U2 FLUJO DE EFECTIVO Y PLANEACION FINANCIERA SH

Capítulo 4
Flujo de
efectivo y
planeación
financiera
Análisis del flujo de efectivo de
la empresa
• El efectivo, la parte vital de la empresa, es el ingrediente
principal en cualquier modelo de valuación financiera.
• Desde una perspectiva contable, el flujo de efectivo se
resume en el estado de flujos de efectivo de una empresa.
• Desde una perspectiva financiera, las empresas a menudo
se enfocan en el flujo de efectivo operativo (que se utiliza
en la toma de decisiones de la gerencia) y en el flujo de
efectivo libre (que es monitoreado de cerca por los
participantes en el mercado de capitales).
Desarrollo del estado de flujos
de efectivo
• El estado de flujos de efectivo resume el flujo de efectivo de la empresa
durante un periodo específico.
• Los flujos de efectivo de la empresa se dividen en:
– Flujos operativos: Entradas y salidas de efectivo relacionadas
directamente con la producción y venta de los bienes y servicios de la
empresa.
– Flujos de inversión: Flujos de efectivo relacionados con la compra y
venta de activos fijos, y con inversiones patrimoniales en otras empresas.
– Flujos de financiamiento: Flujos de efectivo que resultan de las
transacciones de financiamiento con deuda y capital; incluyen contraer y
reembolsar deudas, la entrada de efectivo por la venta de acciones, y las
salidas de efectivo para pagar dividendos en efectivo o volver a comprar
acciones.
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4-11
Tabla 4.3
Entradas y salidas de efectivo
Tabla 4.4 Estado de resultados de Baker Corporation (en miles
de $) del año 2012
Tabla 4.5a
Balances generales de Baker Corporation (en miles de $)
Tabla 4.5b
Balances generales de Baker Corporation (en miles de $)
Tabla 4.6 Estado de flujos de efectivo de Baker Corporation (en
miles de $) del año que finaliza el 31 de diciembre de 2012
Interpretación del estado de
flujos de efectivo
• El estado de flujos de efectivo une la información de los
balances generales de principio y fin de periodo, después
de considerar el desempeño de la empresa durante el
periodo mediante el estado de ingresos.
• El incremento (o decremento) neto de efectivo y los
valores negociables debe ser equivalente a la diferencia
entre el efectivo y los valores negociables en los balances
generales de principio y fin de año.
El proceso de planeación financiera
• El proceso de planeación financiera inicia con planes

financieros a largo plazo o estratégicos, los cuales, a la vez,
dirigen la formulación de planes y presupuestos a corto
plazo u operativos.
• Dos aspectos clave del proceso de planeación financiera son
la planeación de efectivo y la planeación de utilidades.
– La planeación de efectivo implica la elaboración del
presupuesto de caja de la empresa.
– La planeación de utilidades implica la elaboración de estados
pro forma.
El proceso de planeación financiera:
Planes financieros a largo plazo (estratégicos)
• Los planes financieros a largo plazo (estratégicos)

establecen las acciones financieras planeadas de una empresa
y el efecto anticipado de esas acciones durante periodos que
van de 2 a 10 años.
• Las empresas que están sujetas a un alto grado de
incertidumbre operativa, ciclos de producción relativamente
cortos, o a ambas situaciones, acostumbran usar horizontes
de planeación más cortos.
• Estos planes forman parte de una estrategia integral que,
junto con los planes de producción y marketing, conducen a
la empresa hacia metas estratégicas.
Planes financieros a largo plazo (estratégicos)
• Los planes financieros a largo plazo consideran diversas

actividades financieras como:
– Desembolsos propuestos en activos fijos
– Actividades de investigación y desarrollo
– Acciones de marketing y desarrollo de productos
– Estructura de capital
– Fuentes importantes de financiamiento
• Estos planes reciben el apoyo de una serie de presupuestos
anuales y de utilidades.
Planes financieros de corto plazo (operativos)
• Los planes financieros a corto plazo (operativos)

especifican acciones financieras a corto plazo y el efecto
anticipado de esas acciones.
• Las entradas clave incluyen el pronóstico de ventas y datos
operativos y financieros.
• Las salidas clave incluyen presupuestos operativos, el
presupuesto de caja y los estados financieros pro forma.
• En la siguiente diapositiva se describe este proceso de
manera gráfica.
Figura 4.1
Planeación financiera a corto plazo
Planes financieros de corto plazo (operativos)
• Como se indica en la figura anterior, la planeación financiera a

corto plazo inicia con el pronóstico de las ventas.
• A partir del pronóstico de ventas, se desarrollan planes de
producción que toman en cuenta los plazos de entrega e incluyen
el cálculo de las materias primas requeridas.
• Con los planes de producción, la empresa puede calcular las
necesidades de mano de obra directa, los gastos generales de la
fábrica y los gastos operativos.
• A partir de esta información, se elabora el estado de resultados
pro forma y el presupuesto de caja, lo que, finalmente, lleva al
desarrollo del balance general pro forma.
Planeación de efectivo:
Presupuestos de caja
• El presupuesto de caja (pronóstico de caja) es el estado de

las entradas y salidas de efectivo planeadas de la empresa
que se usa para calcular sus requerimientos de efectivo a
corto plazo.
• Por lo general, el presupuesto de caja se diseña para cubrir
un periodo de un año, dividido en intervalos más pequeños.
• Cuanto más estacionales e inciertos son los flujos de efectivo
de una empresa, mayor será el número de intervalos.
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4-30
Planeación de efectivo:
Presupuestos de caja (cont.)
• Un pronóstico de ventas es una predicción de las ventas de la empresa
durante cierto periodo, con base en datos internos y externos.
• El pronóstico de ventas se usa como base para calcular los flujos de
efectivo mensuales generados por los ingresos de ventas proyectadas y
los desembolsos relacionados con la producción, el inventario y las
ventas.
• El pronóstico de ventas se basa en un análisis de datos externos,
internos o una combinación de ambos.
– Un pronóstico externo se basa en las relaciones observadas entre las ventas
de la empresa y ciertos indicadores económicos externos clave.
– Los pronósticos internos se basan en un consenso de pronósticos de ventas
obtenidos a través de los canales propios de ventas de la empresa.
Tabla 4.7
Formato general del presupuesto de caja

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Capítulo 4

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• El proceso de planeación financiera inicia con planes

• Los planes financieros a largo plazo (estratégicos)

• Los planes financieros a largo plazo consideran diversas

• Los planes financieros a corto plazo (operativos)

• Como se indica en la figura anterior, la planeación financiera a

• El presupuesto de caja (pronóstico de caja) es el estado de

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