CASO INTEGRAL DE ANÁLISIS DE RATIOS

01 CONÉCTATE

En esta sesión hablaremos sobre

Caso Integral de Análisis de Ratios para empresa industrial

Recuerda que, cuando acabemos esta presentación, puedes revisar el Libro Digital, en el que vas a
encontrar material referente a lo que estamos abordando hoy, en las páginas 29-32.
 01 CONÉCTATE

En las sesiones anteriores revisamos con detenimiento y con

casos los ratios de liquidez, gestión, solvencia y rentabilidad
por separado con algunos ejemplos.

En esta presentación vamos a realizar un análisis integral

para el caso de dos empresas similares:

Imagen 1: Me pregunto y respondo.

Recuperado de https://cutt.ly/rtxYtKC
• Cervecería San Juan S.A.
• Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A.
 02 CONSTRUYAMOS JUNTOS

Vamos a buscar en la página de la Superintendencia de Mercado de Valores en www.smv.gob.pe

Extraemos la información de los estados financieros de las empresas mencionadas y el informe con sus
notas.
 02 CONSTRUYAMOS JUNTOS

Es importante que antes de hacer un análisis financiero de las empresas, revise información que
tengas en la web y sepas exactamente a qué se dedica la empresa, antigüedad, accionistas,
ubicación, productos, etc. Así como las notas a los estados financieros que nos va a permitir
consultar cifras o resultados que resalten y que expliquen la peculiar situación que estamos
observando.
 02 CONSTRUYAMOS JUNTOS

Empresa: UNION DE CERVECERIAS PERUANAS BACKUS Y

Empresa: CERVECERIA SAN JUAN S.A. JOHNSTON S.A.A.
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
Cuenta 2018 2017 Cuenta 2018 2017
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 92,968 145,125 Efectivo y Equivalentes al Efectivo 382,445 1,136,937
Cuentas por Cobrar Comerciales 23,916 20,612 Cuentas por Cobrar Comerciales 187,288 271,733
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 157,648 1,597 Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 1,235,276 509,382
Otras Cuentas por Cobrar 840 545 Otras Cuentas por Cobrar 86,903 89,858
Anticipos 0 0 Anticipos 6,740 5,963
Inventarios 31,131 27,654 Inventarios 198,098 183,577
Activos por Impuestos a las Ganancias 16,973 0 Activos por Impuestos a las Ganancias 0 0
Otros Activos no Financieros 455 247 Otros Activos no Financieros 35,389 0
Total Activos Corrientes 323,931 195,780 Total Activos Corrientes 2,132,139 2,197,450

Activos No Corrientes 0 0 Activos No Corrientes 0 0

Otros Activos Financieros 0 0 Otros Activos Financieros 7,058 7,068
Inversiones en Subsidiarias, Negocios Inversiones en Subsidiarias, Negocios
Conjuntos y Asociadas 224,817 33,012 Conjuntos y Asociadas 2,091,355 979,773
Activos Biológicos 28,120 26,446 Activos Biológicos 0 0
Propiedades de Inversión 0 0 Propiedades de Inversión 12,498 16,824
Propiedades, Planta y Equipo 290,530 301,274 Propiedades, Planta y Equipo 1,939,760 1,979,229
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 0 0 Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 62,145 76,917
Plusvalía 0 0 Plusvalía 273,253 273,253
Total Activos No Corrientes 543,467 360,732 Total Activos No Corrientes 4,386,069 3,333,064
TOTAL DE ACTIVOS 867,398 556,512 TOTAL DE ACTIVOS 6,518,208 5,530,514
 02 CONSTRUYAMOS JUNTOS

SAN JUAN BACKUS

Otros Pasivos Financieros 1,956 1,667 Otros Pasivos Financieros 16,064 21,648
Cuentas por Pagar Comerciales 58,189 30,636 Cuentas por Pagar Comerciales 847,505 658,000
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 471,140 202,356 Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 2,428,499 1,659,715
Otras Cuentas por Pagar 53,717 73,017 Otras Cuentas por Pagar 312,991 545,432
Provisión por Beneficios a los Empleados 0 0 Provisión por Beneficios a los Empleados 3,772 3,999
Otras Provisiones 0 0 Otras Provisiones 246,164 246,554

Pasivos por Impuestos a las Ganancias 0 27,002 Pasivos por Impuestos a las Ganancias 0 0

Otros Pasivos no Financieros 0 0 Otros Pasivos no Financieros 0 9,465

Total Pasivos Corrientes 585,002 334,678 Total Pasivos Corrientes 3,854,995 3,144,813
Pasivos No Corrientes 0 0 Pasivos No Corrientes 0 0
Otros Pasivos Financieros 7,103 8,065 Otros Pasivos Financieros 57,366 73,716
Otras Cuentas por Pagar 24,935 22,194 Otras Cuentas por Pagar 155,671 143,241
Provisión por Beneficios a los Empleados 0 0 Provisión por Beneficios a los Empleados 30,672 30,772
Otras Provisiones 879 879 Otras Provisiones 0 0
Pasivos por Impuestos Diferidos 5,641 6,574 Pasivos por Impuestos Diferidos 170,374 174,975
Total Pasivos No Corrientes 38,558 37,712 Total Pasivos No Corrientes 414,083 422,704
Total Pasivos 623,560 372,390 Total Pasivos 4,269,078 3,567,517
Capital Emitido 84,406 84,406 Capital Emitido 780,722 780,722
Primas de Emisión 0 0 Primas de Emisión 60,232 60,232
Acciones de Inversión 13,677 13,677 Acciones de Inversión 569,515 569,515
Acciones Propias en Cartera 0 0 Acciones Propias en Cartera -1,737 -1,737
Otras Reservas de Capital 17,031 17,944 Otras Reservas de Capital 244,686 243,967
Resultados Acumulados 98,061 40,713 Resultados Acumulados 536,902 298,842
Otras Reservas de Patrimonio 30,663 27,382 Otras Reservas de Patrimonio 58,810 11,456
Total Patrimonio 243,838 184,122 Total Patrimonio 2,249,130 1,962,997
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 867,398 556,512 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 6,518,208 5,530,514
 02 CONSTRUYAMOS JUNTOS

SAN JUAN BACKUS

ESTADO DE RESULTADOS ESTADO DE RESULTADOS
Cuenta 2018 2017 Cuenta 2018 2017
Ingresos de Actividades Ordinarias 765,597 700,634 Ingresos de Actividades Ordinarias 4,617,046 4,367,443
Costo de Ventas -214,360 -201,227 Costo de Ventas -1,189,936 -1,176,410
Ganancia (Pérdida) Bruta 551,237 499,407 Ganancia (Pérdida) Bruta 3,427,110 3,191,033
Gastos de Ventas y Distribución -418,115 -213,476 Gastos de Ventas y Distribución -2,459,816 -1,794,303
Gastos de Administración -18,717 -35,404 Gastos de Administración -372,329 -470,312
Otros Ingresos Operativos 763 939 Otros Ingresos Operativos 77,058 67,657
Otros Gastos Operativos -3,503 -2,578 Otros Gastos Operativos -41,581 -45,846
Ganancia (Pérdida) Operativa 111,665 248,888 Ganancia (Pérdida) Operativa 630,442 948,229
Ingresos Financieros 3,993 1,890 Ingresos Financieros 24,796 10,368
Gastos Financieros -1,653 -2,372 Gastos Financieros -16,609 -21,050
Otros Ingresos (Gastos) de las Subsidiarias, Otros Ingresos (Gastos) de las Subsidiarias,
Asociadas y Negocios Conjuntos 188,995 0 Asociadas y Negocios Conjuntos 1,389,436 745,143
Diferencias de Cambio Neto 889 398 Diferencias de Cambio Neto -9,951 3,846
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 303,889 248,804 Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 2,018,114 1,686,536
Ingreso (Gasto) por Impuesto -34,753 -75,746 Ingreso (Gasto) por Impuesto -195,180 -310,364
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 269,136 173,058 Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 1,822,934 1,376,172
 02 CONSTRUYAMOS JUNTOS
Calculamos los ratios para cada año, para cada empresa
SAN JUAN BACKUS
SAN JUAN BACKUS 2018 2017 2018 2017
2018 2017 2018 2017
PPC 86 12 118 72
L. GENERAL 0.55 0.58 0.55 0.70

GESTION
PPP 982 550 1,091 883
LIQUIDEZ

L. ACIDA 0.50 0.50 0.50 0.64

PPI 52 49 60 56
L DEFENSIVA 0.16 0.43 0.10 0.36
CICLO DE CAJA -844 -489 -913 -755
CAPITAL DE TRABAJO -261,071 -138,898 -1,722,856 -947,363

SAN JUAN BACKUS

2018 2017 2018 2017
SAN JUAN BACKUS
ROA 13% 45% 10% 17%

RENTABILIDAD
2018 2017 2018 2017
ROE 110% 94% 81% 70%
SOLVENCIA

APALANCAMIENTO 256% 202% 190% 182%

ENDEUDAMIENTO 72% 67% 65% 65% ROI 31% 31% 28% 25%

RESPALDO 1.25 1.99 1.23 1.42 MARGEN NETO 35% 25% 39% 32%
 02 CONSTRUYAMOS JUNTOS

Interpretamos los resultados

(Recordemos en que los EEFF se encuentran en miles de soles)

• LIQUIDEZ: Los ratios de liquidez de ambas empresas se encuentran por debajo de los niveles
óptimos, incluso con capital de trabajo negativo. El alto nivel de endeudamiento a corto plazo se
encuentra justificado en el rubro “Cuentas por pagar entidades relacionadas”, que vendrían a ser
préstamos entre empresas del mismo grupo, en el caso de San Juan, a San Juan Marcas y
pantentes y a Backus & Johnston. En el caso de Backus, registra un alto endeudamiento a Backus
Marcas y Pantentes por el uso de la marca.

• GESTIÓN: Los ratios se gestión se muestran similares, sin embargo, resalta el incremento el PPC
de 12 a 86 días en San Juan, el mismo que tiene explicación con el crédito otorgado a la empresa
Brandbev en créditos que devengan a tasas de 3.08% y 3.55%. El ratio de cuentas por pagar
distorsiona el ciclo de caja, en tanto ambas empresas tienen pasivos con empresas relacionadas,
explicado líneas arriba.
 02 CONSTRUYAMOS JUNTOS

Interpretamos los resultados

(Recordemos en que los EEFF se encuentran en miles de soles)

• SOLVENCIA: Los ratios de solvencia de ambas empresas se encuentran por debajo del nivel
deseado, pero los ratios de respaldo están en niveles aceptables, que puedan cubrir sus costos
fijos.

• RENTABILIDAD: Los ratios de rentabilidad de Invertur se muestran ideales, pero que hay que
denotar es que ROA es menor al ROI, explicado por “Otros ingresos de subsidiarias asociadas)
 03 PONTE EN ACCIÓN

Recuerda, las ideas principales del video son:

• Al inicio de un análisis financiero, debemos buscar toda la información a la que podamos
tener alcance para entender mejor a las empresas.

• El análisis de ratios lo hacemos por separado y en conjunto para que nos sirva como punto
de referencia de la industria al cual pertenece.
 03 PONTE EN ACCIÓN

Vamos a realizar una actividad de lo que hemos aprendido en este video:

La actividad consiste en resolver el cuestionario que vas a encontrar en el campus digital.

¡Gracias!