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    I. Levée de Fonds: Qu'est-Ce Que C'est ? A. Définition

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    I. Levée de fonds : qu’est-ce que c’est ?

    a. Définition

    La levée de fonds (Capital Raising) est le processus par lequel une société va
    se financer et ce, sans recourir au financement bancaire.

    Les fonds reçus par la société seront des fonds propres provenant d’un ou
    plusieurs investisseurs. En échange, le ou les investisseurs recevront des
    parts sociales, des actions ou d’autres types de valeurs mobilières (obligations,
    obligations convertibles, etc.).

    b. Pourquoi une société lève des fonds ?

    Parmi les raisons pouvant conduire une société à lever des fonds :

    • certaines jeunes entreprises à fort potentiel de croissance (start-up) ne


    remplissent pas les conditions pour obtenir un financement bancaire ;

    • certaines entreprises en plein développement préfèrent réserver leurs


    liquidités pour financer leurs activités opérationnelles ;

    • certaines entreprises souhaitent renforcer leurs fonds propres pour


    diverses raisons.

    II. Levée de fonds : comment une société lève des fonds ?

    a. L’augmentation de capital en numéraire

    Pour accueillir des investisseurs, la société va procéder à une augmentation de


    capital en numéraire. Cette technique juridique permet, d’une part, à la société
    de recevoir les fonds convenus en augmentant son capital social
    et, d’autre part, à l’investisseur de recevoir des titres de capital de la société
    (actions ou parts sociales).

    Afin de préserver le contrôle, certains fondateurs vont attribuer aux


    investisseurs des titres hybrides (obligations convertibles, obligations à bons
    de souscription d’actions, etc.).

    b. Quelle différence avec le financement bancaire ?

    En souscrivant les nouveaux titres de capital émis lors de l’augmentation de


    capital, les investisseurs recevront, en échange de leurs apports en numéraire,
    des actions ou des parts sociales de la société et deviendront ainsi actionnaires
    ou associés.
    Dès lors, la société n’aura pas à payer des échéances mensuelles pour
    rembourser l’investissement reçu.

    La finalité des investisseurs est, le plus souvent, de céder leurs participations,


    quelques années plus tard (5 ans en moyenne), afin de réaliser une plus-value.

    III. Levée de fonds : comment éviter les mauvaises surprises ?

    Certaines situations conflictuelles peuvent surgir et rendre cette collaboration


    « fondateur – investisseur » malheureuse.

    À titre d’exemples :

    • l’investisseur peut être dilué au sein de la société en raison d’une


    augmentation de capital ;
    • l’investisseur peut être écarté des décisions stratégiques de la société ;
    • le fondateur peut se retrouver dans l’obligation de racheter les titres des
    investisseurs à un montant élevé ;
    • le fondateur peut se retrouver avec des associés non désirés.

    IV. Conclusion

    Afin de protéger l’intérêt mutuel des parties, ces derniers doivent conclure, lors
    de la levée des fonds, une documentation juridique soigneusement rédigée et
    négociée afin d’éclaircir (notamment) les points suivants :

    • les modalités de prise de décisions au sein de la société ;


    • les restrictions applicables aux cessions de titres ;
    • la valorisation de la société et celle qui sera retenue dans les éventuels
    prochains tours de table ;
    • les conditions de sortie des investisseurs.

    Contact :
    Ayoub Belhoucine
    Email : Ayoub.belhoucine@cabinet-belhoucine.com
    Tél : + 212 6 61 18 57 88

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