RATIOS FINANCIEROS

I. DEFINICIÓ N

Llamados también razones financieras, son instrumentos que se emplean para analizar e
interpretar los Estados Financieros (EEFF) de una empresa, en un periodo dado. Se calculan a
partir de la combinació n de los datos del Balance General y del Estado de Resultados, mediante una
operació n de resta - cuantas unidades excede una cantidad "X" a otra "Y" - o divisió n - cuantas
veces contiene una cantidad "X" a otra "Y".

Una de sus características principales es que las diversas relaciones que se pueden obtener de
los EEFF permiten, en conjunto, evaluar la situació n econó mica y financiera de la compañ ía. Por
ejemplo, medir su capacidad de pago en el corto o largo plazo, calcular la rentabilidad de sus
activos, entre otros. Igualmente, esta herramienta es ú til en la toma de decisiones para resolver
algunos aspectos concretos de la firma, tales como, reducir los gastos generados por
endeudamiento, ante un incremento del ratio de apalancamiento (relació n de los pasivos respecto a
los activos). Asimismo, la interpretació n de estos indicadores permite describir el
desenvolvimiento de la organizació n en un periodo de recesió n o auge, y de esta manera, observar
su trayectoria de crecimiento.

Sin embargo, a pesar de su gran importancia, estos indicadores presentan limitaciones si el

objetivo del aná lisis es medir el éxito o fracaso de la empresa, tanto en el giro del negocio, como
en un proyecto específico. Igualmente, su alcance es limitado si se emplea como técnica para
solucionar los problemas financieros de esta. Por otro lado, como no son significativos por sí
solos, deben ser comparados con un patró n, por ejemplo, ratios del mismo sector, para
determinar si el cociente estimado corresponde a un nivel adecuado para la compañ ía.

No obstante, su uso en el aná lisis financiero es imprescindible, debido a que se emplea en

estudios descriptivos y predictivos del comportamiento de las industrias.
II. TIPOS DE RATIOS:

1. Ratios de Liquidez
Son razones que miden la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras
de corto plazo; es decir, evalú an la habilidad de esta para hacer frente a sus pasivos corrientes.
Entre los má s conocidos tenemos:

1.1. Capital de Trabajo (CT)

Denominado también "Fondo de Maniobra" es un indicador que calcula el efectivo del que
dispone la empresa, en el corto plazo'1', luego de sustraer el pago de deuda. Se obtiene restando
al monto de activos, el importe de los pasivos, ambos en términos corrientes, como' se ilustra en
la siguiente ecuació n:

Dó nde:
CT = AC - PC AC: Activos Corrientes
PC: Pasivos Corrientes.

Un resultado positivo significa que la organizació n cuenta con liquidez para afrontar sus
responsabilidades con terceros; en caso contrario, el efectivo que dispone no sería suficiente
para cubrirlos. Tomando los datos del Anexo 1 (cuadro N° 1), tenemos que el capital de trabajo
asciende a S/. 470,267.

Aplicando: CT = AC - PC
CT = (S/. 17, 981.83) - (S/. 22,703.79)
CT = S/. -4,721.96
Esta cifra indica que la compañ ía no cuenta con los recursos necesarios -insumos, materia
prima, etc.- para desarrollar sus operaciones y costear sus obligaciones.

1.2. Razón Corriente o de Liquidez (RC)

Al igual que la proporció n anterior, revela la capacidad de pago de la firma, para el mismo
periodo de tiempo, pero se determina dividiendo los activos corrientes entre los pasivos
corrientes.
AC
RC =
PC

En general, si el resultado es mayor a 1, la compañ ía posee la capacidad de cancelar sus

deudas de corto plazo. Por el contrario, si es menor a la unidad, los acreedores observará n que
esta no dispone de activos suficientes para cubrir sus compromisos. Realizando las operaciones
necesarias, se obtiene que el índice de liquidez sea 0.79.

1(1)
Periodo de Tiempo Menor a un Año.
 S/. 17,981.83
RC = ----------------- = 0.79
S/.22,703.79

Por tanto, por cada S/. 1 que debe la empresa, esta cuenta con S/. 0.79 para afrontarla; es
decir, tendrá inconvenientes para cancelar sus pasivos. No obstante, es importante señ alar su
deuda má s alta es “cancelació n de remuneració n".

1.3. Ratio Efectivo a Activo Corriente (EAC)

Esta relació n mide la porció n que representa el efectivo, y sus equivalentes, respecto al
total de los activos Corrientes de la firma. Se calcula de la siguiente manera:

E
EAC = ------
AC Donde:
E: Efectivo y Equivalente de Efectivo

AC: Activo Corriente

Mientras mayores sean los valores de esta fracció n, será indicio claro de que el efectivo que
la empresa posee, es mayor respecto al resto de las partidas que conforman su activo corriente,
pudiendo así, realizar los pagos correspondientes a sus acreedores. Haciendo uso de los datos
del anexo 1, tenemos que esta equivale a 0.676

S/. 12,162.21
EAC = ------------------ = 0.676
S/. 17,981.83

Ello quiere decir, que el 67.6% de los activos circulantes, está n disponibles para afrontar
los pasivos de corto plazo, de forma inmediata.

2. Ratios de Actividad o Gestión

Estos índices, tienen como objetivo evaluar el desempeñ o de la firma, en las diversas á reas de su
estructura productiva. Dichos indicadores, será n reflejo de las políticas y estrategias adoptadas
por los directivos, y de la efectividad con la que manejen sus recursos ante situaciones determi-
nadas. Finalmente, su uso también es empleado para medir la velocidad que demoran algunas
partidas de los EEFF, para convertirse en ventas o en dinero. Entre estos tenemos:

Rotación de Activos (RA)

Es uno de los principales ratios en el aná lisis financiero, ya que mide la eficiencia de la empresa
para generar ventas, a través de sus activos, o dicho de otra forma, determina el monto total de
despachos, en relació n al total de recursos que se emplea en la producció n. Se computa
dividiendo el total de las ventas netas entre el total de activos promedio.
 Donde:
ATp: Activos Totales Promedios
A T i : Activos Totales al inicio del
periodo
A T f : Activos Totales al finalizar el periodo.

Si el resultado es mayor a la unidad, quiere decir que la empresa está aprovechando sus recursos
disponibles para generar retornos; en caso contrario, significa que buena parte de los activos no
está n generando beneficios.

Tomando los datos del anexo 1, la relació n es igual a 6.23

ATp = S/. 25,000 + S/. 71232.30 = S/. 48,116.15

RRA = S/. 299,652 = 6.23

S/. 48,116.15

Los resultados muestran que por cada nuevo sol invertido, en activos de la firma, ésta genera S/.
6.23 de ventas.

Ratios de Solvencia
Denominados también "Ratios de Endeudamiento", son aquellos que cuantifican la capacidad de la
organizació n para generar fondos y cubrir sus deudas, las cuales se componen de: intereses
financieros, pago del principal, costo de créditos, etc., de mediano o largo plazo. Ademá s, estas
razones muestran la participació n de los acreedores y los socios respecto a los recursos de la firma.
Entre los má s conocidos, tenemos:

A. Apalancamiento Financiero (AF)

Es una relació n que indica el porcentaje de los recursos de la firma que son financiados mediante
deuda, es decir, expone la proporció n que representa los pasivos del total de activos. La fó rmula
del ratio se muestra a continuació n:

Donde:
PT: Pasivos Totales
AT: Activos Totales.
 De acuerdo a la expresió n, si el cociente es alto, la empresa esta empleando má s deuda para
financiar sus activos y obtener utilidades; no obstante, si es reducido revelaría que la compañ ía
se vale menos del financiamiento de los acreedores para producir y generar beneficios.
Utilizando los datos del anexo 1, el valor de la razó n es 0.48.

S/. 34,496.31
AF(1) = --------------- = 0,48
S/. 72,345.95

La cifra muestra que el 48% de los recursos con los que opera la empresa pertenece a los
acreedores, es decir, casi la tercera parte de los activos es financiada mediante deuda; el resto es
aportado por los socios. En ese sentido, se puede interpretar que por cada S/. 0.48 de pasivos se
cuenta con S/. 1.00 de activos para financiarla.

B. Estructura de Capital (EC)

Porcentaje que mide el nivel de endeudamiento de la empresa respecto a su patrimonio
neto. Se calcula dividiendo los pasivos totales entre el patrimonio neto total.

Donde:
PN: Patrimonio Neto Total.

Las firmas prefieren mantener el valor de esta razó n por debajo de uno, lo que reflejaría
que su capital propio supera el monto comprometido con los acreedores, para tener una garantía
de financiamientos futuros. Por el contrario, si el resultado fuese mayor a 1 mostraría que las
obligaciones superan al patrimonio, siendo probable que la empresa esté sobre endeudada, y
encuentre dificultades para acceder a futuros préstamos, en la medida que los pasivos
representen un considerable porcentaje del total de recursos.
Tomando los datos del anexo 1, el resultado de esta expresió n es 0.91.

S/. 34,496.31
EC = --------------------- = 0.91.
S/. 37,849.64

El factor expresa que la compañ ía, por un lado, cuenta con los recursos para enfrentar sus
pasivos, ya que por cada S/. 0.91 de deuda, esta posee S/. 1.00 correspondiente a los aportes de
los propietarios.

D. Pasivo Total a Capital Propio (PCP)

Esta medida, evalú a la relació n entre el total adeudado por la empresa, y los fondos propios
para' cubrirlos. Se obtiene dividiendo el monto de los pasivos totales entre el importe del capital
propio.
 Donde:

FP: Capital Propio o Fondo Propio

Y; C: Capital

FP = C + Ai +Ca Ai: Acciones de Inversió n

Ca: Capital Adicional.

Por lo tanto, al igual que el ratio anterior, las organizaciones ven conveniente que el factor sea
menor a la unidad, ya que indicaría que los recursos que esta posee, son suficientes para solventar
sus pasivos. En el caso de que las obligaciones excedan a los fondos propios, la empresa se ve en
una situació n de riesgo, donde variaciones en la demanda de sus productos o en su estructura de
costos podrían llevarla rá pidamente a un escenario de pérdidas. Sustituyendo los datos del anexo 1,
tenemos que el ratio es 4.73

FP = S/. 2,000 + S/. 0 + S/. 6,000

FP = S/. 8,000

S/. 37,849.95
PCP =------------------- = 4.73
S/. 8,000.00
El resultado revela que dichos fondos no son insuficientes, para afrontar las
responsabilidades con terceros, ya que por cada sol en capital propio se tiene una deuda de S/.
4.73. Por ello, tendrá que solventar la diferencia con otras cuentas del patrimonio.

E. Deuda a Largo Plazo sobre Capital Propio (DLPCP)

Su funció n es calcular el grado de endeudamiento de la empresa en el largo plazo respecto a los
fondos propios que posee. Se determina dividiendo los pasivos a largo plazo entre el capital
propio.

Donde:
PLP: Pasivo a Largo Plazo

En base a la igualdad, un coeficiente menor o igual a 1 denota que la compañ ía posee el capital
necesario para compensar los anticipos de largo plazo; en caso contrario, los fondos propios serían
insuficientes para cubrir dichas obligaciones.

Operando las cifras del anexo 1, este ratio asciende a 0.63.

DLPCP = = 0.63 S/. 274,801

S/. 435,616
Lo cual muestra que los compromisos no corrientes representan el 63% de los recursos propios o,
que por cada S/. 0.63 en pasivos, de largo plazo, la firma dispone de S/. 1.00 en capital propio para
solventarlo.
Por lo tanto, la firma cuenta con fundamentos só lidos para avalar las deudas que estén pactadas en
plazos mayores a un añ o.

F. índice Estructural (IE)

Mide el nivel de activos que son financiados mediante el patrimonio neto; es decir, muestra el
margen que la empresa dispone para financiar sus actividades con recursos provistos de los socios.
Se calcula dividiendo el patrimonio neto entre el total de activos, como se expresa a continuació n:

IE = PN
AT

La industria busca que este ratio sea alto, ya que mostraría una menor dependencia de la
firma respecto al financiamiento con terceros. Por otro lado, si el cociente es bajo, tendrá n un
menor respaldo para acceder a préstamos, pues estaría fuertemente ligada a los recursos de sus
acreedores. Sustituyendo los datos del anexo 1 en la igualdad, el índice seria 0.71.

IE = S/. 2’118,078 = 0.71

S/. 2’970,425
Ello quiere decir, que el patrimonio neto representa el 71% de los activos de
la compañ ía; es decir, la firma financia má s de la mitad de sus operaciones, a través de sus
propios medios.

G. Razón de Cobertura de Intereses (RCI)

Conocida también con el nombre de "Cobertura de Gastos Financieros", es una proporció n que
mide la habilidad de la empresa, para efectuar el pago de sus intereses o gastos financieros. Se
calcula dividiendo la utilidad operativa entre el monto por intereses pagados, como sigue:

Cantidad porcentual en que la unidad operativa supera el

importe de Gasto Financiero.

Donde:
UO: Utilidad Operativa
GI: Pago por Intereses o Gasto Financiero
Si el coeficiente de la relació n es mayor a la unidad, entonces, la firma podrá cubrir sus gastos
financieros; en caso contrario, el pago de intereses a terceros, no tendrá respaldado su
cumplimiento. Por ello, el factor debe ser alto, para que la empresa refleje una buena capacidad de
pago en el sistema bancario.

Empleando los datos del anexo 1, el ratio es igual a 38.68.

RCI = S/. 1’769, 020 = 38.68

S/. 45, 733

Donde:

UN: Utilidad Neta.

El resultado refleja que la compañ ía posee una só lida capacidad de pago frente a los
prestamistas, debido a que la ganancia operativa excede en má s de 38 veces a los gastos
financieros. En otras palabras, no afronta dificultades en su apalancamiento y mantiene un amplio
margen para contrarrestar un eventual incremento de dichos gastos, o una reducció n de su utilidad
operativa.

4. Ratios de Rentabilidad

Son medidas que evalú an, por un lado, la capacidad de la empresa para generar utilidades,
a través de los recursos que emplea, sean estos propios o ajenos, y, por el otro, la eficiencia de sus
operaciones en un determinado periodo.

Al igual que los anteriores son de suma importancia ya que, si la compañ ía deja de registrar
ganancias, su estructura de capital se vería afectada, a causa de que tendría que adquirir deuda
para solventar sus operaciones, o los accionistas se verían obligados a inyectar liquidez para
mantener el giro del negocio.
En este apartado desarrollamos los siguientes:

A. Rentabilidad de Activos (ROA)

Esta razó n la habilidad de la administració n para generar utilidades de los recursos que
dispone. Tambien se le conoce con el nombre de “Rendimiento sobre la Inversió n.
Se determina dividiendo la utilidad neta entre el total de activos como sigue:

La ecuació n indica que si el coeficiente es alto, entonces, la compañ ía está empleando

eficientemente sus recursos y, por ende, está obteniendo mayores retornos por cada unidad de
activos que posea. En caso contrario, estaría perdiendo la oportunidad de lograr mejores
resultados.
Valiéndonos de los datos del anexo 1, el ratio equivale a 0.4067.

ROA = S/. 1’207,969 = 0.4067

S/. 2’970,425

El resultado revela que por cada sol invertido en activos se generó una ganancia de 40.67%,
lo cual denota la efectividad de las políticas implementadas por la gerencia en la administració n del
capital total.

B. Rendimiento del Capital (RGE)

Ratio que mide la eficiencia de la direcció n, para generar retornos a partir de los aportes de
los socios; es decir, indica el rendimiento obtenido a favor de los accionistas en un periodo
determinado. Para hallarlo se divide la utilidad neta entre el patrimonio neto.

Si la cifra es alta, significa que el accionariado está consiguiendo mayores beneficios por
cada unidad monetari^ invertida; en el caso opuesto, revelaría que la rentabilidad de los socios es
baja o, inclusive, negativa si la empresa obtuvo pérdidas en el periodo de análisis.
Realizando los cálculos correspondientes, obtenemos que el valor del ROE es 0.5703.

ROE = = 0.5703
S/. 1’207,969
S/. 2’118,078

Entonces, por cada sol invertido por el accionariado, la compañ ía obtuvo un rendimiento de
57.03%, el cual muestra que se está aprovechando los recursos propios adecuadamente.

C. Utilidad por Acción (EPS)

Es una relació n que cuantifica la rentabilidad que obtienen los accionistas comunes de la empresa,
por cada acció n ordinaria que posean, a partir de la utilidad después de intereses e impuestos. Se
computa dividiendo la utilidad neta menos los dividendos preferentes entre el nú mero de acciones
comunes:

Donde :
Dp: Pago de Dividendos Preferentes.
Ac: Numero de Acció n Comunes u Ordinarias.
CAc: Capital en Acciones Comunes u Ordinaria.
(Promedio)
VAc: Valor de las acciones comunes u Ordinaria.
 Si la razó n es alta, los socios está n obteniendo grandes ganancias por cada acció n adquirida y,
por consiguiente, aumentará su capital dentro de la compañ ía; por el contrario, si la proporció n es
baja, está n logrando un beneficio reducido, por cada papel comprado. Ademá s, si la firma registró
pérdidas en el ejercicio, el ratio sería negativo y el valor de cada acció n disminuiría respecto a su
precio inicial, originando mermas a los accionistas. Sobre la basé a los datos del anexo 1, el valor
que toma el índice EPS equivale a 2.9219

S/. 173,841
Ac = ---------------- = 295,500
S/. 0.59
y
S/. 1,207,969 - S/. 344,555
EPS = ----------------------------------- = 2.9219
295,500

La proporció n indica que los socios consiguieron una utilidad de S/. 2.9219 por cada acció n
comú n adquirida (292.19%), lo cual demuestra los favorables resultados que se obtienen de
invertir en dicha firma y denota la efectividad de las políticas y decisiones tomadas por esta.

D. Margen de Utilidad Operativa (MUO)

Esta medida indica la cantidad de ganancias operativas (beneficios antes de intereses e
impuestos) por cada unidad de venta, y se calcula comparando la utilidad operativa con el nivel de
las ventas netas, como sigue:

Donde:
UO: Utilidad Operativa.
Usando los datos del anexo 1, el margen operativo es 56%

S/. 1’769,020
MUN = -------------------- = 0.56
S/. 3’153,534

Lo que significa que por cada nuevo sol de producto vendido se obtiene una utilidad operativa de
S/. 0.56. Se espera que este coeficiente sea alto, con la finalidad de obtener el mayor rendimiento
posible sobre dichas ventas. Por otro lado, este ratio también refleja la eficiencia con que la
gerencia administra los costos y gastos de la firma, de tal manera, mientras mayores sean los
valores de esta divisió n, implicara menores importes de dichos costos.

E. Margen de Utilidad Neta (MUN)

 También conocido como “Tasa de Margen Neto” es un indicador que relaciona la utilidad neta con
el nivel de ventas netas y mide los beneficios que obtiene la firma por cada unidad monetaria
vencida. Para hallarlo se utiliza la siguiente ecuació n:

Mientras má s alto sean los resultados de esta razó n, la empresa obtendrá mayores
ganancias por sus ventas realizadas. Operando la ecuació n, se obtiene que dicho margen es 0.38.
S/. 1’207,969
MUN = -------------- = 0.38
S/. 3’153,534

La cifra muestra que la empresa gana netamente S/. 0.38 por cada nuevo sol de ventas, es
decir, 38% del total de estas retorna a las cuentas de los dueñ os. Por lo tanto, mientras mayor sea el
resultado de dicha divisió n, mayor será los dividendos que se obtiene por cada unidad vendida en
el mercado.

5. Ratios de Mercado
Son indicadores que se emplean en el aná lisis de empresas que cotizan en una Bolsa de Valores y
relacionan el valor de la firma con un pará metro bursá til (EBITDA2, flujo de caja, valor contable,
etc.). Igualmente, facilitan la valoració n de la empresa comparando los ratios obtenidos con
aquellos de otras firmas que pertenecen al mismo sector o industria. En ese sentido, estas medidas
permiten ver si el precio de la acció n en el mercado es alto, bajo o promedio. A diferencia de las
clases de ratios trabajadas, estas relaciones incorporan el "Valor de Mercado" en su estimació n, es
decir, combinan indicadores contables y no contables. Entre los má s importantes tenemos:
A. Precio sobre Utilidades (PER)
Denominado "Ratio inverso de la rentabilidad", es una proporció n que relaciona el precio que está
dispuesto a pagar hoy un inversionista, en el mercado, por una acció n “X", con el beneficio que
otorga dicho título. Esta divisió n, se puede interpretar como el nú mero de veces que contiene el
valor de mercado, a la utilidad por acció n de una compañ ía; o como el tiempo que tardará el
inversionista en recuperar su dinero, si el beneficio de cada título valor se mantiene constante a
futuro.
La relació n se obtiene dividiendo el precio de mercado de la acció n entre la utilidad neta por
acció n.

Donde:
PMa: Precio de Mercado de la Acció n

UNa: Utilidad Neta por Acció n o EPS.

2(2)
EBITDA: “Earnings Interests, Taxes, Depreciation y Amortization” o Utilidad antes de Intereses, Impuestos, Depreciación y Amortización
 Si el PER es alto, significa que los inversionistas está n ofreciendo má s dinero por cada acció n,
apostando a que su precio futuro se incremente. Cuando los empresarios pagan un precio elevado
por cada título valor, es debido a que esperan un crecimiento futuro de los rendimientos de dichos
documentos. No obstante, un PER por encima de valores adecuados, no necesariamente es bueno,
debido a que la cotizació n de estos instrumentos suelen estar relacionados a una mayor volatilidad
y, por ende, a un mayor riesgo; asimismo, podría indicar que su precio está sobrevalorado,
conllevando a que su cotizació n caiga en el futuro.

Por otro lado, si el cociente es bajo, simboliza que los. Inversores esperan un retorno bajo o nulo
de las acciones y, por ende, ofertará n un menor precio por adjudicá rselas; no obstante, puede
darse el caso de que esta ú ltima esté subvaluada creá ndose la posibilidad de un repunte futuro
de sus resultados.
En resumen, si el PER es alto, el empresario demorará má s tiempo en recuperar su capital; sin
embargo, si el PER es bajo, recobrará su inversió n en menor tiempo. Tomando los datos del
anexo 1, el PER es 1.7455.

S/. 5.10
PER - ----------- = 1.7455
S/. 2.9219

El cá lculo revela que si la EPS se mantiene constante, el capitalista recuperará su dinero en

un plazo de 1.75 añ os. Por otro lado, en el caso de que esta no sea constante, se interpreta que el
precio contiene 1.75 veces a la utilidad de la acció n.

B. Precio sobre Valor Cantable (PVC)

Es un índice que señ ala si el valor de mercado de una empresa está por encima o debajo de su valor
contable. Para ello relaciona el coste de mercado de la acció n respecto a su precio contable, como
sigue:

Donde:
VCa: Valor Contable de la Acció n.

Si el PMa es mayor al VCa, entonces, los inversores está n pagando má s por las acciones adquiridas
de lo que vale en libros; esto se explica porque presumen que la firma ostenta grandes proyectos y
planes de expansió n a futuro; y, por ende, retribuirá n superiores retornos a sus accionistas. No
obstante, si no hay un fundamento só lido, que respalde dichas conjeturas, el papel está
sobrevalorado y tenderá a corregir esta distorsió n en el corto o mediano plazo.
En el caso opuesto, el mercado estaría subvaluando el precio del instrumento y representaría una
buena oportunidad de compra para los inversores.
De acuerdo a los datos del anexo 1, el valor contable de la acció n es 2.68 3. Reemplazando dicho
valor en la ecuació n, el PVC es 1.9022.

S/. 5.10
PVC = ----------- = 1.9022
S/. 2.68

La cifra indica que el mercado está desembolsando 90.22% má s de lo que vale dicho
documento o, también, que el valor de mercado contiene en 1.90 veces, su precio contable. En ese
marco, se podría inferir que la acció n se encuentra sobrevalorada, ya sea porque posee só lidos
fundamentos o, porque se está generando una burbuja especulativa en su entorno.

C. Precio sobre Flujo de Caja (PFC).

Es una relació n que se deriva del PER y mide la eficiencia de la direcció n administrativa de
la empresa para generar nuevos recursos, comparando el precio de mercado de la acció n respecto
al flujo de caja por acció n.

Donde:
FCa: Flujo de Caja por Acció n.

El uso de este ratio es similar al del PER, ya que si el coeficiente es alto, el mercado ofrecerá
un mayor precio por la firma; en cambio, si es bajo, su valor disminuirá . La diferencia con el PER
radica en que el PFC elimina el efecto de las depreciaciones y/o amortizaciones que no representan
movimientos de dinero.
El valor del flujo de caja por acció n es S/. 1.854 y Operando la fó rmula, el PFC es 2.7634.

S/. 5.10
PFC = --------- = 2.7634
S/. 1.85

El resultado demuestra que por cada nuevo sol registrado en el flujo de caja, los agentes de
mercado está n dispuestos a desembolsar S/. 2.76 por una acció n.

3(3) PN
El resultado se obtiene al dividir el valor contable(Activo-Pasivo) Entre el numero N° de acciones; VCa = -----------
s/. 2’118,078 N° Acciones
Reemplazamos obtenemos que VCa es: VCa = --------------- = s/. 2.68
790,000
D. Ratio Precio sobre Ventas (PV)
Esta relació n estima el valor de la empresa, comparando su precio de mercado y el nivel de ventas
netas.
Para hallarlo se divide el precio de mercado de la acció n entre el importe de las ventas netas por
acció n:

Donde:
VNa: Ventas Netas por acció n.
Realizando el desarrollo de la ecuació n, el valor de las ventas netas por acció n es 3.9918 5.
Reemplazando este resultado en la ecuació n, el PV es igual a 1.2776.

S/. 5.10
PV = --------- = 1.2776
S/. 3.99
Esto quiere decir que el valor de mercado de la acció n contiene en 1.28 las ventas netas de la
compañ ía o, que por cada unidad monetaria de dichas ventas, el mercado está dispuesto a abonar
S/. 1.28 por dichos documentos.

E. Precio sobre EBITDA (PEBI)

Es un ratio que, al igual que los anteriores, sirve para medir el valor de la empresa en un periodo
dado relacionando el valor de mercado del título entre el monto del EBITDA por acció n. Se calcula
de la siguiente manera:
Donde :
PEBI= PMa EBITDAa: Valor del EBITDA, o utilidad operativa por
EBITDAa accion

El EBITDA por acció n asciende a S/. 2.546. Supliendo el dato en la fó rmula, el PEBI es 2.01.

S/. 5.10
PEBI =----------= 2.01
S/. 2.5431
El indicador señ ala que el precio de mercado contiene 2 veces al importe del EBITDA por acció n.
Igualmente, se interpreta que por cada nuevo sol que registra dicha partida, el instrumento se
transa a S/. 2.01 en el mercado.

5
6