UNIDAD DIDÁCTICA 10: LA FINANCIACIÓN EN LA EMPRESA

UNIDAD DIDÁCTICA 10: LA FINANCIACIÓN EN LA EMPRESA

Contenido
UNIDAD DIDÁCTICA : LA ............................................................................................................................... 1

0.-INTRODUCCIÓN ................................................................................................................................. 1

2.- CLASIFICACIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN .......................................................................... 2

2.1.-Financiación propia .................................................................................................................... 2

2.2.-Financiación ajena ..................................................................................................................... 4

3.-Nuevas formas de financiación empresarial ........................................................................................... 7

4.-SELECCIÓN DE LA FUENTE DE FINANCIACIÓN Y ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA ................ 8

0.-INTRODUCCIÓN

La empresa tiene a su alcance diferentes fuentes financieras para obtener los recursos exigidos
por sus inversiones. El estudio y análisis de estas fuentes nos permite conocer sus características
diferenciadoras, así como sus ventajas e inconvenientes, en función de las ventajas que tiene la
empresa en cada momento.

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1.- LA FUNCIÓN FINANCIERA

La función financiera se encarga de la administración y control de los recursos financieros que utiliza
la empresa, encontramos entre sus funciones:

• La planificación financiera: ¿cuáles son las necesidades futuras de capital? ¿Qué

financiación se va a necesitar en el futuro? En definitiva prever cuánto dinero va a
necesitar la empresa en el horizonte temporal de planificación y las inversiones
necesarias.
• Las decisiones de inversión: ¿cuál es la mejor manera de emplear los recursos
conseguidos?
• La obtención de los recursos financieros: entre todas las posibles fuentes de
financiación ¿cuál es la adecuada?
• El control del equilibrio financiero: ¿qué nivel de endeudamiento es el adecuado?
¿es la empresa solvente para pagar sus deudas?

En el centro de la función financiera destacan el análisis y selección de las inversiones que

estudiaremos en la próxima unidad y el análisis de las distintas posibilidades de obtener los recursos
financieros (fuentes financieras) que tratamos en esta unidad.
Ambos aspectos están íntimamente relacionados pues la realización de una inversión está
íntimamente relacionada con la obtención de los fondos necesarios para financiarla.

2.- CLASIFICACIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN

Las diferentes opciones que la empresa tiene a su alcance para conseguir recursos financieros se denominan
fuentes financieras y pueden clasificarse según diferentes criterios.

2.1.-Financiación propia
Financiación propia (recursos propios): son los recursos más estables de que dispone la empresa ya que no
se devuelven.
Los recursos propios pueden tener origen externo o interno (generados por la propia empresa)

Externos (financiación externa):

• Capital social: aportaciones iniciales de los socios y en posteriores ampliaciones de capital. Ampliación
de capital es el incremento del capital social de una sociedad. Se realiza emitiendo nuevas acciones o
aumentando el valor nominal de las ya existentes.

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• Subvenciones: son fondos que recibe la empresa de manera gratuita destinados al fomento de una
actividad determinada.

Internos o autofinanciación (financiación interna):

La financiación interna o autofinanciación son fondos generados por la empresa como consecuencia de su
actividad
Reservas: es la parte del beneficio que la empresa decide no repartir entre sus propietarios y en consecuencia
financian su actividad empresarial, diferenciamos tres tipos:
• Legales: toda sociedad limitada o anónima debe dotar, como reserva legal obligatoria, el 10% de
los beneficios anuales hasta alcanzar el 20% del capital social suscrito.
• Estatutarias: determinadas en los estatutos de la empresa
• Voluntarias: las que la empresa decida libremente

Las reservas constituyen la autofinanciación de enriquecimiento

• Amortización: fondos que la empresa destina cada año a compensar el desgaste de sus equipos, a
medida que pasan los años el fondo de amortización irá aumentando en la cuantía en la que se han
depreciado los activos de manera que la empresa podrá sustituirlos haciendo uso del dinero
acumulado.

Amortizar un bien es cuantificar su depreciación, es decir, reflejar como un coste más la parte que se ha
consumido del valor total del bien durante un periodo de tiempo.

• Provisión: fondo para hacer frente a futuras pérdidas o gastos imprevistos.

Las amortizaciones y provisiones constituyen la autofinanciación de mantenimiento

Ventajas e inconvenientes de la autofinanciación

VENTAJAS INCONVENIENTES
− Permite a la empresa mayor autonomía e − Puede llevar a inversiones poco rentables
independencia financiera − Conflicto entre los intereses de los accionistas y
− Mejora su solvencia al aumentar los fondos directivos
propios − Se genera de forma lenta y gradual
− Recursos no remunerados (no se pagan
intereses)

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2.2.-Financiación ajena
Es habitual diferenciar entre los recursos financieros a largo plazo (plazo de devolución superior a un ejercicio
económico) y corto plazo (plazo de devolución inferior a un ejercicio económico), todos lo recursos financieros
ajenos tienen en común el coste explícito (intereses).
2.2.1.-Financiación ajena a largo plazo

1. Préstamos a largo plazo: mediante un préstamo una entidad financiera (prestamista) pone a
disposición de una empresa o particular (prestatario) una cantidad de dinero que este se compromete
a devolver en la forma y plazo acordados junto con los intereses pactados.

2. Empréstito: cuando las empresas necesitan una gran cantidad de dinero y las condiciones de los
préstamos que les ofrecen no son económicamente aceptables piden préstamos a particulares
emitiendo títulos de renta fija (obligaciones, bonos, etc.) que son adquiridos por un gran número de
ahorradores.

Un título de deuda es un título-valor que representa una parte alícuota de una deuda contraída por la empresa

Una empresa necesita 1.000.000€ y en lugar de pedir un préstamo emite un empréstito de 1.000 obligaciones
de valor nominal 1.000€ cada una con un interés del 5% de diez años de duración, quien quiera puede comprar
obligaciones por 1.000€ recibiendo cada año el 5% de interés, al finalizar el décimo año recibirán el 5% más
los 1.000€ de valor nominal.

3. Leasing o arrendamiento financiero: cuando las empresas necesitan nuevos equipos pueden
arrendarlos a través de leasing, el arrendador alquila un bien a un arrendatario que se compromete a
pagar unas cuotas, el leasing suele incluir al final del contrato una opción de compra. Las cuotas
incluyen la amortización del bien y el interés.

El leasing suele ser más caro que un alquiler tradicional o un préstamo normal, a cambio la empresa
arrendataria puede reducir la base sobre la que se calcula el impuesto de sociedades y facilita el proceso de
búsqueda de financiación.

4. Renting: el arrendatario disfruta de un

bien durante el plazo pactado, al finalizar el
plazo el arrendatario puede renovar el
alquiler el sustituir el bien por otro, la
principal diferencia con el leasing es que no
suele tener opción de compra y la cuota de
alquiler incluye servicios adicionales.

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Por ejemplo, en el caso del renting de vehículos la cuota de alquiler suele incluir el seguro, revisiones, etc.

2.2.2.-Financiación ajena a corto plazo

1. El crédito comercial: habitualmente las empresas no pagan al contado, acuerdan el pago de su

compra en un momento posterior (30, 60, 90, 120… días), este aplazamiento equivale a tener una
deuda con el proveedor durante el tiempo que dura el aplazamiento, mientras que para el proveedor
significa tener un derecho de cobro sobre su cliente.

2. Préstamos a corto plazo: lo único que los diferencia de los préstamos a largo plazo es el plazo de
devolución, en este caso inferior a un año.

3. Cuentas de crédito: en ocasiones las empresas necesitan dinero pero no saben exactamente ni la
cantidad ni el momento en el que lo necesitarán. Mediante una cuenta de crédito el banco pone a
disposición de la empresa una cantidad de dinero durante un tiempo determinado que la empresa
puede disponer y devolver en función de sus necesidades financieras. La empresa solo paga intereses
por la cantidad efectivamente utilizada y por el tiempo que la haya utilizado.

4. Descubierto en cuenta (números rojos): consiste en disponer la cuenta corriente por encima del
saldo disponible.

5. Descuento de efectos: los derechos de cobro documentados en letras de cambio o pagarés pueden
transformarse en dinero antes de su fecha de cobro, en lugar de esperar a que llegue la fecha de
vencimiento1 la empresa puede acudir a una entidad financiera que le adelantará los fondos
descontándole una cantidad acordada. Llegado el vencimiento el banco cobrará la letra al emisor, si
el emisor no atendiera el pago el banco cobrará el importe de la letra a su cliente.

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Fecha en la que ha de pagarse una deuda.
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Neumáticos Manolito ha comprado 10 conjuntos de ruedas por importe de 1.000€ “Ruedas dpm” acordando
el pago a 90 días, para documentar el pago Manolito le ha dado a su proveedor un pagaré con vencimiento
15 de julio. El 1 de junio “Ruedas dpm” acude a su banco a descontar el pagaré recibiendo 975€. El 15 de
julio el banco cobrará el pagaré directamente a Neumáticos Manolito.

FUNCIONAMIENTO DEL DESCUENTO DE EFECTOS

6. Factoring: venta de todos los derechos de crédito sobre clientes (facturas, letras, etc.) a una
empresa denominada “factor” que proporciona a la empresa liquidez inmediata evitando el
problema de impagados y morosos, a diferencia del descuento la empresa no responde del
impago de sus clientes. El inconveniente es su elevado coste en intereses y comisiones.

7. Confirming: servicio financiero en el que una empresa cede a una entidad financiera sus pagos
a proveedores, los proveedores pueden anticipar el cobro de sus facturas.
a) La empresa “X” entrega sus facturas a una entidad financiera
b) La entidad financiera comunica a los proveedores que la empresa X le ha encargado el pago de sus
facturas en una fecha concreta
c) La entidad financiera le da la posibilidad a los acreedores de anticipar los cobros
d) Si los acreedores anticipan los cobros reciben una cantidad inferior a la deuda total

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8. Fondos espontáneos de financiación: hace referencia a las cantidades que la empresa abona
periódicamente, pero se generan diariamente como los sueldos de los trabajadores o deudas con la
seguridad social.

3.-Nuevas formas de financiación empresarial

En los últimos tiempos, y debido principalmente a las dificultades de acceso al crédito tradicional de las
entidades financieras como consecuencia de la crisis financiera, se han desarrollado novedosas e interesantes
formas de financiación empresarial.
La situación anterior junto con el desarrollo de las nuevas tecnologías ha derivado en la aparición de,
La principal muestra de ello es el crowdfundig, micromecenazgo o financiación colectiva. Forma de
financiación para llevar a cabo un proyecto gracias a las donaciones de particulares, empresas, inversores, o
cualquier persona interesada en tu idea o proyecto que quiera ayudarte a llevarlo a cabo. Los inversores
normalmente reciben recompensas no monetarias. (camiseta logo, créditos de película…)
Dentro del crowdfunding encontramos el equity crowdfunding que es la derivación del anterior en la que
los inversores forman parte del capital de la empresa y esperan obtener una rentabilidad vía beneficios o venta
de las participaciones. Una manera de encontrar una base de múltiples socios que conformarán el capital.
Crowdlending consiste en la financiación a empresas, proyectos o a personas por numerosos inversores, en
lugar de por un único o un número limitado de inversores. Es un modelo innovador que permite financiarse
directamente por la comunidad financiera sin acudir a los servicios de un banco u otra entidad financiera
tradicional. El inversor recibe una compensación vía los intereses pactados, el prestamista debe verificar
mensualmente en la web que ha recibido la cuota pactada para crear un sistema que inspire confianza.
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Ante el aumento en importancia de estas fuentes de financiación alternativa el gobierno publicó el pasado 27
de Abril la Ley 5/2015 de fomento de financiación empresarial que regula las alternativas de financiación
expuestas anteriormente.
Business Angels: un Business Angel es un particular (persona física o jurídica) que aporta dinero, experiencia,
contactos o una combinación de estos factores a emprendedores con nuevas iniciativas empresariales, con el
objeto de obtener una ganancia futura. También conocidos como inversores privados, inversores informales
o inversores de proximidad constituyen el capital riesgo informal, en contraposición al capital riesgo formal
que comprende a las gestoras, sociedades y fondos de capital riesgo.

4.-SELECCIÓN DE LA FUENTE DE FINANCIACIÓN Y

ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA
Los criterios de selección de una inversión dependen de varios factores:

El tipo de inversión: teniendo especialmente en cuenta el plazo de amortización de la inversión, los activos a
largo plazo (ANC) deben ser financiados con fuentes a largo plazo mientras que los activos a corto plazo
(Activo Corriente) deben ser financiados con fuentes a corto.

El grado de endeudamiento que quiere mantener la empresa: si la empresa considera que está muy endeduada
deberá utilizar fuentes de financiación propias. Si se le presentan interesantes oportunidades de inversión
puede ser conveniente endeudarse.

El coste de la financiación: las fuentes de financiación a largo plazo pueden suelen tener un coste más elevado
que las fuentes a corto y algunas fuentes de financiación pueden llegar a tener un coste de financiación cero.

La combinación de los distintos recursos financieros que la empresa ha ido eligiendo constituye su estructura
financiera, siendo importante que mantener una adecuada proporción entre deudas y fondos propios.