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    PF O1rf305 S3

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    Los modelos de medición del riesgo de crédito combinan elementos como la probabilidad de incumplimiento, la exposición y la severidad para estimar la pérdida esperada. CreditMetrics y CreditRisk+ son dos modelos sofisticados. CreditMetrics utiliza una matriz de transición para calcular la probabilidad discreta de cambios en la calificación crediticia, mientras que CreditRisk+ supone que la probabilidad de incumplimiento sigue una distribución de Poisson continua.

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    Los modelos de medición del riesgo de crédito combinan elementos como la probabilidad de incumplimiento, la exposición y la severidad para estimar la pérdida esperada. CreditMetrics y CreditRisk+ son dos modelos sofisticados. CreditMetrics utiliza una matriz de transición para calcular la probabilidad discreta de cambios en la calificación crediticia, mientras que CreditRisk+ supone que la probabilidad de incumplimiento sigue una distribución de Poisson continua.

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    Riesgo de Crédito

    MATERIA: RIESGO DE CRÉDITO


    SEMANA 3

    TEMA SEMANA 3:
    a) Modelos de Medición del Riesgo de Crédito.

    • ¿Qué entendemos por Modelos de Medición del Riesgo de


    Crédito?

    Se trata de modelos que combinan los diferentes elementos de la medición del


    riesgo de crédito (probabilidad de incumplimiento, exposición y severidad) para
    estimar la pérdida esperada. Estos modelos fundamentalmente se enfocan en
    calcular la probabilidad de incumplimiento.
    Existen modelos de medición tradicionales, también llamados subjetivos,
    basados en indicadores o razones financieras y en el juicio experto. Uno de los
    más conocidos es el modelo de las C’s de riesgo de crédito, que veremos en la
    semana 5.
    Adicionalmente, hay unos modelos más sofisticados, que utilizan técnicas
    estadísticas para calcular la probabilidad de incumplimiento y las pérdidas
    esperadas. Los modelos más conocidos son los siguientes:
    • CreditMetrics
    • CreditRisk+
    • KMV
    • Z-Score
    En esta semana 3, esta materia se refiere a los dos primeros modelos:
    CreditMetrics y CreditRisk+.

    • ¿Qué es CreditMetrics?

    Es un modelo de medición del riesgo de crédito propuesto por el banco JP


    Morgan en 1997, con el objetivo de tener una estimación de las pérdidas
    esperadas y no esperadas, utilizando un conjunto de variables que caracterizan
    a los individuos sujetos de crédito.
    Riesgo de Crédito

    Creditmetrics mide el riesgo de un portafolio a través de la metodología de


    Valor en Riesgo (VaR), identificando los incumplimientos y los cambios en las
    calificaciones crediticias de los emisores de deuda.
    Para ello, utiliza el concepto de matriz de transición o migración, que nos dice
    cuál es la probabilidad de que un activo que tiene una determinada calificación
    de riesgo pueda cambiar a otra calificación de riesgo. De Lara (2008) nos da
    un ejemplo para un título de deuda que tiene una calificación de riesgo BBB,
    pero que puede pasar a ser un AAA con una probabilidad de 0.02%, o de
    quedarse en BBB con un 86.93%, como se observa en la siguiente ilustración:

    • ¿Qué es CreditRisk+?

    De acuerdo con el profesor De Lara (2008), es un modelo propuesto por Credit


    Suisse Financial Products (CSFP) en 1997, que busca determinar las
    determinar las pérdidas esperadas y no esperadas del portafolio, considerando
    únicamente dos estados de la naturaleza: incumplimiento y no incumplimiento.
    En este modelo, la probabilidad de incumplimiento es una variable continua.
    Además de determinar la probabilidad de incumplimiento, Credit Risk Plus
    permite determinar la severidad de la pérdida o Loss Given Default (LGD).
    Se supone que la probabilidad de incumplimiento se comporta como una
    variable Poisson, cuya distribución de probabilidad está dada por la siguiente
    ecuación:

    Donde Lambda es la tasa promedio de créditos incumplidos en un portafolio, y


    la variable “x” es el número de incumplimientos que se quiere estudiar.
    Riesgo de Crédito

    Siguiendo el ejemplo del profesor De Lara (2008, 43), si la tasa promedio de


    incumplimientos de una cartera de créditos es de 3% (este es el valor de
    Lambda), la probabilidad de que se presenten 6 incumplimientos (este es el
    valor de X) es:

    • ¿Cuál es la diferencia entre CreditMetrics y CreditRisk+?

    Siguiendo a De Lara (2008), Creditmetrics es un modelo de Mark to Market y


    Credit Risk Plus es un modelo de probabilidad de incumplimiento.
    Al estar basado en los cambios probables de las calificaciones de la
    contraparte, CreditMetrics utiliza una matriz de transición y le interesa
    determinar el cambio en el valor del crédito.
    Adicionalmente, en Creditmetrics la probabilidad de incumplimiento en un
    período específico es discreta, mientras que en el modelo de Credit Risk Plus,
    la probabilidad de default, que es la variable más relevante para este modelo,
    es una variable continua con una distribución de probabilidad, las cuales se
    comportan de acuerdo con una distribución de Poisson.

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