ANLISIS ECONMICO FINANCIERO

EMPRESA DE LCTEOS: LA PURITA

I.

PRESENTANCIN DE LA EMPRESA
ANTECEDENTES

Industria de Productos Lcteos La Purita S.A. constituida 31 de mayo de

2006 segn escritura pblica Nro. 160 del 25 de agosto del 2006,
conformado por 208 productores de leche y fundacin IES como socio
estratgico, el objeto principal es la industrializacin y explotacin de
productos lcteos y sus derivados, Institucin que nace bajo el seno de la
Asociacin de productores de leche ASOPLE una institucin dedicada al
acopio de leche la zona de Yapacani.
LA PURITA un proyecto de inversin cuyo objetivo principal es pagar un
precio justo a los productores de leche a travs de la industrializacin de
su materia prima excedente, Motivo por la cual los productores deciden
realizar una inversin en una planta de pasteurizado de 2000 Lt/h. para la
produccin de productos lcteos y sus derivados, de esta manera los
productores consolidan con mucho esfuerzo y anhelo una empresa que le
permite industrializar y a la vez comercializar la produccin de leche y sus
derivados como ser Leche Fresca, Leche Saborizadas, Refrescos Lcteos,
Jugo Concentrados, Yogurt Bebible, Crema de Leche, Mantequillas y
Quesos.
Actualmente la empresa cuenta con una planta de produccin de
productos de larga vida (UHT), inversin que nos ha permitido
consolidarnos en el mercado como una de las empresas ms importante a

nivel nacional, reconocida por su compromiso con la sociedad logrando un

modelo de empresa de gran impacto social y sostenible, hoy por hoy
formamos parte del empresario Boliviano, gracias al trabajo conjunto de
219 productores de leche del municipio de Yapacani, de esta manera
consolidamos la cadera productiva que comprende la produccin de la
materia prima, industrializacin y comercializacin de nuestro productos.

MISIN
Impulsar el incremento del consumo de leche en la poblacin,
industrializando productos de calidad, con un alto valor nutritivo.
VISIN
Consolidarse en el mercado como una de las principales industrias del
sector lcteos, econmicamente sostenible, con productos diversificados,
altamente competitivos y reconocidos por el consumidor final.
PRODUCTOS
Los productos son 100% naturales elaborados con leche fresca y natural
proveniente directamente de ganado vacuno que an se alimenta con
pastizales de las praderas naturales, los productores estn ubicados en el
municipio de Yapacani del norte Cruceo.
Los productos han sido tratados con los mejores equipos de produccin, es
decir con tecnologa de punta bajo riguroso control de calidad.
El sistema de produccin tiene por objetivo garantizar la inocuidad del
producto y sus propiedades nutricionales a travs de un tratamiento
trmico que mantenga libre de microorganismos viables (incluyendo las
esporas) que se destruyen eficazmente con el proceso de pasteurizacin y
ultra pasteurizacin, asegurando la inocuidad del producto dentro del
envase hermticamente cerrado con el envasado asptico.
Los productos UHT no requieren refrigeracin se mantienen a una
temperatura ambiente de 25C a 30C cuidando la capa del envase, su
conservacin es a en su envase serrado en condiciones anteriormente
mencionado. Una vez abierto el envase conservar refrigerado de 4 a 6C
dentro de su envase original; Sin embargo los productos pasteurizados
requieren refrigeracin de 4 C a un Max de 6C manteniendo siempre la

cadena de frio para su conservacin. Ms informacin en listado de

productos.
INFORMACIN DE CONTACTO
Planta Industrial: Yapacani km. 10 al Norte carretera a Cochabamba
Telf. 935-2069
Oficina Santa Cruz: Zona norte, Av. Cristo Redentor Km. 7, 8vo anillo
Telf. 343-8311
Email: Ventas.scz@lapurita.net
Facebook: www.facebook.com/LaPuritaSA
Sitio Web: www.lapurita.com.bo/index.html

II.

ANLISIS PATRIMONIAL

1. Anlisis Patrimonial esttico

Para el anlisis esttico usaremos el ao 2013
2013
16
%

UTILIDAD EN
EJERCICIO

29
%

CAPITAL

40
%

PRSTAMOS
FINANCIEROS

45%

ACTIVO FIJO

79
%

79%
40%

INVENTARIOS

9%

21%

CUENTAS POR
COBRAR
DISPONIBLE

11
%
1%

6%

CUENTAS POR
PAGAR

9%

PROVEEDORES

15%

%CTN=6
La Purita tiene su ms grande concentracin de Inversin en Activos Fijos,
ya que en este rubro importa la tecnologa para hacer frente a la
competencia. Por otro lado no presenta inventarios cuantiosos, esto
debido a que los productos que ellos ofrecen son perecederos y es lo
recomendable.
En cuanto a efectivo en Caja y Bancos, La Purita no maneja demasiado
efectivo, siendo de gran importancia la cantidad de cuentas por cobrar
que presenta (11%).

El Financiamiento est en su mayora concentrado en Prstamos a largo

plazo, por lo que se intuye que La Purita prefiri financiar su Activo con
Prstamos a Largo Plazo que con Capital de socios. Los Pasivos Corrientes
no tienen un gran nivel, por lo que La Purita disminuye su riesgo al no
tener Pasivo exigible cuantioso, respecto de Capitales Permanentes, de
menor exigibilidad.
El desequilibrio en este ao es positivo, ya que nuestros Activos corrientes
estn financiados en un 15% por Pasivo corriente y en un 6% por
Prstamos a largo plazo (Capitales permanentes).
2. Anlisis Patrimonial dinmico
2013
16
%

UTILIDAD EN
EJERCICIO

29
%

CAPITAL

40
%

40
%

PRSTAMOS
FINANCIERO
S

15
%

6%

45
%
ACTIVO FIJO

INVENTARI
OS
CUENTAS
POR
COBRAR

79
%

9%
11
%

79
%

21
%

9%

CUENTAS
POR PAGAR
PROVEEDOR

DISPONIBL
E

1%

ES

2014
18
%

UTILIDAD EN
EJERCICIO

29
%

CAPITAL

32
%

PRSTAMOS
FINANCIERO
S

12
%

CUENTAS
POR PAGAR

9%

PROVEEDOR
ES

21
%

UTILIDAD EN
EJERCICIO

24
%

CAPITAL

39
%

PRSTAMOS
FINANCIERO
S

6%

CUENTAS
POR PAGAR

10
%

PROVEEDOR
ES

47
%
ACTIVO FIJO

77
%

77
%

32
%

INVENTARIO
S
CUENTAS
POR
COBRAR
DISPONIBL
E

12
%
9%

23
%

21
%

2%

2015

45
%
ACTIVO FIJO

71
%

71
%

39
%
INVENTARIO
S

10
%

CUENTAS
POR
COBRAR

13
%

DISPONIBL
E

6%

29
%

16
%

AO

2013

2014

2015

% NCT

6%

2%

13%

En los aos de anlisis (2013-2015), La Purita no ha modificado de manera

considerable su estructura en cuanto a Activos Fijo y Capitales
Permanentes, sin embargo, en cuanto a Activos y Pasivos Corrientes, ha
modificado su estructura.
Entre los aos 2013 y 2014, La Purita increment sus inventarios, aument
su disponible y disminuy sus cuentas por cobrar. Del lado contrario,
duplic sus cuentas por pagar (prstamo de corto plazo) y mantuvo sus
cuentas por proveedores.
Cabe mencionar que en estos aos, el desequilibrio positivo se mantuvo,
pero desmejor aumentando el riesgo debido al incremento en los
prstamos de corto plazo.
Entre los aos 2014 y 2015, La Purita volvi a modificar la estructura tanto
de Activos como de Pasivos corrientes, los inventarios disminuyeron, las
cuentas por cobrar se incrementaron y el disponible se triplic. Del lado
contrario, las Cuentas por pagar disminuyeron a la mitad de su proporcin
y casi se mantuvo las obligaciones con proveedores. Debido a la
diminucin de los prstamos a corto plazo, La Purita, increment su nivel
de desequilibrio en el 2015 y disminuyendo su riesgo, mejorando as su
Solidez.

3. Anlisis de Usos y Fuentes

2013 2014
USOS

2014 - 2015
FUENTES

USOS

FUENTES

32
%

PASIVO L/P

18
%

11
%

9%
19
%
7%

DISPONIBLE
CUENTAS
FISCALES

ACTIVO FIJO

34%

60%

PASIVO L/P

28%

PATRIMONIO

12%

PROVEEDOR
ES

74
%
19
%

INVENTARIO
S

IMPUESTOS
RETENCIONES
POR PAGAR

3%
1%

4%

PATRIMONIO

CUENTAS POR
PAGAR

DISP

22%

CUENTAS
POR
COBRAR

19%

CUENTAS
POR PAGAR

12%

IMPUESTOS
POR PAGAR

5%

INVENTARIO
S

4%

CUENTAS
FISCALES

4%

CUENTAS POR
COBRAR

PROVEEDORE
S

ACTIVO FIJO
PREVISIN
PARA
INDEMNIZACI
N

La estructura en cuanto a Usos y Fuentes cambi ya que de 2013 a

2014, se pagaron las deudas de largo plazo con las mayora de los
recursos.
De 2014 a 2015, se financi el activo fijo con el Pasivo de Largo plazo.
El cambio por cada ao es grande, ya que se usaron recursos primero
para pagar deudas, para luego volver a obtener Prstamos a largo
plazo para usarlo en Activo Fijo.

4. Comparacin con Empresa PIL

2013

46
%
ACTIVO FIJO

56
%

56
%

28
%
INVENTARI
OS

5%

UTILIDAD EN
EJERCICIO

41
%

CAPITAL

28
%

PRSTAMOS
FINANCIERO
S

15
%

CUENTAS
POR PAGAR

12
%

PROVEEDOR
ES

2%

UTILIDAD EN
EJERCICIO

40
%

CAPITAL

34
%

PRSTAMOS
FINANCIERO
S

13
%

CUENTAS
POR PAGAR

11
%

PROVEEDOR
ES

24
%

CUENTAS
POR
COBRAR

14
%

DISPONIBLE

6%

44
%

27
%

2014

42
%
ACTIVO FIJO

71
%

71
%

34
%

INVENTARIO
S

23
%
29
%

CUENTAS
POR
COBRAR
DISPONIBLE

5%
1%

24
%

2015

35
%
ACTIVO FIJO

66
%

66
%

40
%

INVENTARIO
S

27
%
34
%

CUENTAS
POR
COBRAR
DISPONIBLE

6%

-2%

UTILIDAD EN
EJERCICIO

37
%

CAPITAL

40
%

PRSTAMOS
FINANCIERO
S

12
%

CUENTAS
POR PAGAR

13
%

PROVEEDOR
ES

25
%

1%

Realizando la comparacin con una de las empresas ms

representativas en el mercado nacional, se puede apreciar que su
estructura es bastante similar, a excepcin de los inventarios ms
cuantiosos que posee PIL. Esto se puede entender por la gama de
productos y la capacidad productiva de PIL que es una empresa de
presencia nacional, en cambio La Purita slo posee presencia
considerable en el departamento de Santa Cruz y la gama de productos
no es tan amplia.
En cuanto al desequilibrio, es tambin positivo como el de La Purita, y
controla el riesgo combinando prstamos de corto y largo plazo,
dividiendo as los inventarios.
AO
% CTN
La
Purita
PIL

2013

2014

2015

6%

2%

13%

17%

5%

9%

III.

ANLISIS DE SOLVENCIA
a) Solvencia de Capacidad de Pago

Gestiones
Ratio
CTN
CTN%

CAPITAL DE TRABAJO
2013
2014

2015

1.809,440
6.40%

4,442.132
12.73%

237,561
0.84%

El capital de trabajo neto (CTN) de la empresa La Purita est durante los 3

aos en desequilibrio positivo, debido a que sus activos corrientes son
mayores a sus pasivos corrientes, entonces quiere decir que financian el
CTN con deudas a largo plazo. Nos llam la atencin que el ao 2014 baj
considerablemente, el monto y porcentaje del CTN ponindose casi en
equilibrio, y esto fue debido al crecimiento en las deudas por pagar a corto
plazo que fue de un 69.40%. Por otra parte se puede ver que en el Estado
financiero, el incremento en los gastos de administracin y ventas que
forman parte de la operacin de la empresa, crecieron en un 49.09%,
mientras que las ventas slo un 30.57%.
Un punto importante en relacin al CTN, es que en la variacin del ao
2013 al 2014 el pasivo corriente increment un 46.8%, debido al importe
en los impuestos, aportes y retenciones por pagar que se generaron a
partir los impuestos, aportes sociales y la compra de productos o
contratacin de servicios sin factura que representa el 144.52% y otras
cuentas por pagar que se incrementaron en un 69.40%, mientras que el
activo corriente, solo se increment en un 6.43% debido a la disminucin
de las cuentas por cobrar en un 36.74% y la suma de ambos se muestra
en el mejoramiento de eficiencia del Ciclo de Maduracin Econmico
(CME), lo cual analizaremos con ms detalle posteriormente.
El CTN del 2015, increment considerablemente debido al prstamo
financiero adquirido por 4.486.981 Bs., de lo cual, la mayora invirtieron
en cuentas por cobrar y adems tienen 2.142.997 Bs. en disponibilidades.
Consideramos que este monto deberan invertir en el patrimonio de la
empresa para cubrir el crecimiento proyectado, adems con este monto se
puede cubrir el crecimiento del CTN que esto crear, tambin necesitarn
invertir en ms activos fijos en adelante, para cubrir la demanda de sus
ventas proyectadas.

Gestiones
Razn
Corriente
Tesorera
Disponibl
e

SOLVENCIA CORRIENTE
2013
2014

2015

1.43
0.80
0.08

1.77
1.15
0.37

1.04
0.51
0.07

La razn corriente en los aos 2013 a 2015 es mayor a 1, lo cual indica

que la empresa puede hacer frente a sus compromisos de corto plazo y es
parecido a la razn corriente de la empresa lder PIL. A diferencia de la
empresa PIL, la razn de tesorera de La Purita es positiva y el ao 2015
supera a 1 mostrando que buen manejo del stock y alta liquidez. En este
ao podran adquirir un nuevo prstamo porque tiene capacidad de
endeudamiento.
Es notable que el 2015 la razn disponible crece de 0.07 a 0.37 por las
reservas de disponibilidad en sus cuentas del activo disponible.
b)Solvencia de Puntualidad de Pago

Gestiones
Rotacin
Clientes
Stock
Proveedo
res

INDICE DE ROTACIN
2013
2014

2015

8.36
6.53
7.17

11.62
9.69
9.51

12.68
7.02
8.35

PLAZO PROMEDIO
2013
2014

Gestiones
2015
Das
promedio
Clientes
44
29
31
Stock
56
52
38
Proveedo
51
44
38
res
CME
100
81
69
CMF
49
37
31
* CME = Ciclo de maduracin econmico
* CMF = Ciclo de maduracin financiero
Los ndices de rotacin y plazos promedios, nos muestra que La Purita est
mejorando su ciclo de maduracin aos tras ao, debido al mejoramiento
en eficiencia de stock y clientes. La grfica muestra la disminucin del

CME y que comparada a la empresa lder PIL, el stock se maneja de una

manera mucho mejor, pero La Purita debera seguir mejorando su rotacin
de clientes para que se acerque ms a los das promedio que muestra PIL.
Al parecer el CME ptimo va a ser alrededor de 50 das, entonces con este
promedio no podrn bajar sus activos corrientes y con el crecimiento de la
empresa, van a tener que tomar en cuenta el financiamiento de su
necesidad de trabajo, lo cual en nuestra opinin deberan cubrir con la
utilidad retenida en su tiempo de crecimiento a corto plazo.

CME - PURITA

2015.0

38

31

52

2014.0

29

56

2013.0

44

Dias de ventas en Inventario = 365/Rotacion Inventario

Periodo Promedio de Cobro = 365/RCC (Dias)

CME - PIL
130

2015.0
90

2014.0

2013.0

13

71

11

14

Dias de ventas en Inventario = 365/Rotacion Inventario

Periodo Promedio de Cobro = 365/RCC (Dias)

b) Conclusin

La empresa muestra una tendencia de mejoramiento de su liquidez y el

ciclo de maduracin bastante bueno, especialmente en comparacin a la
empresa lder PIL, recomendamos que mejoren en el plazo de cuentas por
cobrar (clientes) y deben cuidarse mucho de las necesidades financieras
del CTN (capital de trabajo neto) en el futuro, de acuerdo a nuestros
clculos en base a su crecimiento los ltimos 3 aos su CNT va a seguir
creciendo considerablemente y van a crecer ms de 1 milln de bolivianos
al ao, si no manejan bien podran matar su estructura, solvencia y
rentabilidad, por eso es recomendable que no paguen dividendos y las
utilidades retenidas se inviertan en la empresa. Y creemos que va a ser
necesario que pongan ms capital, debido al crecimiento que se muestra
segn los indicadores. Recomendamos que el financiamiento sea
mediante aportes de capital propios de los accionistas durante este
tiempo de crecimiento. La razn para que el capital sea propio es para que
la empresa se mantenga con los mismos dueos durante su crecimiento y
no afecte tanto en el rendimiento. La rentabilidad va a bajar debido a la
inversin de capital propio, pero va a seguir siendo buena, a largo plazo el
ROE va a mejorar.
IV.

ANLISIS ECONMICO
a) Anlisis de Rendimiento del Activo

La evolucin del rendimiento del activo es creciente, es decir que la

empresa cada ao mejor en su eficiencia; ya que los activos utilizados
nos dieron resultados cada vez mejores; ya que a pesar de que el Margen
Operacional decreci en funcin al ao 2013; la rotacin del activo dio la
vuelta dicho resultado incrementando el Rendimiento y mostrndonos que
la empresa prefiri bajar sus mrgenes pero incrementar su rotacin.