Analyser l'activité et la

profitabilité
 Analyser l’activité
L’évolution de l’activité influe sur la profitabilité et les capitaux
investis ;
L’analyste « externe » se contente souvent d’analyser un taux
d’évolution du chiffre d’affaires global ;
Toutefois, les groupes cotés en bourse communiquent une
information sectorielle, dont le chiffre d’affaires, par segment
métier et/ou géographiques.
L’analyste « interne » dispose de l’information pour interpréter
l’évolution des ventes :
► Evolution par produit, marché, catégorie de client;
► Décomposition de l’évolution : Effet prix / Volume/ Effet de change
.
I
 Compte de résultat en normes françaises :
charges par nature
France Exportation Total
Ventes de marchandises
Poduits d'exploitation

Production vendue - biens

- services
56552 24236 80788
3 résultats
Chiffres d'affaires nets 56552 24236 80788
Production stockée 35
intermédiaires
Production immobilisée
Subventions d'exploitation
Reprises sur provisions 283
Autres produits d'exploitation
Total des produits d'exploitation 81106
Achats de marchandises Résultat d’exploitation :
Variation de stocks (marchandises)
Achats de matières premières et autres appros 29562 Produits et charges relatifs au
Charges d'exploitation

Variation de stocks (matières premières et approvisionnements) 87

Autres achats et charges externes 18097 « métier ». Les charges sont
Impôts, taxes et versements assimilés 1475
Salaires et traitements 17055 classées par nature.
Charges sociales 8528
Dotation aux amortissements 3160
Dotation aux provisions : pour dépréciation des immobilisations
pour dépréciation des actifs circulants 340
pour risques et charge
Autres charges d'exploitation 10
Total des charges d'exploitation 78314
1 - RESULTAT D'EXPLOITATION 2792
Produits financiers de participation
Ch Fin Prod Fin

Produits financiers de placement Résultat financier :

Différences positives de change
Total des produits financiers
Charges / Produits financiers
Intérêts et charges assimilées 1707 conséquence de l’endettement
Différences négatives de change
Total des charges financières 1707 financier et des placements
2 - RESULTAT FINANCIER -1707
3 - RESULTAT COURANT AVANT IMPOTS 1084
Produits exceptionnels sur opérations de gestion
Ch Except P Except

Produits exceptionnels sur opérations en capital 600

Résultat exceptionnel :
Reprises sur provisions exceptionnelles 270 Ensemble des évènements « non
Total des produits exceptionnels 870
Charges exceptionnelles sur opérations de gestion 15 récurrents »
Charges exceptionnelles sur opérations en capital 200
Dotations exceptionnelles aux amortissements et provisions
Total des charges exceptionnelles 215 Résultat net :
4 - RESULTAT EXCEPTIONNEL 655
Participation des salariés aux résultats de l'entreprise Se retrouve dans les capitaux
Impôt sur les bénéfices 522
5 - BENEFICE ou PERTE (Total des produits - total des charges) 1217
propres au bilan
 Présentation anglo-saxonne du compte de
résultat : charges regroupées par fonctions

Ventes HT 80788
Coût de production des produits vendus -58156 -72,0%
Marge Brute 22632 28,0%
Charges commerciales -10550 -13,1% Résultat opérationnel courant : évaluer le
Charges administratives -8171 -10,1% coût de chaque fonction.
Charges de recherche et développement -965 -1,2%

Résultat opérationnel courant 2946 3,6% Pas de Résultat exceptionnel :

Autres produits et charges opérationnels 655 0,8% Mais possibilité de faire apparaître une rubrique pour
Résultat opérationnel 3601 4,5% les éléments non récurrents de montant significatif.
Résultat financier -1941 -2,4%
Impôt sur les sociétés -498
Résultat net 1163 1,4%

Par rapport à la présentation française, le cadre est moins normé ; les règles
définissent des rubriques « minimales » : chiffre d’affaires, résultat opérationnel,
résultat financier, ... Au-delà, l’entreprise présente le compte de résultat de la
façon qui reflète au mieux son activité.
La présentation est souvent plus synthétique que dans le modèle français.
.

4
I
 Le coût de revient des produits vendus
Il se trouve uniquement dans la présentation des charges par fonction
(présentation internationale) : « cost of sales » ou « Cost of goods sold »
Pour une entreprise industrielle, il correspond au coût de production
des produits vendus (coût complet usine, coûts directs et indirects),
exemple :
Consommation mat 1ères -29614
Charges de personnel de production -19832
Dotations aux amortissements de production -2839
Autres charges de production -5871
Coût de production des produits vendus -58156

Pour une entreprise de distribution, négoce, il correspond au coût

d’achat des marchandises vendues;
Pour une entreprise de services, il correspond au coût de réalisation
des prestations.

5
 Les reclassements au compte de
résultat
Mobilier Immobilier

Capital 3/4 2/3

Loyer
Intérêts 1/4 1/3

Autres achats et charges Autres achats et charges

externes externes
Loyer de crédit bail Frais d’intérim

¾ ou 2/3
Frais de personnel

¼ ou 1/3
Dotation aux amortissements

Frais financiers

6
 Analyser la profitabilité par les soldes
intermédiaires de gestion (SIG)
N %
Activité de distribution :
Le prix de vente est il suffisant
+ Ventes de Marc handises 77 000 par rapport au coût d’achat ?
Coût d'ac hat des marc handises vendues -58 000
= MARGE COMMERCIALE 19 000 24,7%
Activité de production :
+ Produc tion vendue de servic es 24 000
Le prix de vente est il suffisant
- Consommations de matières premières -11 000 par rapport au coût des matières
= MARGE BRUTE 13 000 54,2% premières ?
- Autres Ac hats, c harges externes -7 000 -6,9%
Analyse de la structure de
= VALEUR AJOUTEE 25 000 24,8%
charge comparée à celle des
- Impôts et taxes -2 000
concurrents (recours à
- Charges de Personnel -12 000 -11,9% l’externalisation ?)
= EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION 11 000 10,9%
Flux de trésorerie généré par
- Dotations aux Amortissements -5 000 -5,0%
l’exploitation. Similaire à
- dotations aux prov. pour dépréc iation -100 l’« Ebitda » en anglais
- dotations aux prov. pour R&C 0
= RESULTAT D'EXPLOITATION (1) 5 900 5,8% Profitabilité de l’ensemble de
+ Produits Financ iers 0 l’exploitation, yc amortissements
et prov
- Charges Financ ières -2 000
= RESULTAT FINANCIER (2) -2 000 -2,0%
= RESULTAT COURANT AVANT IS (1) + (2) 3 900 3,9%
+/ - Résultat exc eptionnel 1 000

- Impôt sur les soc iétés -900

7
= RESULTAT NET 4 000 4,0%
 Causes de variation du résultat :
l’effet ciseau
N-1 % N %
+ Ventes de Marchandises 74 000 104 000

- Coût d'achat des marchandises vendues -57 000 -78 000 Effet ciseau favorable
= MARGE COMMERCIALE 17 000 23,0% 26 000 25,0% sur le négoce
+ Production vendue de services 16 000 24 000
- Consommations de matières premières -3 000 -5 000
= MARGE BRUTE 13 000 81,3% 19 000 79,2%
Effet ciseau défavorable
sur la production
L’effet ciseau fait référence à une variation du prix de vente par rapport à celle du
coût d’achat, il se détecte au taux de marge commerciale (distributeur) ou brute
(industriel ou prestataire).
Effet ciseau favorable :
► Baisse du coût d’achat non répercutée dans le prix de vente, effet de change
favorable import ou export
► Augmentation du prix de vente
► Ventes des produits à plus forte marge, ….

Effet ciseau défavorable :

► Hausse du coût des mat prem non répercutée dans le prix de vente
► Remises plus élevées pour contrer la concurrence ou prendre des parts de
marché, effet de change défavorable,….. 8
 Causes de variation du résultat : l’effet
« Absorption de charges fixes »
Origine 1 2 3 4

Chiffre d’affaires 10 000 12 000 8 000 10 000 10 000

- Achats consommés (charges variables) 4 000 4 800 3 200 4 000 4 000

6 000 7 200 4 800 6 000 6 000

= Marge brute (marge sur ch variables) (60%)
(60%) (60%) (60%) (60%)
(charges à dominante fixe)
Autres achats (loyers, 5 000 5 000 5 000 5 800 4 000
-
Salaires, charges sociales (50%) (41,6%) (62,5%) (58%) (40%)
Dotation aux amortissements
= Résultat 1 000 2200 - 200 200 2 000

Les charges variables évoluent proportionnellement aux ventes

Les charges fixes évoluent par paliers (paliers de coûts fixes)
► 1 : Croissance des ventes à niveau constant de charges fixes.
► 2 : Réduction de 20% des ventes sans diminution correspondante des
charges fixes : baisse d’activité non anticipée
► 3 : Augmentation des charges fixes pour un même niveau d’activité :
mauvaise gestion, anticipation de l’augmentation de l’activité, …..
► 4 : La contraction des charges fixes améliore le résultat : économies, réduction
des surfaces occupées, regroupement de sites, ….. 9
 Limites du résultat net : du résultat net à la
capacité d’autofinancement (CAF)

Pour quelles raisons le résultat net ne traduit pas l’excédent

de trésorerie généré sur la période ?
► La date d’enregistrement des ventes et des achats n’est pas la date
d’encaissement / décaissement ;

► Certains produits ou charges ne se traduisent pas par des encaissements

/ décaissements ;

► La position de trésorerie ne se trouve pas au compte de résultat.

.

10
 Définir la capacité d’autofinancement
La CAF représente l’excédent financier généré par l’activité.
Elle se calcule à partir du compte de résultat.

Ventes : 1 400 Encaissable : + 1 400

Consommations : - 500 Décaissable : - 500
Charges de personnel : - 400 Décaissable : - 400

Dotation aux
amortissements : - 300 Charge non décaissée

Résultat net : = 200 Excédent de tréso = + 500

Résultat net 200

Dotation aux amortissements + 300

Capacité d’autofinancement = 500

11
 L’utilisation de la Capacité
d’autofinancement
La CAF est une ressource générée par l’activité qui sert à :
1. Payer les salaires
2. Verser des dividendes aux actionnaires;
3. Payer les frais financiers
4. Rembourser la part en capital des emprunts à MLT
5. Autofinancer tout ou partie des investissements en immobilisation.

12
 Utilisation de la capacité d’autofinancement
(CAF)
Elle représente l’excédent financier dégagé par l’activité au cours
d’une période.
Il existe plusieurs « variantes » de calcul, elle est au moins égal à :
► CAF = Résultat net + Dotation aux amortissements

Elle constitue une ressource vitale pour l’entreprise :

CAF

Remboursement
Obligation
des emprunts MLT
contractuelle (part en capital)

Financement des Versement de

investissements dividendes

Priorité d’affectation selon les contextes 13

I
 La Capacité d’autofinancement (CAF)
calculée à partir du résultat net
La CAF mesure l’excédent financier dégagé par l’activité.

Charge non décaissée déduite du résultat

N % net est réintégrée
Résultat net 2 000
+ Dotation aux amortissements 7 000
La plus value n’est pas un flux de trésorerie
- Plus value de cession des immobilisations (1) -1 000 et ne se rattache pas à l’activité courante
+ Moins value de cession des immobilisations 0
- Reprise sur provision pour risques et charges -500 La moins value a diminué le résultat mais
n’est pas décaissée
+ Dotation aux provisions pour risques et charges 1 700
= Capacité d'autofinancement 9 200
Elimination des mouvements sur
provisions (2)

(1) : 1000 (plus value) = 18 000 (prix de cession) – 17 000 (valeur comptable)

(2) : Les provisions sur actifs circulants (stocks et créances client) ne sont habituellement pas réintégrées
dans le calcul de la CAF. La CAF constitue toutefois un agrégat à « géométrie variable ». Il existe des
nuances de calcul selon les analystes.

14
 En résumé de l’analyse de la
profitabilité
Le résultat s’explique par la variation des produits et charges ;
Deux présentations des charges, par nature ou regroupées par
fonction ;
On distingue deux causes de variation du résultat :
► L’effet ciseau : une évolution favorable ou défavorable du prix de vente par
rapport à un coût d’achat.
► L’effet absorption des charges fixes : une évolution favorable ou
défavorable de la marge sur coût variable (hors effet ciseau) par rapport aux
charges fixes.
La présentation des charges par nature permet de mieux détecter
un éventuel effet ciseau ou absorption des coûts fixes.
La Capacité d’autofinancement (CAF) mesure l’excédent
financier issu l’activité. Elle est vitale pour :
► rembourser les emprunts à MLT,
► autofinancer les investissements,
► verser des dividendes aux actionnaires.
15
I