Mercado de Capitales

S09.s1
Gestión de Inversiones
Recordando
Saberes previos
Mercado de Capitales

TERCERA UNIDAD:
INVERSIONES Y GESTIÓN DE LA ESTRUCTURA DE INVERSIONES, OBJETIVOS Y
POLÍTICAS DE INVERSIÓN, GESTIÓN DE PORTAFOLIOS

Contenido Semana 9
1. Gestión de Inversiones
 Logro de la Unidad

Al finalizar la unidad, el estudiante conoce y analiza la estructura de

inversiones, la gestión de portafolios y propone alternativas de política de
inversión para la toma de decisiones
 Importancia de la sesión

La importancia de la sesión radica en conocer y analizar la estructura de

gestión de inversiones.
 Logro de la sesión

Al finalizar la sesión el estudiante conoce y analiza las inversiones y gestión

de inversiones mediante la explicación del docente y desarrollo de lectura.
Gestión de Inversiones
https://www.youtube.com/watch?v=YjjU7gqEaBs
 Hoy

https://gestion.pe/economia/mercados/sura-riesgos-y-oportunidades-tras-dato-de-inflacion-en-eeuu-inversiones-
inflacion-en-estados-unidos-tasa-de-interes-de-la-fed-noticia/?ref=gesr
 Definición de inversión
• Colocación de recursos financieros que la empresa
realiza para obtener un rendimiento de ellos, o bien
recibir dividendos que ayuden a aumentar el capital
de la empresa.
• Existen inversiones a corto y largo plazo.
• Las inversiones a corto plazo son colocaciones que son
prácticamente efectivas en cualquier momento
mientras que las de largo plazo representan un poco
mas de riesgo dentro del mercado.
• Hay que tomar en cuenta que ninguna inversión está
100% garantizada, pues todas dependen del
desempeño futuro de la economía, lo que, como
hemos visto en tiempos recientes, nadie, ni siquiera
los gobiernos, puede garantizar.
 Definición de inversión ..
Diferencia entre ahorrar o invertir.
• Ahorrar es el hecho de apartar una porción de los
ingresos sin disponer de ella, sin gastarla, la cual puede
aumentar o no dependiendo de los instrumentos de
ahorro a utilizar.
• En teoría el ahorro no arriesga el capital inicial (el valor
de dicho capital no disminuye). Aunque como siempre
existe el efecto inflacionario, la capacidad adquisitiva
del capital inicial disminuye con el tiempo.
• La inversión por el contrario implica correr un riesgo
con el capital inicial, que dependiendo de los
instrumentos a utilizar podrá incrementar o disminuir.
 Tipos de inversionistas
Según William Bernstein, autor del libro ‘Los cuatro pilares para invertir’ (The Four Pilars of investing) los
inversionistas se dividen en cuatro grandes grupos en función de su aversión al riesgo:
1. agresivos,
2. de crecimiento,
3. moderados y
4. conservadores,.
• El aspecto más relevante de la personalidad inversora es el apetito o aversión al riesgo.
• A mayor riesgo, mayores beneficios y viceversa.
• Los más agresivos están dispuestos a perder hasta 35% de su inversión y a invertir el 80% de sus ahorros
en acciones, mientras que en el polo opuesto se encuentran los conservadores que sólo buscan invertir
un 10% de su capital y no están dispuestos a perder nada.
 Tipos de inversión
Expertos de la banca de inversión de grandes bancos, como Barclay’s, clasifican las inversiones en tres
grandes tipos:
1. capital,
2. bonos y
3. valores.
 Capital:
• La inversión de capital se refiere normalmente a la tasa de
interés que da un banco por tener el dinero guardado en
forma de depósitos.
• Este tipo de inversión implica menor riesgo que las acciones
y los bonos, pero sus dividendos son inferiores.
• En Perú el Fondo de Seguro de Deposito (FDS) el monto
máximo de cobertura para el periodo Junio - Agosto 2023 es
de: S/ 123,920.00, Esta seguridad vuelve a la inversión de
capital menos riesgosa, pero también menos rentable.
• La inversión en capital está en línea con los inversores
conservadores que no desean poner en riesgo sus ahorros y
prefieren guardarlos en forma de depósitos bancarios.
 Bonos
• Por lo general, los bonos que emiten los
gobiernos de economías desarrolladas
suelen pagar menos intereses, porque su
riesgo de impago es menor. Así, entre mayor
es el “riesgo país”, mayores serán los
intereses que ofrezca el gobierno que emite
deuda.
• En la actualidad, la tasa de retorno por la
compra de bonos de deuda en Estados
Unidos se ubica en el 0.25%, en la Unión
Europea en 0.75%, en México en 4.5% y en
Brasil 8%%.
 Bonos ..
• El bono es el instrumento utilizado para financiar
deuda.
• Son instrumentos de renta fija, al contrario que las
acciones.
• Los bonos pagan en intervalos de tiempo
preestablecidos un interés que también se ha acordado
desde el principio.
• La deuda puede ser pública (emitida por gobiernos) o
privada (emitida por empresas).
• Así, las empresas privadas también pueden utilizar la
captación de recursos para financiar sus proyectos.
Cuando emiten bonos, se comprometen a pagar una
cantidad estable durante un periodo determinado a
sus inversionistas.
 Valores o acciones
• Son los activos más riesgosos y normalmente, sus
retornos son volátiles a corto plazo. No obstante,
cuando se invierte en acciones a largo plazo o muy
largo plazo, por ejemplo a 10 años, su volatilidad
se reduce.
• Según expertos de Barclay’s, “en periodos de 10
años, las valores resultan menos riesgosos que los
bonos y dan rendimientos más altos”.
• Las acciones dependen de la trayectoria de las
empresas. Cuando éstas demuestran un buen
desempeño, el accionista gana. Sin embargo,
cuando caen en bancarrota, éstos pueden ser los
últimos en cobrar.
 Valores o acciones ..
• Hay que señalar que las empresas que
crecen a ritmos más acelerados, por lo
general, reinvierten una buena parte del
flujo de capital que generan, con el objetivo
de continuar creciendo. Los accionistas
tienen derecho a recaudar parte de esos
beneficios.
• Los inversionistas más agresivos y menos
reacios al riesgo prefieren las inversiones en
valores.
• Solo el 6% de los peruanos invierten en la
Bolsa de Valores Según la BVL.

Chart: OjoPúblico Source: BCR Get the data Created with Datawrapper
https://www.datawrapper.de/_/oaZAc/
 Alternativos:
• Existen otros tipos de inversiones que conllevan un nivel de riesgo diferente.
• Entre ellos se encuentran:
• Los fondos de capital privado.
• El venture capital,.
• La inversión en materias primas o commodities.
• Las inmobiliarias.
 Capital privado:
• El capital privado es la inversión en
empresas que no cotizan en los índices
bursátiles, es decir, en la Bolsa.
• Por lo general, este tipo de inversiones
tienen, de antemano, una duración
predeterminada y buscan un retorno de
inversión elevado.
• Según especialistas estos fondos buscan al
menos un beneficio del 20% anual”.
También, afirman que “nuestro mandato es
entrar y salir. Cuando invertimos, tenemos
un horizonte de 1 a 3 ó 5 años antes de
volver a vender la empresa con la que nos
asociamos”, asegura.
 Venture Capital
El Venture Capital (VC), traducido al castellano como capital riesgo, capital aventurado o capital
emprendedor, es un tipo de operación financiera a través de la cual se facilita con capital financiero a
empresas start up con elevado potencial y riesgo en fase de crecimiento.
Los fondos de venture capital obtienen provecho de este tipo de operaciones al convertirse en propietarios
del activo de las compañías en las que invierten, siendo éstas normalmente empresas que disponen de una
nueva tecnología o de un novedoso modelo de negocio dentro de un sector tecnológico, como la
biotecnología, TIC, software, etc.
 Venture Capital ..
Antes de invertir en empresas privadas, expertos en valuaciones de empresas, elaboran estudios y
proyecciones sobre el potencial de crecimiento que tienen. Estas valuaciones no son exactas, aunque sí
cuentan con parámetros utilizados alrededor del mundo para valorar el precio de las compañías. A partir de
ahí, determinan la viabilidad de las inversiones.
Algunos fondos exigen tener representación y poder dentro del consejo de administración y equipo directivo
de las empresas en las que invierten, mientras que otros inversores sólo aportan el financiamiento. Los
primeros se denominan “socios estratégicos” y aportan “know-how sobre el sector clientes, contactos,
capacitación y otros recursos, mientras que los socios financieros sólo aportan el músculo financiero”.
 La inversión en materias primas o commodities:
• Metales preciosos o industriales, productos energéticos,
como el petróleo o el gas, ganado o agricultura son algunas
de las materias primas más populares y una de las inversiones
que suelen incluir los portafolios de inversión diversificados.
• En los últimos años, el precio de los alimentos ha aumentado
de forma sostenida. Analistas de Saxo Bank señalan que el
acelerado aumento del consumo en China y la India
mantendrán los precios elevados.
• Por su parte, metales como el oro han mantenido un
aumento de precio promedio del 20% anual, según
Goldprice.org.
• Así, incluir varios tipos de inversión en un portafolio
desemboca en una mayor diversificación del riesgo. Y cuando
esto ocurre aumenta la posibilidad de incrementar los
beneficios de la cartera.
 Inmobiliaria:
• La propiedad comercial, a diferencia de la vivienda, se utiliza con fines comerciales y, suele dividirse en
tres tipos:
• industrial,
• oficinas y,
• minoristas – (supermercados, tiendas de conveniencia, centros comerciales etc.)
• Según los expertos en banca de inversión de Barcaly’s, la inversión en propiedad comercial es un buen
elemento para diversificar un portafolio de inversión.
 Los desplomes históricos de la Bolsa
En los últimos 24 años, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) sufrió 18 caídas en el valor de sus acciones, debido a
coyunturas políticas y la crisis económica internacional.
Índice S&P/BVL Peru General
El enfoque del mercado y estrategia de inversion:
(1) ELHIBRIDODELMERCADOAVIVIAVOZ(OUTCRAY)&
LOSMERCADOSDENEGOCIACIÓNELECTRÓNICA(ELECTRONIC TRADING)
MercadoNo Organizado:OTC MercadoFinanciero Organizado
Redde negociación(electrónica)
Al contado(Spot)
Al contado(Spot)
Banca Derivados Bolsas
Privada Derivativas

Hedg
Aseguradoras
e
MM Fund FirmaMarket Maker Firma Broker
(MM)
Banca
Inversionista Privada
Retail “On
Line”
Fondos Banca Inversionistas
Private Equity Privada Institucionales
(Private Banking) FondosPensionables
BancaPrivada Fondos
FondosAbiertos
Hedge
(Cobertura) FondosCerrados
BancodeInversión
Cías. Seguros
 El enfoque del mercado y estrategia de inversion:
(2) PROCESOGENERALDEGESTION ESTRATEGICAENINVERSION
(THEPROCESSOFMANAGINGPORTFOLIO)

Rentabilidad / Investment Policy

Riesgo Statement
(IPS):
Re-estructuración • Capacidad de
Re-balancing del asumir riesgos
portafolio •Actitud de
Asumir Riesgo

Capital Market
Evaluar su Valor Expectations:
en Riesgo (VaR) Eexp
σ (varianza)
Ρ (correlation
Construcción del matrix)
Portafolio y
Simulación
En consistencia
con el IPS

Fuente: Citigroup Financial Service

Control Operativo Diario

ANALIZANDO OTRAS VARIABLES (Post Downgrade)

 El perfil de toleranciaal riesgos del inversionista en la estrategia
de inversion
COMPORTAMIENTORACIONALYELBEHAVEVIORALFINANCE
(Daniel Kahneman(Premio Nobel de Economía 2002):)

1. Lagestión ESTRATEGICADEINVERSION con lleva enprimertérminoel conocimiento acerca del perfil detolerancia al riesgo quelos inversionistas debende
conocer respecto de sus clientes; esto es parte del contenidode un código de estándar de conducta ético que estableceninstituciones de certificación profesional
comoel CFAInstitute respecto a los analistas y traders.
2. Losmercadosfinancieros sonprincipalmente emocionales; sucontrastación haconducido acuestionar las teoría delas finanzas tradicionales comola Teoría del
Portafolio deHarry Markowitz;cuyo modelose respalda el supuesto deuninversionista racional adverso al riesgo quedecide optimizar sucartera enbase al
rendimiento( R ) esperado de la mismay el riesgo que le entraña tal beneficioexpresado en la dispersión mediao desviaciónestándar de dichos rendimientos.Esto
ha conducidoa expresar el planteamientode Markowitz comouna funciónde utilidad (U); tal que, U= U (W, R, σ),
siendoWla riqueza del inversor,y cuya especificación es:

U= E(R) – λσ; siendo λ el factor de tolerancia.

3. LaFinanzas Conductuales (Behavioral Finance)parte deinvestigaciones (researchs)realizadas desdela denominadaTeoría de las Perspectivas, cuyas
contrastaciones empíricas concluyenque los individuos muchasveces asumengrandes riesgos con la finalidad de evitar ciertas pérdidas. Llamamosa esto Asimetría
en TomarRiesgos.
 Más sobre los fundamentosdel Behavioral Finance
de Daniel Kahneman(Premio Nobel de Economía2002):

1. Alta auto-estima, lleva ala tendencia natural deasignar los malosresultados dela inversión afactores comola “mala
suerte” y no al desconocimiento de habilidades aprendidas (Skill) y requeridas.

1.Sesgode la Representatividad, segúnel cual los individuosson muy rápidos en comprender el comportamientode los mercados sobre la base de poseer escaza
información.
1. Un casoespecial consisteen trabajar con Heurísticos (Modelos) de proyección (Forecasting) que se empleanpara dar conclusiones, no necesariamente
acertadas, cuandose tiene alta cantidadde informaciónque no se tiene capacidadpara procesar ose evita procesar.
2. Se presenta, también, cuandose tiene Productos Financieros Complejos los cuales para su administración requieren de importante cantidadde
información.

2. Preferenciasdel Inversor, que toma dos áreas específicas las cuales son:

1. Aversióna las Pérdidas, productos estructurados quepermiten mantener el capital y que en caso de
presentarselas condiciones favorables permiten altas ganancias.

1. Teoría de la ContabilidadMental, sostenimiento de dos tipos de cuentas; inversiones que aseguran mínimo riesgo y cuentas “especulativas”.
La teoría delas finanzas tradicionales no segmenta las decisiones,incorporatoda la riqueza de la familia en
un solo “estanco”.
 Identificación de la posturaestrategica:

1. ESTRATEGIA PASIVAVERSUSACTIVADEADMINISTRACION DELPORTAFOLIOpor tipo de inversionista profesional: institucionales ↔ fondos de

cobertura (hedgefund)

2. POR ACTITUDDE TRADING: COBERTURADORES– ESPECULADORES - ARBITRAJISTAS -

SCALPER

3. PORPERFILDETOLERANCIAALRIESGO: conservadores– moderados– dinámicos– agresivos

4. PORTIPO DECOMPAÑIASDE INVERSIONES: Inversionistas institucionales (Institutional Investor)

private banking, Investment Bank Bancos
boutiquefinanciera, privatebankingon line, private equity,
fundof fund hedge fund,
 Objetivoestrategico
CRITERIOAmpliopara la DIVERSIFICACIÓN
de portafolio
PRODUCTOSCONCARACTERÍSTICASDE RENDIMIENTORIESGO

1. Por regiones: instrumentosde USA- EUROPA–ASIA– AMERICALATINA

2. ETFpor tipo de economías: MercadosEmergentes:EPU, EEM, GXG,ECH

3. Por tipo monedas: USD– EUR– JPY

Por Instrumento: Ejemplo Bund10 años (Alemania), USNote – ZN-M9(USA)
MesaFX

4. Por tipo de Instrumento y VEHÍCULOSDE INVERSIÓN:

– Renta Variable: - ÍndicesDJI- SP500- NASD– 100, ETF, HOLDRS, SPDR

– Renta Fija: - ETF(TLT) , HOLDRS, SPDR
– Sofisticados - Exóticos y Sintéticos
– Estructurados - AssetBacked Securities (ABS), CDO, CDS.
- Alternative of Investment: - Fund of Fund, Hedge Fund, Private Equity, Real Estate, Commodities,Commodity Linked
5. Por cobertura:
• Largos / Cortos Descubiertos (Selling Off)
• Futuros
• Forwards - Swap
• Opciones

6. Por tipo de organización de mercado: Bolsa ↔ OTC o ECN (Alternative Trading System)
7. Por tipo de agente de negociación: Mercados de Subasta (auction): Windows
• primary dealer block dealer market
maker, dealer,
• broker
5. Por tipo de mecanismo operación: Mercados A Viva Voz (outcry)↔ Mercados Electrónicos (Electronic Trading
System)
6. Por Gestor de Fondos: Institucionales y Nuevos Gestores: private banking On Line – Hedge Fund
Fórmulas
I = Interés.
P = Principal
n = Tiempo

Impuesto a las transacciones financieras - ITF

De acuerdo a lo establecido por el inciso d) del Apéndice de la Ley N° 28194, Ley para la
Lucha contra la Evasión y para la Formalización de la Economía, están sujetos al
Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF –0.005%) los movimientos de
constitución, cancelación y retiro de intereses del depósito, según Ley 28124

MF = Monto al finalizar el año.

MI = Monto Inicial de Depósito.
P = Períodos en un año (12 períodos)
T = Tiempo del depósito en períodos (12 meses)
Cierre

¿Qué aprendimos hoy?

Conclusiones

Los instrumentos financieros son vitales en la gestión financiera, porque forman

parte de todo el engranaje del sistema financiero. Estos se enfocan en los temas
de deudas, inversión y ahorro.

su aplicación en las finanzas personales se resume a: Equilibrarlos, Identificar

oportunidades de inversión y de ahorro y Movilización desde la deuda hacia la
inversión y el ahorro.

el riesgo es un factor importante y determinante cuando se trata de instrumentos

financieros por lo que debe ser tomado en cuenta antes de que se lleve a cabo
cualquier transacción de esta índole, el cual puede provenir del riesgo mismo que
conlleva el apalancamiento financiero como de la regulación de sus mercados.
 Actividad de la semana
Luego de concluir la sesión virtual ud. debe completar las siguientes actividades:
1. Realizar su intervención en la TAREA de la semana.