4° AÑO DE CIENCIAS ECONÓMICAS.

1° CUATRIMESTRE 2023 – II PARCIAL.

TRABAJO DE FINANZAS AVANZADAS
EXAMEN FINAL.

Integrantes
 Zayda Téllez Luna  Lisbeth García
 Gema Giovanella Salgado
 Josafat Ismael Castro  Moisés Espino Morales
 Jeremy Y. Gonzáles  Freddy S. Requene
 Yader Reyes Gonzáles  Edson Sanchez Pavón
GRUPO #2
Docente: Lic. Nubia Guevara Arias.
Carrera: Contabilidad Pública y Finanzas.
Turno: Sabatino.
Sábado 22 de Abril del 2023.
 I. Diferentes medidas del tipo de cambio al contado
El tipo de cambio al contado es la cantidad que una divisa cambiará por otra hoy.
En otras palabras, es el precio que una persona tendría que pagar en una moneda
para comprar otra moneda hoy. También podría considerarlo como el tipo de cambio
actual en el que se puede negociar una divisa con otra.
Un mercado al contado o mercado spot es un mercado financiero donde puedes
comprar y vender activos a precios al contado, que reflejan el precio del activo
subyacente. No existen vencimientos fijos en los mercados spot y puedes abrir
posiciones a corto plazo, lo que hace el trading (negociación) al contado popular
entre inversores intradía (operaciones que se realizan en un mismo día).
¿Cómo se mide el tipo de cambio?
El tipo de cambio es una referencia que se usa en el mercado cambiario para
conocer el número de unidades de moneda nacional que deben pagarse para
obtener una moneda extranjera, o similarmente, el número de unidades de moneda
nacional que se obtienen al vender una unidad de moneda extranjera.
Los tipos de cambio al contado se presentan como:

► Cotización Directa: es una cotización de un par de divisas en el que la moneda

extranjera se expresa en términos de unidades de la moneda nacional. Una
cotización directa proporciona la cantidad de moneda local necesaria para comprar
una unidad de moneda extranjera.
Dado que el dólar estadounidense es la moneda más negociada del mundo, el USD
generalmente sirve como moneda base en la mayoría de las cotizaciones directas.
Algunas excepciones notables a esta regla incluyen la libra esterlina y el euro.

► Cotización Indirecta: es la cantidad de moneda extranjera necesaria para

comprar o vender una unidad de la moneda nacional. También se conoce como
«cotización cuantitativa», ya que expresa la cantidad de moneda extranjera
necesaria para comprar una unidad de moneda nacional.
La determinación del tipo de cambio se realiza a través del mercado de divisas. El
tipo de cambio como precio de una moneda se establece, como en cualquier otro
mercado, por el encuentro de la oferta y la demanda de divisas.
TIPO DE CAMBIO POLITICA CAMBIARIA EN NICARAGUA
Con base en lo dispuesto en la ley orgánica, el consejo directivo de
BCN ha definido el marco normativo del tipo de cambio en
nicaragua, delimitado en el capitulo I de las normas financieras
vigentes, en el cual se establece que los bancos, sociedades
financieras, casas de cambio y las personas naturales y jurídicas podrán comprar y

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 vender libremente al público dólares de los estados unidos de América (USD)o
cualquier otra moneda librante convertible, por cualquier monto y concepto.
TASA DE CAMBIO
La tasa o tipo de cambio entre dos divisas es la tasa o relación de proporción que
existe entre el valor de una y la otra. Dicha tasa es un indicador que expresa cuántas
unidades de una divisa se necesitan para obtener una unidad de la otra. Por
ejemplo, si la tasa de cambio entre el euro y el dólar estadounidense EUR/USD
fuera de 1.12, ello significa que el euro equivale a 1.12 dólares. Del mismo modo, si
la tasa se calcula a la inversa (USD/EUR), ello resulta en una tasa de 0.89, lo cual
significa que el dólar equivale a 0.89 euros.
El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia de un
comercio internacional entre distintos países que poseen diferentes monedas. Si,
por ejemplo, una empresa mexicana vende productos a una empresa española,
desea cobrar en pesos, por lo que la empresa española deberá comprar pesos
mexicanos y utilizarlos para pagar al fabricante mexicano. La divisa para pagos
internacionales se compra predominantemente de bancos y varias formas de casas
de cambio.
El tipo de cambio está determinado por el valor
de mercado de las distintas monedas en el mercado
internacional. Y estan clasificadas por:
1. DETERMINACIÓN DE TIPO DE CAMBIO POR HORAS
La determinación del tipo de cambio se realiza a través del
mercado de divisas. El tipo de cambio como precio de una moneda se establece,
como en cualquier otro mercado, por el encuentro de la oferta y la demanda de
divisas. Si se analiza, por ejemplo, una situación hipotética, en la que solo existen
dos monedas el euro y el dólar. La demanda de dólares (oferta de euros) nace
cuando los consumidores de los distintos países europeos necesitan dólares para
comprar mercancías procedentes de Estados Unidos. De la misma forma se
necesitan dólares si una empresa europea desea comprar un edificio en Nueva
York, cuando un ciudadano alemán viaja como turista a San Francisco o si una
empresa sueca compra acciones de una entidad norteamericana, pero todavía
puede existir una razón adicional para demandar dólares que es la pura
especulación, es decir el pensamiento de que el dólar va a subir de valor respecto
al euro provocará que la demanda de dólares suba.
Si se analiza, al contrario, la oferta de dólares (demanda de euros), esta se realiza
por todas aquellas empresas y ciudadanos que necesitan euros para sus
necesidades (básicamente las mismas que hemos analizado antes, compra de
bienes y servicios, inversiones y especulación.)
El equilibrio en un mercado competitivo entre la oferta y la demanda marcará el
precio del dólar respecto al euro o lo que es lo mismo el precio del euro respecto al

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 dólar. En los mercados de divisas se conoce depreciación como el descenso del
precio de una moneda respecto de otra.
2. SISTEMA DE TIPO DE CAMBIO
Es un conjunto de reglas que describen el comportamiento del Banco central en el
mercado de divisas. Se identifican dos sistemas opuestos de tasas de cambio:

 Tipo de cambio fijo: es determinado rígidamente por el Banco central.

 Tipo de cambio flexible: se determina en un mercado libre, por el juego de la
oferta y la demanda de divisas. En las economías con tipo de cambio flexible,
los desequilibrios de la balanza de pagos se corrigen automáticamente por
depreciación o apreciación del tipo de cambios.
3. TIPO DE CAMBIO REAL
Se pueden distinguir dos tipos de cambios: el real y el nominal. El real se define
como la relación a la que una persona puede intercambiar los bienes y servicios de
un país por los de otro. El nominal es la correlación a la que una persona puede
intercambiar la moneda de país por los de otro, es decir, el número de unidades que
necesito de una moneda X para conseguir una unidad de la moneda Y. Este último
es el que se usa más frecuentemente.
Esta distinción se hace necesaria para poder apreciar el verdadero poder adquisitivo
de una moneda en el extranjero y evitar confusiones.
Por Tipo de Cambio Real se define como la cociente entre el nivel de precios
externos y el nivel de precios internos, medidos en la misma moneda. Esto mide
cuan competitiva es en el comercio internacional una economía con respecto a
otras.
Formalmente el tipo de cambio real, R, se define como:
Donde:
E = Tipo de cambio nominal (el tipo de cambio de mercado)
P* = Nivel de precios externo
P = Nivel de precios interno.
4. RELACIÓN REAL DE INTERCAMBIO
La relación real de Intercambio (RRI) es el cociente entre el precio de las
exportaciones y el precio de las importaciones de un país, todo expresado en una
misma unidad monetaria.
La relación real de intercambio (RRI) busca reflejar la posición que tiene un país en
el comercio internacional y cuánto se beneficia de la venta de sus productos. De
esta forma, se supone que cuanto mayor sea el precio relativo de las exportaciones
(más alto sea la RRI) el país obtendrá mayores ganancias del comercio exterior.
Esto, ya que sus productos son relativamente más valiosos que los que compra a
otros países a través de las importaciones.

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 5. PLAZOS
El tiempo de liquidación de las transacciones realizadas con divisas puede ser:

- Tipo de cambio spot: el tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio corriente,
es decir, transacciones realizadas al contado.
- Tipo de cambio futuro: el tipo de cambio futuro indica el precio de la divisa en
operaciones realizadas en el presente, pero cuya fecha de liquidación es en el
futuro, por ejemplo, dentro de 180 días.
6. INFLUENCIA EN EL DEFICIT FISCAL
6.1 Tipo De Cambio Fijo
El análisis del déficit presupuestario se complica cuando el tipo de cambio es fijo.
Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central no determina realmente
la oferta monetaria del mismo modo que en una economía cerrada o que cuando se
opera bajo un sistema de tipo de cambio flexible. Recuérdese que bajo tipo de
cambio fijo la variación de la oferta monetaria es endógena, y que responde a las
compras y ventas de moneda extranjera que realiza el banco central para cumplir
con su compromiso de mantener fijo el tipo de cambio.

TIPO DE CAMBIO SE APLICA EN NICARAGUA

Banco Central de Nicaragua

Tasa Referencia Monetaria (TRM) 7.00 % 13/04/23

Tasa de Ventanilla Reportos 8.25 % 13/04/23
Tasa de Ventanilla Depósitos MN 5.75 % 13/04/23
Tasa de Ventanilla Depósitos ME 3.3 % 13/04/23

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 II. El mercado adelantado (Forward)
Es un acuerdo celebrado por dos partes para comprar o vender un activo a un monto
concreto y en una fecha de vencimiento predefinida. El importador y el exportador
están obligados a cumplir los compromisos pactados. Estos tambien son conocidos
como contratos al plazo y se pueden establecer sobre moneda extrangera ( tipo de
cambio) Acciones (precios cotizados en bolsas) Tasas de interes, y productor
agricolas, minerales los cuales tienen cotizacones internacionales.
Tipos de forwards
Existen dos tipos de operaciones forward de acuerdo a su modalidad de liquidación:

 Con entrega o Full Delivery forward (FDF)

 Sin entrega o Non Delivery Forward (NDF).
Las operaciones con entrega, son aquellas en las que al vencimiento se intercambia
el monto pactado de las monedas establecidos en el contrato forward, mientras que
en las operaciones sin entrega, al término del contrato se compensan únicamente
las ganancias o pérdidas cambiarias que resulta de aplicar la diferencia entre el tipo
de cambio pactado y el tipo de cambio spot al vencimiento sobre el monto (nocional)
establecido en el contrato forward.
Para las operaciones forward sin entrega de inversionistas locales, el tipo de cambio
spot que se utiliza el día del vencimiento es el correspondiente al promedio de los
tipos de cambio interbancario de compra y de venta. Si se trata de inversionistas no
residentes el tipo de cambio spot del día de vencimiento corresponde al tipo de
cambio promedio compra-venta publicado por la Superintendencia de Banca y
Seguros del mismo día.
Su uso: Principalmente, los contratos forward se usan para cubrir pérdidas o
proteger utilidades. A través de estos acuerdos, los participantes pueden establecer
un precio en el futuro. En industrias con una volatilidad recurrente, esta garantía
tiene mucho valor. Con menos frecuencia, los contratos forward también se emplean
con fines especulativos. Si una parte considera que el precio al contado en el futuro
será mayor al precio fijado en el contrato, obtendrá un beneficio.
Ventajas:
La celebración de un contrato forward puede representar beneficios tanto para el
exportador como para el importador. Estos son algunos que podemos señalar:
 Ofrecen una gran flexibilidad dado que las fechas y los importes se pueden
personalizar.
 Aunque tienen una fecha de vencimiento, estos contratos se pueden cerrar antes
de tiempo, lo cual limita eventuales pérdidas.

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  El importador no queda expuesto ante movimientos adversos en el tipo de
cambio.
Además, una parte puede lograr un ahorro si el precio del activo se eleva en el
futuro. La otra parte también podría beneficiarse, si dicho importe se va reduciendo
hasta ser menor al que figura en el acuerdo.
Desventajas:
Al establecer un contrato forward, los participantes también se exponen a algunos
riesgos. Y es que este tipo de acuerdo conlleva desventajas, como:
 No hay garantía en la calidad del producto del acuerdo, dado que los contratos
forward se negocian en mercados extrabursátil (OTC) y no en la bolsa.
 Existe el riesgo de incumplimiento dado que el valor del contrato podría
aumentar solo para una parte. De tal manera, que la contraparte podría no
cumplir con el compromiso.
 Además, recuerda que no existe una autoridad regulatoria que gobierne el
acuerdo. Por lo tanto, aumenta el grado de riesgo de que cualquiera de las partes
incumpla.
Estos se emplean para cubrir los riesgos del mercado. Estos acuerdos cubren al
activo que subyace al contrato de una disminución de valor o de un aumento si fuese
un pasivo.
Participantes en el mercado forward
1. Generalmente, las empresas bancarias son las que estructuran los contratos
forward de compra o de venta debido a su capacidad de asumir los riesgos de estas
operaciones, asociados a la posibilidad de incumplimiento de la obligación pactada.
En este sentido, la banca tiene una posición privilegiada con respecto al cliente dado
que puede administrar riesgos de una manera más adecuada y realizar un
adecuado calce de flujos para disminuir los riesgos, tomando la contraparte de las
operaciones forward pactadas ya sea en el mercado spot o en el mercado forward.

2. Agentes oferentes
Los agentes económicos que tienen flujos proyectados de ingresos en
monedaextranjera y tienen obligaciones en moneda nacional constituyen los
potenciales oferentes de moneda extranjera (dólares) a futuro. Estos agentes
pueden reducir el riesgo cambiario proveniente de una apreciación con una
operación forward de venta de moneda extranjera.
Entre los agentes económicos que forman parte de los oferentes naturales de
divisas, se encuentran los dedicados a la exportación de bienes y servicios que
registran obligaciones en nuevos soles (sueldos, salarios, insumos, impuestos, etc.)
Asimismo, agentes económicos como las administradoras de fondos de pensiones

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 que invierten en activos financieros en moneda extranjera son potenciales oferentes
de divisas. Para asegurarse un tipo de cambio, éstos agentes económicos deberán
pactar un forward de venta con un banco local, por el monto y plazo en el que planea
tener el ingreso en moneda extranjera
1. Agentes demandantes
Por otro lado, existen agentes económicos que tienen obligaciones futuras en
moneda extranjera y que podrían reducir la incertidumbre sobre la magnitud de sus
flujos si toman una cobertura pactando un contrato forward de compra. En este
grupo se encuentran los importadores de bienes y servicios que serían los agentes
naturales, por el lado de la demanda de este mercado; asimismo, si un agente tiene
deudas en moneda extranjera pero genera ingresos sólo en nuevos soles también
podría tomar una cobertura para asegurar un tipo de cambio, pactando un forward
de compra, ya sea por el monto del pago de la importación o de la cuota de la deuda
en dólares que debe pagar.
Características del mercado forward
 Un forward es beneficioso para las dos partes en el inicio del contrato pues no
es necesario que se haga algún tipo de desembolso, aunque muchas veces se
exigirá una garantía.
 Este mecanismo se puede implementar para una amplia variedad de activos
subyacentes, desde divisas, tasas y acciones.
 Se pueden realizar contratos desde 3 días hasta 3 años.
 Los precios negociados se fijan de acuerdo al comportamiento del mercado de
divisas y de las tasas de interés.

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 III. Vinculo entre mercado de divisas y mercado financiero.
Divisas; cuando se escucha esta palabra se piensa que es el dólar americano, ya
que éste es el que tiene más circulación a nivel internacional, pero específicamente
no lo es, es una moneda con mayor volumen en el mercado de divisas. Antes de
conceptualizar lo qué son las divisas, se debe entender qué es el mercado. Es un
sitio destinado permanentemente, o en días señalados, para vender, comprar o
permutar bienes o servicios, pero refutando esa definición un mercado no es un
lugar físico, permanente y no hay días señalado para comprar o vender, un mercado
puede ser la transacción de bienes y servicios entre dos personas también. El
mercado de divisas es el mercado en que se intercambia las monedas extranjeras.
Al comprender ambos conceptos se puede determinar que el mercado de divisa es
un mercado donde no solo se intercambia monedas extranjeras, sino que se
comercia. Es un mercado donde bancos centrales, comerciales, empresas
internacionales y bróker funcionan dentro del mismo, esto es un negocio obligatorio
hoy en día si los agentes quieren expandirse en el mercado.
El mercado de divisa es un mercado bursátil amplio donde convergen diferentes
divisas donde participan los ofertantes y los demandantes, en el mercado de divisas
existe desde hace siglos dado que el comercio internacional siempre ha precisado
de la utilización de moneda diferente a la del país envuelto en las transacciones,
este mercado está con formado por una red de instituciones financieras de todo el
mundo este mercado es el mercado más libre del mercado internacional puesto que
se pueden hacer las transacciones en cualquier momento, aquí se establece el
precio de las diferentes divisas a dicho precio de una moneda en términos de otra
se le denomina tipo de cambio, la moneda aceptada por ambas partes en una
transacción internacional puede estar en moneda materializada en billetes de banco
u otros como, cheques bancarios, pagarés, letras de cambio en general, cada divisa
da origen a un mercado que no está ligado a un lugar geográfico determinado,
hablándose así del mercado del dólar, del euro, del yen, de la libra esterlina, etc.
El mercado internacional de divisas comúnmente se le conoce también como
FOREX. Este mercado de divisas es el más grande y más liquido del mundo aquí
interactúan comercialmente toda clase de agentes económicos ya sean
organizaciones, empresas, compañías, bancos centrales, bancos privados, fondos
de inversión, entidades financieras, inversionistas todo esto con lleva a una mejor
fluidez en la economía mundial aquí tos los agentes económicos que participan o
invierten en Forex lo pueden hacer en cualquier condición del mercado que le
permita obtener utilidades y beneficios.
Funciones Del Mercado De Divisas
“El mercado cambiario es el mecanismo mediante el cual los participantes
transfieren el poder adquisitivo entre países, obtienen o proporcionan crédito para

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 transacciones comerciales internacionales y minimizan la exposición a los riesgos
de variaciones en los tipos de cambio”.
Existen tres funciones importantes en el mercado de divisas:
 Permite transferir el poder adquisitivo entre monedas.
La transferencia de fondos o poder de compra de un país y su respectiva divisa con
respecto a otra, brindando la posibilidad de efectuar pagos denominados en
unidades monetarias de otras naciones. Si no hubiese la posibilidad de comprar
moneda extranjera sería imposible que un comerciante pueda adquirir bienes y
servicios en otra moneda diferente al de su país no hubiese comercio internacional.
 Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las
inversiones internacionales.
 Ofrece facilidades para la administración de riesgo (coberturas), el arbitraje y la
especulación.
La primera función es la de mayor importancia, sin la posibilidad de transferir fondos
en diversas monedas, a través de las fronteras, sería imposible el comercio
internacional. La segunda función está relacionada con la necesidad de financiar las
transacciones del comercio internacional cuando la mercancía está en tránsito. El
exportador no quiere embarcar la mercancía antes de recibir el pago y el importador
no quiere generar el pago ante de recibir la mercancía, por lo que se desarrolló un
complicado sistema de documentos que garantiza que los contratos se cumplan y
al mismo tiempo proporciona el crédito. Este sistema funciona eficientemente
gracias al mercado global de divisas. La tercera función es la que proporciona el
95% del volumen de las transacciones está relacionada con el arbitraje, la
especulación, o la cobertura del riesgo cambiario. Que el 95% por ciento del
volumen de las transacciones están relacionado a la tercera función.
Participantes Del Mercado De Divisas
Bancos centrales
Los bancos centrales afectan directamente los mercados de divisas. Su influencia
puede ser directa-intervenciones monetarias, así como indirecta a través de las
masas monetarias. “la oferta monetaria de una economía siempre está controlada
por su banco central y la tasa de interés” El banco central puede actuar en el
mercado unilateral para dirigir la moneda nacional, o en conjunto con otros bancos
centrales para aplicar una política monetaria común en el mercado internacional o
para realizar intervenciones comunes.
Los bancos centrales nacionales salen en el Forex normalmente sin tener fines de
lucro, sino para controlar la estabilidad nacional de su moneda nacional o hacer una

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 corrección del tipo de cambio actual, ya que este tiene una influencia considerable
en la situación económica.
Bancos comerciales
Los bancos internacionales más grandes tienen mayor influencia en el mercado de
divisas ya que los volúmenes diarios de sus operaciones alcanzan billones de
dólares (USD). Estos son los que realizan el mayor volumen de operación en el
mercado de divisa. El banco acumula las necesidades del mercado y sale con estas
al mercado interbancario. Además de ejecutar las solicitudes de sus clientes, los
bancos pueden realizar operaciones con sus propios fondos.
Los bancos comerciales se encuentran en el centro del mercado de divisas, porque
casi toda transacción de importancia se traduce en una anotación tanto en el haber
como en él debe a la gran mayoría de las transacciones se realiza a través de
intercambio de depósitos bancarios denominados en diferentes monedas.
Debido a que las operaciones internacionales son de una magnitud tan elevada, los
grandes bancos comerciales están bien preparados para poner en contacto a
compradores y vendedores de divisas. Los bancos internacionales más grandes
tienen mayor influencia en el mercado de divisas ya que los volúmenes diarios de
sus operaciones alcanzan billones de dólares (USD).
Empresas Multinacionales
Hoy día son miles las empresas que compiten unas con otras, en este caso, para
ser más competitiva se expande fuera de sus países para operar en otros mercados,
para transformarse en empresas multinacionales, ejemplo de ello son: la Coca Cola,
Pepsi Cola, Parmalat, Dos pinos, Nestlé; por eso los dueños de estas empresas
deben estar conscientes de que las políticas fiscales y políticas comerciales son
diferentes a las de sus países de origen, y para ser más directo en el tema, las
monedas en las que quieren operar son totalmente diferente, además la mano de
obra directa e indirecta son del país en el que están operando. “Las empresas que
operan en varios países suelen efectuar pagos o recibir ingresos en monedas
diferentes de los países en los que están establecidas”.
Empresas Bróker
Estos son intermediarios, según las empresas bróker tienen como objetivo realizar
operaciones de conversión o de crédito/débito entre el vendedor y comprador de
una divisa extranjera, los brókeres son agentes financieros que actúan por cuenta
ajena e intervienen desde el ahorro a la inversión poniendo en contacto
demandantes y ofertantes de fondos por una comisión. En este caso los brókeres
solo negocian los valores que las empresas emiten a los inversionistas, pero estos

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 no asumen responsabilidad legal por el incumplimiento de las obligaciones
contenidas en los valores transados.
Particulares
Estos son participantes con mínimos volumen de transacción en el mercado ya que
no es para uso de generar ganancia, ejemplo de ello una persona que desea viajar
a otro país, ésta debe de comprar divisas del país en el que va a visitar para poder
realizar transacciones de bienes y servicios.
Razones Por Las Cuales Los Agentes Participan En Los Mercados De
Divisas
La intermediación.
Que las divisas tienen diferencias, y es que vienen denominadas en las operaciones
de todo tipo en los mercados extranjeros se soluciona a través de la intermediación
de los dólares y de los brókeres del mercado de divisas. Estos dólares promueven
la compra y ventas de divisas.
Las razones comerciales o de inversión.
Esta razón es obvia, si una empresa tiene proveedores que son extranjero, y estos
deben de recibir sus pagos, no lo recibirán a la moneda de su cliente o consumidor,
sino en su moneda nacional, por ello el demandante deben comprar divisas para
realizar sus pagos a dichos proveedores.
La maximización de las rentabilidades y/ o disminución de riesgos.
Los mercados financieros internacionales presentan un gran atractivo para el
inversor institucional en su intento de diversificar sus operaciones para optimizar su
combinación de rendimiento/riesgo. Las inversiones en el extranjero precisan de la
utilización de diferentes divisas que se obtienen a través del mercado mencionado.
La necesidad de cobertura.
Hoy en día, la necesidad de diversificación de las operaciones y de las carteras de
los agentes económicos ha llevado a que la mayoría de los bancos, las empresas y
los inversores institucionales se vean sometidos al riesgo de cambio. El mercado de
divisas ofrece los instrumentos necesarios para mitigar las consecuencias negativas
del riesgo.
El arbitraje y la especulación.
La avidez por obtener beneficios rápidos e incluso sin riesgo es protagonista en este
mercado. El arbitraje, es decir, la compraventa simultánea de dos instrumentos
financieros del mismo tipo en dos mercados para beneficiarse de las discrepancias
en los precios, es una de las principales fuentes de ingresos en este mercado. En
otras palabras, es comprar una moneda a un precio inferior y venderla de manera
instantánea por otra a un precio superior para obtener una ganancia. Y la

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 especulación o la asignación de elevadas sumas de dinero a operaciones de alto
riesgo basándose en creencias sobre la tendencia del mercado – una inminente
apreciación o depreciación de la moneda- sin la posesión de los activos que
contrarresten dichas operaciones es una de las actividades más extendidas en
estos mercados generando grandes sumas de dinero para la banca.
La necesidad de intervención por parte de los bancos centrales.
bancos centrales de los diferentes países intervienen en el mercado comprando la
moneda débil y vendiendo la fuerte cuando existen en el mercado presiones en
contra de la moneda.
Todo país tiene su propia moneda y cada banco central dispone políticas
regulatorias sobre dicha moneda, para evitar devaluaciones extremas al momento
de las transacciones de monedas, los bancos tratan de tener un equilibrio comercial,
para que no afecte la balanza comercial del país.
Riesgos de cambios.
Riesgo de cambio es que éste hace referencia a cómo las variaciones en los tipos
de cambio de las divisas afectan al rendimiento de las inversiones y el riesgo en las
divisas puede considerarse como la volatilidad del tipo de cambio de una moneda
por otra, ambos están de acuerdo ya que siempre habrá variaciones en cuanto al
cambiar una divisa por otras. Las empresas que adquieren materia prima o bien
realizan compras de bienes y servicios en países extranjeros con una moneda
distinta a las de ellos, tiende a sufrir un riesgo de cambio, también los inversores
que adquieren activos financieros con monedas diferentes a las de ellos.
Esto no afecta en una transacción de tipo de cambio spot ya que su ejecución es
inmediata, mientras que las de tipo de cambio forward que es a futuro, se debe de
arreglar en el presente para ejecutarse en el futuro. Tomando en cuenta a que a la
volatilidad de las divisas se explicara cinco tipos de exposición sobre el riesgo de
cambio.
Las exportaciones.
Habrá un riesgo de cambio, si los contratos se realizan con divisas extranjeras.
Pueda ser que una de las monedas se devalúe o deprecie, y en cuanto a la otra
divisa se aprecie o sobrevalue.
Las importaciones.
Cuando una persona importa bienes y servicios está expuesta a que tenga que
comprar divisa al país del que importa para poder pagar los bienes.
Los préstamos al extranjero.
Los préstamos en divisas proporcionados por los bancos, las garantías dadas por
la compañía matriz a los préstamos contraídos en el extranjero por una filial suya.

FINANZAS AVANZADAS 13
 Una depreciación de la divisa extranjera será perjudicial para el prestamista al
repatriar su dinero.
Las inversiones directas al extranjero
Si una empresa filial tiene su balanza denominada en la divisa extranjera cualquier
variación de su tipo de cambio afectará el valor de la filial y, por tanto, al grupo
empresarial a la hora de consolidar las cuentas.
Los préstamos de divisas
Estarán sometidas al riesgo de cambio salvo que vaya destinado a financiar
operaciones que producen flujos de caja de dichas divisas. Los empréstitos sobre
los mercados internacionales de capitales.
Los empréstitos sobre los mercados internacionales de capitales
Están expuestas al riesgo, ya que debido a la gran variedad de productos
financieros existentes en el euro mundo.
Tipos de divisas más usadas.
Son aquella que en el mercado internacional Forex se les considera fuertes y de
difícil devaluación ya que pertenecen a grandes economías, además según su
historial han demostrado más negociaciones entre los participantes del mercado, es
decir, son las divisas que son los inversionistas creen que son más rentables o que
pueden generar grandes utilidades durante de terminado periodo.

DIVISAS Codificacion Norma ISO

Dólar Usa USD
Cordobas Nicaraguense NIO
Euro EUR
Japones YEN
Libra Esterlina GBP
Franco Suizo GHF
Dólar Canadiense CAD
Dólar Australiano AUD

Cotización de divisa.
En el mercado Forex se guían por los pares de cotizaciones entre una divisa a otra
porque una divisa en sí misma no posee valor, sino que la encuentra al comparar
con otra. Se realiza comparaciones para realizar una buena transacción y obtener
mayor beneficio Cotización interbancaria.
Cotización directa e indirecta.

FINANZAS AVANZADAS 14
 Una cotización directa refiere que “es el precio en moneda nacional de una unidad
de moneda extranjera, y la indirecta es el precio en moneda extranjera de una
unidad de moneda doméstica”.
Un ejemplo de una cotización directa sería JPY 116.49/USD, significa que estoy
dando 111.64 yen japonés por un dólar americano, a este método se le llama como
“términos europeos”, la cotización directa sería p Ahora en cuanto a la cotización
indirecta sería lo contrario, cuántos dólares doy por un yen japonés, la expresión
sería 0.00858USD/JPY, significa que por cada yen japonés doy 0.00858 dólares
americano para encontrar este resultado se procede a realizar esta fórmula 1 /
116.49 JPY/USD; la cotización indirecta sería para Estados Unidos.
Cotización cruzada.
Es el cálculo indirectamente en función de los tipos de cambio de otras divisas,
debido a que la practica internacional consiste en cotizar la mayoría de las divisas
contra el dólar, para calcular la cotización de otras divisas cualesquiera entre sí,
deberemos de utilizar un tipo de cambio cruzado. Así, por ejemplo, si la cotización
del Franco Suizo con respecto al dólar es igual a 0,9793 CHF/USD (USD CHF) y la
del euro respecto a la divisa norte americana es igual a 0,8156 EUR/USD (USD
EUR), el tipo de cambio cruzado seria CHF/EUR se calcula dividiendo los dos tipos
de cambio anteriores: 1,2007 CHF/EUR (EUR CHF.
Arbitraje de divisa
El arbitraje de divisa constituye la compra y venta simultanea de la divisa en dos
mercados diferentes, siempre que exista una diferencia en la cotización respectiva
en esos dos mercados. El “arbitrajista” compra una moneda en el mercado más
barato y la vende en el mercado más caro, obtenido así un beneficio en la
transacción. Las operaciones de arbitraje contribuyen a igualar la cotización de la
divisa pertinente en todos los mercados pues el incremento en la demanda en el
mercado más barato eleva su precio, mientras que el aumento de la oferta en el
mercado más caro lo abarata. De esta manera pronto desaparecerá la posibilidad
de efectuar arbitrajes adicionales. Existen operaciones de arbitraje bilateral o de dos
puntos y triangular, trilateral o de tres puntos, dependiendo del número de mercados
y monedas involucradas en la operación. El arbitraje de divisas cosiste en comprar
una moneda extranjera en el dónde su precio es bajo y venderla simultáneamente
en el mercado donde el precio es más alto. El arbitraje de divisas puede constituir
la actividad principal de algunos agentes de divisas especializados, pero en la gran
mayoría de los casos es una actividad secundaria de los agentes bancarios y no
bancarios cuyo giro principal es comprar y vender divisas.
El arbitraje tiene las siguientes características:
No implica ningún riesgo para el arbitrajista.

FINANZAS AVANZADAS 15
 No inmoviliza el capital para proporcionar ganancia.
Incluso en un mercado eficiente, las oportunidades de arbitraje surgen con
frecuencia, pero duran poco tiempo.
Arbitraje bilateral:
Es el arbitraje de dos puntos también conocido como arbitraje espacial, aprovecha
la diferencia de precio de la misma moneda en dos mercados o de dos vendedores
en el mismo mercado. Al buscar su ganancia los arbitrajistas permiten que la
diferencia de precio desaparezca: si muchos compran dólares en Nueva York, sube
la demanda de dólares y su precio también sube, si muchos venden dólares en
México, la oferta de dólares aumenta y el precio del dólar baja. En unos cuantos
minutos el arbitraje eliminara la diferencia de los tipos de cambio en los mercados.
El costo de transacción puede reducir el beneficio del arbitraje o eliminarlo
totalmente.
Arbitraje triangular:
El arbitraje de tres puntos o arbitraje triangular, se da cuando los tipos de cambio
están en Línea cuando las diferencias entre estos, en distintos mercados no rebasan
los costos de transacción. El arbitraje de tres puntos involucra tres plazas, y tres
monedas. En este caso, para que dicho tipo de arbitraje sea lucrativo, el tipo de
cambio directo debe ser diferente al tipo de cambio cruzado.
El único punto común del arbitraje presentado es que hay que comprar la moneda
donde sea más barata (yenes en Nueva York) y venderla donde sea más cara
(yenes en Tokio). El arbitraje de tres puntos elimina las incoherencias entre los tipos
de cambio directo y cruzado. En ausencia de estos costos de transacción, el tipo de
cambio cruzado debe ser exactamente igual al tipo de cambio directo. En el arbitraje
de tres puntos, si la vuelta en una dirección provoca perdida, la vuelta en sentido
contrario genera una utilidad. Las oportunidades de arbitraje surgen con frecuencia,
pero duran poco tiempo porque, al ser detectadas por los arbitrajistas desaparecen
muy rápido.
 Vínculo entre el mercado de divisas y el mercado financiero
El mercado de divisas consta del mercado al contado, el mercado forward y los
mercados de futuros/opciones. En la práctica los tipos de cambio en estos mercados
diferentes se determinan simultáneamente junto con las tasas de interés en los
diversos países.
Los flujo financieros internacionales incluyen una amplia variedad de transacciones,
la decisión de intervenir internacionalmente se basa en la tasa de ganancia
esperada sobre el activo internacional comparado con las alternativas domésticas.
Si la tasa de ganancia esperada es mayor en el exterior que en casa, los residentes

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 domésticos invertirán en el exterior. Si la tasa de ganancia esperada sobre los
activos domésticos es más alta que aquella sobre los activos extranjeros, los
extranjeros invertirán en el país doméstico. Si no hay barreras a los flujos de
inversión, los fondos se moverán de áreas de baja ganancia a áreas de alta
ganancia hasta que las ganancias esperadas sean similares26.
Todo inversionista considera tres elementos al decidir si invierte en el país
doméstico o en el extranjero:
1) la tasa de interés o tasa de ganancia esperada doméstica
2) la tasa de interés o tasa de ganancia esperada extranjera, y
3) cualquier variación esperada en el tipo de cambio.
En esta situación, el equilibrio en los mercados financieros no necesariamente
conduce a la igualdad de tasas de interés o tasas esperadas sobre los activos entre
los dos países. Para ver esto examinaremos la situación en la cual el inversionista
sería indiferente entre invertir en el país doméstico o en el país extranjero, siempre
que espere obtener la misma ganancia sobre ambos después de considerar
cualquier variación esperada en el tipo al contado antes de la fecha de vencimiento.
El equilibrio en los mercados financieros internacionales ocurre siempre que la
apreciación o depreciación esperada de la moneda extranjera es aproximadamente
igual a la diferencia entre la ganancia doméstica más alta o más baja y la ganancia
extranjera más alta o más baja. Como el inversionista incurre en todos los riesgos
de variaciones en el tipo de cambio, esta condición de equilibrio, se conoce como
paridad de intereses no cubierta.

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