UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS

Escuela de Post Grado

Asignatura:
MERCADOS FINANCIEROS

Catedrá tico:
Ing. Marlon Valladares Valle

Trabajo asignado:
Investigación Sobre Países

Presentado por:

Dennisse García Gonzales 202010020416

Dora García 202010020212
Durky Yasmary Morales 202020020066
Rosibel Ló pez 202020020069
Carlos Roberto Bados 202010020403
José Carmelo Bonanno 202020020070
Weslly S. Alvarez Batiz 202020020051

La Ceiba, Atlántida 09 de septiembre, 2021

 CONTENIDO

Introducció n......................................................................................................................................................... 4

Objetivos................................................................................................................................................................ 5

1. GENERALIDADES DE los MERCADOS DE DERIVADOS...........................................................6

1.1. Importancia de los Mercados Derivados.............................................................................6

1.2. Tipos de Mercados........................................................................................................................ 6

1.2.1. Mercados Oficiales.................................................................................................................... 6

1.2.2. Mercado no Organizado de Derivados Financieros o Mercados al Contado.....7

2. CONTRATOS FUTUROS........................................................................................................................ 8

2.1 Antecedentes....................................................................................................................................... 8

2.2 Propó sito de las transacciones de futuros financieros.......................................................9

2.3 Estructura de los mercados de futuros..................................................................................... 9

2.4 Contratos Futuros – CAFÉ ........................................................................................................... 10

2.4.1 Datos histó ricos del valor en bolsa................................................................................. 11

2.4.2 Perspectivas............................................................................................................................. 12

2.4.3 Principales países productores........................................................................................ 12

2.4.4 Volú menes transados........................................................................................................... 13

2.5 Transacciones de futuros............................................................................................................. 13

2.5.1 Tipos de ó rdenes.................................................................................................................... 13

2.5.2 Có mo se ejecutan las ó rdenes........................................................................................... 14

2.6 Especulació n con futuros............................................................................................................. 14

3. Mercados utilizados para negociar opciones........................................................................... 15

¿Qué son los Forwards?................................................................................................................................ 19

¿Qué son los Futuros?.................................................................................................................................... 19

2
¿Qué son los warrants?................................................................................................................................. 19

Componentes de un warrant................................................................................................................. 20

Tipos de warrants........................................................................................................................................... 20

 Warrant europeo:................................................................................................................................ 21

 Warrant americano............................................................................................................................. 21

¿Qué son los swaps?....................................................................................................................................... 21

¿Cuá l es la finalidad de un swap?......................................................................................................... 21

Algunas características clave de los swaps...................................................................................... 21

Principales tipos de swaps...................................................................................................................... 22

1.- Swaps de tipo de interés.................................................................................................................... 22

2.-Swaps de divisas.................................................................................................................................... 24

3.-Swaps de incumplimiento crediticio............................................................................................. 25

Otros tipos de swaps...................................................................................................................................... 25

Diferencia entre Warrants y Swaps......................................................................................................... 26

Conclusiones...................................................................................................................................................... 27

Bibliografía......................................................................................................................................................... 28

3
 INTRODUCCIÓN

El presente trabajo se realiza con el fin de llevar a cabo una investigació n referente al
funcionamiento del Mercado de Derivados cuales son los instrumentos financieros que
aplican para este mercado. Asimismo, en la presente investigació n se analizaron temas
como; las transacciones futuras, especulació n con futuros, antecedentes de opciones,
mercados utilizados para negociar opciones, como se pueden utilizar para generar
rentabilidad, forwards, en que consiste y la diferencia entre estos y los futuros, así como el
detalle de los warrants y swaps. Dicha investigació n sobre los temas que anteceden facilita
el conocimiento y la importancia sobre có mo se desarrolla el mercado de derivados, así
como las ventajas y desventajas que este conlleva a los inversionistas y demá s actores en
funció n del mismo. Cabe resaltar que al realizar esta bú squeda de informació n se
profundizó sobre el caso particular del café en base a datos histó ricos del valor en bolsa,
perspectivas, principales países productores y volú menes tranzados.

Asimismo, la presente investigació n cuantitativa y cualitativa, fue llevada a cabo a través

de los integrantes del grupo realizando las visitas a las fuentes pertinentes como por
ejemplo https://es.dailyforex.com/commodities/us-coffee-c cada una de las fuentes
consultada fue debidamente analizada por los diferentes integrantes del grupo 4 a fin de
presentar una investigació n con informació n fidedigna y con los datos má s actualizados y
apegados a la realidad. Posteriormente esta informació n fue unificada, ordenada y validada.

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 OBJETIVOS

 General:

Investigar sobre el funcionamiento del mercado de derivados y como este otorga

herramientas para gestionar los riesgos financieros relacionados a cualquier
organizació n.

 Específicos:

1. Conocer los antecedentes futuros financieros y el mecanismo con el que estos

productos trabajan en el mercado de derivados.

2. Realizar indagació n sobre el comportamiento del café específicamente, en el

mercado de derivados.

3. Conocer las ventajas y desventajas del mercado de derivados y como este

realmente beneficia al inversionista y demá s actores en funció n del mismo.

5
 1. GENERALIDADES DE LOS MERCADOS DE DERIVADOS

El mercado de derivados se refiere al conjunto de instrumentos financieros cuya

principal característica es que su precio varía dependiendo del precio de otro bien
subyacente o de referencia, se le llama producto derivado, de estos productos derivados
surge el mercado de derivados.
Los instrumentos financieros derivados aseguran el precio a futuro de la compra o venta
del bien subyacente o de referencia, esto con el objetivo de prevenir las posibles variaciones
al alza o a la baja del precio que se genere sobre este producto. [ CITATION mon21 \l 21514
]

1.1. Importancia de los Mercados Derivados

La funció n principal del mercado de derivados es la de brindar instrumentos financieros
de inversió n y cobertura que posibiliten una adecuada gestió n de riesgos. ... Actualmente
existen derivados sobre todo tipo de activos como divisas, commodities, acciones, índices
bursá tiles, metales preciosos, etc.

1.2. Tipos de Mercados

Existen dos tipos de comercios, los negociados en bolsa, y los extrabursá tiles. La
naturaleza de los derivados financieros hace de su existencia una gran variedad, por ello las
personas pueden invertir tanto en el mercado organizado como en el mercado no
organizado. [ CITATION wik20 \l 21514 ]

1.2.1. Mercados Oficiales

También llamado Mercado organizado de derivados financieros, en éste las partes deben
negociar los contratos en una plataforma o sistema de negociació n electró nicos. Los
contratos son estandarizados, por lo cual las partes no pueden modificar su contenido, ya
sea en cuanto al precio, plazo, tipo de activo subyacente o vencimiento. La principal razó n
de la normalizació n es la necesidad de mantener un orden en el sistema de negociació n y de
evitar acontecimientos que puedan afectar la liquidez del mercado. Las partes só lo pueden

6
realizar ofertas de determinados contratos ya seleccionados por la administració n del
mercado. Ademá s, se encuentran obligadas a cumplir con ciertos requisitos, como, por
ejemplo, la suscripció n de un contrato de prestació n de servicios financieros con una
contraparte central y la representació n de un agente o corredor de valores para actuar en el
mercado.
En los mercados oficiales día a día se liquidan los contratos de derivados financieros
abiertos sin importar la fecha de vencimiento, lo que facilita la informació n respecto de los
precios de mercado de los diferentes activos subyacentes negociados. Esta herramienta
resulta muy ú til para aquellos inversionistas que buscan salir anticipadamente de la
posició n creada en el mercado.
Principalmente existen dos tipos de mercados oficiales:

a. Los mercados de Futuros

b. Los mercados de Opciones

1.2.2. Mercado no Organizado de Derivados Financieros o Mercados al Contado

En el mercado al contado las partes pueden discutir libremente el contenido de un
contrato de derivado financiero, es decir, los contratos no está n estandarizados. Sin
embargo, en este mercado las partes pueden convenir en el uso de condiciones generales
para la contratació n cuando exista un gran nú mero de contratos. Las partes, al igual que en
el mercado organizado, pueden operar representadas por un agente de valores y contratar
los servicios de una contraparte central para la compensació n y liquidació n de los
derivados financieros.
Actualmente se ha iniciado una reforma a la plataforma y a las exigencias para negociar
derivados financieros en el mercado no organizado, entre ellas destacan la implementació n
de sistemas de negociació n electró nicos y la creació n de un registro de las operaciones en
las cá maras de contraparte central.
Principalmente los contratos negociados y transados en estos mercados son:

a. Forwards

b. Swaps, y
7
 c. Opciones no bursátiles

2. CONTRATOS FUTUROS

Un contrato de futuros es un contrato o acuerdo que obliga a las partes contratantes a

comprar o vender un nú mero determinado de bienes o valores (activo subyacente) en una
fecha futura y determinada, y con un precio establecido de antemano. Estos contratos se
negocian en lo que se llama mercado a término o mercado de futuros. [ CITATION wik21 \l
21514 ]

2.1 Antecedentes
Un contrato de futuros financieros es un convenio estandarizado para entregar o recibir
una cantidad determinada de un instrumento financiero específico a un precio y en una
fecha específicos. El comprador de un contrato de futuros financieros compra el
instrumento financiero, mientras que el vendedor de un contrato de futuros financieros
entrega el instrumento al precio especificado. Los contratos de futuros financieros se
negocian en mercados bursá tiles organizados, que establecen y hacen cumplir los
reglamentos para tales transacciones. Las bolsas de futuros ofrecen un mercado organizado
donde se pueden negociar los contratos de futuros. Aquí se autorizan, liquidan y garantizan
todas las transacciones que ocurren en sus bolsas.
En Estados Unidos las operaciones de los mercados de futuros financieros está n
reguladas por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). La CFTC aprueba los
contratos antes de que puedan registrarse en los mercados de futuros e impone
regulaciones para impedir las prá cticas comerciales ilegales.
Muchos contratos de futuros financieros populares se basan en valores de deuda como
los certificados del tesoro, los pagarés del tesoro, los bonos del tesoro y certificados de
depó sito en eurodó lares. Estos contratos reciben el nombre de futuros de tasas de interés.
Existen también contratos de futuros financieros de índices accionarios, que se
denominan futuros de índices accionarios. En cada tipo de contrato, las fechas de
liquidació n en las cuales ocurriría la entrega son: marzo, junio, septiembre y diciembre.

8
2.2 Propósito de las transacciones de futuros financieros

Los futuros financieros se negocian, ya sea para especular en los precios de los valores o
para cubrirse ante los movimientos en los precios de los valores. Los especuladores en los
mercados financieros de futuros toman posiciones para lucrar con los cambios esperados
en el precio de los contratos de futuros. Los coberturistas toman posiciones para reducir su
exposició n a los movimientos futuros sobre las tasas de interés o precios de las acciones.
Muchos coberturistas que manejan un gran portafolio de acciones o bonos toman una
posició n de futuros para cubrir su riesgo. Los especuladores suelen tomar la posició n
contraria y por ello sirven como la contraparte de muchas transacciones de futuros. Así, los
especuladores ofrecen liquidez al mercado de futuros.
Los especuladores de futuros se pueden clasificar con base en sus métodos. Los
operadores del día intentan aprovechar los movimientos de precios durante un solo día;
por lo general cierran sus contratos de futuros el mismo día en que se iniciaron. Los
operadores de posiciones conservan sus posiciones de futuros por periodos má s largos
(semanas o meses) y aprovechan los movimientos esperados en el precio durante un
horizonte de tiempo mayor. [ CITATION Jef09 \l 21514 ]

2.3 Estructura de los mercados de futuros

La mayoría de los contratos de futuros en Estados Unidos se negocia en el Chicago Board

of Trade (CBOT) o el Chicago Mercantile Exchange (CME). El piso de remates para la
mayoría de los contratos de futuros abre de las 8:30 A.M. a las 3:15 P.M. Só lo los miembros
del mercado de futuros (o personas a quienes los miembros alquilan sus privilegios)
pueden participar en transacciones de futuros en el piso de remates. Una persona se
convierte en miembro por comprar un asiento en el mercado. El precio de un asiento en
cualquier mercado fluctú a con el paso del tiempo, de acuerdo con la demanda y la oferta.
Los miembros de un mercado de futuros se pueden clasificar en corredores por comisió n
(también llamados corredores de piso) y operadores de piso. Los corredores por comisió n
ejecutan ó rdenes para sus clientes. Muchos de ellos son empleados de firmas de corretaje,
pero otros trabajan de manera independiente. Los operadores de piso (también llamados

9
locales) negocian contratos de futuros por su propia cuenta.
2.4 Contratos Futuros – CAFÉ

El café es el primer producto agrícola intercambiado a nivel internacional en términos de

volú menes. Se estima que solo las exportaciones de café mueven má s de 20 mil millones de
dó lares al añ o a nivel mundial, concentrando el Mercado de Futuros buena parte de estas
transacciones.
A diferencia del Mercado al Contado, el Mercado de Futuros, como el Mercado de
Opciones, se presenta como una opció n para poner a cubierto de los riesgos por las
fluctuaciones de los precios, a todos aquellos que intervienen en el comercio de materias
primas, incluidas el café.
El Mercado de Futuros de café de los Estados Unidos se estableció en 1882 cuando los
mercaderes y comerciantes crearon el Coffee Exchange de Nueva York para poner orden en
los precios de la industria. Su objetivo era que el comercio de café se llevara a cabo de forma
ordenada y má s transparente. Actualmente, ademá s del mercado de Nueva York, se puede
negociar con futuros de café en NYSE Euronext (Euronext), New York Mercantile Exchange
(NYMEX), Intercontinental Exchange (ICE) y Tokyo Grain Exchange (TGE).
Los contratos de futuros de café está n estandarizados de tal forma que en los contratos
solo se negocian cantidades y tipos específicos de café. Por ejemplo, en el Intercontinental
Exchange (ICE), se pueden negociar tanto contratos de futuros de café Robusta como de
café Ará bica por separado. Cada contrato tiene sus propias características y términos de
negociació n, incluyendo las cantidades que se intercambiará n una vez que los futuros
expiran. [ CITATION for20 \l 21514 ]

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2.4.1 Datos históricos del valor en bolsa

Fecha Volumen Cierre Variacion

01/09/2021 13 187.75 4.57%
01/07/2021 320,291 179.55 12.68%
01/06/2021 342,373 159.35 -1.85%
01/05/2021 163,521 162.35 16.01%
01/04/2021 279,616 139.95 13.32%
01/03/2021 178,980 123.50 -9.76%
01/02/2021 266,926 136.85 11.31%
01/01/2021 386,215 122.95 -4.13%
01/12/2020 123,124 128.25 22.84%
01/10/2020 388,627 104.40

Promedio 7.22%
Desviacion Estandar (DE) 10.67%
Coeficiente de Variación (CV) 1.48

[ CITATION yah20 \l 21514 ]

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2.4.2 Perspectivas

A medida que má s países pasan a lo que se llama el mundo en desarrollo, la demanda de

café está en aumento. Por ejemplo, aunque Brasil es el mayor productor de café del mundo,
ni siquiera pertenece a la lista de los diez principales consumidores de café per cá pita.
Ademá s, ninguna de las veinte principales naciones productoras de café pertenece a la lista
de los diez principales consumidores. Esto se debe principalmente a que son menos
industrializados. Las perspectivas de demanda de los principales consumidores de café
tienen un fuerte impacto en los precios de café ya que indican si se va a comprar má s o
menos producto en el futuro. [ CITATION for20 \l 21514 ]

2.4.3 Principales países productores

Segú n las estadísticas, los cinco principales productores de café representan en conjunto
alrededor del 65.6% de la producció n mundial de café. Debido a la inestabilidad política que
a menudo experimentan estos países, el mercado responde rá pidamente a cualquier
problema en estas naciones. Los principales productores de café a nivel mundial son:

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2.4.4 Volúmenes transados

Fecha Volumen
01/09/2021 13
01/07/2021 320,291
01/06/2021 342,373
01/05/2021 163,521
01/04/2021 279,616
01/03/2021 178,980
01/02/2021 266,926
01/01/2021 386,215
01/12/2020 123,124
01/10/2020 388,627

2.5 Transacciones de futuros

Los clientes que desean comprar o vender contratos de futuros deben abrir una cuenta
en las firmas de corretaje que realizan transacciones de futuros. Segú n los requerimientos
bursá tiles, un cliente debe establecer un depó sito de margen con el corredor antes de
realizar una transacció n. Este llamado margen inicial suele ser de entre 5 y 18 por ciento
del valor total del contrato de futuros. Los corredores suelen requerir depó sitos de margen
superiores a los que requieren los mercados. Puesto que el precio del contrato de futuros
cambia diario, su valor se ajusta o revisa para reflejar los valores prevalecientes del
mercado.
Cuando el valor del contrato de un cliente se mueve en una direcció n desfavorable, el
cliente puede recibir una exigencia de depó sito por parte del corredor, requiriendo que se
depositen fondos adicionales en la cuenta de margen. Los requisitos del margen reducen el
riesgo de que los clientes incumplan má s tarde con sus obligaciones.

2.5.1 Tipos de órdenes.

Los clientes pueden colocar una orden a mercado o una orden limitada. Con una orden a
mercado la transacció n se ejecutará en automá tico al precio prevaleciente del contrato de

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futuros. Con una orden limitada, la transacció n se ejecutará só lo si el precio cae dentro del
límite especificado por el cliente.

2.5.2 Cómo se ejecutan las órdenes

Los operadores de piso reciben cuotas de transacció n en forma de un margen de compra-

venta. Es decir, compran un determinado contrato de futuros para una parte a un precio
ligeramente má s bajo que el precio al cual venden el contrato a la otra parte. Para cada
comprador de un contrato de futuros debe haber un vendedor correspondiente. El mercado
de futuros facilita el proceso de negociació n, pero no asume posiciones de compra o venta
sobre el contrato de futuros. En cambio, el mercado actú a como una cá mara de
compensació n. É sta facilita el proceso de negociació n al registrar todas las transacciones y
garantizar los pagos oportunos de los contratos de futuros. Esto elimina la necesidad de que
un comprador de un contrato de futuros verifique la capacidad de crédito del vendedor del
contrato. En realidad, los compradores de contratos ni siquiera saben quiénes son los
vendedores, y viceversa. La cá mara de compensació n también supervisa la entrega de
contratos a partir de la fecha del acuerdo.

2.6 Especulación con futuros

Como forma de especulació n, los contratos de Futuros le permite a los inversionistas

obtener dinero con las variaciones en el precio de los distintos activos subyacentes con que
se puede negociar. Son operaciones que conllevan su riesgo, pero pueden aportar ganancias
importantes a los inversores. [ CITATION tec20 \l 21514 ]
Las transacciones tanto de compra como de venta se pueden realizar sin tener un activo
subyacente ya que, como se mencionó anteriormente, el inversionista puede obtener
ganancias sin importar que el mercado esté al alza o a la baja.
La inversió n en contratos de Futuros requiere el desembolso de solo una fracció n del
capital invertido debido al apalancamiento ofrecido en estos contratos. Debido al principio
de apalancamiento, el inversor solo debe invertir inicialmente la garantía del contrato.
De esta manera, si un inversor adquiere un contrato de Futuros cuando el mercado está
en una tendencia alcista, lo má s ló gico es comprar un activo para venderlo posteriormente a

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 un precio má s elevado. En cambio, si la tendencia del mercado es bajista, la forma en que se
invierte es mediante contratos de Futuros a la baja, en donde se realiza la venta de títulos
que aú n no se tiene en cartera y que alguien le presta al inversor. Posteriormente, estos
títulos se compensan en el mercado a un precio má s bajo (en caso de que el mercado siga a
la baja) y son devueltos ganando el inversor la diferencia entre el precio de venta y el precio
de compra.
En ocasiones, el problema que suelen tener los inversionistas es que no todas las
entidades está n dispuestas a brindar créditos de títulos, lo cual se convierte en un problema
de liquidez. Así mismo, en algunos casos las entidades no cuentan con la disposició n de
permitirle a los inversores minoristas, la inversió n en contratos de índices bursá tiles con
tendencia bajista.

3. MERCADOS UTILIZADOS PARA NEGOCIAR OPCIONES

Dentro de los derivados las opciones son una cobertura que se pacta entre dos partes

donde el inversionista tiene el derecho de realizar una compra o venta de un activo. Eso le
permite anticiparse y cubrirse de riesgos o cambios que pueden ocurrir en un futuro. Un
mercado de opciones es aquel mercado en el que se negocian derivados financieros. En este,
dos o má s agentes se comprometen a comprar y vender, respectivamente, una cantidad de un
activo subyacente, a un precio y a una fecha determinada. En la negociació n de opciones, cada
una de las partes tiene un papel que se apoya en la contrapartida. De esta forma, el adquiriente
de la opció n compra un derecho (nunca se obliga a ejercerlo) sobre el activo, en una fecha
determinada entre las partes, y a un precio de ejercicio o strike. Este, para hacernos una idea,
es el precio al que la parte vendedora tendrá que vender el activo, independientemente de la
cotizació n o valor del mismo en ese momento. A su vez, el comprador puede ejercer el derecho
o dejar pasar la oportunidad de comprar ese activo al precio que se determinó en el pasado en
el contrato.
El sistema de funcionamiento de las opciones es sencillo. Existen las llamadas opciones
call (opciones de compra) y las opciones put (de venta). Dependiendo de la situació n de cada
agente, y la decisió n que tome, podemos encontrarnos con las siguientes circunstancias:

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  Compra de opción de compra: Da derecho al comprador a adquirir un
determinado activo. Para ello, a un precio de ejercicio durante, o antes, del
vencimiento. De esta forma, a cambio del pago de una prima. Tiene pérdidas
limitadas y ganancias ilimitadas.

 Venta de opción de compra: Obliga al vendedor a vender un determinado bien.

Pero siempre, al precio pactado antes del vencimiento a un precio fijado. Tiene
pérdidas ilimitadas y ganancias limitadas (prima).

 Compra de opción de venta: Da al comprador el derecho a vender el activo

subyacente, al precio fijado previamente antes o en el vencimiento. Tiene pérdidas
limitadas a la prima y ganancias ilimitadas.

 Venta de opción de venta: El vendedor está obligado a comprar un determinado

activo al precio convenido. Tiene ganancias limitadas (prima) y pérdidas ilimitadas.

El dueñ o o comprador de una opció n call se beneficia de la opció n si el activo subyacente

sube, es decir, si cuando llega la fecha de vencimiento de la opció n call, el activo
(una acció n, por ejemplo) tiene un precio mayor que el precio acordado. En ese caso, el
comprador de la opció n ejercerá su derecho y comprará el activo al precio acordado y lo
venderá al precio actual de mercado, ganando la diferencia.
Si el precio resulta ser menor que el precio acordado, conocido como precio de ejercicio o
strike, el comprador no ejercerá su derecho y simplemente habrá perdido la prima que pagó
por adquirir la opció n. Por lo tanto, su beneficio puede ser ilimitado, pero su pérdida se limita a
la prima que pagó . El beneficio del comprador se puede ver má s fá cilmente en un grá fico.
Donde PE es el precio el ejercicio, Bº es el beneficio de la opció n y Pª, la pérdida. El precio del
activo subyacente es
má s grande segú n
avanzamos hacia la derecha.

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 El dueñ o o comprador de una opció n put se beneficia de la opció n si el activo
subyacente baja, es decir, si cuando llega la fecha de vencimiento de la opció n put, el activo
una acció n por ejemplo tiene un precio menor que el precio acordado. En ese caso, el
comprador de la opció n ejercerá su derecho y venderá el activo al precio acordado y
después lo comprará al precio actual de mercado, ganando la diferencia.

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 ¿QUÉ SON LOS FORWARDS?

Un forward es un contrato derivado mediante el cual las partes acuerdan comprar o

vender una cantidad determinada de un activo en una fecha futura establecida a un precio
determinado.

El forward, a diferencia del futuro, es un contrato hecho a la medida entre ambas partes,
que no se transa en el mercado organizado, sino en mercados OTC (extrabursá tiles). El
cliente determina la fecha y el monto del contrato y las modificaciones de las condiciones
del contrato requieren acuerdo entre las partes.
En el forward, una de las partes se compromete a entregar una moneda (US$, euros, CLP,
JPY u otras) en una fecha futura y la contraparte a entregar el monto equivalente en otra
moneda. el tipo de cambio o paridad se determina en el momento de suscribir el contrato.

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 ¿QUÉ SON LOS FUTUROS?

Un futuro es un contrato standard, mediante el cual las partes acuerdan comprar o

vender una cantidad determinada de un activo en una fecha futura establecida a un precio
determinado.
Los futuros, a diferencia de los forwards, son contratos estandarizados, en cuanto a la
cantidad y calidad del activo subyacente y se transan en mercados organizados (bolsa de
valores). Ademá s, está n sujetos a garantías.
Una parte se compromete a comprar o vender un nú mero determinado de unidades de
un activo previamente definido y caracterizado, mientras que la otra parte se obliga a
venderlo o comprarlo bajo esas condiciones.

¿QUÉ SON LOS WARRANTS?

Un warrant es un derivado financiero, emitido OTC (over the counter), que otorga a su
comprador el derecho a comprar (Warrant call) o vender (Warrant put) un determinado
activo financiero (activo subyacente), en un plazo previsto y a un precio previamente
estipulado (precio de ejercicio) a cambio del pago de una prima.[ CITATION Ran18 \l 2058 ]

Componentes de un warrant

 Derecho a comprar o vender: Lo que se compra cuando se adquiere un warrant es el

derecho (no la obligación) de comprar o vender un activo financiero. Las opciones que

nos dan derecho a comprar se llaman warrant call. Mientras que las que nos dan derecho a

vender el activo financiero se conocen como warrant put.

 Activo subyacente: Hemos dicho que lo que estamos adquiriendo es un derecho de

comprar o vender un activo financiero. A ese activo financiero lo llamamos activo

subyacente. Por ejemplo, un warrant sobre el oro. El activo subyacente es el oro.

 Plazo previsto: Al plazo previsto se le denomina técnicamente como plazo de

19
 vencimiento. Es el plazo que dura el contrato. Por ejemplo, el plazo de vencimiento puede

ser de dos meses. Asimismo, la fecha de vencimiento es el día en concreto que expira el

contrato.

 Precio de ejercicio: El precio de ejercicio es el precio al que pactamos que tendremos

derecho a comprar o vender. Aunque es un término en inglés, el término strike se utiliza

para hacer referencia al precio de ejercicio.

 Prima: La prima es el precio del derecho. Esto es, lo que pagamos para adquirir el derecho

a comprar (call) o vender (put) un activo subyacente.

TIPOS DE WARRANTS

Al margen de los dos tipos de warrants principales warrant call (compra) y warrant put
(venta) podemos clasificar a los warrants atendiendo a otro tipo de clasificació n. Esta
clasificació n atiende al plazo en que podemos ejecutarlas. Los tipos de warrants son:

 Warrant europeo: Solo se puede ejecutar en la fecha de vencimiento. Es decir, si el

plazo de vencimiento son dos meses, hasta pasados esos dos meses no podemos

deshacernos del derivado. En este caso solo existen dos alternativas, ejercitar la opción

o no ejercitarla al final.

 Warrant americano: Se puede ejecutar en cualquier momento durante el plazo de

vencimiento. Siguiendo el ejemplo anterior, podríamos ejecutar la opción antes de esos

dos meses.[ CITATION ECO15 \l 2058 ]

¿QUÉ SON LOS SWAPS?

El swap es un contrato en el que dos contrapartes acuerdan el intercambio de

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obligaciones o flujos de efectivo con el fin de lograr un beneficio. Conoce el mercado y los
diferentes tipos de swaps financieros.

¿Cuál es la finalidad de un swap?

Esencialmente, el uso o finalidad de este instrumento financiero es lograr un beneficio o
ventajas en torno a la financiació n, sobre las tasas de interés o sobre la rentabilidad de una
operació n financiera. Como otros derivados financieros, el swap es empleado
frecuentemente como medio de cobertura frente al riesgo.

Algunas características clave de los swaps

Mercado Extrabursá til (OTC)

Cobertura entre grandes entidades, como gobiernos, empresas y

Uso frecuente
banca

Margen y tipo de interés convenidos, referente para el tipo de interés

Valores y datos
variable, frecuencia de los pagos, inicio y duració n del contrato,
principales
cantidades de referencia para el cá lculo del swap (nocional)

Funció n Permuta o intercambio de obligaciones financieras

Posibles beneficios sobre financiació n, tasas de interés, rentabilidad

Ventajas
y cobertura ante el riesgo

Estrategia especulativa con riesgos como el incumplimiento por la

Desventajas
contraparte

La finalidad de un swap es obtener un beneficio sobre sus obligaciones de pago, por

ejemplo, para reducir el coste de financiació n, obtener cierta protecció n ante el tipo de
cambio de divisas, o reducir su exposició n ante las variaciones del tipo de interés.

21
 Principales tipos de swaps
Swaps de tipo de interés
Swaps de divisas
Swaps de incumplimiento crediticio

1.- Swaps de tipo de interés

Los swaps de tipo de interés se utilizan principalmente como medio de cobertura para la
exposició n a los tipos de interés variables. Este tipo de permuta es la má s bá sica, conocida
también como un swap simple o vainilla. Su finalidad es convertir un esquema de pagos de
tipos variables en pagos de tipos fijos o viceversa. Un swap de tipo de interés puede
manejar diferentes frecuencias para los pagos, lo que se conoce como un basis swap.

Ejemplo de un swap de tipo de interés

Un swap simple puede cubrir diferentes tipos de escenarios. Supongamos dos entidades
que buscan convertir de manera ‘artificial’ sus obligaciones de pago de intereses. La
empresa A podría buscar intercambiar su obligació n de pagos ligada a intereses variables
por una tasa fija que le permita, por ejemplo, obtener otro préstamo. Su contraparte, la
compañ ía B, podría preferir convertir sus pagos a una tasa variable, basada en sus
expectativas de que los intereses irá n a la baja.

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 2.-Swaps de divisas

El swap de divisas o currency swap es un contrato de permuta financiera en el que las

partes se comprometen al intercambio de pagos de intereses y pagos a capital (denominado
pago principal) en sus divisas correspondientes. Dado que los pagos se realizan en la

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moneda de la contraparte, este tipo de swap conlleva la exposició n tanto al tipo de interés
como al mercado de divisas.

Ejemplo de un swap de divisas

El ejemplo má s emblemá tico de este tipo de swap acordado en 1981, cuando el Banco
Mundial convino un bono en USD para luego intercambiar sus obligaciones de pago en
dó lares con la empresa estadounidense IBM, a cambio de cubrir deuda de la compañ ía
emitida en bonos de marcos alemanes (DM) y francos suizos (CHF). El swap permitió al
Banco Mundial incrementar su exposició n a las monedas de Suiza y Alemania -que
manejaban tipos de interés en 8% y 12% frente al 17% en EE. UU.- mientras que IBM cubría
sus obligaciones en esas divisas.

3.-

Swaps de incumplimiento crediticio

Las permutas de incumplimiento crediticio, conocidas como CDS (de la lengua inglesa
credit default swaps), operan de forma diferente al resto de los swaps financieros y a
menudo se les compara con una pó liza de seguro por las similitudes con ese producto.
Esencialmente un CDS es la transferencia de riesgo entre el incumplimiento o impago de un

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activo.
En un convenio entre dos partes, un comprador y un emisor. El comprador se obliga a
realizar un pago perió dico al emisor, mientras que este, a cambio de esos pagos, garantiza el
reembolso de las pérdidas en el caso de un impago por un valor subyacente.

Ejemplo de un swap de incumplimiento crediticio

Supongamos que a cambio de una tasa de interés atractiva (valor subyacente) el fondo
de pensió n “FP” ha decidido invertir prestando una suma importante a la Corporació n ABC.
Para mitigar su riesgo, FP (comprador) decide abrir un contrato de incumplimiento
crediticio con una entidad aseguradora (emisor) a cambio de una fracció n de los intereses
recibidos por su inversió n. Con este swap FP logra protegerse ante el incumplimiento
(impago) por parte de la Corporació n ABC transfiriendo la obligació n para cubrir las
pérdidas a la entidad aseguradora.

OTROS TIPOS DE SWAPS

1. Swaps de índices bursátiles

El swap de índices bursá tiles o swap sobre acciones opera de manera similar a la
permuta de tipos de interés. La diferencia está en que el convenio va ligado al desempeñ o
de un índice bursá til, por lo general un índice mayor. Una de las partes se obliga, por
ejemplo, a transferir los rendimientos del índice de acciones convenido para recibir a
cambio los pagos correspondientes segú n el tipo de interés variable (como el euríbor)
sobre una cantidad y durante el tiempo que estipule el contrato.

1. Swaps de materias primas

Un swap de materias primas es un convenio en el que los flujos de efectivo a

intercambiar está n ligados al precio de una mercancía subyacente. El petró leo es el
principal referente para este tipo de permutas, aunque también se pueden basar en metales

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preciosos, alimentos como cultivos de trigo o ganado y reservas energéticas como gas
natural.

DIFERENCIA ENTRE WARRANTS Y SWAPS

Los warrants son también derivados OTC como los swaps, pero la diferencia clave es que
con los primeros se adquiere un derecho y no una obligació n.[ CITATION igc21 \l 2058 ]

CONCLUSIONES

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 El mercado de derivados es una gran alternativa que se tiene para los inversionistas en
cuanto a la protecció n de los posibles riesgos financieros que puedan presentarse. Ya que se
puede invertir y al mismo tiempo poder cubrirse de los riesgos que rodeen esta inversió n
como ser enfrentar un posible cambio en los precios o valores, o el precio de una divisa, una
tasa de interés.

Debido a las fluctuaciones del precio del café en los mercados internacionales, el
mercado de derivados viene a ayudar a los miles de caficultores a protegerse a través de un
contrato futuro con delivery y a las fluctuaciones de la TRM (Tasa Representativa del
Mercado) con un contrato forward sobre la misma.

Los principales productos del mercado de derivados son los futuros, forwards, swaps o
permutas financieras y las opciones. Los futuros y los contratos de forward son
bá sicamente lo mismo, en cuanto a que una de las partes debe ejecutar su posició n, aunque
los segundos se transan en el mercado extrabursá til.

BIBLIOGRAFÍA

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