Exposición - Apalancamiento Financiero

APALANCAMIENTO FINANCIERO
DIAPOSITIVA 3 y 4. ¿QUÉ ES APALANCAMIENTO?

El apalancamiento es una estrategia utilizada para aumentar las ganancias y
pérdidas de una inversión. (es un riesgo que corre la empresa)
Consiste en utilizar créditos, costes fijos o cualquier otra herramienta a la hora de
invertir que permita multiplicar la rentabilidad final de esa inversión, ya sea positiva o
negativamente.
Un mayor grado de apalancamiento conlleva mayores riesgos. Así, aunque se
pueden aumentar mucho las ganancias, al hacer uso de este efecto palanca
también se pueden aumentar considerablemente las pérdidas.
¿Qué es el apalancamiento financiero?
El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo (como deuda)

para aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar a una inversión. Es la
relación entre capital propio y el realmente utilizado en una operación financiera.
El apalancamiento financiero se usa con la esperanza de aumentar el rendimiento

para el accionista ordinario. De este modo, podemos obtener más beneficios (o más
pérdidas) que si hubiéramos invertido solo nuestro capital disponible.
Cómo se mencionó anteriormente el principal mecanismo para apalancarse es la

deuda. La deuda permite que invirtamos más dinero del que tenemos gracias a lo
que hemos pedido prestado. A cambio, como es lógico, debemos pagar unos
intereses. Pero no solo mediante deuda se puede conseguir apalancamiento
financiero.
Se dice que un apalancamiento financiero favorable o positivo ocurre cuando la

empresa usa fondos obtenidos a un costo fijo (como pueden ser los fondos
obtenidos emitiendo deuda con una tasa de interés fija o acciones preferenciales
con una tasa de dividendos constante) esto se hace para ganar más que el costo de
financiamiento fijo pagado.
DIAPOSITIVA 5. GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO.
El Grado de Apalancamiento Financiero es una medida de cómo el nivel de

endeudamiento de una entidad, le permite aumentar la rentabilidad que obtiene de
su operación. Entre más se endeude la empresa deberá pagar unos intereses más
elevados. No obstante, a su vez estos intereses actúan como soporte, permitiendo
que cuando las UTILIDADES ANTES DE IMPUESTOS E INTERESES se eleven
también lo hagan las UTILIDADES ANTES DE IMPUESTO.
El GAF representa el porcentaje en el que se incrementa (o disminuye) la utilidad

neta por cada 1% de incremento (o disminución) de la utilidad operativa de la
entidad.Cuando el apalancamiento financiero es mayor que 1 indica que es rentable
recurrir a la financiación ajena. Por el contrario, es menor que 1 indica que el coste
de la financiación ajena hace que la rentabilidad sea inferior que si solo se invierte
capital propio.
si su valor es menor que 1 indica que recurrir al endeudamiento disminuye el

rendimiento de la inversión.Por lo tanto, el valor óptimo del apalancamiento
financiero es mayor que 1, que es el resultado que pone de manifiesto la
conveniencia del endeudamiento
Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo financiero y

al riesgo de insolvencia. El riesgo financiero, quiere decir, que no pueda cubrir los
costos financieros, ya que a medida que aumentan los gastos fijos, también
aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los costos
financieros. Por otro lado, el riesgo de insolvencia, hace referencia a no tener
suficiente efectivo con el cual cubrir las obligaciones que son fijas.
DIAPOSITIVA 6. CLASIFICACIÓN DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO
EL APALANCAMIENTO FINANCIERO POSITIVO se da cuando la obtención de

fondos provenientes de deudas es productiva. Es decir, que la tasa de rendimiento
que se alcanza sobre los activos de la empresa es mayor a la tasa de interés que se
paga por los fondos obtenidos de deudas.
EL APALANCAMIENTO FINANCIERO NEGATIVO sucede cuando la obtención de

fondos provenientes de préstamos es improductiva. Es decir, cuando la tasa de
rendimiento alcanzada sobre los activos es menor a la tasa de interés por los fondos
obtenidos en calidad de préstamos.
EL APALANCAMIENTO FINANCIERO NEUTRO se presenta cuando la obtención

de fondos provenientes de préstamos llega a punto de indiferencia. Con lo cual,
cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa es
igual a la tasa de interés pagada por los fondos provenientes de préstamos.
DIAPOSITIVA 7. FORMULA PARA HALLAR EL GRADO DE APALANCAMIENTO

FINANCIERO.
Esta fórmula indica cuánto es la utilidad antes de impuestos respecto al movimiento

de la utilidad antes de intereses e impuestos. Esta fórmula surge del costo fijo
derivado del financiamiento que tiene la empresa. Una entidad cuyo nivel de ventas,
costos variables y fijos permanece constante, ante cualquier aumento en la
financiación verá como su gasto por intereses aumenta, y en consecuencia su
Grado de Apalancamiento Financiero también lo hará.
Fórmula 1. Grado de apalancamiento financiero = Utilidad antes de intereses e
impuestos (UAII) / Utilidad antes de impuesto (UAI)
● La Utilidad Antes de Impuesto e intereses (UAII) se obtiene de la Utilidad

Bruta (La Utilidad Bruta = Ventas - Costo de Ventas) - los gastos
Administrativos y de Ventas.
● La Utilidad antes de impuestos (UAI) se obtiene de restarle los Gastos
financieros (intereses) a la utilidad antes de impuestos e intereses.
Fórmula 2. Grado de apalancamiento financiero = Porcentaje de variación de la

Utilidad por Acción (UPA) / porcentaje de variación de la Utilidad antes de intereses
e impuestos (UAII).
● La Utilidad por Acción, se obtiene dividiendo la utilidad neta

correspondiente a las acciones comunes, entre el promedio ponderado
(utilidad neta / el # acciones) de las acciones ordinarias que estuvieron en
circulación en el periodo al que se refiere el cálculo.
● Porcentaje de variación o cambio porcentual de la Utilidad por Acción

(UPA): UPA del año presente / UPA del año anterior -1
● Porcentaje de variación o cambio porcentual de la Utilidad Antes de
Impuesto e Intereses: UAII del año presente/ UAII del año anterior -1
DIAPOSITIVA 8 Y 9. EJEMPLO DE GRADO DE APALANCAMIENTO

FINANCIERO.
.
DIAPOSITIVA 10 HISTORIA DE LA EMPRESA EBAQUE LTDA.
Inversiones Ebaque Ltda. es una empresa que nace en 1984 a raíz de las
necesidades del mercado, para brindar servicios de mantenimiento, venta de
repuestos y piezas de automotor.
Actualmente la empresa cuenta con 30 empleados, con un posicionamiento en el
mercado de 37 años, los datos más significativos en la empresa son:
▪ Sus ingresos se mantienen en un promedio mensual de $330 millones, estos

son reconocidos por la venta de productos y/o prestación del servicio.
▪ Cuenta con un promedio de pasivos mensuales de $107 millones, estos

están compuestos por obligaciones financieras, cuentas pagar comerciales,
impuestos y beneficios a empleados.
▪ Los inventarios ascienden a un total de $893 millones, y está compuesto por

materiales, suministros y repuestos destinados al mantenimiento.
Durante el 2019 se generó una utilidad total de $79 millones.
DIAPOSITIVA 11 ÚLTIMOS ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL DE LA

EMPRESA INVERSIONES EBAQUE LTDA.
- Estos son los últimos Estados De resultado de la empresa Inversiones

Ebaque Ltda. donde se tomaron las siguientes cifras al momento de calcular
el grado de apalancamiento financiero GAF que tiene la empresa Inversiones
Ebaque Ltda.
DIAPOSITIVA 12 ÚLTIMOS ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL DE LA

EMPRESA INVERSIONES EBAQUE LTDA. PARA EL CÁLCULO DEL GRADO
DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (GAF).
- Para el calcula de grado de apalancamiento financiero (GAF) se toman del

Estado de Resultado Integral:
Las Ventas: $4.247.720.543 Cuatro mil doscientos cuarenta y siete millones

setecientos veinte mil quinientos cuarenta y tres pesos
(-) costos de Variable: $3.608.818.694 Tres mil seiscientos ocho millones

ochocientos dieciocho mil seiscientos noventa y cuatro pesos
(=) Margen de Contribución: $638.901.849 Seiscientos treinta y ocho

millones novecientos un mil ochocientos cuarenta y nueve pesos.
(-) los costos fijos: $574.779.565 Quinientos setenta y cuatro millones

setecientos setenta y nueve mil quinientos sesenta y cinco pesos.
(=) (UAII) Utilidad Antes de Intereses E Impuestos: $64.122.284 Sesenta y

cuatro millones ciento veintidós mil doscientos ochenta y cuatro pesos.
(-) los costos Financieros: $63.475.544 Sesenta y tres millones

cuatrocientos setenta y cinco mil quinientos cuarenta y cuatro pesos.
(=) (UAI) Utilidad Antes de Impuestos. $646.740 Seiscientos cuarenta y

seis mil setecientos cuarenta pesos.
Fórmula:
GAF: UAII (Utilidad Antes de Intereses E Impuestos)
UAI (Utilidad Antes de Impuestos)
GAF: 64.122.284 = 99,14

646.740
Interpretación: por cada punto en la utilidad operativa antes de interés e impuestos, la

utilidad por acción incrementa 99.146 puntos porcentuales, es decir, que el grado de
apalancamiento financiero es mayor a 1, lo cual indica que es rentable (Positivo) recurrir a la
financiación ajena. Debido a que la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de
la empresa es mayor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos de deudas.

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DIAPOSITIVA 3 y 4. ¿QUÉ ES APALANCAMIENTO?

¿Qué es el apalancamiento financiero?

El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo (como deuda)

El apalancamiento financiero se usa con la esperanza de aumentar el rendimiento

Cómo se mencionó anteriormente el principal mecanismo para apalancarse es la

Se dice que un apalancamiento financiero favorable o positivo ocurre cuando la

DIAPOSITIVA 5. GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO.

El Grado de Apalancamiento Financiero es una medida de cómo el nivel de

El GAF representa el porcentaje en el que se incrementa (o disminuye) la utilidad

si su valor es menor que 1 indica que recurrir al endeudamiento disminuye el

Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo financiero y

DIAPOSITIVA 6. CLASIFICACIÓN DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

EL APALANCAMIENTO FINANCIERO POSITIVO se da cuando la obtención de

EL APALANCAMIENTO FINANCIERO NEGATIVO sucede cuando la obtención de

EL APALANCAMIENTO FINANCIERO NEUTRO se presenta cuando la obtención

DIAPOSITIVA 7. FORMULA PARA HALLAR EL GRADO DE APALANCAMIENTO

Esta fórmula indica cuánto es la utilidad antes de impuestos respecto al movimiento

● La Utilidad Antes de Impuesto e intereses (UAII) se obtiene de la Utilidad

Fórmula 2. Grado de apalancamiento financiero = Porcentaje de variación de la

● La Utilidad por Acción, se obtiene dividiendo la utilidad neta

● Porcentaje de variación o cambio porcentual de la Utilidad por Acción

DIAPOSITIVA 8 Y 9. EJEMPLO DE GRADO DE APALANCAMIENTO

▪ Sus ingresos se mantienen en un promedio mensual de $330 millones, estos

▪ Cuenta con un promedio de pasivos mensuales de $107 millones, estos

▪ Los inventarios ascienden a un total de $893 millones, y está compuesto por

Durante el 2019 se generó una utilidad total de $79 millones.

DIAPOSITIVA 11 ÚLTIMOS ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL DE LA

- Estos son los últimos Estados De resultado de la empresa Inversiones

DIAPOSITIVA 12 ÚLTIMOS ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL DE LA

- Para el calcula de grado de apalancamiento financiero (GAF) se toman del

Las Ventas: $4.247.720.543 Cuatro mil doscientos cuarenta y siete millones

(-) costos de Variable: $3.608.818.694 Tres mil seiscientos ocho millones

(=) Margen de Contribución: $638.901.849 Seiscientos treinta y ocho

(-) los costos fijos: $574.779.565 Quinientos setenta y cuatro millones

(=) (UAII) Utilidad Antes de Intereses E Impuestos: $64.122.284 Sesenta y

(-) los costos Financieros: $63.475.544 Sesenta y tres millones

(=) (UAI) Utilidad Antes de Impuestos. $646.740 Seiscientos cuarenta y

UAI (Utilidad Antes de Impuestos)

GAF: 64.122.284 = 99,14

Interpretación: por cada punto en la utilidad operativa antes de interés e impuestos, la

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