Ahorro e Inversión

Perfil de inversionista
Usaremos la definición de Perfil de Inversionista disponible en la Comisión para el
Mercado Financiero (CMF), entidad que regula y supervigila el funcionamiento del
mercado financiero en Chile.
Perfil del inversionista: Se refiere a las características de una persona que guían la manera
en que debiera tomar sus decisiones de inversión, incluido su nivel de tolerancia al riesgo,
en relación a los diversos instrumentos de inversión que existen en el mercado.

Saber cuáles son las necesidades y objetivos de inversión actuales, cuál es el horizonte de
inversión, la disponibilidad con la que necesitará el dinero, el nivel de riesgo con el que se
siente más cómodo, ayuda a definir el perfil del inversionista.

¿Cuál es el valor de conocer mi perfil de inversionista?

Conocerlo es clave ya que en la medida que conozca su perfil podrá elegir entre las
alternativas de inversión disponibles, aquellas que se adapten de mejor manera a sus
necesidades, eligiendo entre múltiples alternativas de inversión aquellas que se ajusten a su
perfil.
Revisemos ahora los factores que menciona la CMF que deben considerarse a la hora
de definir el perfil de inversionista, las que pueden agruparse bajo las ideas de tiempo,
recursos disponibles, patrimonio, tolerancia al riesgo, conocimiento, objetivos de la
inversión
Referidas al tiempo
• Edad de la persona que invierte.
• Horizonte de tiempo: que se refiere al período de tiempo por el cual mantendremos
la inversión y cuánto podemos esperar para que los resultados que esperamos de
ella.

Referidas a los recursos disponibles

• Los ingresos, tanto los que percibe hoy, como los que espera obtener.
• Las obligaciones financieras actualmente contraídas, mientras más obligaciones
tengan con otros, tendrán menor capacidad de ahorro.
• Capacidad de ahorro, que le permitirá aprovechar oportunidades o hacer frente a
imprevistos.

Patrimonio
• Representa el respaldo económico con el que cuenta.
Tolerancia al riesgo
• Cuánto se está dispuesto a arriesgar, capacidad para soportar variaciones
importantes en el valor de la inversión.

Conocimientos financieros
• Es más fácil invertir en algo conocido que en algo desconocido.

Objeto de la inversión
• Definir en qué se utilizarán los recursos invertidos, por ejemplo, para comprar una
casa o solo si se trata de inversión de excedentes.

Rentabilidad deseada
• Rendimiento que espera obtener en el futuro de la inversión.

Consideradas todas las variables anteriores, la CMF considera que existen básicamente, tres
perfiles de inversionistas:
Conservador.
Moderado.
Agresivo.

No obstante lo anterior, muchas compañías de inversiones y agentes participantes del

mercado financiero tienen una apertura mayor considerando 5 o 7 perfiles de
inversionistas, según sus propios modelos de evaluación y creación de perfiles.
Existe además una regulación que obliga a las empresas de inversiones a perfilar a
sus clientes y ofrecerles productos que se ajusten a este perfil previamente
determinado.

Abordaremos los perfiles de inversionistas siguiendo la clasificación

y definiciones que entrega la CMF.
1.Perfil de Inversionista Conservador
• Se caracteriza por ser menos tolerante al riesgo y valorar la seguridad. Por lo tanto,
escoge instrumentos de inversión que le den certeza de que no perderá parte o todo
el dinero que invertirá (su capital). No le importa que las ganancias (rendimiento)
obtenidas sean bajas.
• Prefiere invertir en instrumentos de deuda (esta es la denominación que se da en el
mercado financiero a los instrumentos que otorgan una rentabilidad fija o conocida
para las inversiones que se mantengan hasta su vencimiento), como títulos de deuda,
 depósitos a plazo o cuentas de ahorros, porque puede saber la rentabilidad que
tendrán al adquirirlos.
• Dentro de este perfil puede haber todo tipo de personas, desde jóvenes con sus
primeros ingresos y que, por lo tanto, no quieren arriesgar sus ahorros; hasta
aquellos con familias por mantener, o deudas por cubrir, o personas retiradas o por
jubilar que no quieren mayores preocupaciones.
• Tal vez no sea ésta la estrategia que maximice la rentabilidad de las inversiones, pero
sí puede ser una alternativa para ahorrar a largo plazo sin mayores preocupaciones
sobre el movimiento de los instrumentos.

2.Perfil de Inversionista Moderado

• Es cauteloso con sus decisiones, pero está dispuesto a tolerar un riesgo moderado
para aumentar sus ganancias. Procura mantener un balance entre rentabilidad
(capacidad de un instrumento de inversión de generar ganancias o rendimiento
futuro) y seguridad.
• Suele buscar la creación de un portafolio o cartera de inversión que combine
inversiones en instrumentos de deuda y capitalización.
• Inversionistas de este tipo hay de distintas edades. Generalmente se trata de
personas con ingresos estables, que pueden ser entre moderados y altos, padres de
familia con capacidad de ahorro.

3.Perfil de Inversionista Agresivo

• Busca los mayores rendimientos posibles, por lo que está dispuesto a asumir el riesgo
que sea necesario. Se trata por ejemplo, de inversionistas jóvenes, pero que cuentan
también con solidez económica y con ingresos de moderados a altos y personas
solteras o aún sin hijos, entre los 30 y los 40 años de edad.
• Corre riesgos en los mercados y opta por los instrumentos que prometen las
ganancias más elevadas, sin importar si en un momento dado se arriesga a perder la
mayor parte de la inversión.
• Prefieren portafolios de inversión en los que combinan fondos de capitalización,
deuda a corto plazo y deuda a largo plazo. Ser un inversionista agresivo puede dar
buenos resultados, siempre que no se esté invirtiendo el dinero de los gastos
cotidianos. No es recomendable mantener esta actitud de riesgo cuando no se
cuenta con la suficiente solvencia, o si se tienen compromisos familiares importantes.

Suitability
Es un concepto que muchas veces se confunde con el perfil de inversión, debido a
que este último contempla como uno de sus factores el conocimiento que las
personas tienen sobre las inversiones.
El Suitability busca promover que las personas inviertan sus ahorros en productos que
entienden, de forma que pueden tomar una decisión racional, teniendo en cuenta la
capacidad de entender las características, el comportamiento, los costos y los riesgos
de los productos en que invierten.
La regulación chilena hace responsable a los intermediarios de asignar un nivel de
idoneidad a cada uno de sus clientes, considerando para ello los conocimientos formales
sobre productos y mercados (profesión y otros estudios), la experiencia previa en
inversiones (qué productos ha utilizado anteriormente) y otros factores que el
intermediario considere pertinentes.

Así, al cliente se le ofrecerán aquellos productos que el intermediario considere que el

cliente puede entender.

El perfil del inversionista se refiere a las características de una persona que guían la manera
en que debiera tomar sus decisiones de inversión, incluido su nivel de tolerancia al riesgo,
en relación a los diversos instrumentos de inversión que existen en el mercado. Saber
cuáles son las necesidades y objetivos de inversión actuales, cuál es el horizonte de
inversión, la disponibilidad con la que necesitará el dinero, el nivel de riesgo con el que se
siente más cómodo, ayuda a definir el perfil del inversionista.

• Patrimonio: Representa el respaldo económico con el que cuenta.

• Tolerancia al riesgo: Cuánto se está dispuesto a arriesgar.
• Conocimientos financieros: Es más fácil invertir en algo conocido que en algo
desconocido.
• Rentabilidad deseada: Rendimiento que espera obtener en el futuro de la inversión.

• Perfil de Inversionista Conservador: Se caracteriza por ser menos tolerante al riesgo

y valorar la seguridad.
• Perfil de Inversionista Moderado : Es cauteloso con sus decisiones, pero está
dispuesto a tolerar un riesgo moderado para aumentar sus ganancias.
• Perfil de Inversionista Agresivo: Busca los mayores rendimientos posibles, está
dispuesto a asumir el riesgo necesario.

Diversificación
La diversificación es lo que coloquialmente conocemos como “no poner todos los huevos en la misma
canasta” En su origen, la frase quiere decir que es mejor tener los huevos guardados en
distintos lugares, de modo que si la canasta se cae no todos los huevos se rompan y no nos
expongamos de un momento a otro a quedarnos sin ningún huevo.

Es decir, es una estrategia defensiva que permite reducir el riesgo de perder todo lo que
tenemos frente a un evento inesperado.

En términos financieros, se refiere a invertir en un portafolio de productos que se comporten

de forma diversa frente a un mismo evento. Por ejemplo, invertir en dos activos en que frente
a un hecho que afecte el mercado, uno pueda estar subiendo de valor mientras el otro puede
estar bajando.
Una forma muy simple de lograr la diversificación es la inversión en fondos mutuos, donde
existen múltiples alternativas de fondos que permiten desarrollar estrategias de inversión
ajustadas a los perfiles de los clientes y diversificándolas tanto en monedas, tipos de activos,
mercados, países, etc.

1. A principios de año, María y Juan decidieron irse a estudiar a España en 2 años más.

Desde hace un buen tiempo y con mucho esfuerzo, cada uno ha ahorrado los $ 32.000
necesarios para financiar sus respectivos planes de estudios.

Mientras tanto, han decido invertir sus ahorros.

2. Juan lo ha invertido en acciones de una línea aérea (BIG FLY), que representa un 20% del
mercado accionario chileno y que tiene un plan de negocios y de expansión que le parece
interesante y factible de realizar.

Juan está confiado en que podrá vender sus acciones en 2 años más en un valor mucho
mayor que aquel que pagó al comprarlas ($80 cada acción)

3. María quien declara que no tiene tiempo para entenderlo, ni conoce del mercado
accionario, ha invertido su dinero en un fondo mutuo balanceado, que invierte 50% en el
índice del mercado de acciones chileno y un 50% en instrumentos de renta fija global.

4. Inesperadamente, una nueva pandemia Covid azota al mundo afectando la vida de

millones de personas y arrastrando a muchas compañías a una debacle de proporciones

Supondremos que algunos de sus efectos fueron:

• Baja de precio de acción de BIG FLY de un 90%. Baja de precio promedio de las
demás compañías del mercado de acciones chileno de un 12%. Es decir, el índice del
mercado de acciones chileno cae un: 27,6%
• Incremento de valor promedio de la renta fija global de un 40%.

Analicemos este ejemplo:

Juan puso “todos los huevos en una misma canasta” al concentrar todo su dinero
invirtiéndolo en un único activo.
Un impacto en los mercados generó una pérdida de su patrimonio de un 90%.
María escogió una alternativa diversificada, que invierte en diversos tipos de
activos y mercados.
Como no todos los activos se vieron afectados de igual manera, las alzas de
algunos permitieron contrarrestar las bajas de otros, generando un mejor
desempeño que la alternativa no diversificada.
Con la expresión "no poner todos los huevos en la misma canasta", nos referimos
a Diversificación.

Rentabilidad
En una definición muy simplificada, diremos que Rentabilidad se refiere al beneficio (o pérdida) que se
ha obtenido producto de una inversión, expresado como porcentaje.

En términos simples, la rentabilidad se calcula como la utilidad o pérdida obtenida en una

inversión dividida por el monto inicialmente invertido:

(Monto final – monto inicial) / Monto inicial = Rentabilidad (%)

Veamos la rentabilidad en el caso de algunos productos de inversión:

Depósito a plazo: En este producto conocemos a ciencia cierta cuánto recibiremos al final
del período por el dinero depositado, la rentabilidad es igual a la tasa de interés del período
de inversión ofrecida por la institución financiera.

Acciones: La rentabilidad de las acciones se calcula como la diferencia de precio de venta

respecto al precio de compra, más los dividendos que la acción haya distribuido en el
período en que la tuvimos, sobre el valor originalmente pagado por ella.

Fondos mutuos: La rentabilidad de los fondos mutuos es la más simple de calcular, ya que
es la diferencia del valor cuota del rescate respectos del valor cuota del aporte.

Generalmente no conocemos cuánto recibiremos como resultado de una inversión (inversión en

acciones, un fondo mutuo, un negocio, …) , solo tenemos una expectativa de rentabilidad. En este
sentido, la rentabilidad:

Es incierta: Ya que depende de múltiples factores, cuyos comportamientos no siempre

pueden ser predecibles y por lo tanto el resultado de la inversión tampoco lo será.

Puede ser tanto positiva como negativa: Esto es algo clave y nos remite nuevamente a
la importancia de la diversificación, como forma de equilibrar los riesgos en caso de
enfrentar un escenario desfavorable para algún tipo de inversión en particular.
Para calcular la rentabilidad, debemos considerar todos los costos incurridos para la realización de la
inversión y, en períodos largos de tiempo, también deberemos considerar la inflación (que equivale a la
pérdida de valor del dinero en el tiempo) para calcular con mas precisión.

En una definición muy simplificada diremos que rentabilidad son los beneficios que se han
obtenido o se pueden obtener de una inversión.
La rentabilidad en términos financieros se expresa en porcentaje (%), y en una forma
simplificada se calcula como la utilidad o pérdida obtenida en una inversión dividida por el
monto inicialmente invertido:
(Monto final – monto inicial) / Monto inicial = Rentabilidad (%)

Ahorro y alternativas de inversión

El Mercado de Valores opera como cualquier otro mercado en el que se transan bienes, solo que en este caso
se trata de instrumentos financieros.
La demanda y la oferta se produce en un lugar de intercambio llamado mercado,
en el que la compra y venta se puede realizar a través de intermediario, ya sea en
una Bolsa o fuera de ella, y en otros casos entre las partes interesadas.

Participantes del mercado de valores

Emisores de valores: Ofrecen valores (acciones, bonos, cuotas de fondos mutuos, etc.) para
su venta en el mercado.
Demandantes de valores: Personas o instituciones que desean obtener ganancias mediante
la adquisición de instrumentos de inversión.
Intermediación de valores: Se encuentran en esta categoría, los Intermediarios de Valores,
las Operaciones de intermediación y las Sociedades de Apoyo a la Intermediación.
Reguladores y fiscalizadores: Supervisan que las actividades y participantes del mercado de
valores operen dentro del marco legal y demás normativa reglamentaria que les sea
aplicable.
Entidades de apoyo a la información: Contribuyen con la fiscalización, mediante la revisión
de la información financiera de las sociedades.
Existe también el Mercado de Productos, un mercado bursátil en el que se transan productos
agropecuarios.
Para abordar correctamente este tema, vamos a aclarar dos conceptos que normalmente se usan como
sinónimos, pero que en realidad no lo son.

AHORRAR
Es bajar el nivel de gastos en forma consciente y deliberada con el objetivo de acumular
dinero en el tiempo.
INVERTIR
Es “poner a trabajar” nuestro dinero con la expectativa de generar una ganancia/rentabilidad
futura.
En los escenarios en que somos naturalmente superavitarios, es decir, contamos con la
capacidad de generar excedentes de recursos dentro de un período de tiempo, (en otras
palabras, vamos acumulando dinero) nos iremos encontrando con la oportunidad de
convertirnos en inversionistas.

También podría darse que sin tener naturalmente estos excedentes, pero porque nos
hemos propuesto alcanzar una meta, nos encontremos generando estos excedentes por la
vía de la postergación del consumo en el tempo, esto es reducir gastos hoy para contar con
más recursos en el futuro.

Cuando postergamos gastos presentes, normalmente estaremos hablando de gastos no

esenciales, ni obligaciones de pago previamente contraídas, sino más bien de gastos que
podemos considerar de gustos, prescindibles o suntuarios.

Objetivo del ahorro

En una primera vista, podemos clasificar el objetivo del ahorro (y las alternativas de inversión
disponible para ello) en los siguientes grandes ámbitos:

Previsional: Referidos al ahorro obligatorio que se gestiona dentro del sistema de pensiones.

Previsional voluntario: Aquel ahorro con fines previsionales que se realiza de forma
voluntaria y adicional al ahorro previsional obligatorio, que cuenta con beneficios
tributarios que lo incentivan con el propósito que las personas puedan mejorar o anticipar
su pensión. Este ahorro se conoce como Ahorro Previsional Voluntario (APV).

No previsional: Todo el ahorro que se conoce tradicionalmente, que no está descrito en los
dos puntos anteriores, y para el cual existen múltiples alternativas y productos de
inversión, que permiten a cada persona encontrar una solución a sus necesidades
particulares.

• Por otra parte, podemos clasificarlo también según el plazo del ahorro en
que estemos pensando mantenerlo invertido, considerando diversas
soluciones de inversión para el corto, mediano o largo plazo.
• bullet
Una vista complementaria a la anteriores, tiene que ver con
los propósitos para los cuales estemos ahorrando: comprar una casa, un
viaje de vacaciones, pagar la educación de los hijos, comprar un auto,
mejorar nuestra jubilación, entre otros.
Y en todas las anteriores aparece siempre y jugando un rol clave nuestra propia tolerancia o capacidad
de enfrentar las fluctuaciones de los valores de nuestras inversiones. De esta forma, dos personas que
estén pensando en el mismo plazo y objetivo, pero con distinta tolerancia a las fluctuaciones del
mercado, deberían tener soluciones de inversión distintas.

Entre las alternativas en las que podemos invertir, existe una clasificación basada en el tipo de instrumento:

1. INSTRUMENTOS DE DEUDA O "RENTA FIJA"

Son instrumentos de inversión que entregan una rentabilidad fija y conocida en la medida que el
inversionista los mantenga hasta su vencimiento.

Ejemplo de instrumentos de deuda: Depósito a Plazo

Es un tipo de instrumento en que el cliente coloca en un banco una cantidad de dinero por
un tiempo exacto, a una determinada tasa de interés. Al final del período establecido, el
banco devuelve al cliente el monto original más los intereses que haya ganado en ese
período.

Como vemos la utilidad o rentabilidad se conoce desde el momento de contratarlo y los

intereses se calculan siempre sobre el monto inicial invertido (capital).

Pueden clasificarse según su denominación

• Reajustables: Aquellos que se emiten en Unidades de Fomento (UF) y exigen ser
contratados por un mínimo de 90 días.
• No reajustables: Aquellos que se emiten en pesos chilenos, dólar americano o euro, y
exigen un plazo mínimo de 7 días.

Pueden clasificarse según su tiempo de contratación

• Depósitos a plazo fijo: En los depósitos a plazo fijo la institución se obliga a pagar en
un día prefijado, debiéndose devengar los reajustes e intereses solo hasta esa fecha.
• Depósitos a plazo renovable: Los depósitos a plazo renovable, por su parte,
contemplan condiciones similares a los depósitos a plazo fijo, pero con la posibilidad
de prorrogar automáticamente el depósito por un nuevo período, de la misma
cantidad de días, en caso de que el depositante no retire el dinero. Por consiguiente,
en el o los períodos siguientes se seguirán devengando, sobre el nuevo capital, los
intereses y reajustes correspondientes a cada período.
• Depósitos a plazo indefinido: Por último, en los depósitos a plazo indefinido no se
pacta al momento de constituirlos, una fecha o plazo determinados de vencimiento,
sino que la institución depositaria se obliga a la restitución en un plazo prefijado, a
contar de la vista o aviso de su cliente, de manera que se pagan los intereses y
reajustes devengados desde la fecha en que se entera el depósito hasta que se
cumpla la fecha avisada para su retiro.
 2. INSTRUMENTOS DE CAPITALIZACIÓN O "RENTA VARIABLE"

Son instrumentos cuya rentabilidad varía de acuerdo a la fluctuación de precio del instrumento, el que
a su vez depende de las condiciones de mercado, solvencia o calidad del emisor, la marcha de sus
negocios y otros múltiples factores.

Ejemplo de instrumentos de capitalización: Acciones

Es un tipo de instrumento de capitalización que da al inversionista la propiedad de una
parte del patrimonio de una empresa al convertirse en accionista de ella. El ser accionista
implica también adquirir algunos derechos como percibir dividendos de la compañía y poder
participar y votar en las juntas de accionistas. Las acciones normalmente se transan en el
mercado financiero.

A diferencia de la renta fija, el emisor de una acción no compromete el pago de ningún

monto específico en el futuro al accionista. La inversión se realiza porque el inversionista
tiene expectativas respecto a la capacidad de la empresa de generar utilidades futuras,
parte de las cuales serán distribuidas a sus accionistas como dividendos, y porque el
accionista espera que el valor de sus acciones en el mercado va a subir en el futuro.

• Los instrumentos de capitalización presentan una rentabilidad esperada

mayor que los instrumentos de deuda, pero tiene asociado un mayor riesgo
al depender de múltiples factores y su valoración puede cambiar en
cualquier momento lo que significa una mayor volatilidad.
• Por esto, la inversión en este tipo de instrumentos se recomienda para
plazos más largos, que den tiempo para recuperar eventuales bajas de
precio.

FONDOS MUTUOS
Los fondos mutuos son carteras diversificadas de activos (instrumentos de deuda y/o de
capitalización), administradas por instituciones supervisadas por la Comisión para el Mercado
Financiero (CMF), y cuyos especialistas invierten en una gran variedad de instrumentos financieros de
distintos países, sectores económicos y distintas monedas.

• Las personas pueden invertir en fondos mutuos desde $5.000 en la mayoría de los casos, a
través de los canales hoy disponibles como sitios web de empresas financieras, aplicaciones de
inversiones, de forma telefónica, o presencial en una Administradora de Fondos o en alguno de
sus agentes colocadores.
• Además de la diversificación, una de las principales ventajas es que la inversión se puede
“rescatar” (retirar el dinero invertido) total o parcialmente, en cualquier momento, sin perder el
mayor valor o rentabilidades que se hayan obtenido hasta ese momento, a diferencia de por
ejemplo, un depósito a plazo.
• Dependiendo del Fondo, el dinero puede estar disponible en un día o en hasta un máximo de 10
días, por lo que en jerga financiera, es una "inversión muy líquida".
Entre los atributos más relevantes que una persona accede al invertir en fondos mutuos podemos
mencionar:

Diversificación: Diversificar sus inversiones ayuda a reducir los potenciales impactos negativos de una
inversión en particular. Al invertir en fondos mutuos, automáticamente se diversifica, ya que ellos
invierten en una gran variedad de instrumentos financieros, permitiendo así que el partícipe disponga
de un portafolio diversificado en una escala mayor a la que obtendría si invirtiese directamente en
distintos instrumentos y también, a un costo menor.

Liquidez: Es la facilidad para acceder rápidamente a tu dinero. Los fondos mutuos se pueden rescatar
en cualquier momento, sin perder la rentabilidad obtenida.
El pago de los rescates variará entre 1 a 10 días, dependiendo del fondo.

Flexibilidad: Se puede elegir entre diferentes estrategias de inversión con objetivos y cualidades para
adaptarse a los diversos perfiles de los partícipes.
Seleccionando el más adecuado dentro de las amplias categorías de fondos de deuda, accionarios,
balanceados y estructurados que existen (hoy en el mercado chilenos son más de 2.000 las
alternativas, considerando las series de los fondos).

Accesibilidad: Es posible ahorrar e invertir en fondos mutuos a partir de $5.000, es por ello que aún
siendo pequeño el aporte realizado, se accede a las ventajas que entregan los fondos, como el alcance a
los mercados del mundo y a instrumentos de inversión que en forma individual no sería posible.
Comodidad: Efectuar operaciones, ya sean de aportes o rescates, en fondos mutuos es fácil, rápido y
cómodo, dado que existen diversos medios a través de los cuales se puede instruir de una operación, ya
sea a través de internet, vía telefónica o acercándose a la administradora.
Administración Profesional: Incluso en las mejores condiciones de mercado, se requiere de
experiencia para seleccionar los instrumentos en dónde invertir de forma óptima, para ello es
necesario un compromiso permanente para monitorear los mercados.
Los fondos mutuos cuentan con equipos de profesionales que realizan continuamente este
seguimiento y seleccionan el mejor conjunto de inversiones conforme a los objetivos del fondo.

Fácil acceso a economías y mercados: Facilidad para acceder a mercados internacionales, lo cual, podría
ser costoso y complejo realizar en forma independiente, lo que permite a las personas obtener los
beneficios derivados de tales instrumentos y economías.
Todo lo anterior hace que esta alternativa de inversión sea una de las más eficientes para las distintas
necesidades y perfiles de clientes que quieren invertir. Veamos a continuación los diversos tipos de fondos
mutuos que existen y sus características principales:
Hoy existen en Chile más de 500 tipos de fondos, y cada uno de ellos cuenta con distintas características en cuanto a riesgos
y rentabilidades potenciales, por lo que es fundamental que a la hora de elegir se tomen en cuenta las propias expectativas,
horizonte de inversión y tolerancia al riesgo.

La siguiente clasificación, realizada por la Asociación de Fondos Mutuos de Chile (AFM), agrupa en
términos generales los distintos tipos de fondos, y sirve como una guía general para entender sus
diferencias:

Fondos Mutuos de Deuda: Buscan minimizar el riesgo de perder parte del capital
inicialmente invertido, y obtener retornos moderados, invirtiendo exclusivamente en
instrumentos de deuda, tales como: bonos, depósitos a plazo, letras hipotecarias de Chile u
otros países. Este tipo de fondos cuenta con un bajo riesgo asociado, por lo que están
orientados a inversionistas que no quieren ver grandes fluctuaciones de sus dineros y que
para ello están dispuestos a obtener una menor rentabilidad

Fondos Mutuos Accionarios: Invierten al menos el 90% de la cartera en instrumentos de

capitalización. Estos fondos cuentan con un mayor riesgo asociado (volatilidad), pero al
mismo tiempo un mayor potencial de rentabilidad.
Son atractivos para para quienes tienen mayor tolerancia al riesgo o que están dispuestos a
invertir en un horizonte de largo plazo (años), de manera que puedan esperar la
recuperación ante una eventual crisis o baja en los mercados.

Fondos Mutuos Balanceados: Invierten en instrumentos de deuda y de capitalización.

Estos fondos son recomendados para aquellos inversionistas que buscan un equilibrio
entre riesgo y retorno, y que cuentan con objetivos de inversión de mediano o largo plazo.

Fondos Mutuos Estructurados: Estos fondos mutuos se definen conforme a lo establecido

en la Circular N° 1578 de la Comisión para el Mercado Financiero, la que señala que se
entenderá como fondo de este tipo aquel “…que conforme a su política de inversiones,
contenida en el Reglamento Interno del mismo, busque la obtención de una rentabilidad
previamente determinada, fija (nominal o real) y/o variable, al cabo de un período de
tiempo específico, conforme a las condiciones que se definan en el reglamento interno del
mismo…”.
Además, estos fondos pueden o no ser garantizados, siempre que cumplan con los
requisitos que establece la CMF para ello, lo que debe ser especificado en sus reglamentos
internos

Fondos Mutuos para Inversionistas Calificados: Exclusivos para personas o instituciones

que reúnen ciertas características, particularmente cuentan con un conocimiento mayor del
mercado de valores, tienen experiencia en inversiones e invierten altos montos, entre otros
requisitos establecidos por la Superintendencia de Valores y Seguros.

Veamos ahora cuál es el costo de invertir en fondos mutuos:

Remuneración: El principal costo por la gestión de las inversiones por parte de la

administradora de fondos se denomina “remuneración”, la cual ya está incorporada en el
valor cuota al que accede el inversionista y que se publica diariamente. Se distribuye en
forma equitativa entre todos los partícipes de un mismo fondo o serie y se expresa como
un porcentaje anual + IVA (salvo los fondos mutuos APV, los cuales no pagan IVA).

Comisiones de inversión: Otro costo que puede enfrentar el ahorrante de un fondo mutuo
son las comisiones de inversión y las de inversión diferidas al rescate. Las primeras son un
potencial cobro al ahorrante al realizar la inversión, mientras que las segundas se aplican al
rescatar el dinero en función del tiempo de permanencia en el fondo y el horizonte de
inversión de este. Estas comisiones están especificadas en el reglamento interno de cada
fondo y deben ser conocidas al momento de invertir. Puedes profundizar revisando el
video de la AAFM sobre estos costos.

Los costos asociados a la inversión en fondos mutuos, además de estar disponibles en

reglamentos internos, contratos y folletos informativos, son informados periódicamente a la
CMF.

La CMF emite y supervisa las instrucciones sobre la forma y contenido en que deberá
presentarse la información estadística de los costos asociados a la inversión en fondos mutuos,
así como, acerca de la difusión de dicha información.

De acuerdo a la norma, los fondos informan y publican la tasa anual de costos

(TAC) de forma mensual y esta se define como:

TAC Total: la “Tasa Anual de Costo Total” del fondo o de la serie de cuotas, según corresponda, es la
sumatoria de los porcentajes que resultan de dividir los costos asociados a la inversión en el fondo
mutuo o en la serie de cuotas, sobre el patrimonio del fondo o de la serie, en forma diaria, durante el
año terminado el último día del mes al cual se refiere la información.

• Emisores de valores: Ofrecen valores (acciones, bonos, cuotas de fondos mutuos,

etc.) para su venta en el mercado.
• Demandantes de valores: Personas o instituciones que desean obtener ganancias
mediante instrumentos de inversión.
• Reguladores y fiscalizadores: Supervisan que las actividades del mercado de valores
operen dentro del marco legal.
• Entidades de apoyo a la información: Contribuyen con la fiscalización, mediante la
revisión de la información financiera.

Con bajar el nivel de gastos en forma consciente y deliberada con el objetivo de acumular
dinero en el tiempo, nos referimos a Ahorrar.

• Previsional: Referidos al ahorro obligatorio que se gestiona dentro del sistema de

pensiones.
• Previsional voluntario: Se realiza de forma voluntaria y adicional al
ahorro previsional obligatorio.
• No previsional: Existen múltiples alternativas y productos de inversión.

Ahorro previsional voluntario (APV)

Mencionamos al iniciar esta sección los distintos tipos de ahorro que existen desde la perspectiva de
su objetivo en cuanto a si eran o no previsionales. Profundizaremos ahora en el Ahorro Previsional
Voluntario, conocido como APV.
Es un mecanismo que permite a las personas dependientes e independientes
ahorrar por sobre lo cotizado obligatoriamente en su AFP, con el objetivo de
mejorar o anticipar su pensión al alcanzar el monto necesario definido por la ley.
El APV es parte del pilar de ahorro voluntario

Existen tres alternativas de APV

• Cotizaciones Voluntarias. Solo las AFP pueden ofrecer esta alternativa.
• Depósitos de Ahorro Previsional Voluntario.
• Depósitos Convenidos.

Características del APV

• Es una alternativa disponible para trabajadores dependientes e independientes.
• Se financia con aportes individuales y, en el caso del Ahorro Previsional Colectivo (APVC)
también de los empleadores.
• Tiene beneficios tributarios. Existen 2 regímenes alternativos:

Régimen A: Contempla un bono fiscal equivalente al 15% ahorrado (con tope 6 UTM al año).
Régimen B: Rebaja directa en la base imponible (con tope de UF600 al año).

• Los ahorros realizados en APV son de libre disponibilidad, lo que significa que el trabajador
puede retirarlo en cualquier momento y para los fines que estime conveniente. Sin embargo, es
importante considerar que al momento de hacer un retiro, la institución debe retener un 15%
del monto a efectos de restituir los beneficios tributarios que ese ahorro haya tenido y se
reliquida como parte del impuesto global complementario en la declaración anual de renta.
• bullet
Los montos ahorrados bajo modalidad de APV son inembargables.

Modalidades del APV

Ahorro previsional voluntario APV

Lo realiza el trabajador, pudiendo ser de forma directa o indirecta:
Directa: el trabajador destina dinero desde su remuneración líquida y lo entera directamente en la
institución donde haya contratado su APV.
Indirecta: en este caso el empleador retiene el monto y lo entera en la institución donde el trabajador
haya contratado el APV.

Tope Anual: 600 UF (considerando los aportes de APV más los de APVC).Los aportes del APV pueden
ser retirados en cualquier momento por el trabajador, pero pagando el impuesto a la renta
correspondiente.
Depósitos convenidos
• Acuerdo bilateral entre el trabajador y el empleador, según el cual este último hace depósitos
no constitutivos de renta a la cuenta del trabajador.
• Esta modalidad de aportes únicamente puede realizarse de forma indirecta (vía empleador).
• Tope Anual de 900 UF.
• Los fondos acumulados como depósitos convenidos solo pueden ser retirados para
pensionarse.

Ahorro Previsional Colectivo (APVC)

Es una modalidad de APV basada en un contrato entre el empleador que representa a sus trabajadores
y una Institución Autorizada que ofrezca planes de Ahorro Previsional Voluntario Colectivo (APVC),
con el objetivo de realizar aportes provenientes del empleador y del trabajador para ahorrar con fines
previsionales.

¿Cómo y dónde se puede contratar el APV?

Para realizar este ahorro se ofrecen varias alternativas de planes, que son las propuestas en
las que se puede invertir e instituciones donde poder realizarlo, como cuotas de fondos
mutuos, seguros de vida con APV, cuotas de fondos de inversión, entre otras.

¿Con quién se contrata?

Los planes de ahorro de APV pueden ser ofrecidos por las AFP e Instituciones Autorizadas
que son: Administradoras Generales de Fondos, Corredores de Bolsa, Compañías de
Seguros, Agentes de Valores y Bancos.

¿Cómo funciona?
Los trabajadores que opten por efectuar cotizaciones voluntarias, depósitos de ahorro
previsional voluntario o depósitos convenidos, deberán manifestar su voluntad en la
Entidad elegida o ante un representante o persona autorizada por aquélla, mediante la
suscripción del formulario denominado "Selección de Alternativas de Ahorro Previsional
Voluntario".

Las características del APV son:

• Es una alternativa disponible para trabajadores dependientes e independientes.

• Se financia con aportes individuales y, en el caso del Ahorro Previsional Colectivo
(APVC) también de los empleadores.
• Los montos ahorrados bajo modalidad de APV son inembargables.
• Tiene beneficios tributarios.
• Los ahorros realizados en APV son de libre disponibilidad.
• Los montos ahorrados bajo modalidad de APV son inembargables.