VALORACION DE EMPRESAS

PRESENTADO POR: GARAY TARAZONA, YUNLY

RUIZ ANDIA, ROSELYN
OVIEDO PAIMA, LUYZ
 QU ES VALORIZACIN?
La valoracin es un proceso por el cual
tratamos de asignar valor a las cosas, esto
es, tratamos de determinar el grado de
utilidad que reportar a sus usuarios
o propietarios. Por tanto, la valoracin de
una empresa es el proceso para determinar
su valor para los usuarios o propietarios
(accionistas).
QU ES VALORIZACIN DE EMPRESA?
Se entiende por valoracin La valoracin de La valoracin se
de empresas a aquella
parte de la economa cuyo empresas es una apoya en unas
objeto es la estimacin de parte de la hiptesis concretas. La valoracin
un determinado valor o economa. Con ello Las hiptesis se
valores de una empresa persigue unos
con arreglo a unas se pretende dejar aceptan sin
determinadas hiptesis, con clara la separacin necesidad de fines dados. Es
vistas a unos fines del enfoque sustentarlas con una
determinados y mediante necesario
econmico con otros demostracin,
procesos de clculo
basados en informaciones enfoques o aunque conviene que especificar la
de carcter tcnico y perspectivas. reflejen una finalidad de la
econmico
realidad concreta. valoracin
 QU ES VALOR?
Valor es el grado de utilidad que sta proporciona
a sus usuarios o propietarios. Al hablar del
valor pensamos en una estimacin sujeta a
mltiples factores econmicos que no estn regidos
por principios de contabilidad.
El valor es diferente del precio y del coste de los
bienes
El precio es el equivalente monetario del valor de
equilibrio, esto es, el valor en el que estaran de
acuerdo un comprador y un vendedor al
momento de realizar una transaccin, es decir,
lo que se paga por el bien en el mercado.
VALOR DE MERCADO
Se trata del precio que se puede
razonablemente esperar obtener por
una sociedad en una operacin de
venta en un mercado libre, entre un
comprador libre y un vendedor libre,
ambos con un conocimiento similar sobre
los negocios y los mercados en los que
opera la sociedad, y actuando cada
uno de ellos en su propio inters y
beneficio.
VALOR JUSTO O RAZONABLE

Es decir, el valor justo (fair value) invoca el

deseo del valorador de tratar de manera
razonable a un comprador y a un vendedor
que se encuentran, de alguna manera,
obligados a participar en una transaccin.
Normalmente, el valor razonable o justo se
determina considerando y ponderando otras
concepciones o bases de valoracin: el valor
de mercado, el valor econmico y el valor
de los activos de la empresa en cuestin.
ALGUNAS SITUACIONES DONDE SE
UTILIZA EL VALOR RAZONABLE O
JUSTO SON LAS SIGUIENTES

En encargos efectuados por la autoridad

judicial para dirimir conflictos entre dos
partes.

En situaciones de arbitraje voluntario

solicitado por las partes, ante la dificultad
para determinar un precio justo.
VALOR ECONMICO

Es el valor del negocio para el

propietario actual. Dicho valor
representa la compensacin que ste
requerira por no poseer el negocio,
incluyendo aqu una compensacin por
cualquier consecuencia indirecta. Visto
de otro modo, el valor econmico se
define como el valor del negocio para el
futuro propietario y representa el valor
atribuible a dicha oportunidad en las
circunstancias concretas del momento de
la valoracin.
VALOR DE LIQUIDACIN

una estimacin del producto obtenido a partir del proceso de liquidacin de

una empresa, asumiendo que cesar la actividad del negocio. Es evidente
que este enfoque de aproximacin al valor de una empresa queda
restringido a aqullas que se encuentran ya en proceso de liquidacin o
cierre, o en una fase en la que se considera que se ser su futuro prximo.
Hay que tener en cuenta que no slo en las situaciones de crisis es apropiado
este enfoque. Tambin se produce este tipo de valoraciones, por ejemplo, en
la disolucin de joint-ventures y en otro tipo de ceses voluntarios de actividad.
VALOR ACORDADO

Este procedimiento es relativamente comn que se incluya en los Estatutos de

algunas sociedades y en clusulas introducidas en contratos de compra-venta
que recogen ajustes al precio inicialmente acordado, opciones de compra o
venta, o simplemente pactan posibles transacciones futuras de acciones.
 APLICACIN DE LA
VALORACIN DE
EMPRESAS

En operaciones de compra y venta

En funciones de sociedades

En ocasin de dividirse una empresa en varias

En liquidacin de la empresa

En inversiones en empresas cotizadas en bolsa(valores a compra o vender)

En herencias y transacciones patrimoniales en general

Como base para la negociacin con terceros

Identificacin de los activos intangibles y su valor

Evaluacin de rentabilidad de la empresa

FACTORES QUE DEBEN DE CONSIDERARSE AL
VALORAR UNA EMPRESA

Los factores deben de ser

analizados y tenidos en cuenta
en el proceso valorativo de
todo tipo de empresa siendo
consciente de que en cada
caso los factores determinantes
pueden ser diferentes.
MTODOS DE
VALORACIN DE
EMPRESAS
Los mtodos propuestos
para determinar el valor
de una empresa son Enfoque Enfoque de
basado en los Enfoque de capitalizacin
numerosos. Las norma mercado
internacionales de activos de rentas
valorizacin presenta tres
tipos de enfoque en
funcin de la informacin
sobre la que se basan:
ENFOQUES
:
Se basa en la premisa de que un inversionista prudente no
pagara por un activo mas que el costo de reposicin o de
EL ENFOQUE
produccin del mismo. Se relaciona mas con los mtodos
DE COSTO contables

Se pretende estimar el valor de una empresa en funcin de lo

que otros compradores han pagado por empresas que
EL ENFOQUE puedan ser consideradas comparables o similares. Se
DE MERCADO relaciona al mtodo de valoracin por mltiplos comparables.

Bsicamente est orientado al anlisis del flujo de caja

descontado (DCF). Este es el mtodo financiero por
EL ENFOQUE excelencia.
DE INGRESO
 LOS PASOS A SEGUIR PARA LA
REALIZACIN DE UNA VALORACIN A
TRAVS DEL MTODO DE COMPAAS
COMPARABLES SON LOS SIGUIENTES:

Establecer y analizar cules -Clculo y seleccin de los

. Anlisis de la empresa que pueden ser las compaas mltiplos de cotizacin: Los ratios
se quiere valorar: Para comparables: La valoracin puede y mltiplos que ms se utilizan para
analizar la empresa que se va no ser de gran ayuda si no se han valorar por compaas comparables
a valorar habr que estudiar seleccionado empresas que son:
sus caractersticas, conocer el verdaderamente puedan - Mtodos mixtos o mtodos
compararse. Para ello hay que basados en los dividendos y
sector en el que desarrolla su tener en cuenta que tienen que ser
actividad, conocer su estructura, basados en el fondo de comercio
compaas cotizadas en ndices o Goodwill
su accionariado y analizar sus burstiles, de la misma industria que
ltimos estados financieros la empresa a valorar, que operen -Enfoque de capitalizacin de
(normalmente el mnimo es de 3 en la misma zona geogrfica, un rentas(NIV).
aos pasados). tamao similar y unas expectativas
de crecimiento a futuro similares.
 EXISTEN TRES FLUJOS DE FONDOS BSICOS: el
flujo de fondos libre, el flujo de fondos para los
accionistas y el flujo de fondos para los proveedores
de deuda.

Flujo de fondos libre Flujo de caja para los accionistas Flujo de caja para accioista para calcular
Para llegar al valor del flujo de caja para el valor de los recursos propios
En el apartado anterior hemos visto como los accionistas restamos los pagos que se El valor presente de los recursos propios
se calcula el flujo de caja libre. Una vez hacen por la devolucin de la deuda, de la compaa se calcula descontando el
calculados surge un importante aspecto a incluyendo la devolucin de principal e flujo de caja para los accionistas que se
tener en cuenta, la tasa de descuento intereses y sumamos los cobros por la ha analizado anteriormente a una tasa de
adecuada que hay que utilizar para ampliacin de la deuda financiera, tanto descuento, que, en este caso es la tasa de
proyectar esos flujos de caja a futuro. a corto como a largo plazo. rentabilidad exigida por los accionistas.
MTODO BASADO EN MODELOS
MULTICRITERIO

Estos mtodos basados en metodologa del

rea de ayuda a la toma de decisiones en
la empresa. Son mtodos novedosos en
valoracin de activos y su aplicacin a la
valorizacin de empresas es reciente,
donde abren un campo de gran inters por
la posibilidad de manejar de introducir en
la valoracin factores cualitativos e
intangibles, as como su aplicacin
utilizando distintos expertos.
 DIFERENTES TIPOS DE VALOR
Aunque con frecuencia se utilizan de forma indistinta, valor
y precio son conceptos diferentes. El precio no es ms que
el resultado de una transaccin concreta sobre un bien o
derecho, en unas circunstancias tambin concretas. Es obvio
que sobre el precio inciden multitud de factores,
relacionados tanto con los propios intervinientes en su
fijacin (comprador y vendedor) como con las circunstancias
exgenas que concurren en dicha transaccin.
Sin embargo, el valor viene definido fundamentalmente
por la aplicacin al negocio de hiptesis determinadas,
que no necesariamente son las que concurren en la
determinacin del precio efectivamente pagado
 MTODOS MIXTOS, BASADOS EN EL FONDO DE
COMERCIO O GOODWILL
El fondo de comercio es el valor que tiene la empresa por
encima de su valor contable o por encima del valor
contable ajustado. Pretende representar el valor de los
elementos inmateriales de la empresa, que muchas veces
no aparece reflejado en el balance pero que, sin
embargo, aporta una ventaja respecto a otras empresas
del sector (calidad de la cartera de clientes, liderazgo
sectorial, marcas, alianzas estratgicas, etc.) y es, por
tanto, un valor a aadir al activo neto si se quiere efectuar
una valoracin correcta. El problema surge al tratar de
determinar su valor, ya que no existe unanimidad
metodolgica para su clculo
MTODOS BASADOS EN EL DESCUENTO DE FLUJOS DE
FONDOS (cash flows)
Tratan de determinar el valor de la empresa a travs de la
estimacin de los flujos de dinero cash flows- que generar en el
futuro, para luego descontarlos a una tasa de descuento
apropiada segn el riesgo de dichos flujos.
En la valoracin basada en el descuento de flujos se determina una
tasa de descuento adecuada para cada tipo de flujo de fondos. La
determinacin de la tasa de descuento es uno de los puntos ms
importantes. Se realiza teniendo en cuenta el riesgo y, en la
prctica, muchas veces el tipo de descuento mnimo lo marcan los
interesados (compradores o vendedores no dispuestos a intervenir
o a vender por menos de una determinada rentabilidad, etc.)
Los distintos mtodos basados en el descuento de flujos de fondos
parten de la expresin: