COURS D’ANALYSE FINANCIÈRE

JULIEN LING
INSTITUT FRANCO-CHINOIS, UNIVERSITÉ RENMIN DE CHINE
2E ANNÉE, 2021-2022
21-22 AVRIL 2022

 4.1 SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION

Charges Produits 1) Marge commerciale
Charges d’exploitation Produits d’exploitation
2) Production
Achats de marchandises Ventes de marchandises
Variation de stocks marchandises 3) Valeur ajouté
Achats de mati res premi res Production vendue = 1) + 2) – Consommations
Variation de stock MP Production stock e 4) Excédent Brut d’Exploitatio
Autres achats et charges externes Production immobilis e = 3) + Subventions – Impôts
Imp ts et taxes Subventions d'exploitation – Salaires
Charges du personnel
DAP RAP
5) Résultat d’EXploitation (REX
Autres charges Autres produits
= 4) + RAP + Autres produits
Charges financi res Produits financiers – DAP – Autres charges
Divers Divers 6) Résultat Couran
DAP Reprises sur provisions = 5) + Résultat financier
Charges exceptionnelles Produits exceptionnels
7) Résultat Exceptionnel
sur op rations de gestion sur op rations de gestion
sur op rations de capital sur op rations de capital 8) Résultat Ne
DAP Reprises sur provisions = 6) + 7) – Participation des 2
Participation des salari s salariés – Impôt sur les sociétés
Imp t sur les soci t s








ô
ô
é
é
é
é
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è
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é
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t

é
e

é
è
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 EXERCICE

ACTIF (K EUR) N-1 N PASSIF (K EUR) N-1 N

Immobilisations Capital social 800 1 130
3 397 3 537
corporelles Réserves 50 105
- amortissements -828 -935 Résultat 64 287
Immobilisations financières 1 070 1 065 CAPITAUX PROPRES 914 1522
Stocks 220 200 Emprunts auprès des
- provisions -48 -10 établissements de crédit 3 187 2 535
(1)
Clients 460 510 Fournisseurs 440 530
- provisions -50 -20 Autres dettes
Autres créances 150 290
100 80 d'exploitation
d'exploitation DETTES 3 777 3 355
Valeurs mobilières de PASSIF TOTAL 4 691 4 877
130 190
placement (1) Dont concours bancaires
Disponibilités 240 260 courants (les autres emprunts 40 70
sont à plus d'un an) 3
ACTIF TOTAL 4 691 4 877
Taux de TVA : 20%
 EXERCICE
RESULTAT ENTREPRISE X (K EUR) N-1 N RESULTAT ENTREPRISE X (K EUR) N-1 N
Production vendue 1 120 1 400 Revenus de placements financiers 7 5
Production immobilisée 3 2 Reprises sur provisions 1 62
Reprises sur amortissements et TOTAL PRODUITS FINANCIERS 8 67
2 5 Intérêts versés 50 34
provisions
Autres produits 4 6 Dotations aux provisions 0 45
TOTAL PRODUITS D'EXPLOITATION 1 129 1 413 TOTAL CHARGES FINANCIERES 50 79
Achats de matières premières 400 430 RESULTAT FINANCIER -42 -12
Variation de stocks -9 20 Prod. excep. sur opérations de gestion 22 59
Autres charges externes (1) 245 250 Prod. excep. sur opérations en capital 70 40
Impôts et taxes 25 30 Reprises sur provisions 8 115
Charges de personnel 265 275 TOTAL PRODUITS EXCEPTIONNELS 100 214
Dotations aux amortissements 72 70 Char. excep. sur opérations de gestion 31 28
Dotation aux provisions 10 40 Char. excep. sur opérations en capital 46 35
TOTAL CHARGES D'EXPLOITATION 1 008 1 115 Dotations aux provisions 6 6
TOTAL CHARGES EXCEPTIONNELLES 83 69
RESULTAT D'EXPLOITATION 121 298
RESULTAT EXCEPTIONNEL 17 145
RESULTAT AVANT IMPOTS 96 4 431
(1) Dont personnel intérimaire : 101 Impôt sur les bénéfices 32 144
RESULTAT NET 64 287
  
EXEMPLE 3 : DEVOIR SEUL OU EN GROUPE (MAX. 5)
Actif (en milliers d’euros) N-2 N-1 N
Marchandises 2 791 2 325 1 826
Concessions, brevets et droits similaires 197 209 218
Immobi Sto Avances et acomptes versés 9
lisation Fonds Commercial 150 150 150 cks
s Total Immobilisations Incorporelles brutes 347 359 368 Total Stocks 2 791 2 325 1 835
Incorpo Amortissements 178 198 218
relles Clients et comptes rattachés 10 308 10 178 10 137
Total Immobilisations Incorporelles Nettes 169 161 150
Cré Total Clients Bruts 10 308 10 178 10 137
Installations, matériel et outillage industriels 65 65 65
Immobi anc
lisation Autres immobilisations corporelles 403 429 521 es Provisions 825 989 890
s Total Immobilisations Corporelles brutes 468 494 586 Total Clients et Autres Créances Nets 9 483 9 189 9 247
Corpor
elles Amortissements 307 354 417 Valeurs mobilières de placement 1000 1 000 1 000
Total Immobilisations Corporelles nettes 161 140 169 Tré
sor Disponibilités 675 1 011 151
Participations et autres participations 62 580 585
erie
Prêts 66 73 36 Total Net 1 675 2 011 1 151
Immobil
isations Autres immobilisations financières 183 356 390   Total Général Brut 15 900 16 376 15 088
Financi Total Immobilisations Financières brutes 311 1009 1011
  Amortissements & Provisions 1 310 1 726 1 710
ères
Amortissements 185 185
  Total Général Net 14 590 14 650 13 378
Total Immobilisations Financières nettes 311 824 826
5
  Total Immobilisations Brutes 1 126 1 862 1 965
  Amortissements 485 737 820
  Total Immobilisations Nettes 641 1 125 1 145
EXEMPLE 3 : DEVOIR SEUL OU EN GROUPE (MAX. 5)
  Passif (en milliers d’euros) N-2 N-1 N
Capital social 500 1 000 1 000
Capita Réserve légale 50 50 50
ux Autres réserves 2 048 1 548 1 548
Propre Report à nouveau 157 155 -203
s Résultat de l'exercice -2 -359 -2 696
Total Capitaux Propres 2 754 2 394 -301
Provisions pour risques 64 57 255
PRC Provisions pour charges
Total Provisions pour Risques et charges 64 57 255
Emprunts et dettes auprès des établissements de
Dettes 1 336 612 806
crédit
financiè
Emprunts et dettes financières divers 1000 950 900
res
Total Dettes financières 2 336 1 562 1 706
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 6 295 6 059 3 616
Dettes Dettes fiscales et sociales 2 459 3 940 7 190
de Dont….. Personnel 518 624 874
Dettes sociales 834 1 213 2 927
rouleme
Dettes fiscales 1 107 2 103 3 389
nt
Autres Dettes 683 638 912 6
Total Dettes de roulement 9 437 10 637 11 718
 Total Général 14 591 14 650 13 378
 EXEMPLE 3 : DEVOIR SEUL OU EN GROUPE (MAX. 5)
Compte de résultat N-2 N-1 N Compte de résultat N-2 N-1 N
Ventes de marchandises 22 369 23 001 19 912 Autres intérêts et produits assimilés 18 75 57
Production vendue (services) 7 417 7 130 5 675 Reprises sur provisions et transferts de charges 0 0 0
Chiffre d'affaires net 29 786 30 131 25 587 Total des produits financiers (III) 18 75 57
Reprise sur Amort., prov. 88 74 171 Dotations financières aux amortissements et
0 185 0
Total des produits d'exploitation (I) 29 874 30 205 25 758 provisions
Achats de marchandises 17 591 16 350 15 026 Intérêts et charges assimilés 53 140 143
Variation de stocks de marchandises -592 466 499 Total des charges financières (IV) 53 325 143
Achats de matières premières et autres 2. Résultat financier (III-IV) -35 -250 -86
1 154 1 266 818
approvisionnement 3. Résultat courant (I-II+III-IV) 97 -487 -2 547
Autres achats et charges externes 2 932 3 903 3 096 Produits exceptionnels sur opérations de gestion 4 163 11
Impôts, taxes et versements assimilés 387 405 411 Produits exceptionnels sur opérations en capital 0 9 0
Consommations intermédiaires 21 472 22 390 19 850 Total des produits exceptionnels (V) 4 172 11
Salaires et traitements 5 237 5 225 5 466 Charges exceptionnelles sur opérations de
103 44 160
Charges sociales 2 518 2 527 2 551 gestion
Frais de personnel 7 755 7 752 8 017 Total des charges exceptionnelles (VI) 103 44 160
Dotations aux amortissements sur immobilisations 60 68 83 4. Résultat exceptionnel (V-VI) -99 128 -149
Dotations aux provisions sur actif circulant 391 175 14 Résultat avant impôts -2 -359 -2 696
Dotations aux provisions pour risques et charges 64 57 255 Impôts sur les bénéfices (VII) 0 0 0
7
Total dotations d'exploitation 515 300 352 Total des produits (I+III+V) 29 896 30 452 25 826
Total des charges d'exploitation (II) 29 742 30 442 28 219 Total des charges (II+IV+VI+VII) 29 898 30 811 28 522
1. Résultat d'exploitation (I-II) 132 -237 -2 461 Bénéfice ou perte -2 -359 -2 696
 4.1 SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION
3) La Valeur Ajoutée (VA
=1 Marge commercial
+2 Productio
– Consommations de MP (= Achats de MP + Variations de stocks MP
– Autres achats et charges externes (sans le Personnel intérimaire !

• = Richesse économique créée par l’activité de l’entreprise.

• D’où vient cette valeur ? Qui crée de la valeur dans l’entreprise
• Actionnaires, salariés, Etat, prêteurs..
é= ou : Les salariés créent-
• h     .
ils de la richesse ? (L’inverse, Salaires/VA = importance des salariés
dans VA
    =
8
𝐸
𝐶
𝐴
𝑓
𝑓
𝑒
𝑐
𝑡
𝑖
𝑓
𝑃
𝑟
𝑜
𝑑
𝑢
𝑐
𝑡
𝑖
𝑜
𝑛
ou : l’entreprise est-elle intégrée ?
𝐶
𝑎
𝑟
𝑔
𝑒
𝑠
𝑑
𝑒
𝑝
𝑒
𝑟
𝑠
•
𝑇
𝑎
𝑢
𝑥
𝑑
𝑒
𝑉
𝐴
𝑃
𝑟
𝑜
𝑑
𝑢
𝑐
𝑡
𝑖
𝑣
𝑖
𝑡
𝑉
𝐴
𝑉
𝐴
𝑉
𝐴
𝑉
𝐴

)
)
)

 4.1 SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION

4) L’Excédent Brut d’Exploitation (EBE) ~EBITDA en anglai

=3 Valeur Ajoutée (VA
+ Subventions d’exploitatio
– Charges de personnel (DONT Personnel Intérimaire
– Impôts et taxe

• = la performance économique de l’entrepris

• Avant amortissements/provisions et charges financières
! Que des produits et charges “réels” (entrées/sorties d’argent
! Capacité à créer de la trésoreri
! Permet donc de mieux analyser l’activité et son évolutio
9

)
s

 4.1 SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION

Charges de Salaires
personnel (Salariés)
Charges
Valeur Impôts et taxes financières
ajoutée (Etat) (Prêteurs)
Impôts sur les
+ Subventions Excédent Brut sociétés (Etat)
d’exploitation d’Exploitation
EBE Dividendes
(Actionnaires)

Autofinancement 10

(Actionnaires)
 4.1 SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION
5) Le Résultat d’Exploitation (REX) ~EBIT en anglai
=4 Excédent Brut d’Exploitation (EBE
– Dotations aux amortissements et provisions + Reprises sur provision
+ Autres produits d’exploitation – Autres charges d’exploitatio
= Tous les produits d’exploitation – Toutes les charges d’exploitatio

• = la performance comptable de l’entrepris

• Influencée par les choix de l’entreprise (= maquillage : provisions, …
! après usure des immobilisation

•       ′ =
 
(1 − )    (1 − )
• é é = 11

+    
𝐴
𝑆
𝐵
𝐹
𝑅
𝑜
𝑢
𝑃
𝑆
𝐶
𝐴
𝐻
𝑇
𝑹
𝒆
𝒏
𝒕
𝒂
𝒃
𝒊
𝒍
𝒊
𝒕
𝒄
𝒐
𝒏
𝒐
𝒎
𝒊
𝒒
𝒖
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𝑒

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𝑡
𝑎
𝑡
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𝑜
𝑛
𝑅
𝐸
𝑋
𝑇
𝑜
𝑢
𝐸
𝐵
𝐸
𝑇
𝑅
𝐸
𝑋

)
s

 4.1 SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION

6 Le Résultat Courant (RC

=5 Résultat d’EXploitation (REX
+ Résultat financier (= Produits financiers – Charges financières

• = la performance globale de l’entrepris

• Performance “habituelle” (hors exceptionnel
• Sert à payer l’Etat et les actionnaires (et salariés avec la “Participation
des salariés”

•       =
 
12
𝐶
𝐴
𝐻
𝑇
𝑅
𝑎
𝑡
𝑖
𝑜
𝑑
𝑒
𝑚
𝑎
𝑟
𝑔
𝑒
𝑐
𝑜
𝑢
𝑟
𝑎
𝑛
𝑡
𝑒
𝑅
𝐶
)
)
)

 4.1 SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION

7 Le Résultat Exceptionnel
= Produits exceptionnel
– Charges exceptionnelle

• = tout ce qui n’est pas habituel/courant (ni exploitation ni

financier)… Ex :
• Ventes d’immobilisation
• Paiements d’amende
• Frais de licenciement (quand on vire des employés
• Etc
13
)
.

 4.1 SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION

8 Le Résultat Net (RN

= 6) Résultat Courant (RC
+ 7) Résultat Exceptionne
– Participation des salarié
– Impôts sur les bénéfice

• = la richesse récupérée par les actionnaire

• Le RN est influencé par les choix de l’entreprise : amortissements,
provisions, opérations exceptionnelles, etc
• Ex : optimisation fiscale (faire des pertes pour ne pas payer d’impôts

• é  è =
  14
𝐶
𝑎
𝑝
𝑖
𝑡
𝑎
𝑢
𝑥
𝑝
𝑟
𝑜
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𝑟
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𝑠
𝑅
𝑒
𝑛
𝑡
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𝑙
𝑖
𝑡
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𝑖
𝑛
𝑎
𝑛
𝑐
𝑖
𝑟
𝑒
𝑅
𝑁
)
s