERCICIO ANTERIOR
    (b) = COSTOS TOTALES
    .(a)– (b)= BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS
    - RC-IVA (EFECTIVO) 13%
    - IT (EFECTIVO) 3%
    = RESULTADO DESPUES DE IMPUESTOS
    - IUE (25%)
    = UTILIDAD NETA
    + DEPRECIACIONES
    - INVERSION
    - CAPITAL DE TRABAJO
    + REC. DE CAPITAL DE TRABAJO
    + VALOR RECIDUAL DE ACTIVOS (SALVAMENTO)
    + PRESTAMOS
    - AMORTIZACIONES
    - REINVERSION
    = FLUJO DE CAJA NETO

    VALOR ACTUAL NETO (VAN)


    𝐹𝐶1 𝐹𝐶2 𝐹𝐶3 𝐹𝐶𝑁
    𝑉𝐴𝑁 = −𝐼𝑁𝑉. + 1
    + 2
    + 3
    + ⋯+
    (1 + 𝐶𝑂𝐾) (1 + 𝐶𝑂𝐾) (1 + 𝐶𝑂𝐾) (1 + 𝐶𝑂𝐾)𝑁

    𝑉𝐴𝑁 > 0 𝐸𝐿 𝑃𝑅𝑂𝑌𝐸𝐶𝑇𝑂 𝐸𝑆 𝑅𝐸𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸


    𝑉𝐴𝑁 = 0 𝐸𝐿 𝑃𝑅𝑂𝑌𝐸𝐶𝑇𝑂 𝐸𝑆 𝐼𝑁𝐷𝐼𝐹𝐸𝑅𝐸𝑁𝑇𝐸 COK= TASA DE OPORTUNIDAD
    𝑉𝐴𝑁 < 0 𝐸𝐿 𝑃𝑅𝑂𝑌𝐸𝐶𝑇𝑂 𝑁𝑂 𝐸𝑆 𝑅𝐸𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸

    TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)


    Se debe despejar la TIR
    𝐹𝐶1 𝐹𝐶2 𝐹𝐶3 𝐹𝐶𝑁
    0 = −𝐼𝑁𝑉. + 1
    + 2
    + 3
    + ⋯+
    (1 + 𝑇𝐼𝑅) (1 + 𝑇𝐼𝑅) (1 + 𝑇𝐼𝑅) (1 + 𝑇𝐼𝑅)𝑁

    Aux: Univ. Gonzalo Ninaja Aguilar


    UNIVERSIDAD TECNICA DE ORURO
    FACULTAD NACIONAL DE INGENIERIA
    INGENIERIA INDUSTRIAL
    IND-2220 “A y B” FINANZAS EMPRESARIALES SEMESTRE I / 2023

    𝑇𝐼𝑅 > 𝐶𝑂𝐾 ∶ 𝐸𝐿 𝑃𝑅𝑂𝑌𝐸𝐶𝑇𝑂 𝐸𝑆 𝑅𝐸𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸


    𝑇𝐼𝑅 = 𝐶𝑂𝐾 ∶ 𝐸𝐿 𝑃𝑅𝑂𝑌𝐸𝐶𝑇𝑂 𝐸𝑆 𝐼𝑁𝐷𝐼𝐹𝐸𝑅𝐸𝑁𝑇𝐸 COK= TASA DE OPORTUNIDAD
    𝑇𝐼𝑅 < 𝐶𝑂𝐾 ∶ 𝐸𝐿 𝑃𝑅𝑂𝑌𝐸𝐶𝑇𝑂 𝑁𝑂 𝐸𝑆 𝑅𝐸𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸

    RELACION BENEFICIO COSTO (B/C)

    𝐵⁄ = 𝑉𝐴𝑁(𝐼𝑁𝐺𝑅𝐸𝑆𝑂𝑆, 𝐶𝑂𝐾)
    El ratio B/C nos sirve para saber si individualmente es
    𝐶 𝑉𝐴𝑁(𝐶𝑂𝑆𝑇𝑂𝑆 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿𝐸𝑆, 𝐶𝑂𝐾)
    rentable o no ejecutar el proyecto

    𝐵/𝐶 > 1 ∶ 𝐸𝐿 𝑃𝑅𝑂𝑌𝐸𝐶𝑇𝑂 𝐸𝑆 𝑅𝐸𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸


    𝐵/𝐶 = 1 ∶ 𝐸𝐿 𝑃𝑅𝑂𝑌𝐸𝐶𝑇𝑂 𝐸𝑆 𝐼𝑁𝐷𝐼𝐹𝐸𝑅𝐸𝑁𝑇𝐸
    𝐵/𝐶 < 1 ∶ 𝐸𝐿 𝑃𝑅𝑂𝑌𝐸𝐶𝑇𝑂 𝑁𝑂 𝐸𝑆 𝑅𝐸𝑁𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸

    INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE RENTA FIJA (BONOS)


    PAGO DE BONOS (BULLET)
    𝑁
    𝐶𝑢𝑝𝑜𝑛 𝑉𝑁 (1 + 𝑖)𝑛 − 1 𝑉𝑁
    𝑃0 = ∑ + 𝑃0 = 𝐶𝑢𝑝𝑜𝑛 ∗ ( 𝑛 )+
    (1 + 𝑖)𝑛 (1 + 𝑖)𝑁 (1 + 𝑖) ∗ 𝑖 (1 + 𝑖)𝑁
    𝑛=1 𝐶𝑢𝑝𝑜𝑛 = %𝐶 ∗ 𝑉𝑁
    𝑖 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑜 𝑇𝐼𝑅 ; 𝐶𝑢𝑝𝑜𝑛 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑐𝑢𝑝𝑜𝑛 𝑝𝑜𝑟 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙
    𝑉𝑁 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑙 𝑏𝑜𝑛𝑜 ; 𝑃0 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑙 𝑏𝑜𝑛𝑜
    𝑁 = 𝑇𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜 ℎ𝑎𝑠𝑡𝑎 𝑙𝑎 𝑓𝑒𝑐ℎ𝑎 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 ; 𝑛 = 𝑇𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑐𝑎𝑑𝑎 𝑓𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

    BONOS CUPON CERO


    𝑉𝑁
    𝑃0 = 𝑉𝐴 = 𝑛 𝑉𝑁
    (1 + 𝑖)𝑛 𝑖= √ −1
    𝑉𝐴
    Son aquellos bonos que no pagan intereses por concepto de cupón y se emiten bajo la par
    El único pago que efectúa el emisor es el monto del valor nominal al vencimiento

    Aux: Univ. Gonzalo Ninaja Aguilar


    UNIVERSIDAD TECNICA DE ORURO
    FACULTAD NACIONAL DE INGENIERIA
    INGENIERIA INDUSTRIAL
    IND-2220 “A y B” FINANZAS EMPRESARIALES SEMESTRE I / 2023

    La tasa de rentabilidad de este tipo de bono constituye la TIR del bono que representa el
    verdadero rendimiento

    BONOS PERPETUOS O PERPETUIDADES


    ∞ 𝐶𝑢𝑝𝑜𝑛
    𝐶𝑢𝑝𝑜𝑛 𝑃0 = 𝑉𝐴 =
    𝑃0 = ∑ 𝑖
    (1 + 𝑖)𝑛
    𝑛=1

    Son bonos que se emiten sin fecha de vencimiento definitiva y especifica


    Prometen pagar interés o cupones de manera indefinida y no existe una obligación contractual de
    pagar el principal
    La valoración de un bono perpetuo es mas sencilla que un bono con fecha específica de
    vencimiento
    DURACION DE UN BONO
    𝑇
    1 𝑠 ∗ 𝐶𝑢𝑝𝑜𝑛 𝑇 ∗ 𝑉𝑁
    𝐷 = ∗ [∑ + ]
    𝑃 (1 + 𝑖)𝑠 (1 + 𝑖)𝑇
    𝑆=1

    INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE RENTA VARIABLE (ACCIONES)


    𝑁
    𝐷𝐼𝑉𝑛 𝑃𝑁
    𝑀𝑜𝑑𝑒𝑙𝑜 𝐺𝑒𝑛𝑒𝑟𝑎𝑙: 𝑃0 = ∑ 𝑛
    +
    (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)𝑁
    𝑛=1

    𝐷𝐼𝑉1 𝑃1 𝐷𝐼𝑉1 + 𝑃1
    𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑢𝑛𝑎 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑒𝑛 𝑢𝑛 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜: 𝑃0 = + =
    1+𝑖 1+𝑖 1+𝑖
    MODELO DE CRECIMIENTO DE LOS DIVIDENDOS
    Valores de las acciones de crecimiento cero o Valores de las acciones de crecimiento
    perpetuidades (g=0) constante o modelo Gordón
    ∞ 𝐷𝐼𝑉1
    𝐷𝐼𝑉 𝐷𝐼𝑉 𝑃 = ; 𝑃𝑛 = 𝑃0 ∗ (1 + 𝑔)𝑛
    𝑃0 = ∑ = 0
    (1 + 𝑖)𝑛 𝑖 𝑖 − 𝑔
    𝑛=1
    Como calcular (g) tasa de crecimiento de los Donde:
    dividendos: TR = Tasa de reinversión
    𝐷𝐼𝑉1 TRe = Tasa de retención
    𝑇𝑅 = (1 − 𝑇𝑅𝑒) = (1 − )
    𝑈𝑃𝐴1 UPA = Utilidad por acción
    𝑈𝑃𝐴1
    𝑅𝑂𝐸 = ; 𝑔 = 𝑇𝑅 ∗ 𝑅𝑂𝐸 VCA = Valor contable de la acción
    𝑉𝐶𝐴 ROE = Rentabilidad del capital propio
    Los dividendos también se pueden calcular de la siguiente forma:
    𝐷𝐼𝑉𝑛 = 𝐷𝐼𝑉0 ∗ (1 + 𝑔)𝑛 ; 𝐷𝐼𝑉𝑛 = 𝐷𝐼𝑉𝑛−1 ∗ (1 + 𝑔)

    Valores de las acciones de crecimiento sobrenormal no constante


    • Aquella parte del ciclo de vida de una empresa en la cual su crecimiento es mucho más
    rápido que el de la economía como un todo

    Aux: Univ. Gonzalo Ninaja Aguilar


    UNIVERSIDAD TECNICA DE ORURO
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    • Gráfico de los modelos de crecimiento

    1) Calcular los dividendos durante el periodo de crecimiento sobrenormal y hallar


    su valor actual
    2) Encontrar el precio de las acciones al final del periodo de crecimiento
    sobrenormal y calcular su valor actual
    3) Adicionar las dos cifras de los valores actuales encontrados para determinar el P0
    de las acciones

    Aux: Univ. Gonzalo Ninaja Aguilar

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