UESTIONARIO I

1. ¿Qué entiende por financiamiento?

El financiamiento o financiación es el proceso de viabilizar y mantener en marcha un proyecto,
negocio o emprendimiento específico, mediante la asignación de recursos capitales (dinero o
crédito) para el mismo. Dicho más fácilmente, financiar es asignar recursos capitales a una
iniciativa determinada.
2. ¿Qué son las fuentes de financiamiento?
La fuente de financiación de una organización o empresa, es toda aquella vía que se utiliza para
obtener los recursos necesarios que sufraguen su actividad. Para que la empresa pueda
mantener
una estructura económica, es decir, sus bienes y derechos, serán necesarios unos recursos
financieros.
Esto es utilizado dependiendo de las distintas necesidades financieras que le esté surgiendo al
individuo o a una empresa, y es en ese momento cunando actúan estas fuentes, ofreciendo el
capital necesario para dicha necesidad o actividad que se esté realizando.
3. ¿Cómo se clasifican las fuentes de financiamiento?
Se clasifican según su procedencia (fuentes internas y externas) y según su plazo de
vencimiento
(corto y largo plazo).
4. ¿En qué consiste las fuentes de financiamiento internas y cuáles son?
Aquellas formadas por aquellos recursos que genera la propia empresa que no han sido
distribuidos por los socios o propietarios, cuyo origen es la propia actividad mercantil.
Son:
o Utilidades retenidas
o Aportaciones de los socios
o Venta de activos
o Depreciaciones y amortizaciones
o Emisión de acciones

5.Aquellos recursos financieros que la empresa obtiene de su entorno para financiar sus
proyectos
y su propia actividad, son los siguientes:
o Anticipos a clientes
o Proveedores
o Créditos bancarios
o Acreedores diversos
o Publico general
6. ¿En qué consiste las fuentes de financiamiento a largo plazo y cuáles son?
Las fuentes de financiamiento a largo plazo son aquellas cuyo plazo de devolución de los fondos
obtenidos supera el período de un año.
o Préstamo bancario
o Arrendamiento financiero
o Factoring financiero
o Warrant
o Bonos
7. ¿En qué consiste las fuentes de financiamiento a corto plazo y cuáles son?
Las fuentes de financiamiento a corto plazo se denominan así porque son compromisos que
asume una organización con alguna institución financiera —como bancos o prestamistas—
que no
exceden un periodo de 12 meses: las empresas que optan por este tipo de recurso están
buscando
recibir un beneficio mayor que les ayudará a cumplir con la deuda en el futuro cercano.
o Crédito comercial
o Pasivos acumulados
o El papel comercial
o Préstamos bancarios
8. ¿Qué es préstamo hipotecario?
El préstamo hipotecario es un producto financiero mediante el que una entidad financiera nos
presta dinero en base a una garantía real, que es nuestro inmueble (vivienda, plaza garaje,
trastero, local, solar, etc.). En caso de impago, la entidad nos podrá requerir el pago del dinero
adeudado mediante un procedimiento judicial y en último caso, se podrá quedar con nuestra
vivienda como parte total o parcial del cobro de la deuda. Generalmente pagan a su poseedor un
determinado interés fijo, siempre y cuando la empresa obtenga utilidades
9. ¿Explique en que consiste el arrendamiento financiero?
El arrendamiento financiero es un contrato entre personas físicas o morales en el cual una
se compromete a facilitar el uso de bienes tangibles a cambio de un pago mensual, por un plazo
forzoso de un año como mínimo, mientras que la otra parte se compromete a saldar la cantidad
de dinero determinada en el contrato.
10. ¿Qué es un Factoring?
El factoring es una vía que tienen las empresas para adelantar el mecanismo de cobro. Se trata
de un contrato por el que una persona o empresa cede los créditos derivados de su
actividad comercial a otra, que se encarga de gestionar su cobro. No tiene una regulación
específica en nuestro Derecho. Se basa en la libertad contractual. Existen diversas modalidades,
que pueden incluir la cobertura del riesgo de insolvencia del deudor y la posibilidad de financiar
anticipando el importe de la factura, con o sin recurso.
11. ¿Qué es un Leasing?
Es un contrato mercantil a medio o largo plazo que consiste en el alquiler de un bien con opción
a compra.
12. ¿Qué es un Warrant?
El warrant es un título corporativo muy parecido a una opción de compra. Ofrece al consumidor
el derecho, mas no la obligación de comprar acciones comunes directamente de una compañía a
un precio fijo por un periodo determinado. Cada Warrant especifica el número de acciones que
puede comprar el tenedor el precio de ejercicio y la fecha de vencimiento.
13. ¿Qué es son bonos?
Se denomina bonos a un tipo de instrumentos de deuda empleados tanto por entes privadas
como gubernamentales, y que son más o menos equivalentes a títulos de deuda, o dicho más
fácilmente, son una suerte de pagarés vendibles a terceros.
14. ¿Cuáles son las ventajas y riesgos de financiarse con bonos?
Las principales ventajas que proporciona invertir en bonos son:
Renta fija: los bonos son clasificados como inversión de renta fija.
Rentabilidad: los bonos con mayores riesgos ofrecen una mayor rentabilidad
Seguridad: se trata de un producto de inversión bastante seguro ya que se conoce de antemano
los plazos para recuperar el capital y la tasa de interés.
Adquisición: los bonos pueden ser adquiridos de forma directa y sin intermediarios mejorando la
rentabilidad de la inversión.
Negociabilidad: los bonos pueden ser negociados de forma directa o a través de la
Bolsa de Valores. Libre negociación: los bonos son un producto financiero de libre designación,
es decir, permite recuperar parte de la inversión en caso de necesidad.
Como riesgos tendríamos los siguientes: riesgo de que los tipos de interés del mercado varíen y
alteren el precio del título de deuda; riesgo de que el emisor se vea incapaz al término del plazo
de devolver el capital prestado; o riesgo de que al vencimiento del bono, la inflación
haya devaluado tanto el poder adquisitivo de la moneda que el retorno sea imperceptible (no
haya ganancias).
15. ¿Qué son las acciones?
Se denomina una acción de una empresa, a las partes en las que se divide el capital social
dentro de una sociedad. Estas partes serán propiedad de una persona, a la que se llama
accionista, y representará la parte de propiedad que posee de la empresa. Las acciones son
las partes o porciones en las que se divide el capital social de una sociedad comercial que
permita ese tipo de representación, en Bolivia estas son las Sociedades Anónimas o Sociedad
en Comandita por Acciones. Dicho de otra manera, una acción es aquel documento o título-valor
que otorga a su tenedor beneficios, derechos y obligaciones respecto a la sociedad. Tiene un
valor nominal de 100 bolivianos o múltiplos de 100, de acuerdo a la voluntad de los socios.
16. ¿Cuáles son las características de las acciones comunes?
Cuentan con derechos políticos, la liquidez incrementa, y cuenta con responsabilidad.
17. ¿Cuáles son las características de las acciones preferentes?
Tiene derechos económicos, la liquidez disminuye, tiene rescate. Las acciones preferidas se
emiten con ciertas características especiales.
18. ¿Cuáles son las principales similitudes entre acciones preferentes y acciones comunes?
Los rendimientos de las acciones preferentes y las ordinarias están, en ambos casos,
condicionados a la obtención de beneficios de la compañía. Otra similitud es que los dos tipos de
acciones no tienen una fecha de vencimiento.
19. ¿Cuáles son las diferencias entre pasivo a largo plazo y acción preferente?
 Por el pasivo se hacen pagos periódicos de capital e intereses, por el capital preferente,
sólo el pago de dividendos anuales (pago garantizado).
 El costo de financiamiento en el pasivo se le llama interés deducible, el cual es deducible
de impuestos, en el caso del capital preferente, se llama dividendos y no es deducible de
impuestos.
 El pasivo es otorgado por instituciones de crédito, el capital preferente es
aportado generalmente por personas físicas u otras personas.
 El pasivo aumenta la palanca financiera de la empresa, en tanto que el capital preferente
mejora su estructura financiera.
20. ¿Cuál es la diferencia entre bono y acción?
Las acciones y los bonos son las dos clases principales de activos que los inversores utilizan en
sus portafolios de inversión. Las acciones ofrecen una participación en la propiedad de una
empresa, mientras que los bonos son similares a los préstamos hechos a una empresa

21. ¿Cómo está conformado la estructura financiera de una empresa?

La estructura financiera de una empresa es la composición de las fuentes de financiación o
pasivo formadas por los recursos ajenos, representados por las deudas a corto y largo plazo, y
los recursos propios o también llamados patrimonio neto.
22. Cuáles son los requisitos que debe cumplir una empresa para emitir bonos y acciones en la
bolsa boliviana de valores.
Las empresas que desean emitir Bonos Participativos deben, principalmente, obtener la
certificación PyME de la BBV y obtener la autorización e inscripción como emisor en el Registro
del Mercado de Valores de la ASFI de acuerdo a normativa vigente. Adicionalmente se deberán
remitir los estados financieros auditados de las últimas dos gestiones presentadas al Servicio de
Impuestos Nacionales (SIN). La presentación de memorias anuales no es obligatoria. Las
gestiones para las inscripciones que correspondan ante la ASFI y la BBV podrán ser realizadas
con la participación de una agencia de bolsa o estructurador PyME
23. ¿Qué son los instrumentos financieros de renta fija?
Son aquellos que representan deuda y su rentabilidad está previamente establecida.
Los instrumentos de Renta Fija te permiten diversificar tu cartera de inversiones, disminuyendo el
riesgo y facilitando la administración de tu capital. Estos instrumentos se clasifican en: bonos y
pagarés.
24. ¿Cuáles son los principales instrumentos financieros de renta fija?
En nuestro mercado, se negocian los siguientes valores: bonos, Depósitos a Plazo Fijo (DPF),
letras del Tesoro y del BCB, pagarés bursátiles y valores de contenido crediticio.
25. ¿Qué son los bonos?
Los Bonos son valores emitidos por las empresas a rendimiento e incorporan una parte alícuota
de un crédito colectivo constituido a cargo de la sociedad emisora. Son valores obligacionales
representativos de deuda, por parte del emisor a favor del tenedor.
26. ¿Quiénes pueden emitir bonos?
Los principales emisores son las compañías privadas, los gobiernos nacionales, y en menor
medida los gobiernos municipales.
28. ¿Cuáles son las formas de emisión de un bono y en qué consiste cada una de ellas?
Nominativos. - Los valores emitidos a la orden de una determinada persona y para los cuales se
exija la inscripción de todos los tenedores en el registro que llevará la sociedad emisora,se
denominan nominativos. La transmisión debe hacerse mediante endoso y debe estar
debidamente registrada en el libro de tenedores que lleva la sociedad emisora. A la orden. - Se
entiende a los valores emitidos a favor de determinada persona en los cuales se expresa "a la
orden". La transmisión de estos Valores debe hacerse mediante endoso sin registro de la
operación por parte del emisor.
29. ¿Qué tipos de bonos existe?
Bonos Corporativos: Cuando el emisor de los bonos es una empresa o sociedad comercial.
Bonos Convertibles en Acciones: Son aquellos que a pesar de representar una deuda que el
emisor asume frente a su tenedor, pueden convertirse en acciones. Es decir, permiten que la
calidad de acreedor del tenedor se convierta en el de accionista y partícipe de la sociedad
emisora.
Bonos Bancarios Subordinados: Los tenedores de bonos están subordinados en la prelación de
acreedor de la entidad bancaria emisora de estos bonos. Están al final y después de todos los
acreedores, pagándoles con los activos de la entidad liquidada al final y sólo en la medida que
haya recursos para ello.
Bonos Participativos: Son un nuevo tipo de valor de deuda que puede ser emitido
exclusivamente por pequeñas y medidas empresas (Pymes) Con este instrumento las Pymes
podrán obtener financiamiento a corto, mediano o largo plazo.
Los bonos participativos se caracterizan por el pago de un interés fijo y adicionalmente uninterés
variable, asociado al desempeño económico y financiero de la empresa. Una emisión de bonos
participativos puede contener varias series con distintos montos, plazos y tasas de interés. Hasta
antes de que se aprobara la normativa para este nuevo instrumento, las Pymes eran
favorecidas con el mecanismo denominado "Pagarés en Mesa de Negociación", que les permitía
financiarse a corto plazo (hasta 270 días). Con los bonos participativos, ahora pueden acceder a
financiamiento de largo plazo en condiciones competitivas.
30. ¿De qué factores depende la tasa de rendimiento de los bonos?
 Las variaciones en la oferta de dinero.
 El déficit presupuestario del gobierno.
 La prima de riesgo: Determina si en ese país existe un escenario óptimo para la
inversión o no. Si el riesgo país es elevado, el riesgo de invertir en ese país es más alto.
Factores que afectan la prima de riesgo:
 Tiende a ser mayor cuando el bono es de más largo plazo.
 Esta prima depende fundamentalmente del estado de la economía, básicamente de
su crecimiento.
 También se afecta por las condiciones de la industria y del emisor.

31. ¿Cómo se puede estimar el precio de bono en el mercado?

El bono se comercializa en el mercado a un precio mayor al del valor nominal, se sostiene que
negocia sobre la par y, si se comercializa por debajo de su valor nominal estamos hablando que
se negocia a descuento o bajo la par.
32. ¿Qué es un valor nominal?
Es el valor sobre el cual el emisor paga intereses, y tiene que devolver al final.
33. ¿Qué es la tasa de cupón o emisión?
Es el término específico de lo que sería la tasa de interés.
34. ¿Qué es el valor de redención?
Es aquella cantidad de dinero que el emisor está en la obligación de reintegrar a la persona que
posee el bono. Dicho de otra forma, es la liquidación de la deuda adquirida por el emisor, ya sea
de forma anticipada o al momento de su vencimiento.
Es la cantidad que el emisor de la obligación o bono tendrá que entregar al tenedor
(inversionista) del documento al concluir el plazo estipulado para la vigencia de la emisión.
35. ¿Cuál es la diferencia entre mercado primario y mercado secundario?
La diferencia principal entre un mercado primario y un mercado secundario es que en los
primeros es donde se emiten los activos financieros y los segundos es donde se negocian e
intercambian los activos financieros ya emitidos previamente.
36. ¿Qué son los instrumentos financieros de renta variable?
La renta variable es un tipo de inversión en la que la recuperación del capital invertido y la
rentabilidad de la inversión no están garantizadas, ni son conocidas de antemano. Además,
puede ocurrir que la rentabilidad sea negativa, pudiendo llegar incluso a perder el dinero
invertido. Esto se debe a que la rentabilidad de la renta variable depende de distintos factores
como pueden ser la evolución de la empresa en la que se invierte, su situación económica, el
comportamiento de los mercados financieros, etc. Las bolsas y mercados financieros son
sensibles ante cualquier cambio que se interprete de manera positiva o negativa por parte
de los inversores y por ello se consideran un termómetro para la economía.
37. ¿Cuáles son los principales instrumentos financieros de renta variable?
Instrumentos de renta variable, son aquellos donde la magnitud de la rentabilidad esperada no
es segura ni fija desde un inicio y será, en todo caso, de acuerdo a los resultados de la actividad
a la cual sea destinada la inversión, resultado que nadie puede asegurar desde un inicio, sino
sólo calcularse o proyectarse, siendo por ello la inversión de riesgo, o de participación en el
resultado final.
38. ¿Qué son las acciones?
Acción, es un típico instrumento de inversión de participación en proporción a lo
aportado en la sociedad (capital) que representa la parte alícuota del capital de una sociedad,
concediendo a su titular derechos y obligaciones según correspondan a los socios, en
directa proporción al monto de su inversión. La acción representa la parte alícuota del capital
social de la sociedad anónima, ello hace que una acción sea exactamente igual a otra. Esta
característica posibilita su emisión masiva o en series o clases conformadas de gran número de
acciones, todas de la misma calidad y características, que conceden los mismos derechos y
tienen las mismas obligaciones para los accionistas, lo que facilita su negociación masiva
en el mercado.
39. ¿Cuáles son las razones principales para comprar acciones?
Por la obtención de dividendo y el crecimiento de las acciones
40. ¿Cuáles son los valores que pueden tener las acciones y en qué consiste cada uno de ellos?
a) Valor nominal. - El precio o valor nominal de una acción es el valor contable y aparece
impreso en
el título físico al momento de la emisión
b) Valor de libros. - Es el valor resultante de dividir el patrimonio entre el número de
acciones
existentes.
c) Valor de mercado. - Es aquel valor que se determina por la oferta y la demanda.
41. ¿Cuáles son las principales características de las acciones comunes y preferentes?
Características de acciones comunes:
Cuentan con derechos políticos, la liquidez incrementa, y cuenta con responsabilidad.
Características de las acciones preferentes:
Tiene derechos económicos, la liquidez disminuye, tiene rescate.
Las acciones preferidas se emiten con ciertas características especiales.
Generalmente pagan a su poseedor un determinado interés fijo, siempre y cuando la empresa
obtenga
utilidades
42. ¿Cuáles son las diferencias entre capital deuda y capital patrimonial?
Partimos indicando que tanto capital de deuda como capital patrimonial son fuentes de
financiamiento que emplean las empresas. El capital de deuda está conformado por los
préstamos que tiene la empresa incluyendo los bonos que son cancelados mediante un
plan fijo de pagos. El capital patrimonial, por otra parte, corresponde a los fondos
proporcionados por los dueños de las empresas, sean estos inversionistas o tenedores de
acciones. El capital patrimonial está sujeto a los resultados del desempeño de la empresa. El
capital patrimonial se puede conformar con recursos internos a través de la retención de
utilidades o internamente a través de la venta de acciones comunes o preferentes
43. ¿Cuáles son los modelos básicos de valuación de las acciones comunes?
44. ¿Qué métodos conoce para calcular la tasa de crecimiento de los dividendos “g”?
Por ser una perpetuidad con gradiente, se debe tomar el dividendo del año 1 para que su
resultado
sea el valor presente en el año 0.
El retorno esperado por el inversionista se puede calcular con modelos como el CAPM o el
Fama-
French.
Para calcular g se puede utilizar el crecimiento estimado de la economía, del sector, o se puede
usar la
siguiente fórmula.
g = (1 – Tasa de Pago) * ROE
(1 – Tasa de Pago) equivale a la tasa de retención de utilidades. La parte de las utilidades que
se
reinvierte en el negocio.
Esta forma de cálculo de g asume que la compañía va a mantener una política de pago de
dividendos
estable y que el retorno sobre el patrimonio (ROE) se mantiene en el tiempo. Los supuestos
previos
son características de empresas maduras.
EJEMPLO
Una empresa pagó este año un dividendo de $60 por acción, se estima que el dividendo crezca
a una
tasa anual de 4% y el inversionista espera una tasa de retorno del 8%.
Valor = D0(1 + g) / (r – g)
Valor = 60(1 + 0.04%) / (0.08 – 0.04) = 62,4 / 0.04 = 1.560
45. Investigar sobre las empresas de Bolivia que cotizan en la bolsa boliviana de valores y ¿por
qué
importe fue su última colocación?
Empresas Bolivianas cuyas Acciones Cotizan en la Bolsa
Agencias de Bolsa:
Bisa S.A. Agencia de Bolsa
CBA Credibolsa S.A. Agencia de Bolsa
BNB Valores S.A. Agencia de Bolsa
Santa Cruz Securities Agencia de Bolsa S.A.