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La finance

comportementale
Préparé par : AKKAOUI Yassir & NABIL Abdessamia

1
Plan
introduction
1. Finance classique VS finance comportementale:
• Le paradigme de la finance classique.
• La finance comportementale; une critique du paradigme de la finance
classique
2. Les approches théorique de la finance comportementale:
• Définitions
• Les biais comportementaux
conclusion
2
Introduction
Le paradigme de la finance classique a dominé les
sciences financières et a inspiré la mutation du
secteur durant le 20ème siècle. Toutefois, au cours des
années quatre-vingt, de nombreux travaux
économétriques ont critiqué les notions sur lesquelles
ce base ce paradigme et ont fondé un nouveau
champ, un champ qui ne cesse pas de produire de
nouvelles recherches: La finance comportementale.

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finance comportementale
VS
finance classique

4
Le paradigme de la finance
classique
• Le paradigme de la finance classique réunit les travaux qui se fondent
sur deux postulats:
la rationalité individuelle
l’efficience informationnelle (efficience du marché)

5
Le paradigme de la finance
classique

1. La rationalité individuelle:
le décideur est supposée parfaitement rationnel est cherche toujours
à maximiser son utilité espérée

6
Le paradigme de la finance
classique

2. L’efficience du marché:
« Un marché dans lequel les prix reflètent totalement et constamment
toute l’information disponible est appelé marché efficient »
Eugène Fama

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La finance comportementale; une critique du
paradigme de la finance classique

• Le rejet de l’hypothèse de la rationalité parfaite et de la théorie de


l’utilité espérée.
• la remise en cause du modèle CAPM.
• la remise en cause la théorie de l’efficience.

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La finance comportementale; une critique du
paradigme de la finance classique

la rationalité limitée (procédurale) « Herbert Simon »:

Abandon des postulats classiques d’optimisation et de maximisation au


profit de l’idée de la satisfaction.
(le décideur ne cherche pas la solution optimale, il s’arrête à la
première solution qu’il juge satisfaisante)

9
La finance comportementale;
une critique du paradigme de la
finance classique
La mise en question de la théorie de l’utilité espérée et du
modèle CAPM:
• La théorie des perspectives « kahneman et Tversky »
« les gens attribut une bien plus grande probabilité à la véracité de leurs opinions
que cela n’est justifié. C’est l’une des raisons qui les amènent à miser autant sur le
marché financier, souvent avec de mauvais résultats. »
Daniel Kahneman 
• L’économie expérimentale « Vernon Smith »
• Le Puzzle de Mehra et Prescott
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La finance comportementale;
une critique du paradigme de la
finance classique
La remise en cause de l’efficience du marché:

Les travaux de Thaller, Shiller, Statman, et shefrin.

la détection des anomalies du marché

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Les approches théoriques de la finance
comportementale

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La finance comportementale :
Approches théoriques
Définitio
ns

THALER LINTER MANGOT


1993 1998 2004

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La finance comportementale :
Approches théoriques
Les biais
comportementaux
• Les biais cognitifs
 Représentativité
 Disponibilité
 De confirmation
• Les biais émotionnels
 La confiance
 Le biais de l’autruche
• Les biais sociaux
 Comportements moutonniers
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Conclusion

« tout ce qui est simple est faux,


tout ce qui est réaliste est
inutilisable »
Paul Valery

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