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    Le Marché Des Changes À Terme DIAPO

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    1

    Le marché des changes à terme

    O. Erraïs - UVT - 2022


    2

    • Marché sur lequel s’échangent les devises à un cours


    déterminé immédiatement, mais pour une livraison à une date
    future précise.
    • La livraison des devises soit faite à plus de 2 jours ouvrés
    • Le change à terme est un accord entre deux parties portant sur
    Définitions et l’achat ou la vente d’un montant déterminé de devises, à un
    généralités cours fixé immédiatement, mais dont le règlement et la
    livraison n’ont lieu qu’à une date d’échéance future précise.
    • Le change à terme est un engagement ferme et définitif

    O. Erraïs - UVT - 2022


    3

    • Les transactions se font pour des termes allant de 3 à 7 jours,


    1, 2, 3, 6, 9, 12 ou 18 mois, et 2 ans pour les devises plus
    importantes.
    • Deux types de transactions :
    ➢ Les swaps (cambistes) : Un swap est une transaction à terme
    complétée par une transaction simultanée et inverse sur le
    marché au comptant. Si l’opérateur effectue un achat à terme,
    il procède immédiatement à une vente de devise sur le marché
    au comptant et inversement,
    Caractéristiques ➢ Les termes secs : Une opération à terme sec consiste à acheter
    ou à vendre une devise pour une échéance déterminée.
    • Il est préférable de retenir l’une des échéances qui ont été
    mentionnées ou le coût sera plus élevé.
    • Les opérations à terme s'effectuent directement de banque à
    banque ou par l'intermédiaire de courtiers.

    O. Erraïs - UVT - 2022


    4

    • Le taux de change de la monnaie A par rapport à la monnaie


    B, noté A/B à n mois ou FA/B à n mois ou CTA/B à n mois,
    exprime le nombre d’unités de B qui peuvent être achetées sur
    le marché à terme par une unité de A et ce pour un terme c’est
    à dire pour une échéance donnée.
    Définitions taux • C’est un accord pour un achat ou une vente d’un montant
    de change à déterminé de devises pour une date donnée et à un cours

    terme •
    déterminé.
    Il existe autant de taux de changes que de termes pour
    lesquels des transactions peuvent être conclues.

    O. Erraïs - UVT - 2022


    5

    • Le cours de change à terme est coté en termes de différences


    par rapport au cours comptant.
    • Le cours à terme est généralement différent du cours au
    comptant. Il lui est supérieur (report) ou inférieur (déport) et
    Report/Déport rarement égal (au pair).

    ▪ Points de terme : Différence entre le cours à terme et le cours


    au comptant peuvent être des points de report ou des points de
    déport.

    O. Erraïs - UVT - 2022


    6

    ▪ La devise A est en report ou en prime (premium) par rapport à


    B, Si à n mois = points de report
    ▪ Le cours à terme de A est en perte ou en déport (discount), Si
    à n mois = points de déport
    Report/Déport • La devise est « au pair » : le taux à terme est égal au taux au
    comptant ➔ points de terme nuls.

    ▪ Taux de report (ou de déport) annualisé =

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    • Les cambistes ne communiquent pas les cours à terme


    complets (le terme sec), mais ils indiquent seulement les
    points de terme, qui peuvent être des points de report ou de
    déport.

    • Lorsque les points de swap acheteurs(PSA) sont inférieurs aux


    Modalités de points de swap vendeurs(PSV), le calcul se fait par addition ; il
    cotations : s’agit d’un report de la devise A contre la monnaie B. Dans le

    PSA / PSV cas contraire, il s’agit d’un déport de la devise A contre la


    monnaie B et le calcul se fait par soustraction.

    • (PSA) < (PSV) → CTA = CCA + PSA et CTV = CCV + PSV


    • (PSA) > (PSV) → CTA = CCA - PSA et CTV = CCV - PSV

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    8

    GBP/USD EUR/USD

    Spot 1,6512-22 1,1420-35


    1 mois 5-12 28-23
    Modalités de 2 mois 15-26 41-32

    cotations :
    PSA / PSV 1 mois
    GBP/USD
    1,6517-1,6534
    EUR/USD
    1,1392-1,1412
    Calcul des cours à terme (1,6512+0,0005)-(1,6522+0,0012) (1,1420-0,0028)-(1,1435-0,0023)
    2 mois 1,6527-1,6548 1,1379-1,1403
    (1,6512+0,0015)-(1,6522+0,0026) (1,1420-0,0041)-(1,1435-0,0032)

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    9

    • Les cotations des taux d’intérêt affichés par les banques sont observées soit
    sur le marché monétaire local ou sur le marché des eurodevises.

    • Marché des eurodevises : marché sur lequel les banques prêtent et


    empruntent à court terme des eurodevises. Une eurodevise est une devise
    détenue en dehors du pays qui l’a émise.

    ➢ facilite le financement du commerce international.

    ➢ a surtout permis le développement du marché des dépôts interbancaires et


    Cotations des celui des crédits internationaux.

    taux d’intérêt ➢ Le marché des eurodevises est d’autant plus important que les banques
    étrangères sont nombreuses et bien implantées : Londres

    • Cotations sur le marché des eurodevises : marché interbancaire où


    chaque euro-banque affiche à tout instant le taux auquel elle accepte
    d’emprunter des eurodevises et le taux auquel elle accepte de prêter des
    eurodevises et pour quelle échéance.

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    • Cotations sont sous forme d’un taux emprunteur et d’un taux prêteur de l’eurodevise en
    question pour une échéance donnée.

    ➢ La différence entre les 2 taux est la marge de la banque ou le spread de taux d’intérêt qui
    varie de 1/8% à 2%.

    ➢ taux d’intérêt sont exprimés en pourcentage annuel .

    ➢ Ex : Le taux d’intérêt sur le dollar à 2 mois est de 11/4%-11/2% →11/4% est le taux emprunteur
    et 11/2% est le taux prêteur sur le dollar à 2 mois

    Cotations des ➢ contiennent une partie entière et une partie décimale qui est généralement un multiple de 1/32

    taux d’intérêt ➢ cotations des taux d’intérêt se font par eurodevise et par échéance : 1 jour, 2 jours, 1 semaine,
    1 mois, 2 mois, 3 mois,… 1 an

    • USD est l’eurodevise la plus traitée (50%)

    • Les transactions sur ce marché sont faites par téléphone puis confirmées par télex ou SWIFT

    • virements ont lieu date de valeur J+2 pour tenir compte des 48h ouvrables standards
    nécessaires pour les transferts de fonds dans les différents comptes.

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