El Punto de Equilibrio y Apalancamiento

FINANZAS
Mgtr. LUIS MONTENEGRO PEREZ Email: luismontenegro.97@hotmail.com
EL PUNTO DE EQUILIBRIO Y EL APALANCAMIENTO

Definiciones. Clases: Operativo y Financiero. Apalancamiento Total. Aplicacin Prctica.
PUNTO DE EQUILIBRIO
Qu ocurre ah? Es aquel punto de actividad, considerado un indicador necesario para calcular no solo la eficiencia de las operaciones de una empresa, sino el volumen de ventas netas necesarias para que en un negocio no se gane ni se pierda.
CLCULO DEL P.E. EN UNIDADES

En el Punto de Equilibrio se debe cumplir que los Costos Totales (CT) sean iguales a los Ingresos Totales (IT):
CT = IT
CLCULO DEL P.E. EN SOLES

Se obtiene del producto del PEu por el precio de venta unitario (valor de venta) (P) del bien o servicio: PEm = PEu * P
PUNTO DE EQUILIBRIO EN UNIDADES Y MONETARIOS
PUNTO DE EQUILIBRIO PARA VARIOS PRODUCTOS O SERVICIOS

En la mayora de los casos, las empresas producen ms de un producto (multiproducto), los que tendrn precios de venta y costos variables diferentes. El punto de equilibrio en unidades (PEu) para cada uno de estos productos seguramente ser distinto. Para estos casos, se puede proceder de dos maneras distintas segn que los productos se midan en unidades homogneas o no
CLCULO DEL P.E. MULTIPRODUCTO

La frmula a utilizar es:
En la cual los i representan los porcentajes de ventas en $ de cada uno de los productos respecto del total de ventas.
APALANCAMIENTO
Apalancarse es simplemente apoyarse en un recurso (punto) para obtener un mayor resultado que no hubiera sido posible con su propio y nico esfuerzo.
APALANCAMIENTO
El Apalancamiento surge cuando una empresa con el fin de incrementar la rentabilidad del propietario, recurre a cargas fijas, operativas y financieras.
Por lo que el incremento del apalancamiento tambin aumenta los riesgos de la operacin, dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposicin a la insolvencia o incapacidad de cumplir con los pagos.
APALANCAMIENTO
El grado de apalancamiento tambin supone un riesgo creciente para el capital propio, pero si se puede neutralizar ste, el apalancamiento puede ser una forma muy til de potenciar los rendimientos del capital social.
APALANCAMIENTO
En las Finanzas un pequeo cambio en las ventas, para arriba o para abajo, puede traducirse en un incremento ms que proporcional en las utilidades.
Por lo tanto es necesario conocer estos aspectos de las finanzas, que son herramientas valiosas que ayudan en la buena direccin de las empresas.
APALANCAMIENTO
En las Finanzas apalancamiento: existen dos formas de
- Apalancamiento Operativo; y, - Apalancamiento Financiero.
El punto de apoyo en el Apalancamiento Operativo son los Costos Fijos y en el Apalancamiento Financiero son los intereses de la deuda.
APALANCAMIENTO OPERATIVO
El Apalancamiento Operativo sucede cuando un pequeo cambio en las ventas se traduce en un cambio mayor en las utilidades operativas (UAII). El apalancamiento operativo depende de los costos fijos, cundo ms altos sean stos, un cambio en las ventas, el efecto que producir en la utilidad operativa, ser mayor que si la empresa contara con costos fijos bajos.
EL GRADO APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO)

El grado de Apalancamiento Operativo (GAO) se mide para un determinado punto de las produccin o de ventas.
V - CV UAII + CF
GAO =
Donde:
---------------V CV - CF
GAO =
---------------UAII
V= Ventas CV= Costos Variables Totales CF= Costos Fijos Nota: Margen de Contribucin = V - CV
EL GRADO APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO)

El Grado de Apalancamiento Operativo, de alguna manera, es la medida cuantitativa de esa sensibilidad de las utilidades operativa de la empresa ante una variacin en las ventas o produccin
GAO Q
Donde:
QPu CVu QPu CVu CF
Pu = Precio de venta por Unidad Q = Unidades producidas y vendidas Cvu = Costos Variables por unidad CF = Costos Fijos Totales
DETERMINANTES DEL APALANCAMIENTO OPERATIVO

Mide la capacidad que tiene la firma de emplear de manera eficiente la capacidad instalada, que es origen de los costos fijos.
CASO DE APLICACIN DEL GAO

DATOS Precio de Venta Costo Variable Unitario Costo Fijos 10.00 7.00 90,000.00 COSTOS VARIABLES COSTOS OPERATIVOS UTILIDAD DE LA OPERACIN
NIVEL DE VENTAS UNIDADES 10,000.00 20,000.00 30,000.00 40,000.00 50,000.00 60,000.00 70,000.00 80,000.00 90,000.00 100,000.00 Punto de Equilibrio INGRESOS 100,000.00 200,000.00 300,000.00 400,000.00 500,000.00 600,000.00 700,000.00 800,000.00 900,000.00 1,000,000.00 30,000.00
GAO
70,000.00 140,000.00 210,000.00 280,000.00 350,000.00 420,000.00 490,000.00 560,000.00 630,000.00 700,000.00
160,000.00 - 60,000.00 230,000.00 - 30,000.00 300,000.00 370,000.00 30,000.00 440,000.00 60,000.00 510,000.00 90,000.00 580,000.00 120,000.00 650,000.00 150,000.00 720,000.00 180,000.00 790,000.00 210,000.00
0.50 2.00 4.00 2.50 2.00 1.75 1.60 1.50 1.43
EL GRADDO APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO) Y EL PUNTO DE EQUILIBRIO

En aquellos valores cercanos (por encima) del Punto de Equilibrio el Apalancamiento Operativo es alto por que los costos fijos nos son aprovechados adecuadamente, pero en puntos muy lejanos al Punto de Equilibrio el G.A.O. tiende a uno, por que los costos fijos ya se encuentran distribuidos en mayor nmero de unidades. Qu es el Riesgo Operativo?
EL APALANCAMIENTO FINANCIERO
El Apalancamiento financiero (AF) es el resultado que provoca el endeudamiento con terceros sobre la rentabilidad del capital propio, es decir, consiste en la utilizacin de la deuda para aumentar la
utilidad por accin (UPA) o la Utilidad Neta como consecuencia de los cambios en la UAII.
Qu es el Riesgo Financiero?
Acciones Comunes vs Acciones Preferentes
EL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

El Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) o Palanca Financiera, se define de la siguiente manera:
Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por accin de una empresa, el cambio de las utilidades operativas de la empresa es conocida como el GAF
Siempre que el GAF sea mayor que 1, existir apalancamiento financiero. Otra forma ms directa de calcular el GAF es a un nivel de las UAII
EL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

Otra forma de calcular el Apalancamiento Financiero (GAF):
UTILIDAD OPERATIVA (UAII)
Grado
de
GAF =
------------------------------------------UAI % VARIACION UTILIDAD NETA
GAF =
------------------------------------------% VARIACION EN LAS VENTAS
DETERMINANTES DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO
Se deriva de utilizar endeudamiento para financiar una inversin. Esta deuda genera un coste financiero (intereses), pero si la inversin genera un ingreso mayor a los intereses a pagar, el excedente pasa a aumentar el beneficio de la empresa.
Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) Menos: Intereses Utilidades netas despus de intereses Menos: Impuestos Utilidades netas despus de impuestos Menos: Dividendos de acciones preferentes Utilidades disponibles para los accionistas comunes Utilidades por Accin (UPA)
Apalancamiento Financiero
El uso de la deuda tiene dos efectos importantes en la razn de precio a utilidad: El primer efecto proviene de la deducibilidad de impuestos de los pagos por intereses, que puede representar una ventaja real para una empresa con alguna deuda en su estructura de capital.
El segundo efecto proviene del hecho de que puede utilizar la deuda para aumentar sus utilidades por accin (suponiendo que sus utilidades son positivas).
SI RENDIMIENTO > COSTO DE LA DEUDA APALANCAMIENTO FAVORABLE SI RENDIMIENTO < COSTO DE LA DEUDA
APALANCAMIENTO DESFAVORABLE
SI RENDIMIENTO = COSTO DE LA DEUDA APALANCAMIENTO NEUTRO SI NO HAY ENDEUDAMIENTO NO EXISTE APALANCAMIENTO
APALANCAMIENTO TOTAL
El efecto de combinar el apalancamiento financiero y el operativo es una amplificacin en dos pasos de cualquier cambio en las ventas que logra un cambio relativo en las utilidades por accin ms grande. Una medida cuantitativa de esta sensibilidad total de las utilidades por accin de una empresa a un cambio en las ventas en ella.
EL GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL

El grado de apalancamiento total es la medida numrica del apalancamiento total de la empresa y se calcula con la siguiente ecuacin:
GAT = GAO * GAF

GAT %UPA %Ventas
GAT Q
QPu CVu QPu CVu CF I DP *1 1 T
Siempre que el GAF sea mayor que 1, existir apalancamiento financiero. Otra forma ms directa de calcular el GAF es a un nivel de las UAII.
DETERMINANTES DEL APALANCAMIENTO TOTAL

Apalancamiento Operativo
Ventas Menos: Costo de Ventas Utilidades Brutas Menos: Gastos Operativos Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) Menos: Intereses Utilidades netas despus de intereses Menos: Impuestos Utilidades netas despus de impuestos Menos: Dividendos de acciones preferentes Utilidades disponibles para los accionistas comunes Utilidades por Accin (UPA)
Apalancamiento Total
Apalancamiento Financiero
CASO DE APLICACIN
DATOS Ventas 20,000.00 Precio 60.00 Costos Fijos 600,000.00 Costo Variable 20.00 Gastos Intereses 80,000.00 Tasa Impuesto 30.00%
02
Ventas Costo Variable Costos Fijos Utilidad Operacional o U.A.I.I.I Gastos por Intereses Utilidad Antes de Impuesto Impuestos Utilidad Neta GAO GAF GAT
1,200,000.00 - 400,000.00 - 600,000.00 200,000.00 80,000.00 120,000.00 - 36,000.00 84,000.00 4.00 1.67 6.67
EL A MODO DE CONCLUSIN
APALANCAMIENTO OPERATIVO
MIDE EL IMPACTO EN EL NIVEL DE VENTAS SOBRE LAS UTILIDADES ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS
APALANCAMIENTO FINANCIERO
MIDE EL IMPACTO DE LOS CAMBIOS EN LAS UTILIDADES ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS SOBRE LAS UTILIDADES DISPONIBLES PARA LOS ACCIONISTAS
APALANCAMIENTO TOTAL
MIDE EL EFECTO DE LOS CAMBIOS EN LOS INGRESOS POR VENTAS Y SE OBTIENE COMO UN MULTIPLO DEL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO Y EL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO.
EJERCICIO 01
Comercial Jordn S.A.C., se dedica a la elaboracin de aceite de soya, cuya presentacin es en botella de 1 litro. Luego de realizar un anlisis de mercado, se estiman las ventas en 500,000 botellas al ao. Cada botella producida tendr un costo operativo variable de S/. 4 y se vender cada una a S/. 7. Los costos fijos operativos mensuales ascienden a S/. 90,000.00 Nuevos Soles. La empresa estima sus gastos financieros anuales en S/. 25,000.00 Nuevos Soles. Si se sabe que la tasa del impuesto a la renta asciende a 30% y ha pagado S/. 30,000 de Dividendos Preferentes. N Acciones comunes: 2,500 y N Acciones Preferentes: 1,000 Calcular el punto de equilibrio operativo en unidades. Calcular y analizar el GAO, GAF y el GAT. Realiza un anlisis de los resultados encontrados.

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EL PUNTO DE EQUILIBRIO Y EL APALANCAMIENTO

CLCULO DEL P.E. EN UNIDADES

CLCULO DEL P.E. EN SOLES

PUNTO DE EQUILIBRIO EN UNIDADES Y MONETARIOS

PUNTO DE EQUILIBRIO PARA VARIOS PRODUCTOS O SERVICIOS

CLCULO DEL P.E. MULTIPRODUCTO

- Apalancamiento Operativo; y, - Apalancamiento Financiero.

EL GRADO APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO)

EL GRADO APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO)

QPu CVu QPu CVu CF

DETERMINANTES DEL APALANCAMIENTO OPERATIVO

CASO DE APLICACIN DEL GAO

0.50 2.00 4.00 2.50 2.00 1.75 1.60 1.50 1.43

EL GRADDO APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO) Y EL PUNTO DE EQUILIBRIO

EL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

EL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

------------------------------------------UAI % VARIACION UTILIDAD NETA

------------------------------------------% VARIACION EN LAS VENTAS

DETERMINANTES DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

EL GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL

GAT = GAO * GAF

QPu CVu QPu CVu CF I DP *1 1 T

DETERMINANTES DEL APALANCAMIENTO TOTAL

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