INTRODUCCIÓ

¿QUÉ SON LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN?

Para desarrollar su actividad diaria

y llevar a cabo sus proyectos de
inversión, la empresa necesita
disponer de recursos financieros.

A los distintos recursos financieros se les

denomina fuentes de financiación.
Las fuentes de financiación son las vías que tiene una empresa a su disposición
para captar fondos.
¿Para que sirve un financiamiento?
 A través de los financiamientos, se le
brinda la posibilidad a las empresas, de
mantener una economía estable y
eficiente , así como también de seguir sus
actividades comerciales; esto trae como
consecuencia, otorgar un mayor aporte al
sector económico al cual participan.

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10.1 RELACIÓN ENTRE LA ESTRUCTURA
ECONÓMICAY LAS FUENTES DE
FINANCIACIÓN

ESTRUCTURA ECONÓMICA: Determinada por la forma en la que se distribuye el activo

en los distintos bienes y derechos

Para hacer frente a las inversiones la empresa necesita recursos financieros

En el patrimonio neto y en el pasivo se recogen las fuentes de financiación de la empresa

ESTRUCTURA FINANCIERA: Determinada por la forma en que se

distribuyen los elementos que integran el patrimonio neto y el pasivo
10.1 RELACIÓN ENTRE LA ESTRUCTURA
ECONÓMICAY LAS FUENTES DE
FINANCIACIÓN

TIPOS DE FUENTES DE
INVERSIONES: FINANCIACIÓN:
-Activo no corriente: Aquellos bienes -Recursos permanentes: Financiación
que permanecen en la empresa, por general, un disponible para la empresa un periodo largo de tiempo.
periodo superior a un año. (Ej. Edificios) Son los fondos propios y el pasivo no corriente (Ej.
-Activo corriente: Formado por todos los bienes y Deudas largo plazo)
derechos que circulan por la -Pasivo corriente: Integrado por las deudas que vencen en un
empresa: (Ej. Materias primas) periodo breve de tiempo.
(Ej. Deudas corto plazo)

Las decisiones de financiación condicionan las de inversión. Para que

una empresa sea viable a largo plazo la rentabilidad de las inversiones
debe ser mayor al coste de su financiación.
10.1 RELACIÓN ENTRE LA ESTRUCTURA
ECONÓMICAY LAS FUENTES DE
FINANCIACIÓN

ACTIVO = PATRIMONIO NETO +

PASIVO

ESTRUCTURA = ESTRUCTURA
ECONOMICA FINANCIERA

- El activo no corriente debe ser financiado con ……………….……… capitales permanentes.

- El activo corriente ha de ser financiado con ……………………………pasivo corriente.
- La rentabilidad de las inversiones debe financiar …………………… . el coste de financiación
 10.2 CLASIFICACIÓN DE
LAS
FUENTES DE
FINANCIACIÓN

La financiación consiste en la obtención de los medios económicos necesarios para hacer

frente a los gastos de las empresa.

A. SEGÚN EL PLAZO DE DEVOLUCIÓN: En función del tiempo

A LARGO PLAZO: El plazo de devolución de los fondos es superior al A CORTO PLAZO: El plazo
año. Es la financiación básica o recursos permanentes. de devolución es igual o
inferior a un año

Patrimonio neto: Aportaciones de los socios, reservas,

amortizaciones, provisiones y subvenciones de capital.

Pasivo no corriente: Préstamos, empréstitos, leasing…

 10.2 CLASIFICACIÓN DE
LAS
FUENTES DE
FINANCIACIÓN

B. SEGÚN EL ORIGEN DE LA FINANCIACIÓN: En función de si se generan

dentro de a empresa o surgen en el exterior

Financiación interna: Fondos que Financiación externa: Fondos que

provienen de la empresa. Ej. provienen del exterior de la empresa.
Reservas o provisiones Ej. Préstamos o aportaciones de los socios

C. SEGÚN LA TITULARIDAD: En función de si los medios de financiación

pertenecen a los propietarios de la empresa o a personas ajenas.

Financiación propia: No hay que Financiación ajena: El titular de los fondos

devolver los fondos recibidos. Ej. prestados es ajeno a la empresa y por lo
Aportaciones de los socios (Propia tanto hay que devolvérselos. Ej. Préstamos o
externa) o reservas (Propia interna) créditos
10.3 LA FINANCIACIÓN
INTERNA
O AUTOFI
NANCIACIÓN

La financiación interna es una fuente de financiación propia y generalmente a largo plazo.

Normalmente se destina a financiar el activo no corriente, aunque también puede contribuir a
la financiación de una parte del activo corriente.

La autofinanciación o financiación interna es aquella consistente en la aplicación de recursos

financieros que proceden de la misma empresa, sin recurrir a la financiación externa. Procede de los
beneficios obtenidos y no repartidos por la empresa
 10.3 LA FINANCIACIÓN
INTERNA
O AUTOFI
NANCIACIÓN
CLASES DE AUTOFINANCIACIÓN

-Autofinanciación de mantenimiento: Formada por los beneficios que se retienen para

que se mantenga la capacidad económica de la empresa.

Amortizaciones: Son la depreciación de los activos no corrientes. Son Provisiones: Nacen con el objetivo de cubrir
costes que se deducen de los ingresos para calcular los beneficios. pérdidas que se pueden producir en el futuro.
“Retener una parte del beneficio y crear un fondo de Son cantidades que al calcular el beneficio se
amortizaciones para reponer el activo no corriente cuando se deprecie = detraen de los ingresos, para cubrir pérdidas
Reducir a los ingresos el coste de las amortizaciones” que aún no se han declarado.

-Autofinanciación de enriquecimiento o de ampliación: Formada por los beneficios retenidos

para acometer nuevas inversiones y permitir que la empresa crezca. Está formada por los beneficios
que no se reparten a los socios, es decir las reservas.
 10.4 FINANCIACIÓN EXTERNA
(APORTACIONES INICIALES DE LOS
PROPIA
SOCIOS Y AMPLIACIONES DE
CAPITAL)

Las aportaciones iniciales de los socios y las ampliaciones de capital son una fuente de financiación
externa, propia y consiguientemente, a largo plazo.

Las aportaciones iniciales de los socios es el capital aportado en el

momento de constitución de la empresa.

Las ampliaciones de capital son aportaciones posteriores de los socios.

Una empresa puede obtener recursos del exterior mediante la captación de capital nuevo.

En las sociedades anónimas , el capital está dividido en partes alícuotas llamadas acciones, y a
los socios de les denomina accionistas. Las ampliaciones de capital en estas sociedades se hacen
mediante la emisión de nuevas acciones.
 10.4 FINANCIACIÓN EXTERNA
(APORTACIONES INICIALES DE LOS
PROPIA
SOCIOS Y AMPLIACIONES DE
CAPITAL)

¿Por qué no todas las ampliaciones de capital, ni todas as emisiones de acciones generan recursos
financieros para la empresa?

- Cuando una empresa transfiere parte de las reservas

(autofinanciación o capital propio) a la cuenta de capital, el
capital se amplia pero no se producen ninguna aportación de
recursos. Cuando esto ocurre los acciones obtienen acciones
liberadas.

- Cuando a los acreedores de la empresa se les ofrece la posibilidad de

cambiar la deuda por una participación accionarial. Se emiten
nuevas acciones pero no hay aportaciones nuevas
 10.4 FINANCIACIÓN EXTERNA
(APORTACIONES INICIALES DE LOS
PROPIA
SOCIOS Y AMPLIACIONES DE
CAPITAL)

Consecuencias de una ampliación de capital realizada a partir de nuevas aportaciones

Si se emiten acciones nuevas con el mismo valor nominal que las antiguas,hay que tener en cuenta el efecto que se
ocasionará sobre el valor contable teórico para compensar a los antiguos accionistas.

Si se aumenta el número de accionistas y los fondos propios permanecen constantes, el valor contable
teórico se reduce. Esto se denomina efecto dilución, y se da porque los nuevos accionistas participan de
las reservas constituidas por los antiguos accionistas.

¿Cómo se evita este perjuicio para los antiguos accionistas?

Prima de emisión: Consiste en emitir las acciones Derecho preferente de suscripción: Supone
sobre la par, es decir, a un precio de emisión que los antiguos accionistas tienen preferencia para
superior al valor nominal (la diferencia es la prima la adquisición de nuevas acciones. Se puede
de emisión) ejercitar o vender.
10.4 FINANCIACIÓN EXTERNA
(APORTACIONES INICIALES DE LOS
PROPIA
SOCIOS Y AMPLIACIONES DE
CAPITAL)

El coste de capital de esta fuente de financiación

El coste de capital de las aportaciones de los socios y de las ampliaciones de capitales no es cero. Tiene un
coste, ya que deben atenderse las expectativas de los socios.

- Dividendos: El reparto de beneficios entre los socios no es obligatorio,

pero resulta necesario. Si una empresa no reparte dividendos los
accionistas no se verán motivados a mantener sus ahorros invertidos en
acciones de esta empresa.

- Reservas: Las reservas inmovilizan unos recursos financieros que

podrían ser invertidos y dar una rentabilidad, por lo tanto implican un
coste de oportunidad.
 10.5 FINANCIACIÓN EXTERNA
AJENA ( OBLIGACIONES, PRÉSTAMOS Y
CRÉDITOS A LARGO PLAZO Y
LEASING)

La emisión de obligaciones, los préstamos y créditos a largo plazo y el leasing, son una fuente de financiación
externa, ajena y a largo plazo. Suelen financiar el activo corriente y el no corriente.

A. LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES

Las empresas dividen grandes cantidades de dinero en pequeños títulos y los colocan entre ahorradores privados.
La deuda total se denomina empréstito y cada título es una obligación.
Los empréstitos son préstamos divididos Una obligación es un título que genera una renta fija que convierte
en muchas partes alícuotas que emiten a su propietario en acreedor de la empresa, con derecho al cobro de
las empresas los intereses generados y al reembolso del los fondos financieros
aportados.

Para que los pequeños ahorradores no desconfíen de la recuperación de su

inversión, las emisiones de los empréstitos las garantizan un banco o un grupo de
bancos, constituyendo un sindicato bancario.
 10.5 FINANCIACIÓN EXTERNA
AJENA ( OBLIGACIONES, PRÉSTAMOS Y
CRÉDITOS A LARGO PLAZO Y
LEASING)
B. LOS PRÉSTAMOS Y CRÉDITOS BANCARIOS A LARGO
PLAZO

Préstamos: Es un contrato mediante el cual una Crédito: Es un contrato mediante el cual la

entidad (el prestatario), recibe de otra (prestador entidad financiera pone a disposición de la
o prestamista) una determinada cantidad de empresa una cantidad determinada de
dinero, con la condición de devolverla en unos dinero. A diferencia con el préstamo radica
plazos y con unas condiciones prestablecidas.

en que la empresa solo paga intereses por

la cantidad dispuesta y el tiempo en que se
ha utilizado
dicha cantidad.
Características de un préstamo:

- Tipo de interés: Precio del dinero al que la entidad financiera concede el préstamo.
- Periodo de devolución: Periodo de tiempo concedido para devolver el capital y los intereses.
- Garantía exigida: Garantía exigida por el prestados. Generalmente adopta la forma de hipotecaria o de aval.
- Modalidad de amortización: Consiste en determinar la cantidad y la periodicidad de las cuotas.
 10.5 FINANCIACIÓN EXTERNA
AJENA ( OBLIGACIONES, PRÉSTAMOS Y
CRÉDITOS A LARGO PLAZO Y
LEASING)

C. EL LEASING

El leasing es una fuente de El leasing es un contrato de arrendamiento por el cual un

financiación externa a medio o largo arrendador garantiza a un arrendatario el uso de un bien a cambio
plazo que se utiliza para financiar el de un alquiler que este deberá pagar al arrendador durante un
uso de activos tales como periodo de tiempo determinado, teniendo la posibilidad, al finalizar
maquinaria, locales o vehículos. el periodo de arrendamiento, de comprarlo a un valor residual.

¿ Qué puede ocurrir al vencimiento del contrato?

- El arrendatario compra el activo

- Se renueva el contrato
- Se expira el contrato
 10.5 FINANCIACIÓN EXTERNA
AJENA ( OBLIGACIONES, PRÉSTAMOS Y
CRÉDITOS A LARGO PLAZO Y
LEASING)

Tipos de leasing según la naturaleza del arrendador:

- Leasing financiero: Contrato de arrendamiento con opción a compra en el que intervienen 3 figuras:

1. Una sociedad de leasing (arrendador), que pone a

disposición el bien.
2. El usuario del bien (arrendatario),
que se compromete al pago de un alquiler periódico.
3. El proveedor del bien (fabricante o
distribuidor), que se encarda de comprar el bien y
entregarlo a
la sociedad leasing.

Suele durar entre 2 y 6 años. Cuando es un inmueble suele ser superior a 10 años.
 10.5 FINANCIACIÓN EXTERNA
AJENA ( OBLIGACIONES, PRÉSTAMOS Y
CRÉDITOS A LARGO PLAZO Y
LEASING)

- Leasing operativo o renting: Contrato de arrendamiento con opción de

compra por el cual el proveedor del bien o arrendador, cede al usuario o al
arrendatario un uso fijado y limitado de ese bien a cambio del pago de un
alquiler periódico.

Este tipo de leasing no solo incluye financiación, sino también gestión del equipo, esto es
mantenimiento, repuestos… Su finalidad es prestar un servicio.

El contrato suele durar entre uno y tres años y también hay opción de compra. El valor residual
del bien suele ser próximo al valor de mercado en el vencimiento.

A diferencia del leasing financiero, es este caso SI puede rescindirse el contrato antes de tiempo. Es por
esto por lo que el coste del leasing operativo es superior al financiero.

En este contrato, el arrendador NO es la empresa de leasing sino el propio proveedor del bien.
 10.6 FINANCIACIÓN EXTERNA
AJENA ( A CORTO
PLAZO)

La financiación externa a corto plazo incluye todos los fondos obtenidos por la empresa del exterior de la
misma, cuyo plazo de vencimiento no es superior a un año. Financian parte del activo corriente y el resto de
este se financia con recursos permanentes.

A. CRÉDITOS COMERCIALES Y DE PROVEEDORES

También son conocidos como créditos de funcionamiento. Tiene su origen en el periodo

de financiación ofrecido por los proveedores tras la venta de una mercancía.

Suele ser entre 30 o 90 días y se concede para facilitar la venta al cliente.

Si hay descuento por pronto pago es una fuente de financiación con coste, pero un coste de oportunidad, ya que
si se hubiera pagado se podría haber beneficiado de este descuento.
 10.6 FINANCIACIÓN EXTERNA
AJENA ( A CORTO
PLAZO)

B. PRÉSTAMOS Y CRÉDITOS BANCARIOS A CORTO PLAZO

Un préstamo bancario a corto plazo consiste en la entrega de un capital a una persona que asume una
obligación de devolverlo a quien se lo prestó junto con unos intereses acordados, en un plazo inferior a un año.

- Préstamos de campaña: Son aquellos contratados por empresas de actividad estacional.

(Ej. Empresa turrón) Se suelen solicitar en los periodos en los que se acumula la
producción antes de la venta.
- Préstamos con garantía personal: Permiten el uso de unos fondos temporalmente, pero al
finalizar el tiempo pactado se devolverá el principal junto con sus intereses. Está
garantizado por la solvencia del titular.
- Préstamos con garantía real: Se fundamentan en el valor de la prenda objeto de garantía
sin perjuicio de considerar la solvencia de la empresa
beneficiaria del préstamo.
 10.6 FINANCIACIÓN EXTERNA
AJENA ( A CORTO
PLAZO)

Modalidades de créditos bancarios a corto plazo:

¿ Qué es tener un descubierto en la cuenta?

Se da cuando se utiliza un importe superior al importe disponible de una cuenta

corriente, lo que coloquialmente se conoce estar en números rojos.

¿ Qué es una cuenta de

crédito?

Es una línea que ofrece un importe máximo de fondos a disposición de la

empresa por un periodo dado de la que solo se pagan intereses por la
cantidad y el tiempo dispuesto. Esta fuente de financiación es adecuada
cuando la empresa quiere disponer de medios financieros para atender
posibles necesidades, pero no sabe exactamente su cuantía.
 10.6 FINANCIACIÓN EXTERNA
AJENA ( A CORTO
PLAZO)

C. DESCUENTOS DE EFECTOS COMERCIALES: LETRAS

El descuento de efectos consiste en la materialización de los derechos de cobro de los clientes

de la empresa en efectos comerciales que se ceden a las entidades financieras para que procedan
a anticipar su importe, una vez deducidas ciertas cantidades en concepto de comisiones e
intereses.

El interés que las entidades financieras cobran por anticipar el importe de las
deudas de clientes antes de su vencimiento se llama descuento.

Si resultara impagado, el banco cargará a la

empresa el importe más unos gastos de devolución.
Ello se debe a que la empresa responde en todo
momento ante el banco de la solvencia de sus
clientes.
 10.6 FINANCIACIÓN EXTERNA
AJENA ( A CORTO
PLAZO)

D. FACTORING Y CONFORMING

El factoring o confirming es un tipo de contrato por el cual una empresa cede a otra,
denominada factor, el cobro de las deudas de sus clientes.

El factoring o confirming es una fuente de financiación que permite obtener de forma inmediata recursos
financieros con cargo a las deudas de los clientes. Se realiza mediante la venta de derechos de crédito sobre
clientes a una empresa denominada factor. Es una fuente de financiación costosa para la empresa y selectiva para
las sociedades de factoring, ya que es la propia empresa de factoring la que asume el riesgo.

Es la forma de financiación alternativa al

descuento. La principal diferencia con el
descuento de efectos es que sale del balance
puesto que el riesgo lo asume la entidad
financiera.