INSTITUTO SUPERIOR DE ECONOMIA E GESTÃO

Universidade Técnica de Lisboa

MESTRADO EM FINANÇAS

Trabalho Final de Mestrado - Dissertação

A EFICIÊNCIA E DESENVOLVIMENTO DO SISTEMA

FINANCEIRO ANGOLANO: SECTOR BANCÁRIO

MARIA TERESA DOMINGOS SEABRA

Orientador:
Professor Doutor José Miguel Aragão Celestino Soares
Co-Orientador:
Professor Doutor Manuel António Ennes Ferreira

Presidente:
Doutora Clara Patrícia Costa Raposo, professora do Instituto Superior de
Economia e Gestão da Universidade Técnica de Lisboa;

Vogais:
Doutor Renato Telo de Freitas Barbosa Pereira, professor associado da
Universidade Autónoma de Lisboa;
Doutor José Miguel Celestino Soares, professor auxiliar do Instituto Superior de
Economia e Gestão da Universidade Técnica de Lisboa;
Doutor Manuel António de Medeiros Ennes Ferreira, professor auxiliar do
Instituto Superior de Economia e Gestão da Universidade Técnica de Lisboa.

Lisboa, Setembro de 2011

-i–
 Resumo

Resumo

O presente trabalho consiste na análise da Eficiência e Desenvolvimento do Sistema Financeiro

Angolano - Sector Bancário num período de seis anos (2005 a 2010).

O Sistema Bancário Angolano, teve um grande crescimento nos últimos dez anos, em termos de

desempenho financeiro e de números de instituições bancárias, assim como a obtenção dos

objectivos económicos que pautam os gestores das organizações. Com a globalização e o aumento da

concorrência dos mercados, a preocupação dos gestores aumenta, obrigando-os a identificar e

implementar políticas que permitam uma maior eficiência e solidez no sistema financeiro.

Mediante a aplicação da Análise Envoltória de Dados (DEA), através de dados extraídos nos

Relatórios e Contas dos Bancos, Relatórios do BNA e Deloitte, procurou-se identificar o crescimento

da produtividade dos Bancos ao longo do período em análise (2005 a 2010), utilizando o Método de

Malmquist-DEA de forma a complementar a análise dos dados.

A análise efectuada às instituições financeiras no período em referência, de acordo com os resultados

apresentados pelo modelo não-paramêtrico DEA, teve como objectivo observar e identificar as

unidades consideradas eficientes e as não eficientes, de forma a melhorar o seu desempenho.

Palavras-chave: Sistema Financeiro, Sector Bancário, Eficiência, Produtividade

-i-
 Abstract

Abstract

This work consists in analyzing the Efficiency and the Development of the Financial System in

Angola – Based, specifically, on the analysis of the Banking System in a period of six years (2005 to

2010).

The banking system has greatly increased over the past ten years, in terms of financial performance

and number of banking institutions, as well as the achievement of economic goals that guide the

management of organizations.

With globalization and increased market competition, the concern of managers is also increasing

forcing them to identify and implement policies that enable greater efficiency and the soundness in

the financial system.

Through the application of Data Envelopment Analysis (DEA)-using data extracted from Banks

Annual Reports, BNA Reports and Deloitte-, it was intended the identification of the productivity

growth of banks over the period under review (2005-2010) using the Malmquist-DEA method to

complement the data analysis.

The analysis of financial institutions in this period, according to the results presented by non-

parametric DEA model, aimed to observe and identify units considered to be efficient and not

efficient, to improve its performance.

Keywords: Financial System, Banking, Efficiency, Productivity

- ii -
 Índice

Índice

Resumo i

Abstract ii

Índice iii

Lista de Figuras e Tabelas iv

Agradecimentos v

1. Introdução………………………………………………………………………………………… 1

2. Revisão da Literatura……………………………………………………………………………. 3

2.1. Sector Bancário………………………………………………………………………….. 3

2.2. Eficiência da Produção…………………………………………………………………... 5

2.3. Índice de Malmquist……………………………………………………………………... 7

3. Enquadramento Económico e Financeiro Angolano…………………………………………. 11

4. Aplicação da Metodologia……………………………………………………………………… 18

5. Análise dos Resultados………………………………………………………………………….. 21

6. Conclusão do Estudo……………………………………………………………………………. 24

Referências Bibliográficas………………………………………………………………………… 26

- iii -
 Lista de Figuras e Tabelas

Lista de Figuras

Figura 1 – Taxa de Inflação de Angola (2005-2010) ………………………………………………13

Lista de Tabelas

Tabela 2.1 – Índices de Análise……………………………………………………………………….4

Tabela 3.1 – PIB por Sector de Actividade………………………………………………………….11

Tabela 3.2 – PIB, Taxa de Crescimento Real – Previsões…………………………………………...12

Tabela 3.3 – Bancos em Angola – 2009.…………………………………………………………….14

Tabela 3.4 – Quota de Mercado……………………………………………………………………...15

Tabela 3.5 – Indicadores de Rendibilidade…………………………………………………………..16

- iv -
 Agradecimentos

Agradecimentos

Este trabalho representa para mim e com grande satisfação o culminar de uma etapa

preenchida de desafios.

Agradeço ao Professor José Miguel Soares e ao Professor Ennes Ferreira por terem aceitado o meu

pedido para orientação deste trabalho. Um muito obrigado, meus Caríssimos Orientadores pela

Vossa disponibilidade e atenção.

Miguel Angelo Westerberg, Celestina (Meu Anjo) obrigada por existirem. Obrigada ao Dr. Zenha

Rela pelo carinho e amizade. Yara Maria e Silvestre Dumbo, meus amigos, um muito obrigado pelo

vosso apoio.

A todos aqueles que participaram desta etapa directa ou indirectamente um muito OBRIGADA!

-v-
Capítulo 1 Introdução

1. Introdução

Do ponto de vista macroeconómico, o sector bancário enquanto intermediário financeiro exerce um

papel preponderante nas economias em desenvolvimento, como o caso de Angola. A sua principal

função, consiste na captação de poupanças e de forma eficiente afectar fundos às empresas,

particulares e governos.

Um sistema financeiro eficiente conduz a sustentabilidade do crescimento económico de um país. De

facto, um sistema bancário diversificado e moderno contribui para uma maior mobilidade das

poupanças e promoção dos recursos financeiros.

Nos países em desenvolvimento, o processo poupança/investimento e crescimento económico nem

sempre se desenvolve naturalmente, devido a um conjunto de condicionalismos relacionados com

questões económicas, sociais e até mesmo culturais.

Esta dificuldade financeira, é conduzida grandemente por elevados níveis de reservas obrigatórias,

programas de afectação de crédito e controlo das taxas de juro, tendo como consequências

constrangimentos na captação de poupanças, redução dos fundos disponíveis para os investidores,

principalmente do sector privado e uma ineficiência de projectos para financiamento.

A grande preocupação das organizações é fazer face a um mercado competitivo. Desta forma, o

empenho constante dos gestores e administradores traduz-se precisamente na busca de uma melhor

eficiência associada à rendibilidade do negócio.

Dado aos últimos acontecimentos que advêm da crise financeira, a economia internacional tem

sofrido grandes transformações. Mesmo não tendo sido afectado de forma significativa o sistema

financeiro angolano ressentiu-se, porque em virtude de estarmos numa economia global, a crise

afectou a todos.

-1-
 Introdução

A actual globalização, o intercâmbio dos mercados internacionais, e o aumento de investimentos nas

tecnologias de informação tem sido decisivo na criação de novos cenários de forças competitivas

nestes mercados, com isto, aumentando a preocupação das organizações bancárias, obrigando-as a

identificar e implementar políticas que permitam uma maior eficiência e solidez no sistema

financeiro.

Este trabalho consiste em caracterizar o Sector Bancário Angolano (SBA), através da análise de

indicadores e rácios de actividade – entre eles, depósitos, crédito, total dos activos, nº de

empregados, lucro líquido, custo operativo, valor das imobilizações e aplicações de liquidez.

Posteriormente, a aplicação de um modelo que permite estudar a eficiência dos doze bancos que

operam no mercado angolano num período entre 2005 a 2010, através do Índice de Malmquist,

utilizando técnicas da Análise Envoltória de Dados (DEA).

A metodologia utilizada, irá permitir identificar organizações eficientes e ineficientes, assim como,

identificar as variáveis que podem ser exploradas no sentido de gerar um melhor resultado às

organizações consideradas como não eficientes pelo modelo.

Para que haja sucesso no cumprimento do objectivo pretendido, o trabalho segue a seguinte

estrutura: após a Introdução, será efectuada uma revisão de literatura, cuja intenção é definir

conceitos, e elaborar e sistematizar alguns debates teóricos recentes sobre o sector bancário e sua

eficiência no mercado financeiro. Depois será feito o enquadramento económico/financeiro

angolano, sendo seguido pela aplicação do modelo e pela análise dos resultados. O último capítulo

apresenta as conclusões do estudo.

-2–
Capítulo 2 Revisão da Literatura

2. Revisão da Literatura

A revisão da literatura tem como propósito elucidar alguns conceitos na abordagem do tema em

análise: Sector Bancário e a Eficiência/Produção.

2.1. Sector Bancário

A expressão Sistema Financeiro tem duplo sentido: concretamente, é um conjunto de normas,

institutos e mecanismos jurídicos que regulam a actividade financeira em geral; teoricamente

significa o conjunto de instituições; empresas e organizações com intervenção directa na actividade

financeira. 1

Segundo Levine (2002), podemos reconhecer dois tipos de sistema financeiro: sistema bancário,

considerado um dos grandes motores dos níveis globais de desenvolvimento financeiro (temos como

exemplo a Alemanha e Japão) e o sistema dos mercados de capitais que por sua vez confere maior

peso aos mercados (como exemplo EUA e Reino Unido)

Marques, Matias e Camargo Júnior (2004), partilham da mesma opinião, acrescentando que os

bancos têm funções de grande importância no desenvolvimento económico de um país, na medida

em que indirectamente colaboram com o Banco Central na oferta de moeda, para além de exercerem

um papel dinamizador na economia, oferecendo também oportunidades aos pequenos e médios

poupadores na criação de riqueza e obtenção de financiamentos, e no auxílio de pessoas físicas e

jurídicas na obtenção de recursos.

Com base em indicadores consideráveis, Neto (2010), faz uma análise aos bancos e conclui que para

além das limitações existentes quanto a qualidade das informações compreendidas nos relatórios.

Afirma, que é importante entender os indicadores de desempenho, identificando os pontos críticos e

1
É importante ter presentes que numa análise efectuada pelo método DEA, as DMU’s deverão ser homogéneas.

-3-
Capítulo 2 Revisão da Literatura

fortes da organização, facilitando ao analista uma avaliação crítica para a organização em análise.

Desta forma, Neto (2010) e Matarazzo (2003) apresentam vários índices de análise e avaliação

utilizados pelos bancos, conforme Tabela 2.1:

Tabela 2.1 – Índices de Análise

Índice Fórmula Conceito

Esse índice revela, para cada $ 1 de capital emprestado pela
Empréstimos/Depósitos Operações de Crédito/Depósitos
instituição, quanto foi captado sob a forma de depósitos
Indica os recursos próprios da instituição que se encontram
financiando as operações activas. É um parâmetro de
Capital de Giro Próprio Património Líquido - Activo Permanente
segurança do banco, revelando seu nível de folga financeira
financiada com património líquido
Revela o percentual do activo total de um banco que se
Participação dos Empréstimos Operações de Crédito/Activo Total
encontra aplicado em operações de empréstimos
Fornece o ganho percentual auferido pelos proprietários
Retorno Sobre o Património como uma consequência das margens de lucro, da eficiência
Lucro Liquido/Património Liquido
Líquido operacional, dos leverage do planeamento eficiente de seus
negócios
Exprime os resultados das oportunidades de negócios
Retorno Sobre o Investimento accionadas pelo banco. É uma medida de eficiência
Lucro Liquido/Activo Total
Total influenciada principalmente pela qualidade do
gerenciamento da lucratividade dos activos e juros passivos
É formada pelos vários resultados da gestão dos activos e
Lucro Liquido/Receitas de Intermediação passivos dos bancos (taxas, prazos, receitas e despesas),
Margem Líquida
Financeira permitindo avaliar a função básica da intermediação financeira
de um banco
Representa o resultado do negócio de intermediação
Margem Financeira Result. Bruto da Interm Financeira/Activo Total
financeira antes das provisões para risco de crédito
Despesas Financeiras de Captação de Mostra a relação dos custos financeiros de captação com o
Custo Médio de Captação Crédito
Mercado/Depósitos a Prazo volume de depósitos a prazo
Retorno Médio das Operações de Receitas Financeiras de Operações de Revela o ganho financeiro com em relação as operações de
Crédito Crédito/Operações de Crédito crédito
Receitas de Intermediário Financeira/Activo Revela os resultados de intermediação financeira resultantes
Lucratividade dos Activos
Total da aplicação dos investimentos no activo total
Receitas de Intermediário Financeira/Passivo Refere-se às despesas de capital tomado nas modalidades de
Juros Passivos
Total investimento

Fonte: Adaptado de Neto (2010) e Matarazzo (2003)

Segundo a literatura em análise poderemos concluir que as organizações, neste caso os bancos, são

uma unidade lucrativa que quando analisada numa perspectiva de sistema, revela dados que

identifiquem o seu desempenho ou produtividade na aplicação dos factores produtivos.

-4–
Capítulo 2 Revisão da Literatura

2.2. Eficiência/Produção

O termo eficiência tem sido muito utilizado por economistas e gestores para descrever uma

organização, sector económico ou até mesmo o estado da economia. As medidas de produtividade

utilizadas no estudo de uma organização ou empresa que pretendam optimizar os seus recursos tem

como objectivo a obtenção de níveis lucrativos (ganhos).

Entende-se por eficiência o custo dos inputs necessários à produção de uma unidade de output.

Quando maior o grau de eficiência da organização, menor será o custo dos inputs para a produção de

um output. Ou seja, um maior grau de eficiência permite à organização uma maior vantagem

competitiva em custos. Uma das formas de aumentar a eficiência é ter uma maior produtividade dos

factores produtivos (trabalho e tecnologia), no caso das tecnologias temos um output por unidade de

trabalho e um output por unidade de tempo. O preço dos inputs é igualmente importante para ganhar

eficiência (obter inputs mais baratos por unidade de outputs).

Quando se trata de um processo produtivo que envolve apenas um “input” e um único “output”, o

agente mais eficiente é aquele que tem uma maior relação entre quantidade de produto/factor:

nivel de" outputs "

Pr odutividade  1
nivel de" inputs "

Em situações em que o processo produtivo envolve mais do que um factor, isto é, quando utilizados

mais do que um “input” no processo produtivo, sendo o resultado de múltiplos “outputs”, neste caso

o agente mais eficiente é aquele que tem uma maior relação receita/custo.

Por outras palavras, Catteli (2001) define eficiência como um processo pelo qual a organização

maximiza os seus fins com a menor utilização dos recursos. A eficiência define-se pela relação entre

os volumes produzidos/recursos consumidos. Um banco eficiente é aquele que consegue uma maior

rendibilidade a um menor custo.

-5–
Capítulo 2 Revisão da Literatura

Para Lima (2002), a eficiência bancária traduz-se naquilo que o banco gasta com despesas

administrativas e com o pessoal para cada unidade resultante das receitas de serviços e intermediação

financeira.

Segundo Neto (2010), na análise dos bancos, tem sido bastante utilizado o Indicador de Eficiência

Operacional que permite comparar as despesas operacionais do banco com as receitas de

intermediação financeira:

Despesas Operacionais
IEOperacional  2
Re ceitasde Intermediação Financeira

Quanto menor o índice, maior será a produtividade do banco ou organização.

Esta é apenas uma noção básica de eficiência, normalmente designada na literatura como eficiência

tecnológica.

O conceito de eficiência apresentado nas equações (1) e (2), torna-se restrita, porque, num processo

único de produção, poderão concorrer múltiplas entradas (“inputs”) e saídas (“outputs”). Deste modo

Fare, Grosskopf e Knox Lovell (1985) definem um Índice de Eficiência, onde pretendem mostrar a

preponderância das entradas e saídas para a eficiência de uma unidade organizacional:

u y j jk

Eficiência k  j
3
v xi
i ik

Onde:

y jk x u
= Saídas (“output”) j da unidade k ; ik = Entrada (“input”) i da unidade k ; j = Peso de cada

v
saída j ; i = Peso de cada entrada j

-6–
Capítulo 2 Revisão da Literatura

Muitas das vezes o conceito de eficiência tem a mesma compreensão. Como podemos verificar nas

equações (1) e (3), a definição não é exactamente a mesma. A produtividade é definida pelo

coeficiente dos “outputs” e os recursos utilizados para a produção, e em contrapartida o rácio de

eficiência permite a comparação daquilo que foi produzido com o que poderia ter sido produzido

com os mesmos recursos.

2.3. Índice de Malmquist

O Índice de Malmquist foi criado por Caves, Christensen e Diewert (Caves, Christensen e Diewert,

1982), para avaliar a evolução das produtividades de cada unidade de produção relativamente ao

conjunto de unidades em que se insere.

O Índice de Malmquist é definido pelo seguinte rácio:

Eficiência Técnica periodo2

Índice de Malmquist  4
Eficiência Técnica periodo1

O índice de Malmquist permite medir nos diferentes períodos a mudança de produtividade dos

factores, decompondo-se em eficiência técnica e mudança tecnológica.

Fare, Grosskopf, Norris e Zhang (1994) procuraram medir o índice de Malmquist com a média

geométrica do índice, utilizando a seguinte expressão:

  
M 0 x t 1 , y t 1 , x t , y t   0 t t t
  D x , y   5
 D t x t 1 , y t 1 t 1 t 1
0
t 1 2

 D0 x , y    D x , y  
t 1 t
0
t

-7–
Capítulo 2 Revisão da Literatura

Em que:

M 0 = Índice de Malmquist; D0 = Função de distância; x = Quantidade de input utilizado pela

unidade no período t ; y = Quantidade do produto produzido pela unidade no período t ; t = unidade

de tempo

Este índice apresenta funções de distância de dois diferentes períodos ou tecnologias, D0 .,. e
t

   
D0t 1 .,. , e dois pares de vectores insumo-produto, x t , y t e x t 1 , y t 1 . Segundo Fare et al. (1994),

esta expressão decompõe-se em duas componentes, a produção tecnológica e a eficiência técnica:

 
M 0 x t 1 , y t 1 , x t , y t 
t 1
D
0 x , y 
t 1 t 1
 
   D x , y 
 D0t x t 1 , y t 1 t 1 t 1
0
t 1
 2
 6
D x , y 
t
0
t t t
 D0 x , y
t
 t
  D x , y 
t 1 t
0
t


O coeficiente que se encontra fora da raiz (ou fora dos parênteses) identifica-se como o índice de

variação na eficiência relativa (eficiência técnica) sob retornos constantes à escala, entre o período

t 1 t 1 t
t e t  1 , enquanto a média geométrica T x , y , x , y
t
  é identificada como a variação técnica
(progresso tecnológico), que representa o deslocamento da fronteira tecnológica entre dois períodos

t t 1
de tempo avaliado sob os seguintes vectores x e x .

As organizações ou empresas, neste caso em análise as Instituições Financeiras, utilizam os

instrumentos contabilísticos, tais como as Demonstrações de Resultados e Balanços para definição

do seu desempenho na economia, auxiliando estas ferramentas os gestores de topo, na explicação das

tomadas de decisão.

O estudo da eficiência tem sido para as organizações, uma prática usual nos últimos anos. Nas

pesquisas realizadas, foram constatados alguns estudos efectuados sobre a eficiência nos vários

sectores económicos, como na indústria, na agricultura e nos serviços. Relativamente ao sistema

-8–
Capítulo 2 Revisão da Literatura

financeiro existem alguns estudos que explicam a eficiência do sector bancário no enquadramento

económico-social em que se encontram.

Para auxílio e compreensão do trabalho em análise, descreve-se de forma esquematizada as

metodologias utilizadas para estimar a eficiência do sector bancário angolano:

 Índice de Malmquist: Este índice é definido por uma função distância – produto, (Caves

et al., 1982, Bjurek, 1996), que permite medir a evolução da produtividade entre períodos,

com base no cálculo da distância que separa cada observação da tecnologia de referência

de cada período, utilizando funções de distância (Iráiroz, Rapún e Zabaleta, 2001).

 Data Envelopment Analysys (DEA): Trata-se de um Método Não Paramétrico, que recorre

a modelos de programação matemática que permitem analisar combinações óptimas de

inputs com base no desempenho de várias unidades produtivas. Esta técnica de análise foi

desenvolvida e melhorada por um vasto número de autores, tais como Charnes, Cooper e

Rhodes (1978), Banker, Charnes e Cooper (1984) e Fare et al. (1985). A principal

vantagem deste modelo decorre da aplicação da DEA para identificação da fronteira de

eficiência.

A metodologia DEA permite construir conjuntos de unidades (indicadores) de referência

arredondada em que as DMU’s3 em função desta podem definir-se como unidades eficientes ou

ineficientes. Este modelo apresenta-se da seguinte forma4:

Minimizar 0

3
É importante ter presentes que numa análise efectuada pelo método DEA, as DMU’s deverão ser homogéneas.

4
Este modelo sofreu várias extensões, não deixando de ser um dos modelos mais importantes e referenciados na medição das
eficiências de escala. Para um maior detalhe sobre o modelo, consultar Varian (1990).

-9–
Capítulo 2 Revisão da Literatura

y 
n
Sujeito a:  xij  j  xi 0 .0 ;
j 1 j 1
x .0 sendo que, 0 ,   1,2,..., m; r  1,2,..., s; j  1,2,..., n
rj j  i 0

O indicador de eficiência é o valor óptimo da função, que poderá variar entre:

 *0  1 Sendo, U 0 classificada como ineficiente;

 *0  1 Sendo, U 0 classificada como eficiente.

Foram efectuados alguns estudos na análise da eficiência em Portugal, em referência um estudo

efectuado por Moreira (2008), em que através da aplicação DEA analisou a eficiência dos hospitais.

Esta análise permitiu concluir que os hospitais-empresas apresentam ganhos de eficiência face aos

hospitais públicos. Os níveis de eficiência apresentavam-se como menos eficiente antes da reforma,

tendo melhorado nos anos seguintes a sua posição. Contudo, é de salientar que os efeitos estão longe

de ser expressivos.

- 10 –
Capítulo 3 Enquadramento Económico e Financeiro Angolano

3. Enquadramento Económico e Financeiro Angolano

Evolução do Quadro Macroeconómico5

Após um período conturbado na economia mundial, o efeito provocado pela crise financeira, que

começou a fazer-se sentir em finais de 2008, faz com que o preço das matérias-primas nos mercados

internacionais sofra uma descida acentuada. Angola sendo uma economia grandemente dependente

do petróleo, não escapou aos reflexos da crise com uma desaceleração registada em 2009 (o PIB teve

um decréscimo de 0.1% face ao ano anterior). Já em 2010 verifica-se uma ligeira subida (o PIB tem

um crescimento de 0.2%), como podemos verificar nas Tabela 3.1 e 3.2:

Tabela 3.1 - PIB POR SECTOR DE ACTIVIDADE

Estrutura Percentual
SECTORESBDE ACTIVIDADE 2006 2007 2008 2009 2010
Agricultura, Silvicultura, Pecuária e Pescas 7,3% 7,7% 6,6% 10,2% 11,1%
Petróleo e Refinados 0,3% 0,3% 0,2% 0,2% 0,2%
Diamantes e Outros 58,0% 57,6% 59,0% 46,5% 47,2%
Industria Transformadora 4,8% 5,3% 4,9% 6,2% 6,7%
Energia Eléctrica 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1%
Obras Publicas e Construção 4,3% 4,9% 5,2% 7,7% 6,4%
Comercio, Bancos, Seguros e Serviços 16,8% 16,9% 17,9% 21,2% 20,8%
Outros 8,3% 7,2% 6,1% 7,8% 7,6%
PIB 99,9% 100,0% 100,0% 99,9% 100,1%

Fonte: Elaboração própria com base nos dados do BNA- Boletim Estatístico 2002-Setembro 2010 (www.bna.ao)

5
FONTES: www.inf.org e www.bna.ao

- 11 -
Capítulo 3 Enquadramento Económico e Financeiro Angolano

Tabela 3.2 - PIB, Taxa de crescimento real - Previsões

2009 2010
Anterior Actual Anterior Actual
BPI -20% 0.1% 6.0% 7.2%
FMI 0.2% 0.4% 9.3% 7.1%
Ministério da Finanças 6.2% 1.3% - 8.6%

Fonte: Elaboração própria com base nos dados do BNA- Boletim Estatístico 2002-Setembro 2010 (www.bna.ao) e
www.imf.org

Segundo dados, registados pela Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP), os países

exportadores de petróleo da África Sub-Sahariana (incluindo Angola, Camarões, Chade, República

do Congo, Guiné Equatorial, Gabão e Nigéria) registaram um crescimento acima dos 6%.

Em 2010, Angola regista um crescimento económico, sustentado pelo aumento das receitas

petrolíferas e um maior dinamismo nos sectores não petrolíferos (construção, serviços, agricultura,

pecuária e pesca). A economia angolana regista em 2010, um crescimento acima dos 2%

relativamente a 2009 (0,7%).

Após acordo celebrado em 2009 com o Fundo Monetário Internacional (FMI), a economia Angola

entra numa fase mais estável, tendo-se verificado em 2010 a recuperação das reservas internacionais

liquidas, o recomeço de leilões no mercado cambial, o aumento da transparência da gestão da divida

publica, a criação de um novo enquadramento legal, para aprovação de projectos de obras publicas e

a proposta para a criação de um fundo soberano que possibilite uma adequada gestão a longo prazo

das receitas provenientes da produção petrolífera. 6

6
www.inf.org; BPI - Estudos Económicos e Financeiros

- 12 –
Capítulo 3 Enquadramento Económico e Financeiro Angolano

A estabilidade do país tem sido acompanhada pelo crescimento económico verificado nos últimos

anos. As políticas económicas levadas a cabo pelo governo angolano, tem promovido uma

desaceleração da inflação assim como a estabilização do mercado câmbial. Embora se tenha aplicado

todos os esforços no controlo da inflação, foi registada (Figura 1) em 2008 uma ligeira aceleração da

inflação, atingindo os 13.3%. Em 2009 estimou-se uma inflação na ordem dos 14%, prevendo-se no

ano seguinte uma retoma ao ciclo de desaceleração. Este cenário, advém da apreciação da moeda

estrangeira (Dólar americano-USD) face a moeda nacional (Kwanza-AKZ), tendo afectado

negativamente o custo das importações e as reservas cambiais do país. Face a esta situação, o Banco

Nacional de Angola restringe a oferta dos dólares nos leilões câmbiais, levando ao aumento da

procura do dólar e como consequência em finais de 2009 a taxa de câmbio sofre reajustamentos na

ordem dos 85 AKZ/USD7.

Sistema Financeiro Angolano

Após uma análise macroeconómica, e depois da revisão efectuada acerca do sistema financeiro,

pode-se afirmar que depois do sector petrolífero, a banca é de momento o sector mais eficiente na

economia angolana, não sendo no entanto um sector perfeito.

7 Fontes: www.bna.ao, Relatórios da Deloitte e KPMG

- 13 –
Capítulo 3 Enquadramento Económico e Financeiro Angolano

Segundo, Relatório do Banco de Negócios Internacional (BNI), o mercado bancário em 2010 cresceu

a taxas de dois dígitos. Este crescimento deve-se em grande parte aos bancos portugueses presentes

em Angola, na medida em que reforçaram a sua posição no mercado em termos captação de

depósitos. 8

Mesmo assim, o sector bancário angolano tem revelado provas de dinamismo e crescimento,

resultantes do facto do número de instituições bancárias ter passado de 19 em 2008 para 22 em 2009

(Tabela 3.3), destacando assim a diversidade e o enriquecimento da cultura bancária em Angola.

Tabela 3.3 - BANCOS EM ANGOLA-2009

ANO DE ANO DE
SIGLA NOME INICIO DE SIGLA NOME INICIO DE
ACTIVIDADE ACTIVIDADE
BPC Banco de Poupança e Crédito, S.A.R.L 1976 B BMF Banco BAI Micro Finanças S.A. 2004
BCI Banco de C. e Industria S.A.R.L 1991 BIC Banco BIC S.A 2005
BCGTA Banco Caixa Geral Totta Angola, S.A. 1993 BNI Banco Negócios Internacional S.A 2006
BFA Banco de Fomento Angola S.A.R.L 1993 BPA Banco Privado do Atlântico S.A 2006
BMA Banco Millennium Angola SA 1993 BDA Banco de Desenvolvimento de Angola E.P 2006
BAI Banco Africano de Investimento S.A 1997 VTB VTB Angola S.A 2007
BCA Banco Comercial Angolano S.A.R.L 1999 BANC Banco Angolano de Negócios e Comercio S.A 2007
SOL Banco Sol S.A.R.L 2001 FNB Finibanco Angola S.A 2008
BESA Banco Espírito Santo Angola S.A.R.L 2002 BQC Banco Quantum Capital S.A 2008
KEVE Banco Regional do Keve S.A.RL 2003
FONTE: www.bna.org e Relatório da KPMG

De acordo com as informações do Banco Nacional de Angola (BNA), o total de depósitos de clientes

na banca angolana em 2009 teve um crescimento de 65% em relação ao ano anterior, tendo sido de

2.357 milhões de AKZ (Kuanzas). Continua-se a dar preferência aos depósitos em moeda

estrangeira, com 54% do valor total de depósitos de clientes, em contrapartida dos 46% dos

depósitos representados em moeda nacional. A expectativa de desvalorização da moeda nacional

(AKZ), por parte dos agentes económicos, advém da descida do preço do petróleo no final de 2008 e

início de 2009.

8
Dados revelados pela Delloitte

- 14 –
Capítulo 3 Enquadramento Económico e Financeiro Angolano

Tabela 3.4 - QUOTA DE MERCADO

DEPÓSITOS CAPTAÇÃO DE FUNDOS CRÉDITOS

RANK Banco 2009 RANK Banco 2008 RANK Banco 2009 2008 RANK Banco 2009 RANK Banco 2008
1 BAI 25,1% 1 BAI 26,3% 1 BAI 25,7% 24,5% 1 BAI 21,4% 1 BPC 20,8%
2 BFA 19,0% 2 BPC 19,6% 2 BFA 17,6% 19,6% 2 BPC 19,9% 2 BAI 16,5%
3 BPC 15,1% 3 BFA 15,8% 3 BPC 16,6% 15,5% 3 BESA 16,7% 3 BFA 16,3%
4 BIC 12,8% 4 BIC 14,7% 4 BIC 12,5% 14,1% 4 BIC 12,9% 4 BIC 15,5%
5 BESA 9,5% 5 BESA 9,1% 5 BESA 8,5% 8,2% 5 BFA 12,2% 5 BESA 15,3%
FONTE: www.bna.ao

Segundo a análise exposta na Tabela 3.4, relativamente aos depósitos, os cinco maiores bancos (BAI,

BFA, PBC, BIC e BESA) no seu conjunto agregam 81.5% da quota de mercado em 2009, valor

inferior ao ano 2008 (85.5%). Este mesmo grupo de bancos lidera o ranking de Captação de Fundos

de clientes, sem alterações das posições ocupadas, com respectivamente, BAI (25.7%), BFA

(17.6%), BPC (16.6%), BIC (12.5%) e o BESA (8.5%).

Em 2009 o grupo dos cinco maiores bancos mantém o crédito a clientes inalterado, embora com

posições diferentes relativamente a 2008. O BAI assume a liderança com uma quota de 21.4%,

seguindo o BPC com 18.9%, o BESA 16.7%, o BIC com 12.9% e o BFA com 12.2%.

No que se refere aos resultados em 2009, os cinco lugares de liderança são ocupados pelo BAI

(20.654m), BFA (19.886m), BESA (16.842), BIC (13.292m) e BPC (11.131m)9.

Na Tabela 3.5 podemos constatar em 2009 uma redução na rendibilidade dos capitais próprios

médios (ROAE), que se situaram nos 39.9%, em baixa relativamente aos 41.9% obtidos em 2008.

Esta evolução é explicada, pela redução da rendibilidade dos activos (ROAA) e pela redução na

alavancagem (Activo Total/Fundos Próprios)

9
FONTE: www.bna.ao

- 15 –
Capítulo 3 Enquadramento Económico e Financeiro Angolano

Tabela 3.5 - INDICADORES DE RENDIBILIDADE

2009 2008 2007 2006 2005 2004

Margem Financeira 3,6% 4,6% 4,8% 4,2% 5,6% 6,4%
Margem Complementar 4,1% 3,0% 3,7% 4,6% 3,9% 7,3%
Retorno dos Activos Médios (ROAA) 3,4% 3,3% 2,9% 3,1% 4,1% 3,8%
Taxa de Alavancagem 10,6 13,7 11,0 10,7 10,4 8,9
Retorno dos Fundos 39,9% 41,9% 32,1% 33,9% 42,5% 34,2%
FONTE: Demonstrações Financeiras dos Bancos

Supervisão Bancária

Llewellyn (1986), define regulamentação, como um conjunto de regras específicas ou

comportamentais, impostas por um governo ou agências externas ou auto imposta por acordo

implícito dentro da instituição, que limitam as actividades e operações das instituições financeiras.

Esta teoria define a regulamentação como um papel compensador das “imperfeições” de mercado

que actuam em detrimento dos utilizadores, se for permitido aos mecanismos actuarem livremente no

mercado. Por outro lado, a Regulamentação e Supervisão são entendidos como instrumentos que

permitem melhorar a resistência dos sistemas financeiros, atenuando o impacto de deficiências de

mercado, tais como a instabilidade sistémica ou deficiente aplicação de recursos.

Por este motivo, o sistema financeiro angolano também é objecto de uma legislação e supervisão

capaz e eficiente, de forma a evitar que a economia do país seja “contaminada”, por falhas existentes

dentro das próprias instituições financeiras. Neste sentido no início da década de 90, criou-se a

Direcção de Supervisão Bancária Angolana que passou a adoptar em 1993 uma estrutura bancária

orgânica dividida em três departamentos técnicos, o Acompanhamento Directo (DAD), o

Acompanhamento Indirecto (DAI) e a Consultadoria e Autorizações (DCA), com o suporte

administrativo de um secretário.

- 16 –
Capítulo 3 Enquadramento Económico e Financeiro Angolano

No âmbito dos trabalhos desenvolvidos ao abrigo de Projecto de Desenvolvimento Organizacional

do Banco Nacional de Angola, e por despacho nº 29/04, de 12 de Agosto passou a denominar-se

Departamento de Supervisão de Instituições Financeiras (DSI). Assim o Departamento de Supervisão

das Instituições Financeiras (DSI) do Banco Nacional de Angola no âmbito da sua função de

supervisão do sistema financeiro, combina na sua actuação as técnicas de inspecção “in loco” (“on

site”) e acompanhamento a distância (“off site”), em obediência ao princípio 20º do Comité de

Basileia.

Num mercado caracterizado pela liberdade e pela inovação financeira, compete ao Banco Nacional

de Angola verificar o cumprimento dos requisitos mínimos de informação das condições financeiras

praticadas nas várias operações e serviços, bem como sobre os respectivos riscos no âmbito da defesa

do consumidor.

- 17 –
Capítulo 4 Aplicação da Metodologia

4. Aplicação da Metodologia

Tendo em conta ao desenvolvimento do Sistema Financeiro Angolano verificado nos últimos anos, e

o seu contributo para o desenvolvimento da economia do país, é interessante e de grande

importância, estudar a eficiência das instituições financeiras a operar no mercado angolano.

Os dados necessários para a realização deste trabalho, foram retirados nos relatórios do Banco

Nacional de Angola, nas Demonstrações de Resultados e Balanços dos 12 bancos em análise que se

encontram a operar no mercado angolano no período compreendido de 2005 a 2010.

Descrição das Variáveis

Os indicadores financeiros são ferramentas utilizadas pelos analistas (gestores) na avaliação da saúde

financeira das organizações, permitindo detectar os pontos fortes e fracos relacionados com a

estrutura, liquidez e crescimento da actividade.

Segundo Perez Jr. e Begalli (1999), a forma de avaliar os desempenhos passados, presentes e futuros

é analisar indicadores económicos/financeiros, calculados com base nas demonstrações financeiras.

Foram escolhidas oito indicadores financeiros para estudar a eficiência dos 12 bancos em análise.

Destes oito indicadores, quatro representam as variáveis de entrada (input) e as restantes quatro,

variáveis de saída (output), conforme Tabela 4.1.

- 18 -
Capítulo 4 Aplicação da Metodologia

Tabela 4.1 – Descrição das Variáveis

INPUT OUTPUT
Este indicador assenta na transformação das
NÚMERO Representa o número total de pessoas com vínculo a
captações em créditos, com vista a garantir a
instituição financeira. Não estão contemplados CRÉDITO
instituição as sua continuidade no mercado cada vez
EMPREGADOS trabalhadores externos (contractos temporários)
mais competitivo.
Indica a proporção d Capital Próprio investido em
activo permanente. É obtido pela divisão do activo
É o conjunto de todos os bens e direitos, tangíveis e VALOR permanente pelo património líquido. Indica a
TOTAL
intangíveis, detidos pela organização e que pode ser MOBILIÁRIO proporção do capital próprio da instituição, aplicado
ACTIVO
atribuído um valor monetário em activos permanentes. Quanto maior for este
numero melhor, haverá mais recursos disponíveis no
desenvolvimento da actividade.
Indica a eficiência operacional da instituição. O custo
operacional é obtido pelo somatório das despesas do
São todas as operações efectuadas no mercado
pessoal e administrativas, pela soma do resultado
CUSTO APLICAÇÃO financeiro, operações de compra e venda de títulos a
bruto da intermediação financeira mais receitas de
OPERATIVO DE LIQUIDEZ terceiros com acordo de revenda. Valor declarado nos
prestações de serviços. Esta medida permite comparar
balaços.
gastos operacionais com principais fontes de recursos
gerados na própria operação.
Representa o resultado final do exercício, apurado de
acordo com as regras legais, sem considerar os efeitos
LUCRO da inflação, depois de descontado a provisão para o
DEPÓSITOS Representam os recursos captados pela organização.
LIQUIDO imposto de renda e a contribuição social e ajustados
os juros sobre o capital próprio, considerados como
despesas financeiras.

FONTE: Elaboração própria

Cada banco será observado num período de seis anos permitindo obter 72 observações (12 bancos x

6 anos = 72 observações). Com base no número de observações será aplicada a regra da

proporcionalidade requerida pelo DEA, (Vassiloglou e Giokas, 1990 e Dyson et al., 2001).

A tabela seguinte (Tabela 4.2) apresenta toda a informação estatística das variáveis utilizadas, assim

como a evolução dos factores produtivos.

- 19 –
Capítulo 4 Aplicação da Metodologia

Tabela 4.2 – INFORMAÇÃO ESTOCÁSTICA SOBRE AS VARIÁVEIS DO MODELO

INPUT OUTPUT
Nº EMPREG T. ACTIVOS C. OPER DEPÓSITOS CRÉDITOS V. IMOB EMPREST LUCRO LIQ
Máximo 1366 127262744985 6250083484 96210786159 44830461311 32970299997 33216632055 5379801210
Mínimo
2005

66 621909750 19418468 222041019 338708720 15064333 474150308 19418468

Média 362 43485343820 1877930642 30795247316 13222460580 9611011547 8937118814 1658419350
Coef. Variação 388 44894916970 2024273556 35772702628 15476641473 8949669947 10906022825 1826054925
Máximo 1672 192073452478 6982571972 146183719125 77563243527 42019089693 75507909752 6303912846
Mínimo
2006

71 1116468872 2295714 625918000 593206819 51370424 717570313 2295714

Média 485 70161931209 2045239187 51365120454 25664115263 12897497689 15976130026 1861277346
Coef. Variação 500 72294772154 2346676278 54138001319 28088954725 12759488943 22902485457 2094516879
Máximo 2004 279162538699 9563860725 212103165718 125221895495 101360627810 99355451510 9243414163
Mínimo
2007

137 1248419153 51307705 745898072 697382159 53426430 755337172 51307705

Média 617 108352783963 3414531890 76285566028 45386466694 26766631918 13490420733 2971960842
Coef. Variação 597 1062526870 33974475 768112687 465553350 296400761 275929696 30302180
Máximo 2278 579670133997 17197066659 376282806317 192001141269 218459916749 168538455007 15691245127
Mínimo
2008

140 2010331184 43748149 1094882133 809672522 123959422 2708170 40273385

Média 728 208430412573 5406720161 129383768658 72826551391 66060582819 24613794576 4664804976
Coef. Variação 666 212683717886 5776970774 133244985272 75699590740 75969628458 47832717244 5531822363
Máximo 2278 579670133997 17197066659 376282806317 192001141269 218459916749 168538455007 15691245127
Mínimo
2009

140 2010331184 43748149 1094882133 809672522 123959422 2708170 40273385

Média 728 208430412573 5406720161 129383768658 72826551391 66060582819 24613794576 4664804976
Coef. Variação 666 212683717886 5776970774 133244985272 75699590740 75969628458 47832717244 5531822363
Máximo 2900 838579003129 30552586861 558603180202 349614949259 259486977022 86208757279 30496201566
Mínimo
2010

160 5370347390 47523810 1308970420 1115437871 140044762 929931883 78567734

Média 999 315410911646 10072440841 199548345382 112692955908 86673115996 22985747012 9477522317
Coef. Variação 884 318905212525 10437682345 201077162073 123437489415 98273932193 29213042339 10607332216
Máximo 2900 838579003129 30552586861 558603180202 349614949259 259486977022 168538455007 30496201566
TOTAL

Mínimo 66 621909750 2295714 222041019 338708720 15064333 2708170 2295714

Média 653 159045299297 4703930480 102793636083 57103183538 44678237131 18436167623 4216464968
Coef. Variação 169 122817714773 3719357377 75115804066 46433367168 42645083622 19294279556 3795439430

FONTE: Elaboração própria

- 20 –
Capítulo 5 Análises dos Resultados

5. Análise dos Resultados

Partindo do pressuposto que o conjunto de bancos em análise actua num mercado competitivo

(Khumbhakar, 1987; Zellner, Kmenta e Dréze. 1966), será calculada a eficiência da produção através

do Índice de Malmquist com base na Análise Envoltória de Dados (DEA). Este modelo permite-nos

identificar a falta de eficiência técnica através de uma redução proporcional de entradas.

Tabela 5.1 – RESULTADOS

ÍND MALMQUIST VAR EFICIÊNCIA VAR DA EFICIÊNCIA VAR EFIC PURA VAR ESCALA
BANCOS (PTF) TECNICA (TECH) TECNOL (EFCH) (PECH) (SECH)
BAI 1,080 1,073 1,006 1,000 1,006
BFA 0,900 0,923 0,976 1,000 0,976
BPC 1,039 1,039 1,000 1,000 1,000
BIC 0,972 0,971 1,001 1,000 1,001
BESA 0,747 0,791 0,945 0,979 0,965
BSOL 0,922 0,922 1,000 1,000 1,000
BMA 1,077 1,077 1,000 1,000 1,000
BCI 0,909 0,909 1,000 1,000 1,000
BCGTA 1,046 1,046 1,000 1,000 1,000
KEVE 0,930 0,930 1,000 1,000 1,000
BCA 0,925 0,925 1,000 1,000 1,000
BAI BMF 1,160 1,160 1,000 1,000 1,000
MÉDIA 0,970 0,976 0,994 0,998 0,996
FONTE: Elaboração própria

A Tabela 5.1 espelha toda a informação estatística das variáveis, sendo esta análise interpretada da

seguinte forma:

 Se o valor for superior a unidade, estamos perante ganhos de produtividade;

 Se o valor for inferior à unidade, estamos perante perdas de produtividade;

 Para valores iguais à unidade (valores neutros), não se verificam nem perdas, nem ganhos de

produtividade.

O Índice de Malmequist (PTF), no período de 2005 a 2010, apresenta a variação total da produção

das instituições bancárias em análise. Como poderemos verificar, o valor médio da produção é

inferior a unidade (0,970), o que nos permite dizer que durante o período em análise se verificaram

perdas de 3% no valor médio da produção.

- 21 -
Capítulo 5 Análise dos Resultados

Esta situação advém do facto de mais de 50% das instituições bancárias terem sofrido perdas de

produtividade. O BAI, BPC, BMA, BCGTA apresentam uma subida mínima nos ganhos de

produtividade que se situa na ordem dos 4% a 8%. O BAI BMF evidencia-se perante as outras

instituições, com um crescimento da sua produtividade em 16%, não sendo porém suficiente para

inverter a situação negativa em que o sector bancário se encontra.

O Índice de Malmequist (PTF) sofre duas desagregações: variação na eficiência técnica (EFFCH) e a

variação na tecnologia (TECH). Como podemos constatar na anterior Tabela 5.1, a eficiência técnica

das instituições apresenta uma variação média negativa (perdas) de 2%, o mesmo se verificando na

eficiência tecnológica, que tem uma variação média negativa de 1%.

A variação na eficiência Pura e de Escala estão agregadas na eficiência técnica. Através destes dois

desagregadores pode-se também verificar que a variação da produtividade é negativa (apresenta

perdas).

O resultado das médias anuais (Tabela 5.2) vem complementar a análise efectuada n tabela de

resultados anteriormente analisada (Tabela 5.1).

Tabela 5.2 – RESULTADOS DAS MÉDIAS ANUAIS

ANOS ÍND MALMQUIST VAR EFICIÊNCIA VAR DA EFICIÊNCIA VAR EFIC PURA VAR ESCALA
(MÉDIA) (PTF) TECNICA (TECH) TECNOL (EFCH) (PECH) (SECH)

2006 0,867 0,865 1,003 1,000 1,003

2007 1,313 1,354 0,969 0,983 0,987
2008 0,809 0,784 1,031 1,018 1,013
2009 0,961 0,997 0,964 0,988 0,976
2010 0,969 0,966 1,003 1,004 1,000
TOTAL 0,970 0,976 0,994 0,998 0,996
FONTE: Elaboração própria

O Índice de Malmquist (PTF) apresenta um total de produtividade negativa, isto é, um valor inferior

a unidade de 3%. Apenas no ano 2007 o resultado é positivo, com um crescimento de 31%. No ano

seguinte dá-se uma grande quebra no crescimento da produção e nos anos que se seguem verifica-se

- 22 –
Capítulo 5 Análise dos Resultados

um crescimento progressivo da produtividade, mas não o suficiente para ultrapassar a unidade. Até

2010 o sector bancário angolano não atinge os valores positivos.

A variação na eficiência técnica também se apresenta negativa, com a excepção do ano 2007.

As tabelas anteriormente analisadas (Tabelas 5.1 e 5.2) permitem assim dizer que nos anos em

análise o sector bancário angolano apresenta-se ineficiente em termos de produção.

- 23 –
Capítulo 6 Conclusões do Estudo

6. Conclusões do Estudo

A globalização dos mercados e a liberalização das trocas, tornou o sistema económico mais

competitivo, sendo uma das grandes preocupações de cada país. Perante o actual processo de

globalização, a economia angolana não está imune às constantes alterações da envolvente económica

e social. Assim sendo, o incremento da produção de bens invisíveis e das mutações tecnológicas

torna difícil e complexa a medição e análise da performance económica e organizacional do país.

Com base no modelo aplicado (modelo não-parametrico DEA-Malmquist, Fare et al., 1994),

procurou-se medir e avaliar a produtividade do Sector Bancário Angolano no período de 2005 a

2010.

Esta tem sido uma técnica bastante eficiente na medição do índice de produtividade de Malmquist.

Os ganhos de produtividade calculados no período em análise são desagregados através das

variações da eficiência técnica e eficiência tecnologia, permitindo desta forma obter uma informação

mais detalhada da produtividade do sector bancário angolano.

Segundo Charnes et al., (1978), Banker et al., (1984) e Fare et al., (1985), a principal vantagem na

aplicação do modelo não paramétrico DEA é precisamente o facto de identificar a fronteira de

eficiência a partir das unidades produtivas observadas.

Através dos resultados obtidos podemos concluir que no período compreendido entre 2005 a 2010 o

índice de produtividade apresenta-se ineficiente (negativo). Nos 12 bancos sujeitos a análise, apenas

7 bancos foram considerados eficientes pelo índice de Malmquist: o BAI com um crescimento de

8%, o BPC 3,9%, o BMA 7,7%, o BCGTA 4,6% e principalmente o BAI BMF com 16%. Todas as

outras instituições foram consideradas ineficientes. Esta mesma ineficiência é constatada pela

variação da eficiência técnica (TECH). Já a eficiência tecnológica (EFCH) indica uma variação

produtiva nula para oito das instituições, apenas apresentando o BAI um crescimento de 0,6 % e o

- 24 -
Capítulo 6 Conclusões do Estudo

BIC de 0,1%. Em termos comparativos, é o BAI BMF que apresenta um melhor desempenho, que se

destaca pelo índice Malmquist e Eficiência Técnica.

Tendo em conta aos resultados, podemos citar como principais factores de ineficiência, o facto de

estas instituições apresentarem problemas em operações de crédito, porque associada a estas

operações está o risco de as instituições não reaverem os fundos cedidos.

Por outro lado, esta ineficiência poderá ser explicada pela demora de algumas instituições em

acompanhar as frequentes mudanças ocorridas no mercado, como as variações das taxas de juros,

assim como a tendência de associação com empresas de outros sectores, com a finalidade de

expandir a oferta de crédito, para além da venda de outros produtos e serviços bancários a novos

clientes.

- 25 –
 Referências Bibliográficas

Referências Bibliográficas

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and scale inefficiencies in Data Envelopment Analysis, Management Science, 30, 1078-1092

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