PORTAFOLIO DE INVERSION

1. Introducción
2. Portafolio de Inversión
3. Instrumentos más importantes disponibles en
el mercado de valores
4. Tipos de portafolios
5. Objetivos de Inversión
6. Políticas de Inversión
7. Selección de Estrategia - Selección de Activos
8. Medición de Desempeño - Evaluando
Inversiones Alternativas
9. Private Equity-Bienes Raíces-Hedge Funds-
Commodities (Materias Primas)
10. Fondo mutual - Beneficios de los inversionistas
en un fondo mutual
11. Garantía del dinero – Rentabilidad -Plazo
recomendable-Cálculo de la rentabilidad
12. Cómo se compara el rendimiento de un fondo
mutual con el rendimiento de otros instrumentos financieros
13. Beneficios de invertir en fondos mutuales
14. Diversificación
15. Información sobre los fondos mutuales
disponibles
16. Fondo Mutual de Venezuela
17. Perfil del Inversionista
18. Ventajas de los fondos mutuales
19. Conclusión
20. Bibliografía

1.- Introducción

Las inversiones bien sea a corto o a largo plazo, representan colocaciones que la
empresa realiza para obtener un rendimiento de ellos o bien recibir dividendos que
ayuden a aumentar el capital de la empresa. Las inversiones a corto plazo si se
quiere son colocaciones que son prácticamente efectivas en cualquier momento a
diferencia de las de largo plazo que representan un poco más de riesgo dentro
del mercado. Aunque el precio del mercado de un bono puede fluctuar de un día a
otro, se puede tener certeza de que cuando la fecha de vencimiento llega, el precio
de mercado será igual al valor de vencimiento del bono. Las acciones, por otro lado,
no tienen valores de vencimiento.

Cuando el precio del mercado de una acción baja, no hay forma cierta para afirmar
si la disminución será temporal o permanente. Por esta razón, diferentes normas de
valuación se aplican para contabilizar las inversiones en valores de deudas
negociables (bonos) y en valores patrimoniales negociables (acciones). Cuando los
bonos se emiten con descuento, el valor de vencimiento de los bonos excederá el
valor prestado originalmente. Por lo tanto, el descuento puede ser considerado
puede ser considerado como un cargo de intereses incluido en el valor de
vencimiento de los bonos. La amortización de este descuento durante la vida de la
emisión de bonos aumenta el gasto periódico de intereses.

Hay una diferencia entre ahorrar o invertir. Ahorrar es el hecho de apartar una
porción de los ingresos sin disponer de ella, sin gastarla, la cual puede aumentar o
no, dependiendo de los instrumentos de ahorro a utilizar. La diferencia básica con
la inversión es que por medio del ahorro no se arriesga el capital inicial,
en teoría (porque siempre existe el efecto inflacionario) el valor de dicho capital no
disminuye. La inversión por el contrario implica correr un riesgo con el capital inicial,
que dependiendo de los instrumentos a utilizar podrá incrementar o disminuir.

Existen varios términos para describir el proceso de manejo de fondos:

 Gerencia o Manejo de Portafolio

 Gerencia o Manejo de Inversiones

 Gerencia o Manejo de Activos

El empezar ahorrar o empezar a invertir, varía de acuerdo a las necesidades y

los objetivos particulares; aunque siempre se deberán buscar opciones de inversión
que permitan, por lo menos, mantener el poder adquisitivo y obtener ganancias por
ello.

Este proceso requiere el entendimiento de los diversos vehículos de inversión, la

manera como estos son valorados y las distintas estrategias que pueden ser usadas
para seleccionar los que deberían estar incluidos en un portafolio de manera de
cumplir con los objetivos de inversión.

El proceso de manejo de dinero consiste en los 5 pasos siguientes:

1. Selección de objetivos de inversión

2. Establecimiento de políticas de inversión

3. Selección de una estrategia de portafolio

4. Selección de activos

5. Medición y valoración del desempeño

2.- Portafolio de Inversión

También llamado Cartera de Inversión, es una selección de documentos o valores

que se cotizan en el mercado bursátil y en los que una persona o empresa deciden
colocar o invertir su dinero.
Los portafolios de inversión se integran con los diferentes instrumentos que el
inversionista haya seleccionado. Para hacer su elección, debe tomar en cuenta
aspectos básicos como el nivel de riesgo que está dispuesto a correr y los objetivos
que busca alcanzar con su inversión. Por supuesto, antes de decidir cómo se
integrará el portafolio, será necesario conocer muy bien los instrumentos disponibles
en el mercado de valores para elegir las opciones más convenientes, de acuerdo a
sus expectativas.

Portafolio Mercantil de Inversión

Es una alternativa de inversión, diseñada para ofrecer al público venezolano la

oportunidad de participar de los beneficios de los mercados de capitales nacionales
e internacionales. A través del PMI, los pequeños y medianos inversionistas tienen a
su disposición una familia de Fondos mutuales donde cada fondo integrante tiene
objetivos de inversión diferentes.

3.- Instrumentos más importantes disponibles en el mercado de valores

Una vez conociendo los instrumentos con los que se puede formar un portafolio de
inversión, sólo faltará tomar en cuenta aspectos que hacen que la elección sea
diferente de acuerdo a las necesidades y preferencias de cada persona, tales como:

 Capacidad de ahorro, Saber cuánto se está dispuesto a dejar de gastar en

cierto momento y sacrificarlo para destinarlo a la inversión.

 Determinar los objetivos perseguidos al comenzar a invertir. Tener un

panorama claro con respecto al funcionamiento y características del instrumento
en que se esté dispuesto a invertir (de deuda, renta fija o variable).

 Considerar que la inversión ofrezca una tasa de rendimiento mayor a la

inflación pronosticada, con el propósito de preservar el poder adquisitivo y
obtener ganancias por la inversión.

 Determinar el plazo en el que se puede mantener invertido el dinero, es decir,

corto (menor a un año), mediano (entre uno y cinco años) o largo plazo (mayor
de cinco años). Invertir una pequeña cantidad de efectivo en un instrumento que
permita retirar cualquier día para tener liquidez inmediata en caso de
imprevistos.

 Considerar el riesgo que se está dispuesto a asumir y no perder de vista que

a mayor riesgo, mayor es el rendimiento que se ofrece.

 Diversificar el portafolio, esto es invertir en distintos instrumentos a fin de

reducir significativamente el riesgo. Conforme pasa el tiempo verá que el haber
comenzado desde joven el buen hábito del ahorro y la inversión le redituará en
un estilo más organizado de vida.

4.- Tipos de portafolios

 Un Portafolio de inversión moderado acepta un grado de riesgo menor

 Un Portafolio de inversión agresivo acepta un grado de riesgo mayor

 Un Portafolio de inversión conservador no acepta grado de riesgo alguno

5.- Objetivos de Inversión

El establecimiento de los objetivos de inversión comienza con el análisis detallado

de los objetivos de inversión de la institución o individuo cuyo dinero va a ser
manejado.

Entre los objetivos de los inversionistas individuales se encuentran: la acumulación

de fondos para comprar una casa, tener fondos suficientes para retirarse a cierta
edad o acumular fondos para pagar la educación universitaria de los hijos. Los
inversionistas institucionales incluyen entre otros a los fondos de pensiones,
las instituciones financieras, compañías de seguros, fondos mutuales, etc. y sus
objetivos de inversión difieren de acuerdo a sus funciones. Los inversionistas
institucionales pueden clasificarse en dos grandes grupos: aquellos que deben
cumplir con pasivos contractuales específicos y aquellos que no tienen que cumplir
con pasivos específicos.

6.- Políticas de Inversión

El establecimiento de políticas de inversión es la parte del proceso en el cual se fijan

pautas para satisfacer los objetivos de inversión. El establecimiento de las políticas
de inversión comienza con la decisión de asignación o reparto de activos "Asset
Allocation".

"Asset Allocation" es la decisión de cómo los fondos de la Institución o Individuo

serán distribuidos entre las diferentes clases de activos. Estos activos incluyen
principalmente: Acciones, Bonos, Bienes Raíces, y Títulos Valores en Moneda
Extranjera.
Para desarrollar las Políticas de Inversión se deben considerar los siguientes
factores:

 Requerimientos de liquidez

 Horizonte de Inversión

 Consideraciones Impositivas

 Restricciones Legales

 Regulaciones

 Requerimientos de Reportes Financieros

 Preferencias y necesidades del Cliente

7.- Selección de Estrategia

Se debe seleccionar una estrategia de manejo de portafolio consistente con los

objetivos y políticas de inversión del cliente, es decir, consistente con sus
requerimientos de rentabilidad y su tolerancia al riesgo. Las estrategias de manejo
de portafolio se pueden clasificar en Activas o Pasivas.

Una estrategia activa usa la información disponible y las técnicas de proyecciones

para obtener rendimientos superiores a los de un portafolio que simplemente se
encuentra diversificado.

Una estrategia pasiva involucra un mínimo de aporte y se sustenta en la

diversificación para igualar el desempeño de un determinado índice de mercado.
Adicionalmente, existen estrategias de portafolio estructuradas diseñadas para
alcanzar el desempeño de pasivos predeterminados que tienen que ser cancelados
en fechas futuras.

Dadas las alternativas, la selección de una estrategia activa, pasiva o estructurada

dependerá de:

 La visión del cliente acerca de la eficiencia del mercado.

 La tolerancia al riesgo del cliente.

 La naturaleza de los pasivos del cliente.

7.1.- Selección de Activos

En este paso se deben seleccionar los activos específicos a ser incluidos en el

portafolio de inversión. El gerente de portafolio tratará de construir un portafolio
eficiente. Un portafolio eficiente es aquel que provee el mayor retorno esperado para
un determinado nivel de riesgo, o de manera equivalente, el menor riesgo para un
retorno esperado dado. El gerente deberá evaluar los diferentes Sectores
e Industrias. Se debe evaluar cada título valor (Acciones o Bonos) individualmente.

Acciones: Títulos representativos de la parte proporcional en que el titular participa

en la Sociedad de Capital (Anónimas o en Comandita por acciones). Título
representativo de las partes, alícuota en que ha sido dividido, para facilitar la
suscripción, el capital social de una compañía. Constituye a su poseedor, en
proporción con el monto de acciones suscritas, en propietario y socio capitalista
de la empresa. En la misma medida le confiere el derecho de voto en las asambleas
generales de accionistas y pueden por lo mismo influir en la redacción, aprobación,
modificación y reforma de los estatutos de la sociedad en la designación de los altos
directivos y en otras decisiones importantes. Las acciones tienen variantes entre las
que tenemos las acciones preferidas.
Acciones Preferidas: son acciones que confieren un derecho especial sobre la
compañía, el cual es normalmente de carácter retributivo, a través de un cupón de
intereses que es pagado al tenedor de las acciones. Normalmente estas acciones se
asemejan a un título de renta fija perpetuo, ya que pagan intereses pero no tienen
fecha de vencimiento del mismo.

Bonos: Títulos llamados de renta fija, cuyo emisor tiene la obligación de cancelar al

poseedor el monto nominal y los intereses en los casos que estos existan. Título de
la deuda emitido por la Tesorería del Estado o de otra corporación pública.
Documento escrito que comprueba el derecho de una persona de hacerse pagar una
suma cierta de dinero, o a exigir una prestación determinada.

Los bonos se pueden clasificar en:

Bonos con interés: los cuales pueden ser cupón fijo o variable y se pagan de

acuerdo a la frecuencia establecida al momento de la emisión del bono.

Cupón fijo: La tasa de interés que paga el bono, se mantiene constante a través de
la vida útil del mismo. Ej.: Bonos Globales Venezuela 9.25%.

Cupón Variable: La tasa de interés que devenga el bono se recalcula con una
periodicidad establecida al momento de la emisión del bono utilizando una referencia
para el cálculo del cupón (Ej.: Libor, 95% de la tasa activa de los
principales bancos etc. ). Como ejemplo práctico los Bonos D.C.B. Venezuela se
cotizan a la tasa Libor + 7/8.

Bonos Cero Cupón: Son títulos que a lo largo de su vida no reciben interés alguno;
son emitidos a un descuento del valor facial y en el momento de la amortización o
vencimiento se cancela el valor facial del título.

Bonos Convertibles: Es un bono cuyas cláusulas permiten que este sea convertido
en acción o acciones de la empresa que los emitió a una rata fija de intercambio.

8.- Medición de Desempeño

Este es el último paso del proceso de gerencia de inversiones antes que el ciclo se

repita. Se mide el desempeño del portafolio, desde el punto de vista de riesgo como
rendimiento. Se comparan los resultados contra un Benchmark. Se deben separar
los efectos del mercado versus el desempeño del gerente de inversiones.

Distinguir entre los resultados obtenidos por el estilo del Gerente versus las
decisiones de inversión del gerente:

 Estilo: Large Caps vs. Small Caps.

 Decisiones de inversión: Selección Individual de Títulos Valores.

8.1.- Evaluando Inversiones Alternativas

Consideramos que un Inversionista Privado puede aprovechar la oportunidad de
mejorar el retorno de su portafolio de inversión a través del uso de Inversiones
Alternativas, entre los cuales se pueden mencionar:

 Private Equity

 Hedge Funds

 Bienes Raíces

 Commodities (Materias Primas)

Esta clase de activos se caracterizan por ser bastante heterogéneos entre si , tienen

una correlación bastante baja en relación a los mercados de bonos y acciones , con
unos retornos potencialmente mas altos, así como con una mayor volatilidad . Con
estas consideraciones en mente y con un análisis meticuloso basado en la tolerancia
de riesgo del inversionista, un portafolio puede ser construido con una visión
estratégica apropiada que potencialmente pueda aumentar el retorno de la inversión,
diversificando riesgos a lo largo de las diferentes inversiones.

Criterios para evaluar Inversiones Alternativas

 Experiencia, capacidad y adaptabilidad de los asesores de inversión.

 Términos de la inversión: Liquidez, permanencia en el tiempo, consideraciones

para la venta.

 Grado de la volatilidad e inseguridad de los retornos.

 Uso del apalancamiento: Cantidad, términos, y mecanismos de control de riesgo.

 Formas y tipo de distribución de las ganancias y retornos del capital.

 Tratamiento de las pérdidas, incluyendo obligaciones potenciales relacionadas a

inversiones fallidas.

 Disponibilidad de estados financieros auditados.

 Estructura de comisiones y compensación de los asesores de inversión.

 Participación de los asesores en el vehículo de inversión.

 Seguimiento de las inversiones por parte de los asesores.

9.- Private Equity

Son emisiones privadas de acciones de compañías que no cotizan en la bolsa y

emiten sus acciones entre un grupo selecto de personas con el fin de levantar capital
para proyectos, reestructuración o simplemente ampliar la base accionaría.
A través de vehículos de Private Equity, los inversionistas tienen acceso a
oportunidades de inversión que no están disponibles al público en general. Con el
paso del tiempo estas inversiones pueden generar ganancias importantes, basados
en el hecho de poder participar en un negocio en crecimiento que envuelve también
ciertos niveles de riesgo.

En primer lugar el inversionista debe entender que estas inversiones, por lo general,
son realizadas con plazos superiores a los 3 años, por lo que su inversión puede no
ser liquida en el momento que se requiera. Adicionalmente, durante este tiempo
puede experimentarse una alta volatilidad. Esta iliquidez puede disuadir a algunos
inversionistas, sin embargo también es necesario señalar que aquellos que tienen
capacidad de adaptarse a este riesgo pueden encontrar recompensas realmente
gratificantes.

Bienes Raíces

Se refiere a la participación en proyectos inmobiliarios a través

de estructuras organizadas que permitan la diversificación de la inversión en este
rubro, como es el caso de los fondos inmobiliarios. Los Fondos Inmobiliarios pueden
o no estar listados en la Bolsa de Valores.

Invertir en bienes raíces a través de fondos administrados puede llegar a traer

retornos importantes a través de inversiones poco relacionadas entre si, reduciendo
al final, el riesgo del inversionista. El inversionista debe considerar entre otras cosas,
le escogencia de gerentes de inversión con experiencia y conocimiento del mercado
inmobiliario, que le permitan aprovechar un acercamiento a transacciones exitosas.

Hedge Funds

Hedge Funds, son fondos mutuales que normalmente envuelven inversiones

especulativas en títulos valores, incluyendo en su estrategia de
inversión las ventas en corto de posiciones, cuando hay un sentimiento negativo y
por ende una potencial caída de los precios de los títulos, ya sean acciones, bonos
o materia prima. En algunas ocasiones estos fondos fueron llamados fondos
inteligentes por que pueden estar cortos o largos, a diferencia de los fondos
mutuales tradicionales que solamente pueden estar largos (comprados) en los
títulos.
Existen personas naturales o jurídicas que han invertido en los fondos denominados
hedge funds buscando bajar la correlación de riesgo del resto de sus inversiones,
obteniendo retornos positivos sin importar la dirección que pueda tomar o haya
tomado el mercado. Los hedge funds han tenido por muchos años retornos
astronómicos y ocasionalmente, pérdidas sustanciales. Un ejemplo de ello lo
encontramos en el año de 1998, cuando varios hedge funds sufrieron pérdidas
importantes de capital. Una de las mejores formas de controlar ese riesgo, es
invirtiendo en una estructura de fondos de hedge funds, que a pesar de sonar
redundante, no es más que invertir en un fondo que a su vez invierte en varios
hedge funds analizándolos y diversificando la exposición de sus inversiones.
Commodities (Materias Primas)

Los commodities o materias primas se cotizan en bolsas especializadas de

mercadería, tal es el caso del petróleo, oro, trigo, índices bursátiles, entre otros, los
cuales se cotizan a diario, inclusive en alguno de los casos casi durante las 24 horas

en las diferentes bolsas a nivel mundial.

Inversiones en commodities son en general consideradas volátiles, esta volatilidad

es frecuentemente ampliada por los inversionistas con el uso del apalancamiento.
Sin embargo inversiones en commodities pueden ofrecer estabilidad a una cartera
de inversión cuando otros mercados financieros experimentan volatilidad.

Al igual que los activos anteriormente mencionados, una inversión con expertos en
el área de commodities puede proveer de un grado importante de diversificación en
el portafolio del inversionista.

Todo inversionista debe evaluar como mínimo los siguientes factores antes de tomar
la decisión de inversión en "administración de cartera"

1. La política de inversión del portafolio: En general ellos pueden invertir en

cualquier valor de oferta pública, pero el inversionista debe considerar la
diversificación que tendrá el portafolio, cuanto se invertirá en valores extranjeros,
cuanto en valores locales, cuanto en entidades bancarias, cuanto
en cuentas corrientes, etc., en general se deben evaluar los parámetros de inversión
por plazos, por tipo de emisor, por tipo de inversión, dicha información es pública en
la página Web de la Superintendencia.

2. Las restricciones de retiro del portafolio: Si bien en principio la mayor parte de

los portantes pueden volver en dinero sus aportes, debe considerarse que en
situaciones determinadas en el contrato, la casa puede suspender dicha operación,
siempre que en el mercado operen situaciones anormales o de iliquidez.

3. La comisiones por administración: Las Casas administradoras, cobran

diferentes comisiones dentro de un mismo portafolio, dependiendo del monto de los
aportes realizados por los clientes, éstas pueden variar en ocasiones, por ejemplo, si
el portafolio generó un rendimiento bruto del 6% a los clientes con montos pequeños
algunas casas le cobran el 5%, dándole al cliente el 1%.

10.- Fondo mutual

Patrimonio aportado por un grupo de personas (naturales o jurídicas) para ser

invertido en una cartera de títulos diversificada, administrado por un tercero
(sociedad administradora), que realiza las transacciones por cuenta y riesgo de los
participantes o accionistas del fondo. Los accionistas reciben los beneficios a través
de las revalorizaciones de sus aportes.
Un fondo mutual es un vehículo legal que agrupa el dinero de muchos inversionistas
para comprar diversos títulos o instrumentos. Es decir, permite a personas naturales
y jurídicas agrupar sus aportes para que un administrador experto construya una
cartera de inversiones compuesta por múltiples instrumentos y cuyo desempeño
futuro deberá satisfacer en términos de rentabilidad y volatilidad los objetivos de los
inversionistas. Al agrupar el dinero, los fondos mutuales permiten que los
inversionistas formen parte de una cartera de valores más grande de la que ellos
mismos podrían tener si compraran valores por su cuenta.

Beneficios de los inversionistas en un fondo mutual

Los inversionistas se benefician con la apreciación en el valor de las unidades de

inversión (VUI) del fondo mutual. El VUI o Valor de la Unidad de Inversión es la
suma del valor de mercado de todos los títulos valores de la cartera del fondo,
dividido entre el número de acciones en circulación del fondo. Este valor fluctúa,
como lo hace el valor de los títulos en su cartera y es calculado diariamente al cierre
de los mercados de títulos valores. Los VUI se publican periódicamente en
la prensa nacional y las páginas Web.

11.- Garantía del dinero

Los riesgos inherentes a la inversión son asumidos por el inversionista. En este

sentido las fluctuaciones de valor afectan positiva y negativamente únicamente al
inversionista. La solidez de la institución financiera que promueve los fondos
mutuales garantiza que las carteras de inversión serán manejadas de acuerdo a lo
establecido, cuidando de no tomar riesgos innecesarios o fuera de lo acordado para
obtener el nivel de rentabilidad requerida. Ninguna institución gubernamental
mantiene programas de seguros contra pérdidas en inversiones en fondos mutuales
o instrumentos del mercado de capitales.

Adicionalmente, la titularidad de las inversiones se encuentra a nombre del fondo

mutual, por lo que en el caso de una liquidación su producto irá directamente y en
forma proporcional a los accionistas. En caso de quiebra de la institución financiera
que promueve el fondo mutual, ésta no tiene efecto sobre las tenencias de los
accionistas del fondo. El fondo puede ser entregado a otra sociedad administradora
o puede ser liquidado en el caso que los accionistas así lo requieran.

Rentabilidad

Dependiendo del nivel de riesgo de los instrumentos que componen la cartera de

inversiones del fondo mutual y de la diversificación de dicha cartera, la historia ha
demostrado que en períodos de tiempo largos todas las clases de activos generan
cierto nivel de rendimiento y que el mismo es mayor a medida que las clases de
activos son más riesgosas, es decir, presentan un mayor nivel de volatilidad de corto
plazo. Sin embargo, si el inversionista liquida una posición a pérdida está eliminando
cualquier posibilidad de recuperación futura. Por esta razón es muy importante tener
en claro el horizonte de la inversión y evitar liquidar tempranamente una inversión
que comenzó con un horizonte de largo plazo. La probabilidad de caídas de valor en
fondos mutuales de instrumentos de bajo riesgo como bonos y equivalentes de
efectivo es mucho menor, aunque la rentabilidad esperada también es menor.

Plazo recomendable

Las inversiones que tienen como objetivo mantener o incrementar ligeramente el

valor de la inversión u obtener alguna renta deben enfocarse hacia fondos mutuales
de riesgo bajo y mantenerse por períodos de estadía mayores a seis meses o un
año. La capacidad de mantener las inversiones por períodos más largos favorece la
inversión en fondos de riesgo medio. Por otra parte, las inversiones de las que se
esperan altos rendimientos requieren de plazos mínimos de tres a cinco años,
dependiendo del nivel de riesgo relativo de los instrumentos.

Cálculo de la rentabilidad

La rentabilidad de la inversión en fondos mutuales depende de tres parámetros:

valor de la inversión al inicio del período, valor de la inversión al final del período y
lapso de tiempo en el período. Al contrario de los instrumentos de ahorro donde se
habla de tasas de interés anuales al referirse a cualquier plazo de inversión, en las
inversiones la rentabilidad se calcula para cierto período de tiempo, pudiendo
llevarse a base anual cuando el periodo es superior a un año.

La rentabilidad de un fondo mutual depende del V.A.N. o V.U.I. de entrada y del

V.A.N. o V.U.I. de salida o de evaluación. La diferencia porcentual entre uno y otro
representa la tasa de rendimiento para el período. Es importante mencionar que
dentro del valor final de la inversión es necesario incluir cualquier dividendo recibido,
bien sea en efectivo o en acciones.

Si el inversionista ha hecho aportes o retiros será necesario calcular la tasa de

retorno implícita en la estructura de aportes y retiros junto al valor actual de la
inversión.

Para llevar una rentabilidad de un período superior a un año a una rentabilidad anual
simple es necesario ajustarla por la fracción resultante de los 365 días que hay en
un año corriente entre los días del período evaluado.

Para llevar una rentabilidad de un período superior a un año a una rentabilidad anual
compuesta es necesario ajustarla por la fracción de la potencia resultante entre el
período de tenencia y los días de un año corriente.

12.- Cómo se compara el rendimiento de un fondo mutual con el rendimiento de otros

instrumentos financieros

Es importante recordar que un fondo mutual es una cartera de instrumentos

financieros. Por esta razón, la única comparación relevante es contra instrumentos
similares a los contenidos en el fondo mutual o a una cartera de la que se espera
un comportamiento similar. Como se sabe los instrumentos financieros de menor
riesgo (bonos) tienden a mostrar rendimientos superiores a los instrumentos
bancarios tradicionales. Adicionalmente, los instrumentos financieros de mayor
riesgo (acciones) tienden a mostrar rendimientos superiores a los bonos.

En vista de lo anterior, los fondos mutuales compuestos por bonos tienden a superar
las tasas ofrecidas por los instrumentos bancarios y los fondos mutuales mixtos o
compuestos por acciones tienden a superar los rendimientos de los fondos mutuales
compuestos por bonos.

13.- Beneficios de invertir en fondos mutuales

El fondo Mutual permite que los accionistas inviertan en montos de dinero pequeños
y obtengan los beneficios de la diversificación y la gerencia profesional del portafolio.
Los profesionales altamente calificados están comprometidos a manejar los fondos
con experiencia, experticia y acceso a las mejores fuentes de información.

Los fondos mutuales automáticamente reinvierten las ganancias que se obtienen

sobre el capital para disfrutar los beneficios del interés compuesto.

Liquidez porque usted puede disponer rápidamente del valor de su inversión, al

poder rescatarla cuando lo requiera, después de transcurridos 30 días hábiles de su
suscripción

El privilegio de cambiar de fondo es otro beneficio. Las acciones de un fondo pueden

ser fácilmente cambiadas para ser convertidas en acciones de otro fondo.

14.- Diversificación

Diversificación es una manera de reducir el riesgo de una inversión para un

portafolio incluyendo una gran variedad de activos financieros e diferentes
países, divisas y empresas. Un fondo puede diversificar el riesgo invirtiendo en
activos de un número considerable de compañías dentro del mismo sector, sectores
complementarios o incluso sectores totalmente diferentes.

Muchos tipos de mezclas entre bonos, acciones pueden ser usadas para disminuir el
riesgo, pero esto depende de los objetivos de inversión del fondo mutual.

La diversificación es uno de las mejores maneras de reducir el riesgo, como

inversionista usted debe determinar su propio nivel de tolerancia al riesgo antes de
invertir.

Relación entre riesgo y rendimiento

Riesgo y rendimiento tienen una relación directa. Generalmente, a mayor nivel de

riego mayor rendimiento esperado.

El valor del VUI de los Fondos de Renta Fija puede bajar

Depende de la variación en las tasas de interés:

Si los tipos de interés suben, los títulos que el fondo mantiene en su cartera caen
de cotización ya que, comparativamente con las nuevas emisiones, han perdido
atractivo para los inversores

Si los tipos de interés bajan, ocurrirá lo contrario: subirá la cotización de estos

títulos.

Cuanto mayor sea el plazo hasta el vencimiento del título, mayor será el efecto de la
variación de los tipos de interés.

15.- Información sobre los fondos mutuales disponibles

La Comisión Nacional de Valores exige a las compañías que comercializan los

fondos mutuales elaborar el Prospecto Informativo para los inversionistas o clientes
potenciales.

Las Administradoras de fondos mutuales también emiten informes semestrales y

anuales acerca del comportamiento del fondo. Examinando estos reportes usted
estará en capacidad de determinar si un fondo ha sido exitoso en alcanzar sus
objetivos y estrategias de inversión.

El prospecto

El prospecto es la principal fuente de información disponible para los inversionistas.

Contiene información sobre el desempeño pasado, costos y objetivos de los fondos,
comisiones, riesgo o fluctuación, así como detalles referentes a los mínimos de
inversión, y como comprar y vender acciones del fondo.

16.- Fondo Mutual de Venezuela

 Perfil del Inversionista: este fondo ha sido creado para inversionistas que

buscan la preservación del poder adquisitivo de su dinero a través de la
inversión en una cartera diversificada de títulos valores. Es un vehículo ideal
para quien desea participar en una cartera de valores diversificada, manejada
profesionalmente y que no le importa soportar algunas fluctuaciones en el valor
de su inversión con tal de lograr rendimientos superiores en el mediano y largo
plazo.

 Objetivos de la Inversión: "EL FONDO" tendrá por objeto la inversión de sus

activos en obligaciones, acciones, valores, derechos e instrumentos financieros
denominados en bolívares y/o en moneda extranjera y emitida por entes
nacionales y/o foráneos, públicos y/o privados, con arreglo al principio de
distribución de riesgos. Para la consecución de su objeto social la sociedad
podrá adquirir, disfrutar y enajenar los activos que conformen su cartera de
inversión, celebrar contratos de reporto y demás operaciones conexas con su
objeto social y permitidas por la normativa aplicable.
 Política de Inversión: El Fondo Mutual de Venezuela invierte
diversificadamente dentro de los límites que establece la ley en los instrumentos
arriba descritos, en una proporción que varía según el momento histórico, bajo
un criterio prudente y conservador, teniendo como objetivo fundamental producir
rendimientos en el tiempo que, como mínimo, superen a los de los instrumentos
de ahorro convencionales y que en el mediano plazo superen al índice de
inflación del país.

Para elegir el Fondo Mutual que más le conviene, usted debe tomar en cuenta tres
factores; la rentabilidad que espera ganar, su perfil como inversionista y el horizonte
de su inversión

Rendimiento

La rentabilidad que espera obtener de su inversión. ¿Cuánto espera ganar? Lo que

usted puede ganar en el PORTAFOLIO MERCANTIL DE INVERSION está
estrechamente relacionado con su nivel de tolerancia al riesgo y su horizonte de
inversión.

17.- Perfil del Inversionista

Su nivel de tolerancia al riesgo, se refiere a la capacidad de observar que su

inversión disminuye de valor en mayor o menor grado en un momento determinado,
debido a las fluctuaciones del mercado. ¿Cuánto está dispuesto a arriesgar? Así
puede definir si usted es un inversionista Agresivo, Moderado o Conservador y
seleccionar el Fondo Mutual del PORTAFOLIO MERCANTIL DE INVERSIÓN que
más le conviene. Recuerde siempre que el rendimiento esperado está limitado por el
riesgo que desea asumir, por lo que usted debe conocer muy bien el nivel de
tolerancia al riesgo que está dispuesto a tomar:

Conservador

Busca un alto grado de estabilidad del patrimonio, dado que sólo acepta pequeñas
disminuciones eventuales en el valor de su inversión.

Moderado

Busca obtener buenos rendimientos manteniendo la estabilidad del patrimonio, ya

que acepta fluctuaciones ocasionales que podrían afectar el valor de su inversión.

Agresivo

Busca obtener máximos rendimientos aceptando fluctuaciones frecuentes e

importantes en valor de su inversión, la cual podría en algún momento verse
afectada negativamente.

Horizonte de Inversión
El horizonte de inversión, es decir, la expectativa del tiempo que permanecerá su
inversión en el PORTAFOLIO MERCANTIL DE INVERSION.

¿Cuánto tiempo está dispuesto a esperar por su inversión? Cuando usted invierte en
un Fondo Mutual debe estar al tanto que este tipo de inversión está diseñada para
permanecer más de un año y los horizontes de inversión son: Corto plazo, de 1 a 3
años; Mediano Plazo, de 3 a 5 años; y Largo Plazo, más de 5 años.

Elija el Portafolio Mercantil de Inversión que más le conviene

Ubíquelo según su horizonte de Inversión y perfil de Riesgo

18.- Ventajas de los fondos mutuales

 La principal ventaja de los fondos mutuales reside en la posibilidad de

diversificar de forma efectiva las inversiones aun cuando el inversionista no
disponga de un capital suficientemente grande como para lograrlo. Como ya se
ha mencionado, la diversificación es una estrategia sumamente importante
porque permite tomar el mínimo nivel de riesgo para cierto nivel de rendimiento.

 La segunda ventaja de los fondos mutuales se encuentra en la posibilidad de

contar con un administrador de carteras experto y dedicado por completo a
atender el estado de la cartera y la composición de inversiones. El administrador
hará su mejor esfuerzo por mantener la cartera de inversiones alineada con los
objetivos del fondo y hará uso de todas las fuentes de información y análisis a su
disposición para tomar decisiones de inversión que redundaran en un mejor
desempeño para los accionistas.

 La tercera ventaja de los fondos mutuales se encuentra en la liquidez de la

inversión, la mayoría de los fondos mutuales, aun cuando su horizonte de
inversión recomendado es de largo plazo, ofrecen la posibilidad de transformar
las inversiones en efectivo de manera rápida y eficiente.

 La cuarta ventaja de los fondos mutuales es su conveniencia, las grandes

familias de fondos mutuales han desarrollado mecanismos de reporte,
información y manejo de transacciones sumamente eficientes para los
inversionistas.

 La quinta ventaja de los fondos mutuales es que se encuentran regulados

por normas estrictas y supervisadas continuamente por el regulador.

 La sexta ventaja de los fondos mutuales es que, en Venezuela, las ganancias

son exentas del impuesto sobre la Renta para personas naturales.

19.- Conclusión

En todas partes se nos indica que la perfecta distribución de nuestro portafolio o

cartera de inversión es aquella que reparte el riesgo de nuestras inversiones en
diferentes rubros como son: efectivo, acciones, bonos, propiedad raíz, deposito a
término fijo, etc. También dicen que diversificar el portafolio o la cartera, significa
invertir en distintos instrumentos a fin de reducir significativamente el riesgo. Esto no
es tan fácil de hacer como suena sin la información adecuada.

Esta bien realizar una distribución de la cartera de inversión pero, ¿se tiene idea de
que comprar, como comprar y dónde?

La mejor cartera o portafolio de inversión es aquella que usted mismo diseña de

acuerdo al nivel de riesgo que se está dispuesto a afrontar, de acuerdo a la edad, la
cantidad de dinero que se tiene para invertir y el tipo de negocio que se tiene.
Parece complicado pues, esto tiene muchas variables.

Cuando se decide invertir lo óptimo es buscar ayuda profesional, hoy en día, obtener
este tipo de ayuda resulta bien sencillo, solo se debe recurrir a la Internet, a un
buen motor de búsqueda e incluir las palabras "estrategias de inversión" o "como
invertir" y aparece un buen número de páginas relacionadas con el tema. Con esta
información se procurara realizar un análisis previo que permita vaticinar que
invertiremos nuestro dinero en opciones con gran posibilidad de generar
provechosas retribuciones a un riesgo mínimo.

Son varias las alternativas, incluso la idea es acceder a varias de ellas, es decir, no
poner todos los huevos en la misma canasta. La filosofía, por así decirlo, en la
conformación de un portafolio de inversiones es la de distribuir el riesgo asegurando
los rendimientos; que no es más que elegir activos financieros con tasas de retorno
relativamente altas, asumiendo el riesgo implícito y sopesarlo con otros títulos de
mayor respaldo y por ende menor retribución.

20.- Bibliografía

-"El plan de Marketing". Editorial Díaz de Santos S.A. Año 1999.

-"Los siete factores claves del marketing estratégico". Editorial Díaz de Santos S.A.
Año 1990.

-Revista Pymes Abril-Mayo-Junio 2006. Editorial Clarín. Notas de: Juan Gandolfo

Gahan, Judith Heffes y Gabriela Barrial.

-Aragonés, J.R. Y Blanco, C. "Valor en Riesgo: Aplicación a la Gestión Empresarial",

Ediciones Pirámide, 2000.

-Banco Interamericano de Desarrollo y Grupo Santander. "Gestión de Riesgos

Financieros: "Un enfoque práctico para países latinoamericanos", Banco
Interamericano de Desarrollo, 1999.

-Costa Ran, L. y Montserrat Font, V. "Nuevos Instrumentos para

el Empresario Moderno".
-De La Oliva de Con, Fidel, "Valuaciones de Opciones Sobre Acciones", Ediciones
Félix Varela, Cuba, 2003.

-Revista del Banco Central de Cuba, "El delito financiero en el mundo actual", Año 6,

Nº 2, Abril-Junio, 2003.