PDF Chap3 Augmentation

Ministère de l’Enseignement Supérieur et de la Recherche Scientifique
Université Virtuelle de Tunis
Séquence 3:
« Augmentation de capital»
Enseignante : Sarra Elleuch
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Séquence 3: Augmentation de capital
Introduction de la séquence
Au cours de sa vie, la société peut avoir recours à des augmentations de capital.

Cette nécessité s’explique par le besoin d’accroître ses moyens financiers et
d’assainir sa structure financière. Le montant du capital est inscrit dans les statuts.
Toute variation du capital implique nécessairement une modification des statuts. C’est
donc une décision importante que les associés doivent la prendre selon le type de
société.
Décision d’augmentation par type de sociétés
SNC : L’augmentation de SARL : L’augmentation de

capital se traduit soit par capital est une décision SA : C’est l’Assemblée
la souscription et la stratégique qui nécessite Générale Extraordinaire
libération des apports la réunion de l’Assemblée (AGE) qui est le seul
apportés par les anciens Générale Extraordinaire organe habilité à décider
associés soit par (AGE). Cette assemblée une augmentation de
l’introduction d’un nouvel doit rassembler un capital. Pour décider
associé. En effet, les quorum de 50% du l’augmentation, il faut
sociétés de personnes capital. Si ce quorum réunir les 2/3 des voix
sont des sociétés fermées n’est pas respecté, une des actionnaires
constituées de quelques deuxième assemblée se présents ou représentés
associés et l’ouverture à réunit et délibère quel que (Art 291 alinéa 3 du
plusieurs nouveaux soit le quorum. Pour CSC). Toutefois, les
associés est peu adopter la décision modalités d’augmentation
probable. Dans tous les d’augmentation du capital, peuvent être déléguées
cas, l’augmentation de il faut l’accord de la au conseil
capital nécessite l’accord majorité des 3/4 des voix. d’administration (CA) ou
unanime de tous les Toutefois, les statuts au directoire (Art. 294 du
associés. peuvent prévoir une CSC).
majorité inférieure (Art.
131 du CSC).
Le capital social peut être augmenté par 2 procédés :
n= Nombre de titres Vn = Valeur nominale

L’émission de nouveaux titres (n) en La majoration de la valeur nominale
vue d’augmenter la capacité des titres. Dans ce cas, la décision doit
financière de la société et de être prise à l’unanimité des associés
consolider l’autofinancement de la car par l’augmentation de la valeur
société. nominale, l’engagement de tous les
associéss va aussi augmenter. (Art 292
alinéa 3 du CSC). Il faut donc échanger
1
les titres existants contre d’autres à la nouvelle valeur nominale.
 L’augmentation de capital par la création de nouveaux titres est la plus utilisée

puisqu’elle est plus facile à réaliser. C’est pour cela que nous ne traiterons que ce
procédé pour le reste de la séquence. Les nouveaux titres créés peuvent être libérés :
1. par des titres d’apports ;

2. en numéraire ;
3. par incorporation de réserves, de bénéfices et des primes
d’émission ;
4. par double augmentation de capital ;
5. par conversion de dettes.
L’objectif de la séquence est donc de traduire comptablement l’opération

d’augmentation de capital en précisant les spécificités de chacune d’elles.
Les objectifs spécifiques de la séquence sont donc :
- maîtriser les modalités juridiques de chaque type d’augmentation de capital ;

- évaluer les titres des sociétés ;
- analyser chaque type d’augmentation et le traduire comptablement.
L’aspect juridique et comptable de chaque type d’augmentation de capital fera l’objet

d’une section à part. L’aspect fiscal de l’augmentation de capital est similaire à celui
de la constitution des sociétés et fera l’objet de la dernière section.
2
L’augmentation du capital par apport en nature
Cette augmentation est généralement réservée aux associés propriétaires de biens en

nature. En contre partie de leurs apports, ils reçoivent des titres dans le capital.
L’augmentation du capital par apport en nature peut avoir lieu même si la libération
intégrale de l’ancien capital n’a pas eu lieu (Art. 295 du CSC).
Augmentation de capital en nature : Echange entre la société et l’associé
Société Associé
Nombre de titres à Apport en nature

créer
Il faut évaluer le titre de la société Il faut évaluer l’apport en nature
L’évaluation se fait par des méthodes L’évaluation peut se faire par un

d’évaluation commissaire aux comptes
Avant d’analyser l’augmentation du capital par apport en nature, il y a lieu d’abord de

traiter l’évaluation des apports et des titres.
3
Evaluation des apports en nature
Au niveau de la SARL, l’évaluation de ces apports en nature objet de l’augmentation

du capital est effectuée par un commissaire aux apports. Toutefois, les associés au
jour de l’augmentation et les personnes ayant souscrit à cette augmentation sont
solidairement responsables à l’égard des tiers de l’évaluation de l’apport en nature
pour une période de trois ans, s’ils retiennent une valeur différente de celle proposée
par le commissaire des apports (Art. 135 du CSC).
Dans le cadre de la SA, un ou plusieurs commissaires aux apports sont désignés à la

demande du conseil d’administration ou du directoire pour évaluer les apports en
nature. Cette évaluation sera approuvée par une assemblée générale extraordinaire
afin qu’elle décide définitivement l’acceptation ou le refus de l’augmentation. Si
l’assemblée réduit l’évaluation de l’apport en nature, l’approbation expresse de
l’apporteur est requise, sinon, l’augmentation n’est pas réalisée (Art. 306 alinéa 2 du
CSC).
Lors de cette AGE, l’apporteur en nature, s’il est déjà actionnaire ne peut pas
participer au vote. Les actions d’apport doivent être intégralement libérées dès leur
émission et elles ne deviennent négociables qu’après deux ans de leur libération.
4
Evaluation des titres de la société
La valeur d’un bien est fondée sur la notion d’échange. C’est le prix d’équilibre auquel
le vendeur accepte de vendre et l’acheteur d’acheter. Evaluer une société est
apprécié sa valeur. La valeur d’une société va être en fonction de critères susceptibles
de faire évoluer le désir d’achat ou de vente.
Il est à rappeler que la valeur d’une société lors de sa constitution est égale à son
capital. Dès les premières opérations d’exploitation susceptibles de générer un
bénéfice ou une perte, la valeur de la société serait modifiée.
Il existe plusieurs techniques d’évaluation qui ne donnent pas nécessairement la

même valeur à l’entreprise. Ces techniques nous fournissent plusieurs estimations de
la valeur de l’entreprise. Evaluer une entreprise revient donc à fournir une fourchette
d’estimations chiffrées, appelée souvent pour simplifier, la valeur de l’entreprise. La
valeur de l’entreprise est une valeur indicative résultant de la synthèse des différentes
méthodes appliquées. Les principales approches d’évaluation sont :
1. Les approches d’évaluation basées sur le patrimoine ;

2. Les approches d’évaluation basées sur la rentabilité ;
3. Les approches d’évaluation basées sur la notion de Goodwill.
L’analyse de ces approches font l’objet d’un cours séparé. Pour un souci de
simplification, nous ne retenons au sein de notre cours que l’évaluation basée sur le
patrimoine. Selon cette approche, la valeur de la société est déterminée sur la base
des éléments qui la compose. Deux méthodes sont retenues :
o Valeur mathématique ;
o Valeur intrinsèque.
5
Valeur mathématique
C’est la valeur théorique calculée à partir du bilan présenté par la société. Elle fait
appel à la notion de situation nette comptable (SNC).
Actif fictif Capitaux

propres
S.N.C
Actif réel
Dettes
SNC = Capitaux propres -Actif fictif = Actifs réels – Dettes
Valeur mathématique d’un titre = Vm = SNC/N
avec N : Nombre de titres.
Cette méthode ne reflète pas la réalité du patrimoine de la société puisque les

éléments du bilan sont déterminés à partir du coût historique. Souvent, ce coût est
différent de la valeur réelle de ses éléments. En fait, cette méthode n’est appliquée
que pour évaluer les sociétés de constitution récente.
Exemple 1 :
A la fin d’un exercice (N) et après l’affectation des résultats, les comptes de la société
« Néjma » se présentent ainsi :
ACTIFS Am/pro KP ET PASSIFS

Frais préliminaires 12 000 4 000 Capital (20000 actions) 200 000
Immobilisations corpor. 150 000 51 000 Réserves légales 7 000
Stocks 75 000 10 000 Autres réserves 10 000
Clients 90 000 15 000 Emprunt à long terme 50 000
Banque 30 000 Fournisseurs 10 000
Total 357 000 80 000 Total 277 000
T.A.F. : Calculer la valeur mathématique de la société « Néjma ».
Correction de l’exemple 1 : (cliquer ici)
Valeur mathématique d’un titre = Vm = SNC/N
SNC = Capitaux propres -Actif fictif

= (Capital + Réserves légales + Autres réserves ) – Frais préliminaires
= (200 000 + 7 000 + 10 000) – (12 000 – 4 000) = 209 000 DT.
Valeur mathématique d’un titre = Vm = 209 000/20 000 = 10,45 DT
6
Valeur intrinsèque
C’est la valeur du titre calculée à partir du bilan réel. L’évaluation des éléments du
patrimoine de la société fait apparaître par rapport au bilan comptable des plus-values
et des moins-values. Il s’agit de corriger la valeur de la SNC en fonction de la valeur la
plus proche possible de la réalité des éléments de l’actif et du passif. La valeur
intrinsèque peut être déterminée soit :
 directement après une expertise du bien, c’est à dire après la détermination
du prix de marché ;
 ou indirectement, en déterminant une valeur économique du bien, c’est à dire
sa capacité de générer des bénéfices futurs.
A- Les éléments d’actifs :
 Les valeurs immobilisées :

1. Le terrain : On se réfère au prix du marché ou au prix des terrains voisins
récemment vendus (terrains comparables).
2. Les constructions : C’est la valeur nécessaire pour reconstruire le bien dans
l’état où il existe.
3. Les matériels et outillages : On se réfère, pour son évaluation, au marché du
matériel compte tenu de l’âge de ce matériel (Valeur marchande du bien). Dans le
cas ou la machine n’a pas de marché, la valeur à retenir est :
* la valeur économique du bien (la valeur actuelle des profits futurs que ce bien
peut générer);
* la valeur d’un bien offrant le même service, avec éventuellement un
abattement.
4. Le matériel de transport : Il est facile d’évaluer les matériels de transports car il
y a un marché d’occasion (sinon, la valeur de remplacement ou la valeur
économique).
5. Mobilier et matériels de bureau : La valeur économique pour certains postes
mais principalement la valeur marchande (c’est à dire comparaison faite avec le
marché à neuf).
 Autres valeurs immobilisées :

1. Les titres de participation : L’évaluation dépend de ce que ces derniers soient
ou non cotés en bourse.
* Titre côté : L’évaluation se fait en fonction du cours boursier.
* Titre non côté : L’évaluation se fait par le biais des dividendes (Div).
Vt = Div1/(1+i) + Div2/(1+i)²+............
2. Les prêts à plus d’un an : L’évaluation du prêt à plus d’un an se fait selon la
valeur actuelle du montant à encaisser qui dépend du taux d’actualisation et de la
durée des intérêts.
Exp: Soit un prêt de 1000 DT remboursable après 3 ans. Le taux d’intérêt appliqué est
de 10% alors que le taux d’actualisation est de 12%.
V= 1000/(1+12)+1000/(1+12)²+1100/(1+12) 3= 951,963 DT
7
 Autres actifs non courants :
Les frais préliminaires n’ont pas en principe aucune valeur pour la société. La
résorption de ces frais constitue une charge qui fait diminuer le bénéfice.
 Les valeurs d’exploitation :

Pour évaluer les stocks, on peut utiliser le coût de reconstitution qu’on l’obtient à partir
de la comptabilité analytique de gestion ou par la différence entre le prix du marché et
la marge bénéficiaire et le coût de distribution.
 Les valeurs réalisables et disponibles :

1. Les créances clients : Pour évaluer les créances, il faut tenir compte des
provisions pour créances douteuses. Cependant, il faut constater l’économie
d’impôt réalisée lors du calcul de la provision.
Expemple : Clients 500 DT Provision 100 DT  VCN = 400 DT
Or, lors du constat de la dotation de provision de 100, on a économisé de l’impôt de
25% * 100 = 25 DT. La valeur des créances = 500-100+25=425 DT.
2. Trésorerie : On retient la valeur nominale.
3. Titre de placement : Leur valeur correspond à la valeur de rendement, c’est-à-
dire, les dividendes actualisés.
B- Les éléments du passif :
Les dettes de l’entreprise peuvent faire l’objet soit d’une réduction soit d’une
augmentation à la date d’évaluation.
Valeur intrinsèque= Vi = Actifs nets corrigés / N

Vi = (SNC+)/N = SNC/N + /N
Vi = Vm + /N
avec  : la somme algébrique des plus et moins values.
Exemple 2 :
Reprenons l’exemple 1 en rajoutant les informations suivantes issues d’une

expertise :
1. Un bien d’équipement qui a une valeur brute de 20 000 DT amortie pour 5 000
DT à une valeur sur le marché de 25 000 DT ;
2. Une créance de 10 000 DT ne sera pas recouvrable. Cette information n’a pas
été prise en compte dans le bilan ;
3. Des provisions supplémentaires pour dépréciation des stocks s’élèvent en fait à
8 000 DT ;
4. Le fond commercial est estimé à 50 000 DT.
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T.A.F : En négligeant l’économie d’impôt, calculer la valeur intrinsèque de la
société « Néjma ».
Vm = 10,45 DT
Valeur intrinsèque= Vi = Actifs nets corrigés / N
Vi = Vm + /N
/N = /bien d’équip = [25 000 – (20 000 – 5 000)] = + 10 000
/prov créances = - 10 000
/prov stocks = - 8 000
/F. Commercial = + 50 000
/N = 42 000 DT
Vi = Vm + /N = 10,45 + 42 000/20 000 = 12,55 DT
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Réalisation de l’augmentation du capital par apport en nature
Le problème qui se pose, quel que soit le type de sociétés, est de déterminer le
nombre de titres attribués à l’apporteur en nature.
Comme sus-indiqué, l’augmentation de capital par apport en nature est un échange

entre l’associé et la société. L’associé apporte un bien en contre partie de la réception
d’un certain nombre de titres à déterminer. La valeur de l’apport doit égaliser la valeur
des titres.
Le nombre de titres sera dicté en fonction de la valeur attribuée à chaque titre. Cette
valeur ne peut pas être la valeur nominale. En effet, depuis la constitution, les anciens
associés ont contribué à la consolidation des capitaux propres (en constituant les
réserves) et à la prospérité de la société. C’est donc une autre valeur qu’il faut retenir.
Cette valeur est appelée « Prix d’émission » et peut être la valeur mathématique
(Vm) ou la valeur intrinsèque (Vi). Si la société est cotée, le prix d’émission sera la
valeur boursière (Vb).
Nombre de titres à créer * Valeurs des titres = Valeur de l’apport en nature
Vm,Vi, Vb évaluée par un expert
Valeur de l’apport en nature

Nombre de titres =
A créer Prix d’émission Vm
Vi
Vb
Le prix d’émission a pour but d’égaliser le droit des associés anciens et nouveaux
lorsqu’il existe des réserves ou des plus values d’actif apparentes ou occultes. Il
s’agit, en fait d’une sorte de droit d’entrée à la société lorsqu’elle se trouve en situation
prospère. Ce n’est ni un bénéfice ni une réserve mais un supplément d’apport laissé à
la disposition de la société.
L’augmentation de capital a pour valeur: Nombre de titres * Valeur nominale

La différence constitue ce qu’on appelle la prime d’émission et est égale à :
Prime d’émission= (Prix d’émission- Vn) * Nombre de titres
Cette prime doit être intégralement libérée dès l’augmentation de capital et est
enregistrée dans le compte « 1171: Prime d’émission ». Cette obligation s’explique
par le fait que le nouvel associé, lors d’une augmentation du capital en numéraire,
peut céder ses actions dès la libération du premier quart à un prix=V i. Il profite ainsi
de la partie non libérée de la prime d’émission. C’est pourquoi, il faut payer cette
prime dès la libération de premier quart.
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Le schéma comptable est le suivant :
101 Capital social N*Vn

1013 Capital souscrit appelé et versé N*Vn
446 Associés, opération sur capital en nature nPé
1012 Capital souscrit appelé non versé nVn
1171 Prime d’émission n(Pé-Vn)
222 Actifs nPé
446 Associés, op/K en nature nPé
1012 K.S.A.N.V nVn
1013 K.S.A.V nVn
1013 K.S.A.V (N+n)Vn
101 Capital social (N+n)Vn
N : nombre de titres initial ;

n : nombre de titres à créer ;
Pé : prix d’émission ;
Vn : valeur nominale.
Exemple 3 :
Une SNC (S) au capital de 60 000 D et de VN=10 D a décidé d’augmenter son capital
moyennant un apport en nature. Le nouvel associé (X) a apporté les éléments
suivants :
- Terrain 10 000 D
- Matériels 3 000 D
- Construction 7 000 D
- Fournisseurs d’immobilisations 2 000 D
Avant l’augmentation, la situation nette de la société (S) s’élève à 90 000 D.
T.A.F: Calculer le nombre de parts relatives à l’augmentation et la prime d’émission.

Passer les écritures comptables.
N = Nombre de titres à la constitution = Capital social/Valeur nominale = 60 000/10 =

6 000 actions
Apport en nature : 10 000 + 3 000 + 7 000 – 2 0000 = 18 000
Prix d’émission = Valeur mathématique d’un titre = Vm = SNC/N = 90 000/6 000 = 15
DT.
Valeur de l’apport en nature 18 000
Nombre de titres = = = 1 200 parts
(n) Prix d’émission 15
11
Augmentation de capital = n*Vn = 1 200 * 10 = 12 000 DT.
Prime d’émission= (Prix d’émission- Vn) * n = (15 – 10) * 1 200 = 6 000 DT.
101 Capital social 60 000

1013 Capital souscrit appelé et versé 60 000
446 Associés, opération sur capital en nature 18 000

1012 Capital souscrit appelé non versé 12 000
1171 Prime d’émission 6 000
221 Terrain 10 000
222 Construction 7 000
2234 Matériel industriel 3 000
404 Fournisseurs d’immob 2 000
446 Associés, op/K en nature 18 000
1012 K.S.A.N.V 12 000
1013 K.S.A.V 12 000
1013 K.S.A.V 72 000
(60 000 + 12 000)
12
L’augmentation du capital par apport en numéraire
Dans ce cas, l’augmentation se traduit par un versement en espèce libéré par les
associés. En contre partie de leurs apports, ils reçoivent des titres dans le capital. Ce
sont les anciens associés qui ont le droit à participer à l’augmentation du capital en
numéraire. En effet, chaque associé a le droit de maintenir son pourcentage dans le
capital avant et après augmentation.
Augmentation de capital en numéraire : Echange entre la société et l’associé
Société Associé
Nombre de titres à Apport en numéraire

créer (liquidité)
Il faut évaluer le titre de la société Pas d’évaluation de liquidité
L’évaluation se fait par des méthodes

d’évaluation
Le code des sociétés commerciales a précisé les modalités d’augmentation de capital

en numéraire uniquement pour la société anonyme et la SARL. C’est pour cela que
nous allons aborder l’aspect juridique de l’augmentation avant d’analyser
l’augmentation du capital par apport en numéraire en elle même.
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Aspect juridique de l’augmentation du capital par apport en
numéraire
1- L’augmentation de capital de la SA :
L’augmentation de capital de la SA ne peut avoir lieu que si le capital ancien est

intégralement libéré (Art 295 du CSC).
Cette augmentation doit, à peine de nullité, être réalisée dans un délai maximum de
5 ans à partir de l’assemblée générale extraordinaire qui l’a décidée (Art 294
alinéa 2 du CSC). Toutefois, la libération du quart de l’augmentation du capital
social doit intervenir dans un délai de six mois à compter de cette date. A défaut, la
décision d’augmentation du capital est nulle (Art. 294 alinéa 3 du CSC).
Le délai réservé aux actionnaires pour souscrire à l’augmentation ne peut jamais

être inférieur à 15 jours (Art 301 alinéa 1 du CSC) à partir du jour de l’insertion au
J.O.R.T d’un avis faisant connaître aux actionnaires la date d’ouverture de la
souscription et la date de sa clôture et de la valeur des actions lors de leur
émission (Art 301 alinéa 2 du CSC).
2- L’augmentation de capital de la SARL :
Le code des sociétés commerciales dans son article 134 oblige les associés d’une
SARL qui ont participé à une augmentation en numéraire du capital social de
déposer les fonds auprès d’un établissement financier.
Si l’augmentation n’a pas eu lieu après six mois de la date de l’assemblée générale
qui l’a décidé, tout apporteur pourra demander l’autorisation de restituer le montant
de son apport. Le délai réservé aux associés pour souscrire à l’augmentation ne
peut être inférieur à 21 jours (Art. 131 du CSC).
 Le code ne prévoit aucune modalité d’augmentation pour les autres types de

société. Cependant, nous pouvons déduire qu’il n’est pas nécessaire que le capital
d’une SNC soit intégralement libéré pour réaliser l’augmentation de capital.
14
Réalisation de l’augmentation du capital par apport en numéraire
La question qui se pose n’est pas de déterminer le nombre de titres attribués aux
associés. La société fixe ce nombre dès le départ.
Le prix d’émission devrait être théoriquement la valeur du titre au moment de

l’augmentation (Vm,Vi, Vb). Toutefois, si le prix d’émission est assez élevé, les
associés auraient plus de difficulté à trouver de la liquidité pour participer à
l’augmentation. Il y a donc un risque que les associés ne participent pas et que
l’augmentation du capital échoue par conséquent. C’est pour cela que le conseil
d’administration peut décider de fixer un prix d’émission inférieur à la valeur de l’action
avant l’augmentation V (Vb ou Vm ou Vi), surtout lorsque cette dernière est largement
supérieure à la Vn.
Vm
Vn <Pé<V V
i
Vb
Question de réflexion 1 :
Quel est l’impact d’une telle décision sur la richesse de l’associé ?
Réponse : (cliquer ici)

Le fait que le prix d’émission des nouveaux titres soit inférieur à la valeur du titre avant
augmentation, la valeur du titre chutera après l’augmentation. La richesse des
associés se trouve donc diminuée.
Qui sera lésé par une telle décision ?

L’ancien associé qui participe à l’augmentation du capital n’est pas lésé du fait que la
valeur du titre chute après l’augmentation car il a bénéficié de la souscription de
nouveaux titres à un prix d’émission inférieur à la valeur réelle. Il n’est ni gagnant ni
perdant.
C’est l’ancien associé qui ne participe pas à l’augmentation qui est lésé car sa
richesse dimunera sans bénéficier d’aucun avantage de l’augmentation.
Comment protéger l’ancien actionnaire qui ne participe pas à l’augmentation ?

L’ancien associé qui ne participe pas à l’augmentation du capital est lésé du fait que la
valeur du titre a chuté. Cet associé avait un droit à participer à l’augmentation mais ne
l’a pas exercé. Pour le compenser de la chute du titre, le législateur tunisien lui
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autorise à vendre ce droit. Le droit de participation à l’augmentation peut donc être
soit exercé soit vendu. Le produit de la vente permet d’équilibrer la richesse de
l’associé avant et après l’augmentation. Ce droit s’appelle Droit Préférentiel de
Souscription (DPS).
 L’ancien actionnaire se trouve lésé par la baisse de la valeur de leurs actions. La

protection lui est assurée par l’institution du Droit Préférentiel de Souscription
(D.P.S). En effet, les articles 131 et 296 du CSC donnent la priorité aux anciens
associés dans la SARL ou les anciens actionnaires dans la SA pour souscrire à
l’augmentation avant les nouveaux actionnaires. Ainsi, chaque actionnaire ancien a le
droit de participer à l’augmentation proportionnellement au montant de leurs actions
en payant un prix d’émission.
Toutefois, rien n’empêche cet actionnaire d’abandonner l’augmentation et de céder le

droit à la souscription (DPS) au profit d’un nouvel actionnaire. Pour pouvoir souscrire
à l’augmentation de capital, le nouvel actionnaire doit donc acheter à la fois le DPS et
l’action à son prix d’émission.
Les problèmes qui se posent sont :

 trouver le nombre de DPS nécessaires à la souscription d’une action
nouvelle ;
 calculer la valeur de ce DPS.
Le code ne prévoit aucune modalité d’augmentation pour les autres types de société.
Cependant, nous pouvons dégager la SNC peut toujours prévoir dans les statuts
l’institution du DPS même si la loi ne le prévoit pas.
Remarques :
- Les titulaires d’ADP sans droit de vote bénéficient, dans les mêmes conditions
que les actionnaires ordinaires, d’un droit préférentiel de souscription. (Art. 366
alinéa 1 du CSC). Toutefois, l’AGE peut décider que les titulaires d’ADP sans
droit de vote auront un droit préférentiel à souscrire ou à recevoir des ADP
sans droit de vote qui seront émises dans la même proportion (Art. 366 alinéa
3 du CSC) ;
- L’assemblée générale extraordinaire d’une SA qui décide ou autorise une
augmentation du capital social peut supprimer le DPS pour la totalité de
l’augmentation ou pour une ou plusieurs parties de cette augmentation (Art.
300 alinéa 1 du CSC).
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Nombre de DPS nécessaires à la souscription d’une action nouvelle
Un ancien actionnaire, même s’il a une seule action, a le droit de partciper à

l’augmentation. Il peut soit exercer ce droit ou le vendre.
 Chaque action ancienne (a.a.) ouvre droit à un DPS.
1 a.a. 1 D.P.S.
Ainsi, si le capital avant augmentation est constitué de N actions, on a N DPS.
N a.a. N D.P.S.
Si l’augmentation de capital concerne n actions nouvelles (a.n.), la parité d’échange

serait donc :
N a.a. n a.n.
Pour souscrire à une action nouvelle, il suffit d’avoir (N/n) actions anciennes.
(N/n) a.a. 1 a.n.
Et puisque chaque action ancienne (a.a.) ouvre droit à un DPS, nous pouvons déduire
que :
(N/n) DPS 1 a.n.
17
Valeur de DPS (Calcul de la valeur théorique du droit de
souscription)
Le calcul peut être fait de deux points de vue :
1/- Position d’un ancien actionnaire qui vend ses droits :
L’actionnaire ancien qui ne participe pas à l’augmentation se trouve lésé et pour le

protéger, il peut vendre son droit (DPS). Afin de garder la même richesse, la valeur du
DPS doit égaliser la différence entre la valeur de l’action avant et après
l’augmentation. Il compense ainsi la perte de la valeur de l’action après augmentation
de capital.
DPS = V-V’
avec V: Valeur de l’action avant augmentation

V = Situation nette comptable avant augmentation/Nombre de titres
avant augmentation
V = Situation nette comptable avant augmentation/N
N étant le nombre des actions anciennes.
V’: Valeur de l’action après augmentation

V’ = Situation nette comptable après augmentation/Nombre de titres
après augmentation
= (Situation nette comptable avant augmentation + augmentation de
capital)/Nombre de titres après augmentation
V’ = [N*V + n*Vn + n(Pé - Vn)] /N+n

= [N*V + n*Vn + n*Pé - nVn] /N+n
V’ = [N*V + n*Pé] /N+n
V’ = [N*V + n*Pé] /N+n

N: nombre des actions anciennes
n: nombre des actions nouvelles
Pé: prix d’émission des actions nouvelles
Vn : valeur nominale de l’action
DPS = V - V’
= V - V*N+n*Pé
N+n
DPS= n*(V-Pé)/(N+n)
18
V. Unitaire Nombre Total
Actions anciennes 28 25 000 700 000
Actions émises 21 10 000 210 000
Actions après augmentation de 26 35 000 910 000
capital
La valeur théorique du droit de souscription: V-V’= 28-26= 2 D
Remarque : La connaissance du rapport entre le nombre d’actions émises et le

nombre d’actions anciennes suffit pour résoudre le problème. Dans cet exemple, le
rapport est de 2 actions nouvelles pour 5 actions anciennes.
Donc le DPS= 28-[(5*28+2*21)/(5+2)]= 2D.
2) Position d’un nouvel actionnaire qui acquiert des droits :
Un nouvel actionnaire n’a pas d’actions anciennes et n’a pas le droit de participer à
l’augmentation du capital. Il doit d’abord acquérir ce droit avant de souscrire aux
actions nouvelles. Précisément, il doit acheter (N/n) droits avant de payer le prix
d’émission d’une action nouvelle. Cette action vaut V’.
N/n DPS + Pé = V’ ou bien N/n DPS+Pé = (V*N+n*Pé)/ (N+n)
DPS = (V’-Pé)*n/N ou bien DPS = n *(V-Pé)/ (N+n)
N/n: nombre de DPS nécessaires à l’acquisition d’une action nouvelle.
Puisqu’il y avait 25 000 actions anciennes, il existe 25 000 droits pour 10 000 actions
nouvelles au prix de 21D, soit 5 droits pour 2 actions nouvelles. Les actions vaudront
ensuite 26D. Il doit y avoir égalité entre les valeurs de ce que paie l’actionnaire et de
ce qu’il détiendra ensuite.
5DPS +2*21= 2*26
DPS=2/5*(26+21)
DPS= 2D
Les actionnaires qui n’ont pas un nombre d’actions multiple de 5 devront soit acheter,
soit vendre des droits pour tenir un nombre de droits multiple de 5.
Remarque :
1- Emission au pair (Pé=Vn, PE=0): Le prix d’émission étant égal à la valeur

nominale, il n’y a pas de prime d’émission.
2- Emission à la valeur de l’action ancienne (Pé=V, DPS=0): La protection des
actionnaires se fait seulement par le prix d’émission.
3- Emission à une valeur inférieure à la valeur réelle de l’action (P é<V): Le DPS
constitue une deuxième protection.
19
4- Emission à une valeur supérieure à la valeur de l’action (P é>V) : Il est difficile
de fixer un prix d’émission supérieur à la valeur réelle de l’action car aucun
souscripteur n’a intérêt de participer à une telle augmentation.
Exemple 4 :
Le capital d’une société anonyme est constitué par 20 000 actions de Vn=10D. Elle
décide d’augmenter son capital par apport en numéraire à raison d’une action
nouvelle pour deux actions anciennes. L’action cotée en bourse vaut 15D avant
augmentation. Le prix d’émission = 12D. A l’occasion de cette augmentation, un
nouvel actionnaire (X) a acheté les droits de souscription nécessaires pour souscrire
20 actions nouvelles. Lors de l’appel du deuxième quart, l’actionnaire (X) n’a pas pu
libérer son apport. Le conseil d’administration l’a déclaré défaillant et a procédé à la
vente de ces actions en bourse libérées du deuxième quart. Le produit de la vente est
de 260D. Les intérêts de retard s’élèvent à 15D.
TAF:
1- Calculer la valeur théorique du DPS attaché à chaque action ancienne.
2- Déterminer la somme que la société reversera à l’actionnaire (X).
3- Calculer le résultat global retiré par cet actionnaire.
4- Passer les écritures comptables relatives à l’opération d’augmentation de capital.
1) DPS = ?
On a N/n DPS+ Pé= V’
On va calculer d’abord le nombre d’actions nouvelles : n
Soit : a.a. : Action ancienne

a.n. : Action nouvelle
Parité : 2 a.a.------------------------------- 1 a.n.

20.000 a.a.----------------------------------X a.n.
X+20.000/2= 10.000 a.n. donc n = 10.000 actions nouvelles en numéraire
Augmentation du capital : 10 000 * 10 = 100 000 Dt libéré du premier quart à la

souscription soit 100 000/4 = 25 000 Dt.
Prime d’émission= (Prix d’émission- Vn) * Nombre de titres

La prime d’émission = (12 – 10) * 10 000 = 20 000 Dt
Ensuite il faut calculer la valeur de l’action après augmentation V’= ?

V’ = [N*V + n*Pé]/N+n
20
Soit : V :valeur de l’action avant augmentation de capital :15 dt
N : nombre d’actions anciennes avant augmentation de capital : 20.000 actions
V’ : valeur de l’action après augmentation de capital :?
n : nombre d’actions nouvelles émises en numéraire :?
Pé : prix d’émission des actions nouvelles :12 dt
V’=(20.000*15+10.00*12)/(20.000+10.000)=420.000/30.000
V’=14 dt
Première méthode pour calculer DPS

DPS=V-V’=15-14= 1 dt DPS=1 dt
Deuxième méthode pour calculer DPS

2 DPS+12=14 DPS = (14-12)/2= 1 DPS= 1 dt
2) La somme à reverser à l’actionnaire (X) ?
Pour souscrire à l’augmentation, le nouvel actionnaire (X) doit acheter les DPS et
l’action à son prix d’émission.
Chaque action ancienne lui est attachée un DPS. On a donc 20 000 DPS avant
augmentation de capital.
Pour une 1 action nouvelle, il faut acheter =20 000/10 000 = 2 DPS
Pour souscrire à une action nouvelle, l’actionnaire (X) doit donc payer 2 DPS et le prix
d’émission 12 Dt.
Attention ! L’actionnaire (X) doit payer les DPS achetés, la prime d’émission intégrale
et l’1/4 de la valeur nominale de l’action (Vn).
Pour acheter 20 actions nouvelles, il a donc payé :

(20*Vn*1/4)+(20*(Pé-Vn))+(20*2 DPS)=(20*10*1/4) + 20(12-10) + 2*20*1=130 dt
L’actionnaire (X) n’a pas pu honorer ses engagements pour le 2 ème quart. La vente de
ses actions a procuré 260 DT. Mais il doit supporter 15 dt d’intérêt de retard. A titre de
remboursement, il recevra un chèque de 260 -20*10*1/4 – 15 = 195 dt.
3) Résultat global retiré par l’actionnaire (X) ?
195 – 130 = 65 dt gain
4) Ecritures comptables ?
Les écritures chez la société émettrice se résument en des écritures d’engagement,

de libération et de reclassement. Le DPS ne concerne pas la comptabilité de la
société émettrice mais plutôt la comptabilité de l’actionnaire acquéreur puisque le
DPS appartient à l’actionnaire.
21
(20 000 * 10) 0
446 Associés, opération sur capital en 45 000

numéraire
109 Actionnaires, K.S.N.A 75 000
1011 K.S.N.A 75 000
(200 000 * 10 * 3/4)
532 Banque 45 000
1012 K.S.A.N.V 25 000
1013 K.S.A.V 25 000
1011 Capital, souscrit non appelé 25 000
(appel du 2ème quart du capital)
446... Actionnaires, restant dû sur capital appelé 25 000
109 Actionnaires, capital souscrit
non appelé 25 000
532 Banque 24 950
446… Actionnaires, restant dû sur 24 950
capital appelé
(25 000 – 20*10*1/4)
1012 K.S.A.N.V 24 950

1013 K.S.A.V 24 950
446… Actionnaire défaillant 50
446… Actionnaires, restant dû sur 50
capital appelé (20 * 10 * 1/4)
Déclaration de défaillance
532 Banque 260
Vente des actions= écriture de libération
1012 K.S.A.N.V 50
1013 K.S.A.V 50
Ecriture de reclassement
753 Revenus des autres créances 15
(intérêts)
Constat des intérêts
532 Banque (260 – 50 – 15) 195
22
Augmentation par incorporation de réserves, de bénéfices ou des
primes d’émission
L’augmentation de capital, dans ce cas ne se fait pas par l’introduction de nouveaux

apports ou associés mais plutôt par l’incorporation des réserves ou des bénéfices.
Toutes les réserves comptabilisées peuvent être incorporées au capital à l’exception
des réserves légales.
La société peut également incorporer dans le capital, les bénéfices de l’exercice sans
transiter par un compte de réserve. S’il existe au bilan des pertes ou des reports
déficitaires, l’augmentation de capital ne peut se faire qu’après l’imputation de ces
déficits. Elle peut même incorporer les primes d’émission des augmentations de
capital précédentes.
L’augmentation du capital par incorporation des réserves n’exige pas la libération

intégrale du capital social de la société.
Cette augmentation n’entraîne pas une modification de la situation nette (SN), elle se
traduit simplement par le classement d’une réserve ou d’un résultat au poste du
capital.
Il s’agit donc d’un changement de la structure de la SN. Dans le cadre de la SARL, la

décision d’augmenter le capital par incorporation des réserves peut être prise par les
associés représentant plus que la moitié du capital social (Art 133 du CSC).
Capitaux propres avant Capitaux propres après

augmentation de capital augmentation de capital
Capital social = K Capital social = K+K’

Réserves = R Réserves = R-K’
Résultat = B Résultat = B
Total des capitaux propres = KP Total des capitaux propres = KP
 Le montant des capitaux propres ne change pas avant et après augmentation.
L’augmentation du capital par incorporation de réserves, de bénéfices ou de primes

d’émission se traduit par l’émission des titres nouveaux distribués gratuitement entre
les anciens associés.
Selon vous, la valeur du titre après augmentation par incorporation est égale ou
différente de celle après l’augmentation ?
23
La valeur du titre chute après augmentation par incorporation de réserves car c’est la
même situation nette comptable mais qui est divisée sur un nombre plus élevé de
titres.
 La valeur du titre diminue après augmentation de capital car la SNC reste

inchangée alors que le nombre de titre augmente.
Avant augmentation du capital par Après augmentation du capital par

incorporation incorporation
V = SNC avant augmentation/N V’= SNC après augmentation/(N+ng)

SNC = Situation nette comptable V’= SNC avant augmentation/(N+ng)
N : nombre d’actions anciennes V’= V*N/(N+ng)
ng: nombre d’actions gratuites
Y aurait-il des associés lésés du fait de la chute de la valeur du titre ?

Seul l’associé qui ne participe pas à l’augmentation est lésé du fait de la chute de la
valeur. L’associé qui participe à l’augmentation ne l’est pas car il reçoit des titres
gratuitement, ce qui compense la perte subie. Certains d’entre vous pensent qu’aucun
associé refusera de participer à l’augmentation par incorporation des réserves
puisque c’est une participation gratuite. Vous allez s’apercevoir par la suite qu’il y a un
intérêt à ne pas particper à l’augemntation par incorporation de réserves.
Pour compenser la perte subie par l’actionnaire, la société lui accorde ce qu’on
appelle un droit d’attribution (DA). qui n’est autre que la différence entre la valeur du
titre avant augmentation et celle après augmentation.
Comme pour l’augmentation en numéraire, nous allons :

* trouver le nombre de DA nécessaire pour recevoir une action gratuite ;
* calculer la valeur de ce DA.
Remarque : L’attribution d’actions nouvelles s’applique aux titulaires d’ADP (Art 366
alinéa 2 du CSC). Toute majoration de montant nominal des actions existantes
s’applique aussi aux ADP sans droit de vote. Le dividende prioritaire est alors calculé,
à compter de la date de réalisation de l’augmentation du capital, sur la base du
montant nominal des actions nouvelles (Art 366 alinéa 4 du CSC).
24
Nombre de DA nécessaires à l’obtention d’une action gratuite
Un ancien actionnaire, même s’il a une seule action, a le droit de partciper à

l’augmentation. Il peut soit exercer ce droit ou le vendre.
 Chaque action ancienne (a.a.) ouvre droit à un DA.
1 a.a. 1 DA.
Ainsi, si le capital avant augmentation est constitué de N actions, on a N DA.
N a.a. N DA
Si l’augmentation de capital concerne n actions gratuites (ng), la parité d’échange

serait donc :
N a.a. ng a. g.
Pour souscrire à une action nouvelle, il suffit d’avoir (N/n g) actions anciennes.
(N/ng) a.a. 1 a.g.
Et puisque chaque action ancienne (a.a.) ouvre droit à un DA, nous pouvons déduire
que :
(N/ng) DA 1 a.g.
25
Valeur de DA (Calcul de la valeur théorique du droit d’attribution)
Le DA n’est autre que la différence entre la valeur du titre avant augmentation et celle
après augmentation :
DA = V - V’
= SNC/N - SNC / (N+ng) = SNC [ 1/N - 1 /(N+ng) ]
= SNC [ ((N+ng) – N)/N(N+ng)]
= SNC [ (ng)/N(N+ng)]
Puisque SNC = N * V
 DA = NV * [ (ng)/N(N+ng)]
ng * V
DA =
ng + N
Contrairement au DPS, qui se prescrit sur une période allant de 15 jours jusqu’à 2
mois (généralement), le DA se prescrit jusqu’à 15 ans à partir de la date
d’augmentation de capital par incorporation.
Les actions anciennes donnent chacune un droit d’attribution (DA). Ces droits peuvent
être vendus par les actionnaires qui ne désirent pas recevoir d’action nouvelle ou par
ceux qui ont un résidu de droits par rapport au nombre entier maximal d’actions
gratuites qu’ils peuvent obtenir.
Ainsi le nouvel actionnaire ou associé doit acquérir un certain nombre de DA pour

obtenir des actions gratuites. Par exemple, si le capital ancien d’une société est
composé de N actions et l’augmentation concerne ng actions gratuites, le nombre de
DA nécessaire pour obtenir une action gratuite est de N/ng.
V’ = (N/ng) * DA
DA = (ng/N) * V’
Supposons que le capital est de 10 000 actions et l’augmentation concerne 5 000

actions distribuées gratuitement.
La parité est donc : 10 000 a.a. 5 000 a. g.
2 a.a. 1 a. g.
Ainsi, si un actionnaire possède 1 a.a., il aura ½ d’a.g. Cet actionnaire ne peut pas
recevoir la moitié d’une action. Il a besoin soit :
- d’acheter (1-1/2)*2= 1 DA pour obtenir une action gratuite ;
26
- de vendre le droit (1/2+2=1 DA) correspondant à l’action ancienne.
 La décision d’acheter ou de vendre dépend de la valeur vénale de ce droit :
- Si la valeur vénale du DA est supérieure à sa valeur théorique, l’associé a

intérêt à vendre ses droits. Ceci peut justifier la décision de certains associés
de ne pas participer à l’augmentation de capital en refusant les actions
gratuites et de choisir de vendre les droits d’attribution.
- Si la valeur vénale du DA est inférieure à sa valeur théorique, l’associé a intérêt

à acheter des droits supplémentaires pour recevoir des actions gratuites à
moindre coût.
11x Réserves
121 Résultat reporté
1171 Prime d’émission
1013 K.S.A.V
ou101 K.S
Exemple 5 :
Une SA au capital initial de 300 000 D (30 000 actions), décide d’augmenter son
capital par incorporation des réserves facultatives et distribue 6 000 actions gratuites.
1/ Passer l’écriture comptable correspondante.
2/ Un actionnaire (X) possédant 4 258 actions anciennes doit choisir entre vendre ou
acheter des DA. Sachant que la valeur de l’action avant augmentation est égale à 15
D, quelle est la décision à prendre si le prix de cession de DA est de 2D, 3D et 2,5D.

1/
118 Autres réserves 60 000
101 K.S. 60 000

2/
Parité d’échange :
(N/ng) a.a. 1 a.g.
(30 000/6 000) a.a. 1 a.g.
5 a.a. 1 a.g.
4 258 a.a. 4 258/5 = 851,6 a.g. (nombre non entier).
Il peut prendre 851 actions gratuites mais le 0,6 action gratuite pose problème.
Il peut soit :
- acheter (1-0,6)*5 = 2 DA pour obtenir une action gratuite ;
- de vendre 0,6*5 = 3 DA correspondant à l’action ancienne.
27
Pour prendre la décision, il faut comparer la valeur vénale à la valeur théorique du DA.
Valeur théorique (DA) = (ng/N) * V’

V’ = NV/(N+ng)
= 30 000 * 15/(30 000 + 6 000) = 12,5
Valeur théorique (DA) = (6 000/30 000) * 12,5 = 2,5 DT.
Prix de cession = Prix de cession Prix de cession

2D =3D =2,5D
Décision d’achat de Achat
DA
Décision de vente Vendre

de DA
Indifférent Indifférent
Résultat 2,5 – 2 = 0,5 3-2,5 = 0,5 2,5-2,5 = 0
28
Double augmentation de capital : incorporation des réserves et en
numéraire
Du fait de la difficulté pratique de réunir l’AGE, les sociétés ont tendance a décidé une
double augmentation du capital au cours de la même AGE.
Les augmentations de capital par incorporation de réserves ou par apports nouveaux

en numéraire sont des augmentations simples.
La société peut décider de faire l’augmentation par le cumul de plusieurs modalités.

En effet, la société peut décider de faire des augmentations simultanées ou
successives.
29
Double augmentation de capital simultanée
Dans ce cas, l’augmentation se traduit à la fois par émission d’actions en numéraire et

la distribution d’actions gratuites. Les deux augmentations se font en même temps.
Avant la double d’augmentation du Après la double d’augmentation du

capital capital
V= SNC avant augmentation/N V’= SNC après augmentation/(N+n+ng)

SNC = Situation nette comptable V’= [N*V + n*Vn + n(Pé - Vn)]/(N+n+ng)
N : nombre d’actions anciennes V’ = [N*V + n*Pé] /(N+n+ng)
n : nombre d’actions en numéraire
La valeur du titre chutera après augmentation de capital du fait que le prix d’émission
des nouveaux titres soit inférieur à la valeur du titre avant augmentation et que la
situation nette comptable (SNC) soit divisée sur un nombre plus élevé de titres.
V’ < V
L’ancien actionnaire qui ne participe à aucune de ces 2 augmentations se trouve lésé

par la baisse de la valeur de ses actions. La protection lui est assurée par l’institution
du Droit Préférentiel de Souscription (D.P.S) et par le Droit d’attribution (D.A.).
Comme pour les autres augmentations, nous allons :

* trouver le nombre des Droits nécessaire pour recevoir une nouvelle
action ;
* calculer les valeurs théoriques des Droits.
30
Nombre de Droits nécessaires à l’obtention d’une nouvelle action
Un ancien actionnaire qui a une seule action a le droit de partciper à l’augmentation

en numéraire et à l’augmentation par incorporation des réserves. A chaque action
ancienne est donc attachée conjointement un DPS et un DA.
En même temps, chaque action ancienne (a.a.) ouvre droit à un DA et un DPS.
1 a.a. 1 DA.
1 DPS
Il y a 2 parités :
- Parité de l’incorporation de réserves
N a.a. ng a. g.
(N/ng) a.a. 1 a.g.
(N/ng) DA 1 a.g.
- Parité de l’augmentation en numéraire
N a.a. n a. n.
(N/n) a.a. 1 a.n.
(N/n) DPS 1 a.n.
31
Valeurs théoriques des Droits
L’actionnaire ancien qui ne participe pas à l’augmentation peut vendre aussi bien le
DPS que le DA. Afin de garder la même richesse, la valeur des 2 droits doit égaliser la
différence entre la valeur de l’action avant et après l’augmentation.
DPS + DA =  des droits = V-V’
avec V: Valeur de l’action avant augmentation

V = Situation nette comptable avant augmentation/Nombre de titres
avant augmentation
V = Situation nette comptable avant augmentation/N
N étant le nombre des actions anciennes.
V’: Valeur de l’action après augmentation

V’ = Situation nette comptable après augmentation/Nombre de titres
après augmentation
= (Situation nette comptable avant augmentation + augmentation de
capital)/Nombre de titres après augmentation
V’ = [N*V + n*Vn + n(Pé - Vn)] /N+n + ng

= [N*V + n*Vn + n*Pé - nVn] / N+n + ng
V’ = [N*V + n*Pé] / N+n + ng
V’ = [N*V + n*Pé] / N+n + ng
N: nombre des actions anciennes

n: nombre des actions nouvelles
Pé: prix d’émission des actions nouvelles
Vn : valeur nominale de l’action
2) Position d’un nouvel actionnaire qui acquiert des droits:
Un nouvel actionnaire a le choix entre deux alternatives pour participer à la double

augmentation de capital :
- Acquérir les DPS nécessaires pour souscrire à une action nouvelle en
numéraire ;
- Acquérir les DA nécessaires pour recevoir une action nouvelle gratuite.
a/- S’il opte pour la première alternative, il doit acheter (N/n) DPS avant de payer le
prix d’émission d’une action en numéraire :
V’ = (N/n) DPS + Pé
32
DPS= (V’-Pé)*n/N
Attention !!!!
DPS ǂ n *(V-Pé)/ (N+n)
car :
V’ = [N*V + n*Pé] / N+n + ng

Et non pas V’ = [N*V + n*Pé] / N+n
b/- S’il opte pour la deuxième alternative, il doit acheter (N/n g) DA avant de recevoir
gratuitement une action :
V’ = (N/ng) * DA
DA = (ng/N) * V’
Attention !!!!
ng * V
DA ǂ
ng + N
car :
V’ = [N*V + n*Pé] / N+n + ng

Et non pas V’ = [N*V] / N+ng
Exemple 6 :
La Société anonyme (SEGA) au capital de 80 000 D (8 000 actions de 10 D) décide

de procéder à une augmentation de capital simultanée de :
- 20 000 par incorporation de réserves facultatives et distribution d’actions de

Vn = 10 D ;
- 50 000 par émission d’actions de numéraire de nominal 10 D et libérées
intégralement.
Au bilan de la société, avant toute augmentation figure 60 000 D de réserves.

L’émission des actions de numéraire doit se faire à un prix de 12 D.
T.A.F. : Calculer les valeurs théoriques du DA et du DPS et passer les écritures
comptables?
33
Calcul des valeurs théoriques :
DPS ?
DPS= (V’-Pé)*n/N
N: nombre des actions anciennes = 8 000 actions.

n: nombre des actions nouvelles = 50 000/10 = 5 000 actions
Pé: prix d’émission des actions nouvelles = 12 D
ng: nombre d’actions gratuites = 20 000/10 = 2 000 actions
V: Situation nette comptable avant augmentation/N = (80 000+60 000)/8 000 =
17,5 D.
V’ = [N*V + n*Pé]/(N+n + ng)
= [8 000*17,5 + 5 000*12]/(8 000+5 000 + 2 000) = 13,333 d
DPS = (13,333 - 12)*5 000/8 000 = 0,833 D.
DA ?
DA = (ng/N) * V’
DA = (2 000/8 000) * 13,333 = 3,333 D
Vérifions :
DPS + DA =  des droits = V-V’

0,833 + 3,333 = 17,5 – 13,333 = 4,166 D.

(8 000 * 10)
numéraire
1171 Prime d’émission 5 000 * 2 = 10 000 10 000
532 Banque 60 000
1012 K.S.A.N.V 50 000
(60 000 + 80 000)
34
Double augmentation de capital successive
Dans ce cas, chacune des augmentations est traitée d’une manière indépendante
mais en respectant l’ordre des augmentations. L’opération s’analyse en une première
augmentation qui produit pleinement ses effets suivie par une deuxième augmentation
indépendante de la première et ouverte aux actionnaires suivant la structure du capital
découlant de la première augmentation. Deux cas se présentent :
- soit que la première augmentation est en numéraire suivie d’une deuxième

augmentation par incorporation de réserves (1er cas) :
N 1ère augmentation (N+n) 2ème augmentation (N+n+ng)

en numéraire par incorporation
- soit que la première augmentation est par incorporation de réserves suivie par
une augmentation en numéraire (2ème cas) :
N 1ère augmentation (N+ng) 2ème augmentation (N+n+ng)

par incorporation en numéraire
Dans les deux cas, il faut évaluer le titre trois fois :
- Une première fois avant la première augmentation de capital, notée par V ;

- Une deuxième fois après la première augmentation de capital, notée par V’ (ou
avant la deuxième augmentation de capital) ;
- Une troisième fois après la deuxième augmentation de capital, notée par V’’.
35
1er cas : Augmentation de numéraire suivie d’une incorporation de
réserve
V V’ V’’
1ère augmentation 2ème augmentation

en numéraire par incorporation
Avec : V : Valeur du titre avant augmentation.

V’: Valeur du titre après augmentation en numéraire.
V’’: Valeur du titre après la double augmentation.
V’’ < V’ < V
Cette diminution est

compensée par la vente du
DPS.
Cette diminution est compensée
par la vente du DA.
36
Un ancien actionnaire qui a une seule action a le droit de participer à la première

augmentation en numéraire. A chaque action ancienne est donc attachée
conjointement un DPS.
N a.a. n a. n.
(N/n) a.a. 1 a.n.
(N/n) DPS 1 a.n.
- Parité de l’incorporation de réserves
(N+n) a.a. ng a. g.
(N+n/ng) a.a. 1 a.g.
(N+n/ng) DA 1 a.g.
37
L’actionnaire ancien qui ne participe pas à la première augmentation en numéraire

peut vendre son DPS. Afin de garder la même richesse, la valeur du DPS doit égaliser
la différence entre la valeur de l’action avant et après la première augmentation.
DPS = V-V’
avec V: Valeur de l’action avant la double augmentation

V = Situation nette comptable avant la double augmentation/Nombre de
titres avant augmentation
V’: Valeur de l’action après l’augmentation en numéraire

V’ =[N*V + n*Pé] / (N+n)
 Comme pour l’augmentation simple de capital en numéraire, la valeur théorique du

DPS :
DPS= n*(V-Pé)/(N+n)
S’il ne participe pas à la deuxième augmentation par incorporation de réserves, il peut

vendre son DA. Afin de garder la même richesse, la valeur du DA doit égaliser la
différence entre la valeur de l’action avant et après la deuxième augmentation.
DA = V’-V’’
avec V’: Valeur de l’action après l’augmentation en numéraire

V’ =[N*V + n*Pé] / (N+n)
V’’: Valeur de l’action après l’augmentation par incorporation

V’’ =[N*V + n*Pé] / (N+n+ng)
Attention !!!!
ng * V
DA ǂ
ng + N
38
2) Position d’un nouvel actionnaire qui acquiert des droits :
Un nouvel actionnaire qui veut participer à la première augmentation en numéraire

acquiert (N/n) DPS nécessaires pour souscrire à une action nouvelle en numéraire
avant de payer le prix d’émission.
V’ = (N/n) DPS + Pé
S’il veut participer à la deuxième augmentation du capital, il doit acquérir (N+n/n g) DA

nécessaires pour obtenir une action gratuite.
V’’ = (N+n/ng) * DA
Exemple 7 :
Reprendre l’exemple de la société (SEGA) mais en supposant que les deux
augmentations sont effectuées successivement : Augmentation par émission d’actions
de numéraire puis augmentation par incorporation de réserves. Les porteurs d’actions
nouvellement souscrites ont pour cette dernière émission des droits égaux à ceux des
actionnaires anciens.
DPS ?
DPS= (V’-Pé)*n/N

17,5 D.
V’ = [N*V + n*Pé]/(N+n)
= [8 000*17,5 + 5 000*12]/(8 000+5 000) = 15,384 D
DPS = (15,384 - 12)*5 000/8 000 = 2,116 D.
DA ?
V’’ = (N+n/ng) * DA
DA = (ng/N+n) * V’’
V’’ = [N*V + n*Pé]/(N+n + ng)

= [8 000*17,5 + 5 000*12]/(8 000+5 000 + 2 000) = 13,333 D.
39
DA = (2 000/8 000+5 000) * 13,333 = 2,051 D
Vérifions :
DPS = V-V’ = 17,5 – 15,384 = 2,116 D
DA = V’-V’’ = 15,384 - 13,333 = 2,051 D

(8 000 * 10)
numéraire
1171 Prime d’émission 5 000 * 2 = 10 000 10 000
532 Banque 60 000
1012 K.S.A.N.V 60 000
(60 000 + 80 000)
40
2ème cas : Augmentation par incorporation suivie d’une
augmentation de numéraire
V V’ V’’
1ère augmentation 2ème augmentation

par incorporation en numéraire
Avec : V : Valeur du titre avant augmentation.

V’: Valeur du titre après augmentation par incorporation de réserves.
V’’: Valeur du titre après la double augmentation.
V’’ < V’ < V
Cette diminution est

compensée par la vente du DA.
Cette diminution est compensée
par la vente du DPS.
41
Un ancien actionnaire qui a une seule action a le droit de partciper à la première

augmentation par incorporation. A chaque action ancienne est donc attachée
conjointement un DA.
- Parité de l’augmentation par incorporation
N a.a. ng a. g.
(N/ng) a.a. 1 a.g.
(N/ng) DA 1 a.g.
(N+ng) a.a. n a. n.
(N+ng/n) a.a. 1 a.n.
(N+ng/n) DPS 1 a.n.
42
L’actionnaire ancien qui ne participe pas à la première augmentation par incorporation

peut vendre son DA. Afin de garder la même richesse, la valeur du DA doit égaliser la
différence entre la valeur de l’action avant et après la première augmentation.
DA = V-V’
avec V: Valeur de l’action avant la double augmentation

V = Situation nette comptable avant la double augmentation/Nombre de
titres avant augmentation
V’: Valeur de l’action après l’augmentation par incorporation

V’ =N*V / (N+ng)
 Comme pour l’augmentation simple de capital par incorporation, la valeur théorique

du DA :
ng * V
DA =
ng + N
S’il ne participe pas à la deuxième augmentation en numéraire, il peut vendre son

DPS. Afin de garder la même richesse, la valeur du DPS doit égaliser la différence
entre la valeur de l’action avant et après la deuxième augmentation.
DPS = V’-V’’
avec V’: Valeur de l’action après l’augmentation par incorporation

V’ =N*V / (N+ng)
V’’: Valeur de l’action après l’augmentation en numéraire

V’’ =[N*V + n*Pé] / (N+n+ng)
Attention !!!!
DPS ǂ n *(V-Pé)/ (N+n)
43
2) Position d’un nouvel actionnaire qui acquiert des droits:
Un nouvel actionnaire qui veut participer à la première augmentation par incorporation

acquiert (N/ng) DA nécessaires obtenir une action gratuite.
V’ = (N/ng) * DA
S’il veut participer à la deuxième augmentation du capital, il doit acquérir (N+n g/n)
DPS nécessaires avant d’acquérir le titre au prix d’émission.
V’’ = (N+ng/n) DPS + Pé
Exemple 8
Reprendre l’exemple de la société (SEGA) mais en supposant que les deux
augmentations sont effectuées successivement : Augmentation par incorporation de
réserves puis augmentation par émission d’actions de numéraire. Les porteurs
d’actions gratuites ont pour cette dernière émission des droits égaux à ceux des
actionnaires anciens.
DA ?
V’ = (N/ng) * DA

DA = (ng/N) * V’
V’ = [N*V]/(N+ng)
17,5 D
V’ = [8 000*17,5]/(8 000 + 2 000) = 14 D
DA = (2 000/8 000) * 14 = 3,5 D
DPS ?
V’’ = (N+ng/n) DPS + Pé
44
DPS= (V’’-Pé)*n/(N+ng)

V’’ = [N*V + n*Pé]/(N+n + ng)

= [8 000*17,5 + 5 000*12]/(8 000+5 000 + 2 000) = 13,333 D.
DPS = (13,333 - 12)*5 000/(8 000 + 2 000) = 0,667 D.
Vérifions :
DA = V-V’ = 17,5 – 14 = 3,5 D
DPS = V’-V’’ = 14 - 13,333 = 0,667 D

(8 000 * 10)
numéraire
1171 Prime d’émission 5 000 * 2 = 10 000 10 000
532 Banque 60 000
1012 K.S.A.N.V 60 000
(60 000 + 80 000)
45
Augmentation de capital par compensation des dettes ordinaires
L’augmentation de capital par compensation des dettes est une opération qui résulte
d’une volonté d’assainissement financière (restructuration) ou d’amélioration de la
structure financière de l’entreprise en réduisant les pertes et en augmentant la SN.
Une société anonyme peut proposer à ses créanciers de leur remettre des titres de
capital à la place de leurs titres de créances lorsqu’elle éprouve des difficultés de
trésorerie.
Cette opération permet à la société d’améliorer ses capitaux propres et de réduire ses
dettes. Elle n’exige pas la libération intégrale de capital ancien. Mais elle nécessite le
consentement de tous les associés pour une SNC ainsi que les bailleurs de fonds et
le consentement individuel des créanciers. Les créditeurs d’une SNC qui ont reçu des
actions en contre partie de leurs créances deviennent responsables des actes passés
et futurs de la société au même titre que les anciens associés. Les créditeurs d’une
SARL ne sont responsables que pour les actes passés après l’augmentation.
La créance objet de l’augmentation de capital doit être liquide, certaine et exigible.
Augmentation de capital par conversion : Echange entre la société et le créancier
Société Créancier
Nombre de titres à Créances

créer
Il faut évaluer le titre de la société Valeur connue de la créance
L’évaluation se fait par des méthodes

d’évaluation
L’augmentation de capital par compensation des dettes se traduit par un échange

entre le créancier et la société. Le créancier accepte d’abandonner la dette envers la
société en contre partie de la réception d’un certain nombre de titres créés par la
société. Le montant de la créance doit égaliser la valeur des titres créés :
46
Nombre de titres à créer * Valeurs des titres = Valeur de la créance
Vm,Vi, Vb
Valeur de créance
Nombre de titres =
A créer Prix d’émission Vm
Vi
Vb
Pour attirer le créancier et l’inciter à accepter cette échange, la société peut même
fixer un prix d’émission inférieur à la valeur mathématique, intrinsèque ou boursière.
Les associés renoncent implicitement à leurs DPS.
40 Frs et dettes rattachés

16 Emprunt et dettes assimilées
45 Créditeurs divers
50 Emprunts et autres dettes
financières courantes
1013 ou 101 KSAV ou capital social
1171 Prime d’émission
Exemple 9 :
A la suite d’un accord avec son fournisseur principal, une société anonyme augmente
son capital par incorporation d’une part de la créance du dit fournisseur. Le
fournisseur d’immobilisation reçoit des actions de nominal 20 D, évaluées à 30 D en
échange d’une créance de 30 000 D. Passer l’écriture comptable d’augmentation de
capital?
Valeur de la dette 30 000

Nombre de titres = = = 1 000 actions
(n) Prix d’émission 30
Augmentation de capital = n*Vn = 1 000 * 20 = 20 000 DT.
Prime d’émission= (Prix d’émission- Vn) * n = (30 – 20) * 1 000 = 10 000 DT.
47
404 Frs d’immobilisation 30 000
48
Aspect fiscal de l’augmentation du capital
Dans le même ordre d’idée que la constitution des sociétés, les droits
d’enregistrement se composent de :
- 1°- Augmentation du capital par voie d’apport en nature: Droit de mutation
- 2°- Augmentation du capital par voie d’apport en numéraire: Droit d’apport

150D/acte
- 3°- Augmentation du capital par incorporation de réserve ou de bénéfice: Droit

d’apport 150D/acte
- 4°- Augmentation du capital par incorporation de prime d’émission ou de prime

de fusion: Droit d’apport 150D/acte
- 5°- Augmentation simultanée ou successive: un seul Droit d’apport 150D/acte

(Principe de non cumul de droit fixe)
49

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Ministère de l’Enseignement Supérieur et de la Recherche Scientifique

Université Virtuelle de Tunis

Enseignante : Sarra Elleuch

Au cours de sa vie, la société peut avoir recours à des augmentations de capital.

Décision d’augmentation par type de sociétés

SNC : L’augmentation de SARL : L’augmentation de

Le capital social peut être augmenté par 2 procédés :

n= Nombre de titres Vn = Valeur nominale

 L’augmentation de capital par la création de nouveaux titres est la plus utilisée

1. par des titres d’apports ;

L’objectif de la séquence est donc de traduire comptablement l’opération

Les objectifs spécifiques de la séquence sont donc :

- maîtriser les modalités juridiques de chaque type d’augmentation de capital ;

L’aspect juridique et comptable de chaque type d’augmentation de capital fera l’objet

Cette augmentation est généralement réservée aux associés propriétaires de biens en

Augmentation de capital en nature : Echange entre la société et l’associé

Nombre de titres à Apport en nature

Il faut évaluer le titre de la société Il faut évaluer l’apport en nature

L’évaluation se fait par des méthodes L’évaluation peut se faire par un

Avant d’analyser l’augmentation du capital par apport en nature, il y a lieu d’abord de

Au niveau de la SARL, l’évaluation de ces apports en nature objet de l’augmentation

Dans le cadre de la SA, un ou plusieurs commissaires aux apports sont désignés à la

Il existe plusieurs techniques d’évaluation qui ne donnent pas nécessairement la

1. Les approches d’évaluation basées sur le patrimoine ;

Actif fictif Capitaux

SNC = Capitaux propres -Actif fictif = Actifs réels – Dettes

Valeur mathématique d’un titre = Vm = SNC/N

avec N : Nombre de titres.

Cette méthode ne reflète pas la réalité du patrimoine de la société puisque les

ACTIFS Am/pro KP ET PASSIFS

T.A.F. : Calculer la valeur mathématique de la société « Néjma ».

Correction de l’exemple 1 : (cliquer ici)

Valeur mathématique d’un titre = Vm = SNC/N

SNC = Capitaux propres -Actif fictif

A- Les éléments d’actifs :

 Les valeurs immobilisées :

 Autres valeurs immobilisées :

 Les valeurs d’exploitation :

 Les valeurs réalisables et disponibles :

B- Les éléments du passif :

Valeur intrinsèque= Vi = Actifs nets corrigés / N

avec  : la somme algébrique des plus et moins values.

Reprenons l’exemple 1 en rajoutant les informations suivantes issues d’une

Correction de l’exemple 2 : (cliquer ici)

Comme sus-indiqué, l’augmentation de capital par apport en nature est un échange

Nombre de titres à créer * Valeurs des titres = Valeur de l’apport en nature

Vm,Vi, Vb évaluée par un expert

Valeur de l’apport en nature

L’augmentation de capital a pour valeur: Nombre de titres * Valeur nominale

Prime d’émission= (Prix d’émission- Vn) * Nombre de titres

101 Capital social N*Vn

N : nombre de titres initial ;

Avant l’augmentation, la situation nette de la société (S) s’élève à 90 000 D.

T.A.F: Calculer le nombre de parts relatives à l’augmentation et la prime d’émission.

Correction de l’exemple 3 : (cliquer ici)

N = Nombre de titres à la constitution = Capital social/Valeur nominale = 60 000/10 =

Le schéma comptable est le suivant :

101 Capital social 60 000

446 Associés, opération sur capital en nature 18 000

V’ = [NV + nVn + n(Pé - Vn)] /N+n

V’ = [NV + nPé] /N+n

N/n DPS + Pé = V’ ou bien N/n DPS+Pé = (VN+nPé)/ (N+n)

DPS = (V’-Pé)n/N ou bien DPS = n (V-Pé)/ (N+n)