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    Resumé Gouvernance

    Transféré par

    Oumayma Tahtah
    Le document traite de la gouvernance d'entreprise, notamment de sa définition, de ses types et de son rôle pour réguler le comportement des dirigeants. Il présente également des études montrant la corrélation entre une bonne gouvernance et la performance financière d'une entreprise.

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    Description originale:

    la gouvernance

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    Gouvernance dentreprise et

    dcision dinvestissement
    -la gouvernance dentreprise: historique, dfinitions et typologie
    des systmes
    la sparation de la proprit et du contrle : Les conflits dintrts et les
    asymtries dinformation sont les deux sources principales des cots dagence .
    La raison dtre de la G.E est de prvenir le risque de capture de bnfices ou de
    prise dintrts par les insiders au dtriment des outsiders, lexpropriation
    pouvant prendre diffrentes formes:
    - Cession dactif un prix sous valu- Achat de biens et services surfactursRmunration de personnes non qualifis ou sur rmunrations de personnes
    comptentes
    - Surinvestissement dans des projets non crateurs de valeur pour lensemble
    des actionnaires..
    Le rle du G.E est donc de rguler le comportement des dirigeants
    en dfinissant des rgles du jeu managrial . Dans cette perspective,
    le G.E recouvre lensemble des mcanismes organisationnels et
    institutionnels qui gouvernent la conduite des dirigeants et qui
    dfinissent leur espace discrtionnairela ;GE est centre sur le rle et le
    fonctionnement du Conseil dAdministration..
    Gestion des rsultats (Earnings management)
    Nettoyage des comptes (Big bath accounting)
    . Habillage des comptes (Window dressing)

    i Les codes de bonnes pratiques de gouvernance dentreprise visent rgler le


    problme dagence en insistant sur lobligation du dirigeant de rendre des
    comptes et sur la ncessit de gestion des conflits dintrt. .. : le premier
    Code of best practice avec un rayonnement international fut le rapport
    CADBURY au Royaume Uni en 1992. On dnombre aujourdhui plus de 180
    codes tant au niveau de pays dvelopps que de pays mergents .
    Que recouvre gnralement le GE ?
    i Rmunration des dirigeants i Mesures anti-OPAi Adhsion un code de bonne
    conduite dfinissant les relations entre cadres dirigeants et actionnaires
    Typologie des systmes de Gouvernance dEntreprise
    Systme ouvert

    Nombreuses socits cotes- Actionnaires nombreux et disperss -March


    des capitaux liquide o la proprit et les droits de contrle sont
    frquemment ngocis

    Clart et transparence des droits des actionnaires- Sparation de la


    proprit et du contrle ------Peu de participations croises-Environnement o les rachats hostiles ne sont pas rares---Pouvoir bancaire
    faible

    Systme ferm

    Faible nombre de socits cotes-Base dactionnaires faibles et


    concentrs--March des capitaux peu liquide o la proprit et les droits
    sont faiblement ngocis--Clart et transparence des droits des
    actionnaires beaucoup moins nette

    Systme de participations croises relativement complexe

    Environnement peu favorable aux rachats hostiles---Pouvoir bancaire fort

    principales problmatiques de la gouvernance dentreprise au


    maghreb: lexemple du maroc
    I- Lenvironnement institutionnel, lgal et rglementaire de la Gouvernance
    dEntreprise au Maroc
    -Un arsenal lgislatif et rpressif : Loi comptable Loi sur la concurrence
    Code du travail Cration de la BVC et de MAROCLEAR
    - Des organes de surveillance : Commissariat aux comptes- CDVM -Conseil
    National de la Comptabilit -Conseil de la Concurrence
    -Une thique des affaires : Codes de dontologie des diffrentes
    professions (CDVM, BVC, socits de Bourse,
    II- Principaux rsultats de la 1re tude CGEM sur la Gouvernance dEntreprise
    au Maroc
    Mauvaise connaissance des dispositions rgissant la gouvernance dentreprise et
    des principales recommandations internationales ; - Forte influence des
    actionnaires majoritaires travers le Conseil dAdministration et lAssemble
    Gnrale pour des dcisions importantes (nomination et rvocation
    dAdministrateurs, politique de dividendes) ; - Raret des entreprises qui
    communiquent sur les risques importants auxquels elles sexposent (Warnings)
    ..
    Recommandations ;;;;;;;;ppt
    III- Un paysage conomique domin par des PME------- Un dficit de
    comptences au niveau des dirigeants, Enfin, le problme central des PME est
    dassurer la prennit du capital familial
    Lenjeu dun bon dispositif de G.E pour la PME est de crer des relations
    de qualit avec ses diffrentes parties prenantes (clients, salaris,
    cranciers, fournisseurs, environnement socital)

    Rappel des
    principes de base
    du G.E
    Transparence
    quit
    Reddition des
    comptes
    Responsabilit
    de gouvernance dentreprise et comportement des
    Pratiques
    Comportement
    investisseurs: revue de la littrature
    thique
    et citoyen
    -MC KINSEY & COMPANY(Enqute auprs de 201 investisseurs
    institutionnels) : 73 % sont prts payer davantage pour les actions dune
    entreprise bien gouverne, la prime la bonne gouvernance varie de
    11 % 41 % (Maroc 41 %)
    -Gouvernance dentreprise et capitalisation boursire : la capitalisation
    boursire des pays o les droits des actionnaires sont renforcs est 4 fois plus
    importante que dans les pays o la protection des investisseurs est faible.
    -Gouvernance dentreprise et diminution du cot du capital : une
    corrlation ngative
    -Gouvernance dentreprise et amlioration de lEVA (Economic value
    added) : Une tude mene par le Crdit Lyonnais montre que de bonnes
    pratiques de gouvernance induisent un accroissement de 8 points dEVA par
    rapport la moyenne des entreprises
    -Gouvernance dentreprise et volatilit des actions ; les firmes mal
    gouvernes prsentent une volatilit du prix de leurs titres de 6,2% suprieure
    la moyenne
    La corrlation entre gouvernance et performance financire court
    terme a t largement dmontre.
    Au final, un arbitrage doit tre effectu entre cots et bnfices dune
    amlioration de la GE. Celui-ci est complexe car le systme de GE dpend de:
    . Lhistoire et des contingences propres de lentreprise.
    . La volont des actionnaires et des dirigeants.

    . Normes juridiques et sociales du pays.


    Cest pourquoi,
    Les structures de GE diffrent autant entre entreprises et
    pays.

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