Universidad de Costa Rica

Sede Rodrigo Facio

Facultad de Ingeniera

Escuela de Ingeniera Industrial

Ingeniera Econmica y Financiera

II-0704

Investigacin NASDAQ

Grupo 02

Wily Moreno Rojas B44718

Mara Jos Pea Leitn B45192

Andrs Rodrguez Sancho B45995

Sergio Vargas Senz B47420

Ing. Claudio Bermdez Aquart

I semestre 2017
Resumen ejecutivo

La presente investigacin muestra el funcionamiento y descripcin de

caractersticas de la bolsa de valores estadounidense, Nasdaq . Inicialmente se detalla el
concepto de Nasdaq y ciertas ventajas y caractersticas que posee, entre ellas que es la bolsa
de valores virtual ms grande de Estados Unidos. Se detalla los ndices ms representativos
y lo que estos contienen. Se muestra la historia de la bolsa de valores y como esta fue
evolucionando hasta convertirse en lo que actualmente es.

Se procede a detallar el funcionamiento de la bolsa de valores, en cuanto a el

mecanismo de compra y venta de acciones y los actores y requerimientos que implica. Por
otra parte se explica el movimiento del mercado y como leer la tabla de valores. En dicha
parte se indica un ejemplo en el cual se muestra cada punto importante a la hora de tratar de
interpretar los indicadores de la tabla de valores.

Se explica los tipos de ttulos que se encuentran en Nasdaq y las diferencias entre
todos los existentes. Seguidamente se da una descripcin del tamao de dicha bolsa de
valores y todo lo que esta comprende. Como antes se mencion es una bolsa de valores que
se maneja de forma virtual, es decir por medio de internet y dado esto es importante detallar
los sistemas de informacin que esta posee para poder llevar a cabo todas las actividades.
Tambin se detalla las tendencias que se dan dentro del mercado de valores y la
importancia de la comprensin de las mismas. Se muestran y detallan ejemplos de ttulos de
valores que se encuentran actualmente dentro de la bolsa. Finalmente se realizan
conclusiones sobre la investigacin realizada, donde entre otros, se encuentra que Nasdaq
posee un funcionamiento muy conveniente para las empresas innovadoras con nuevas
tecnologas que necesitan de capital para su desarrollo.

1 Tabla de contenido
1 Introduccin...................................................................................................................4

2 Desarrollo.......................................................................................................................5
2.1 Historia....................................................................................................................5
2.2 Funcionamiento......................................................................................................6
2.3 Tipos de ttulos........................................................................................................8
2.4 Tamao....................................................................................................................8
2.5 Sistemas de informacin........................................................................................8
2.6 Tendencias...............................................................................................................8
2.7 Ejemplos de ttulos de valores...............................................................................8

3 conclusiones....................................................................................................................9

4 Bibliografa...................................................................................................................10

1 Introduccin
 Las bolsas de valores o mercado de valores son mercados secundarios donde se
compran y venden acciones y obligaciones. En estos mercados se generan las cotizaciones
de las acciones por la concurrencia de la oferta y la demanda.

Las bolsas de valores interpretan un papel fundamental para el funcionamiento de la

economa global. Son espacios movilizadores de gran cantidad de inversiones, permite el
acceso de los inversores a los beneficios y riesgos de participar en mltiples negocios.

La bolsa de valores es un reflejo del valor de las de las empresas, su desempeo y

comportamiento en la economa, que actualmente enfrenta obstculos como la
globalizacin y desarrollo constante y cambiante de las tecnologas

El presente trabajo pretende mostrar la historia, funcionamiento y otras caractersticas

de la Bolsa de Valores NASDAQ, sus en ingls son National Association of Securities
Dealers Automated Quotation. Esta es la bolsa de valores estadounidense donde se realizan
las cotizaciones de gran cantidad de empresas dedicadas a la tecnologa y su desarrollo.

Fue fundada en 1971 y actualmente se cotizan ms de 3700 empresas y tiene un valor

en el mercado cercano a los 9,3 trillones de dlares.

2 Desarrollo

National Association of Securities Dealers Automated Quotation o Nasdaq por sus

siglas en ingls, es una bolsa de valores automatizada y es la ms grande en esta categora
en Estados Unidos, esta bolsa es conocida por ser en la que cotizan la mayor parte de
empresas tecnolgicas, por ejemplo Yahoo, Netflix, Apple, Amazon, Intel, Microsoft entre
otras. El mercado de valores de Nasdaq no vende acciones, sino que esta brinda un sistema
donde los compradores y vendedores pueden competir entre ellos. (Heckman, 2013) Tiene
una participacin no limitada, es decir que se puede ingresar con el cumplimiento de
requisitos bsicos, lo cual permite a una gran cantidad de firmas con distintos modelos de
negocios entrar a esta bolsa de valores. Adems esa flexibilidad permite que innovadores
con nuevas tecnologas o estrategias puedan implementarlas fcilmente mediante el ingreso
a la bolsa. Sus ndices ms representativo son el Nasdaq 100, Nasdaq composite y Nasdaq
biotechnology. (Heckman, 2013) El Nasdaq Composite Index est compuesto por ocho
subndices que corresponden a los sectores: banca, informtica, finanzas, empresas
industriales, seguros, telecomunicaciones y transportes. El Nasdaq 100 incluye 100 de las
mayores compaas no financieras que han mostrado un mayor crecimiento en los
principales sectores, todas tienen una capitalizacin de mercado de al menos 500 millones
de dlares, entre estas se encuentra Apple o cisco. El ndice Nasdaq Biotechnology, incluye
empresas que estn clasificadas como empresas biotecnolgicas o farmacuticas.
(Heckman, 2013) El Nasdaq no tiene una ubicacin fsica, es una red de
telecomunicaciones.

2.1 Historia

Esta bolsa surgi en 1971 por orden del congreso de Estados Unidos al detectarse
que los mercados no regulados posean poca transparencia. Lo antes mencionado tambin
caus que la Securities and Exchange Commission (SEC) propusiera la automatizacin
para mejorar la negociacin de los valores burstiles y de ah surgi el Nasdaq stock
market. (Heckman, 2013) Es importante mencionar que en un inicio fue un sistema plano
computacional y no conectaba a compradores con vendedores. En 1985 se crea uno de sus
indicadores ms importantes, el Nasdaq 100, donde se encuentran las 100 compaas ms
importantes. En el ao 1987 se introdujo un sistema automtico de ejecucin de rdenes
debido a las quejas que generaba el sistema telefnico, esto se daba ya que las ordenes
dependan del corredor de bolsa, es decir que este contestara las llamadas y colocara las
rdenes. En 1994 Nasdaq vive uno de sus momentos ms importantes, donde el volumen
anual de comercio super al de la bolsa de Nueva York. En 1999 traslada sus oficinas a
times square. En el 2000 inicia el proceso para convertirse en una organizacin con fines de
lucro siendo finalmente en el ao 2006 cuando pasa a ser una bolsa de valores nacional.
(Nasdaq, s.f.)En el mismo ao 2000 el mercado de la tecnologa atraves un gran auge de
forma que las compaas empezaron a usar capitales riesgosos que no generaban ganancias
y el precio era especulado en valores no reales, lo anterior caus que el mercado se
derrumbara y gran cantidad de organizaciones quebraran. (Nasdaq, s.f.)

2.2 Funcionamiento

Nasdaq al igual que otras bolsas de valores provee un mecanismo para la compra y
venta de acciones. Este mecanismo no solo empareja al comprador y vendedor sino que
tambin provee una forma para que estos se pongan de acuerdo para definir el precio de
transaccin. (Nasdaq, s.f.) El funcionamiento de Nasdaq permite al inversor tener
oportunidad para invertir en lo que desea, mientras que al vendedor obtener ganancia de las
acciones en su posesin, permite a las compaas obtener financiamiento, adems mediante
los precios de las acciones permite al inversor identificar donde se encuentran las mejores
opciones de mercado. El horario de negociaciones va de las 9:30 hasta las 16:00 en hora
local, adems para impulsar la venta de ttulos en otras zonas del mundo se hace extensin
de horario de 4:00 hasta las 9:30 en el llamado Pre- Market y de las 16:00 hasta las 20:00
en el After-Market. (Nasdaq, 2016)

Es importante mencionar que existe el mercado primario y el mercado secundario,

el primario se da cuando una compaa vende directamente acciones a los inversores para
as tener capital e invertirlo en su crecimiento, normalmente esto sucede con empresas
emprendedoras que necesitan financiamiento. El mercado secundario se da cuando un
inversor compra a otro inversor las acciones de su posesin. (Angel, 2002)

La compra de acciones se puede dar de dos maneras, ya sea comprndolas

directamente a algn conocido o mediante la intervencin de un corredor de bolsa o broker.
El acudir a un corredor de bolsa suele ser necesario debido a que generalmente el inversor
necesita de asesoramiento y ayuda para encontrar a la otra parte de la negociacin, es decir
a un vendedor. El contacto entre el inversor y la firma de corredores de bolsa se realiza en
persona, telfono, correo o va internet. Para realizar la orden de mercado al corredor de
bolsa, el inversor indica el precio que est dispuesto a pagar y la velocidad en la cual le
gustara que se completara el servicio. El inversor tambin puede antes de realizar un orden
observar el bid price que se refiere al precio en el que se vendera la accin en posesin y
ask price que es el precio en que se comprara la accin. (Angel, 2002) La orden tambin
puede ser realizada de forma que se establezca un precio mximo a pagar y se quiera ser
paciente en conseguir las acciones en dicho precio, adems se le indica al corredor de bolsa
por cuanto tiempo esto es vlido, es decir se le pone un lmite a la orden. Lo antes
mencionado se llama order limit y se puede realizar una orden de un da o una orden que no
expire hasta que el inversor la cancele.

Una vez realizada la orden el corredor de bolsa tiene la obligacin legal de que se le
d la mejor ejecucin a la orden. El corredor de bolsa se encarga de enviar la orden a un
market maker o creador de mercado, un sistema alternativo de intercambio (ATS), una red
de comunicacin electrnica(ECN) o si la firma tiene autorizacin directamente al sistema
de intercambio de Nasdaq. Los market makers o creadores de mercado son firmas o
representaciones de estas, que se dedican a comprar acciones a precios bajos y acumularlas
para despus venderlas a precios ms altos de los que se compraron, son de gran
importancia ya que estos permiten que siempre haya acciones que vender y que comprar.
(Angel, 2002) Al ser vital que los creadores de mercado vendan las acciones que han
comprado ofrecen parte de las ganancias de ventas a los corredores de bolsa que le enven
rdenes. Muchos creadores de mercado garantizan encontrar el mejor precio, mayor rapidez
en la consecucin de acciones y buen servicio al cliente. Muchas firmas de corredores de
bolsa ven ms eficiente el enviar rdenes a un solo creador de mercado que promete brindar
el mejor precio de mercado a estar buscando entre distintos creadores de mercado el mejor
precio corriendo el riesgo que dicho precio cambie en el momento que se encuentra.
(Angel, 2002) Es importante mencionar que los corredores de bolsa tienen la obligacin
legal de realizar la mejor ejecucin de la orden del inversor y la consecucin del mejor
precio en las acciones adems de que estos tienen el inters en conseguir a su cliente la
mejor opcin ya que recibirn una comisin por dicho servicio. Una vez realizada la
transaccin es reportada a Nasdaq y esta se encarga de comunicarla al mundo exterior
mediante proveedores de datos.

En caso de que se quisiera comprar acciones que no se encuentran en Nasdaq se

sigue un procedimiento similar, realizando una orden a un corredor de bolsa el cual de igual
manera selecciona donde enviar la orden pero en este caso tiene varias opciones de bolsas
de valores, las cuales estn conectadas por el sistema de cotizacin consolidado (CQS). Por
otra parte el Intermarket Trading System (ITS) aprueba las transacciones entre dos bolsas
de valores. Despus de realizada la transaccin los participantes reportan los detalles de
transaccin a la Securities Industry Automation Corporation (SIAC) que se encarga de
comunicarla al mundo exterior por medio de proveedores de datos. (Angel, 2002)

En cuanto al movimiento de valores cada da se da una gran cantidad de

transacciones y una elevada cantidad de flujo de informacin. Como ejemplo se muestra en
la los datos de la empresa Netflix del da 30 de marzo del 2017. Para esto se hace uso de la
hora del este de Estados Unidos y la moneda son dlares estadounidenses. En la Ilustracin
1 se observa el resumen de datos de Netflix, en este lo ms notable son los valores en la
parte superior, esto lo que indica es que las acciones de Netflix valen $147.61 y sube $1.14,
0,78% de su valor actual, todo esto al ser las 11:49 hora local. En la tabla se puede ver la
primera parte que dice mejor compra/venta, aqu se indica que la mejor oferta de compra
ha sido de $147.57 y la mejor oferta de ventas de acciones de Netflix ha sido $147.61, a la
misma hora antes indicada. se observa que el objetivo de 1 ao es $154. El dato alto/bajo
de hoy se aprecia grficamente en el diagrama presente en la parte superior de la
Ilustracin 1, se evidencia como ha variado el valor de ttulos desde la apertura del mercado
el cual ha tenido precios que van de $146.53 a $147.83. El grfico de la parte inferior
muestra la cantidad de ttulos que se han tramitado en el da. Este sirve para tener idea del
movimiento en la sesin pero no se pueden observar volmenes de forma especfica.
Tambin se observa que el dato que indica volumen de acciones muestra que Netflix tiene
1,480,126 acciones. De dato cierre anterior indica el precio con que se cerr la sesin
anterior en este caso fue $146.47. Por ultimo 52 semanas alto/bajo indica el valor ms alto
y ms bajo alcanzado en el ltimo ao.
 Ilustracin 1. Tabla de

cotizacin de valores de Netflix, 30 marzo 2017. Fuente: (Nasdaq, 2016).

Es importante notar que este anlisis realizado fue solo para un da y a una
determinada hora, si se quisiera hacer inversiones en la bolsa se le debe dar un seguimiento
de varios das y a determinadas horas para observar cual es realmente el comportamiento de
las acciones de inters. Para poder estudiar el mercado de empresas especficas se
debe analizar informacin importante y que as la participacin genere
ganancia ya sea para la compaa que busca capital o el inversor. Como
ejemplo se observa que el da 30 de marzo las acciones de Netflix tenan un
valor de $147.61 y el da 4 de abril estas tenan un valor de 145.48, como se
observa en la Ilustracin 2. Adems se observa que tiene una tendencia que
difiere de los valores mnimo y mximo del ltimo ao pero que se encuentra
dentro del rango de estos.

Existe una importante diferencia si se desea invertir cuando las acciones

tienen un valor de $147.61 a cuando es de 145.48. Esto debido a que si se
tuviese 10 acciones y se quisieran vender se tendra un ingreso de $1476 en
comparacin de un ingreso de $1458. Si bien no es una diferencia tan
considerable usualmente los inversores manejan la compra o venta de una
gran cantidad de acciones y la diferencia entre el valor de los dos das antes
mencionados es bastante considerable. Es importante mencionar que no solo
es conveniente invertir en acciones de empresas que se encuentran en alza o
que tienen un alto valor, debido a que puede existir variabilidad en los precios
de las acciones de forma que si se logra invertir en acciones de bajo valor o
que se encuentra en baja pero se es consciente que dicha empresa posee la
capacidad de crecer en su negocio dichas acciones van a subir y se va a tener

una gran ganancia al haber comprado las acciones en un bajo precio y tener la
posibilidad de venderlas a uno mucho mayor.
 Ilustracin 2. Tabla de cotizacin de valores de Netflix, 4 abril 2017. Fuente:
(Nasdaq, 2016).

2.3 Tipos de ttulos

2.3.1 Equities (acciones): Son valores negociables que representan una
fraccin del capital de una sociedad annima, que le permite al
comprador de las acciones de una empresa tomar la condicin de
socio, esto permite a las empresas obtener financiamiento para
desarrollar sus negocios y crecer.
Los accionistas tienen participacin en las ganancias por
dividendos y derecho al voto en las decisiones de la compaa.

Para la compra y venta de accin Nasdaq dispone de diferentes

espacios virtuales para realizar estas operaciones entre estos
espacios se tienen:

Mercado de valores Nasdaq

Nasdaq nrdica
Nasdaq BX
Nasdaq PSX

2.3.2 Fixed income

2.3.3 Commodities
2.3.4 Options and futures
2.3.5 Funds
2.3.6 Private shares

2.4 Tamao
2.5 Sistemas de informacin

2.6 Tendencias

2.7 Ejemplos de ttulos de valores

Google es la principal subsidiaria de la compaa Alphabet, se dedica a servicios

relacionados con Internet, software y otras tecnologas. Su principal producto es el motor
de bsqueda de contenido de internet, adems de Gmail, Google Maps, Google Street
View y Google Earth, YouTube, Google Libros, Google Noticias, Google Chrome
Linux, Android y Google Glass. Fue creada por Larry Page y Sergey Brin que comenzaron
Google como un proyecto universitario en 1996 cuando ambos eran estudiantes de
la Universidad de Stanford.
. En el 2004 empez a cotizar en el Nasdaq, hubo gran expectativa y cautela. La
sociedad creada por Larry Page y Sergey Brin en un garaje en Palo Alto empez su
andadura en Wall Street con un precio de 85 dlares la accin , sus acciones tocaron su
mnimo 50 dlares poco despus del estreno, el 3 de septiembre de 2004. (Pozzi, 2014)

En el primer da de cotizacin Google logr cerrar con la accin en los 100 dlares la
unidad o un incremento del 18%. Entonces los ingresos de la compaa rondaban los 3.200
millones de dlares, que le aportaron un beneficio de unos 400 millones de dlares. . La
apreciacin de este ndice desde entonces fue de casi el 160% mientras que la tecnolgica
multiplic su valor burstil por diez. El rendimiento en la ltima dcada es, adems, 16
veces superior al del S&P 500, el ndice que hace de paraguas a las mayores compaas
cotizadas de EE UU. Esta escalada elev a Larry Page y Sergey Brin a lo ms alto del club
de las grandes fortunas del planeta, que con ellos hicieron millonarios a otros empleados e
inversores. (Pozzi, 2014)

Lo que entonces era un buscador en Internet que plantaba cara a Yahoo! y a AOL es
ahora un gigante, que desarrolla coches autnomos y que mira incluso a la exploracin
espacial. Quien invirti 10.000 dlares en la compaa entonces, ahora tendr casi 140
millones. "Google no es una empresa convencional y nuestra intencin no es convertirnos
en una", escribieron sus fundadores, Larry Page y Sergey Brin, antes de su debut. (Pozzi,
2014)

A continuacin se presenta el resumen institucional actual del ttulo. El 70,47% son

inversores institucionales, con un total de acciones en posesin de 244,493,388.
Ilustracin 3 Resumen institucional de GOOG (Tomado de Nasdaq Stock Market, 2017)

En 10 aos de historia burstil el crecimiento de la empresa es vertiginoso, lo que se

traduce en el incremento de 7 veces el precio de la accin de acuerdo al precio de cierre del
2014. En la siguiente grfica se muestra el comportamiento burstil de Google los ltimos 5
aos.
Ilustracin 4 Comportamiento burstil de Google en los ltimos 5 aos (Tomado de
Nasdaq Stock Market, 2017)

En sta dcada la empresa ha marcado varios hitos, que le permitieron consolidarse en

el mundo de las tecnologas, demostrando que para permanecer y crecer en el sector
tecnolgico. A continuacin se presenta un resumen de los acontecimientos ms
importantes de Google que han dado paso a la situacin actual de google en el mercado
burstil. (Sandoval, 2014)

-El 8 de febrero de 2005 saca a la luz su aplicacin Google maps, que revolucion
diversas disciplinas, acerc y puso en el mapa los rincones ms recnditos de la tierra.

-El 17 de agosto de 2005 compra Android por 50 millones de dlares, los beneficios
para la empresa se han multiplicado exponencialmente respecto a la inversin.

-En marzo de 2006 presenta Google Docs y Google Finance, otro paso importante
en su posicionamiento como una herramienta mltiple y no solo un buscador en internet.

-El 9 de octubre de 2006 compra Youtube por mil 650 millones de dlares; un
movimiento estratgico poco comprendido en su momento pero que hoy es revalorado.

-El 2 de septiembre de 2008 presenta su propio navegador web: Google Chrome.

-En enero de 2010 presenta su primer telfono mvil, el Nexus One, que funciona
con Android.

-En enero de 2011, Larry Page (Co-fundador de Google), es nombrado CEO.

-El 15 de agosto de 2011 compra Motorola Mobility por 12 mil 500 millones de
dlares
 - El 1 octubre de 2012 super por primera vez en su historia a su rival Microsoft en
trminos de capitalizacin burstil y se convirti en la segunda tecnolgica ms valiosa del
mundo. Pero el 18 de octubre siguiente, cerr por primera vez por encima de los 1.000
dlares por ttulo.

-El 3 de abril de 2014 se decreta un split, se crea GOOG:Nasdaq y GOOGL:Nasdaq,

con el fin de separar sus tipos de inversores de clase A que tienen derecho al voto y a los de
clase C que no tienen derecho al voto.

-En el 2015, En ms de un 15% se disparan las acciones de Google a media jornada

de cotizacin, a US$ 694,9, luego que el gigante de internet reportara ganancias por papel
de US$ 6,99 en el segundo trimestre. Con esta fuerte alza, el Nasdaq Composite alcanz un
mximo histrico en la apertura de Wall Street.

- A continuacin se muestra el comportamiento de las acciones de GOOG en el

ltimo ao.

Ilustracin 5 Comportamiento burstil de GOOG: Nasdaq en el ltimo ao (Tomado de

Nasdaq Stock Market, 2017)
El precio de las acciones se han mantenido por encima de los 600 dlares, siendo este su
precio ms bajo.

Actualmente,

(Nasdaq Stock Market, 2017)

3 Conclusiones
4 Bibliografa
Heckman, l. (2013). Nasdaq: A Guide to Information Sources. Estados Unidos: Routledge.

Angel, J. J. (2002). Market Mechanics: A Guide to U.S. Stock Markets (1.2 ed.).
BURNETT GROUP. Recuperado el 6 de abril de 2016

Nasdaq. (2016). Market calendars & trading hours. Recuperado el 27 de marzo de 2017,
de Nasdaq: http://business.nasdaq.com/discover/events/trading-hours/index.html

Nasdaq. (s.f.). Nasdaq Stock Market. Recuperado el 27 de marzo de 2017, de Nasdaq:

http://www.nasdaqomx.com/transactions/markets/nasdaq

Nasdaq. (s.f.). Our businesses. Recuperado el 27 de marzo de 2017, de Nasdaq:

http://business.nasdaq.com/discover/nasdaq-story/our-businesses/index.html

Nasdaq. (s.f.). Nasdaq's Story. Recuperado el 28 de marzo de 2017, de Nasdaq:

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Nasdaq Stock Market. (31 de Marzo de 2017). Obtenido de Nasdaq Stock Market:
www.nasdaq.com

Pozzi, S. (19 de Agosto de 2014). Google cumple 10 aos en Wall Street con un
valor 14 veces mayor que en su estreno. El Pas.

Sandoval, A. (19 de setiembre de 2014). Los hitos de Google, tras una dcada en el
Nasdaq. El Financiero.