MODELO DE ANÁLISIS FINANCIERO

Este modelo fue elaborado por el Director del Programa de Finanzas del CEIPA, Sergio Iván Zapata Sierra. Con el modelo,
pretenden realizar todas las operaciones y cálculos de elaboración de estados financieros, análisis horizontal y vertic
indicadores financieros, gráficos y tablero de control.

Su objetivo es académico, aunque puede ser utilizado para análisis de información real en cualquier empresa, siempre
cuando se ajusten algunos datos complementarios a los estados financieros para un correcto análisis y toma de decisiones

1. INSTRUCCIONES

2. INGRESO DE VARIABLES

3. BALANCE GENERAL RESUMIDO

4. ANÁLISIS VERTICAL AL BALANCE GENERAL

5. ANÁLISIS HORIZONTAL AL BALANCE GENERAL

6. DATOS RESUMEN DEL BALANCE GENERAL

7. ESTADO DE RESULTADOS RESUMIDO

8. ANÁLISIS VERTICAL AL ESTADO DE RESULTADOS

9. ANÁLISIS HORIZONTAL AL ESTADO DE RESULTADOS

10. DATOS RESUMEN AL ESTADO DE RESULTADOS

11. ESTADO DE RESULTADOS Y BALANCE CON ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

12. ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

13. ESTADO DE FUENTES Y APLICACIÓN DE FONDOS

14. INDICADORES DE LIQUIDEZ

15. INDICADORES DE ACTIVIDAD

16. INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

17. INDICADORES DE RENTABILIDAD

18. COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL

19. INDICADORES DE GENERACIÓN DE VALOR

20. FLUJO DE CAJA

21. ANÁLISIS DE RESULTADOS vs METAS

22. TABLERO DE CONTROL

 CONTENIDO

INSTRUCCIONES

1. En la hoja de variables, ingrese la información de su empresa en la siguiente forma:

a.       Nombre de la empresa (Celda D2)

b.      Sector al que pertenece (Celda D3)

c.       Valores en que se presentan los estados financieros (Celda D4)

d.      Años que se están analizando (Celdas D6 a F6)

e.      Saldos de los activos de los tres períodos (Celdas D9 a F28)

f.        Saldos de los pasivos de los tres períodos (Celdas D31 a F42)

g.       Saldos del patrimonio de los tres períodos (Celdas D45 a F52)

h.      Valores del estado de resultados de los tres períodos (Celdas D56 a F64)

i.         En información adicional, ingresar el valor de las compras durante cada período. (Celdas D68 a F68). En caso de
no tener este valor, colocar el costo de la mercancía vendida para el caso de empresas comerciales o el porcentaje de
compras estimado para empresas industriales o de servicios.

j.        En información adicional, ingresar los saldos de cartera, inventarios, proveedores, activo corriente, activo fijo y
patrimonio del período inicial correspondiente al primer año de análisis financiero. (Celdas D69 a D74).

k.       En información adicional, ingresar los demás datos como egreso por depreciación de cada período, tasa mínima
esperada por los accionistas, tasa de interés de los pasivos, tasa de impuestos aplicada a cada año analizado, días
esperados de rotación de cartera, inventarios y proveedores de cada año. (Celdas D75 a F85)

l. Ingresar las metas y promedios del sector estimados de los principales indicadores para el análisis financiero y
comparativo de los resultados (Celdas D90 a E108)

2. Análisis de los resultados.

Una vez ingresados los datos en la hoja de variables, se generarán todos los cálculos matemáticos correspondientes al
análisis financiero de los dos períodos consecutivos, como son los estados financieros básicos, análisis horizontal y
vertical, indicadores financieros y flujo de caja.

a. Balance General: Se calcula el balance general resumido. Es importante verificar que esté cuadrado.

b. Análisis vertical balance general: Calcula el análisis vertical indicando las cuentas de mayor peso porcentual en el
activo, pasivo y patrimonio resaltadas en un color diferente para facilitar el análisis.

c. Análisis horizontal balance general: Calcula las variaciones en términos porcentuales y absolutos de los tres
períodos del balance general. Muestra en un color resaltado las mayores variaciones en activo, pasivo y patrimonio
d. Resumen balance: Presenta los totales y porcentajes de cada grupo del activo, pasivo y patrimonio y algunos
gráficos del balance general para su respectivo análisis

e. Estado de resultados: Presenta la estructura resumida del estado de resultados comparativo

f. Análisis vertical estado de resultados: Calcula el análisis vertical de los tres períodos consecutivos

g. Análisis horizontal estado de resultados: Calcula las variaciones en términos absolutos y porcentuales de los tres
períodos del estado de resultados, resaltando en rojo las mayores variaciones positivas y en azul las menores.

h. Resumen Estado de Resultados: Presenta los principales totales de ingresos y egresos del estado de resultados con
un análisis gráfico que complementa el diagnóstico general.

i. Estados y análisis: Presenta en un solo cuadro el balance general y estado de resultados con el análisis vertical y
horizontal para una mejor lectura de las variaciones y participaciones porcentuales de estos estados.

j. Estado de cambios en el patrimonio: Calcula las variaciones a las cuentas del patrimonio en los aumentos y
disminuciones, asumiendo la diferencia en utilidades de períodos anteriores como distribución de dividendos. Es
importante tener en cuenta que está elaborado a partir de variaciones del balance, por lo tanto es más académico y
para ser totalmente ajustado se requiere información complementaria a los estados financieros.

k. Estado de fuentes y aplicaciones de fondos: Determina las fuentes de corto y largo plazo, las aplicaciones de corto y
largo plazo, la generación interna de fondos y la distribución de dividendos de los dos últimos períodos, analizando a
partir del principio de conformidad financiera. Este estado se elabora a partir de las variaciones del balance general,
por lo cual si se dispone de información complementaria puede ser de mayor utilidad.

l. Indicadores de liquidez: Calcula todos los indicadores de liquidez existentes con una interpretación general de cada
uno y los resultados de los tres períodos consecutivos. Así mismo se generan algunos gráficos para su análisis

m. Indicadores de actividad: Calcula los indicadores de rotación con su respectivo análisis general y algunos gráficos
para complementar el diagnóstico de los resultados de los tres períodos

n. Indicadores de endeudamiento: Determina los indicadores de endeudamiento, su interpretación general, los

resultados de los tres períodos y un análisis gráfico

o. Indicadores de rentabilidad: Calcula los indicadores de márgenes y rentabilidad de los tres períodos, con una breve
interpretación y un análisis gráfico de los principales resultados

p. Costo de capital: Calcula el wacc o costo promedio ponderado del capital a partir de las participaciones
porcentuales de cada fuente de financiación y de las tasas indicadas en las variables. Determina la tasa mínima a la
cual deberán rentar los activos operativos para que la empresa genere valor.

q. Indicadores de generación de valor: Calcula los indicadores de valor y estratégicos para establecer si la empresa
está creciendo y generando valor para sus accionistas. Tiene algunos análisis gráficos y una breve interpretación.
r. Flujo de caja: Determina el flujo de caja bruto, flujo de caja libre y flujo de caja disponible a partir de la generación
de caja operativa, la reposición de capital de trabajo, pago del servicio de la deuda y dividendos.

s. Análisis de metas: Compara los resultados de los principales indicadores con las metas establecidas por la empresa
mediante un análisis gráfico que sirve como apoyo al diagnóstico general de los resultados.

t. Tablero de control: Presenta en un tablero resumen, los principales indicadores de cada grupo en un semáforo,
indicando si es rojo (alerta negativa), amarillo (estar pendiente) o verde (cumplimiento de meta) para la toma de
decisiones en la empresa. Adicional al color, ofrece una frase de alerta o de interpretación del resultado.
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 CONTENIDO

EMPRESA CABLE ONDA S.A.

DESCRIPCIÓN DEL SECTOR MANUFACTURA
VALORES PRESENTADOS EN BALBOAS

Años a analizar 2014 2013

ACTIVO
Efectivo y Banco 4,006,907 5,660,536
Cuentas por Cobrar - Clientes 21,238,469 19,198,855
Cuentas por Cobrar - Relacionados 3,886,213 4,385,962
Inventario 25,282,502 10,739,111
Gastos Pagados por anticipado 1,774,795 3,037,926

Otros activos no corrientes

Fondo de Cesantía 4,085,455 3,446,446
Depositos en Garantía y otros Activos 1,293,335 2,876,765
Ativo Intangible Neto 26,987,707 27,457,246
Valor pagado en exceso al costo de los activos adquiridos 60,421,050 60,421,050
Propiedad, Mobiliario, Equipos y Mejoras a locales arrendados, Neto 190,802,370 148,966,601

PASIVOS
Cuentas por Pagar 42,081,466 17,504,273
Prestaciones Laborales por pagar 6,091,824 5,420,775
Documentos y Prestamos por pagar 30,000,000 0
Impuesto sobre la Renta por pagar 0 0
Ingresos Diferidos 0 0

PASIVOS No Corriente
Documentos y Prestamos por pagar 46,500,000 19,007,164
Bonos por pagar Neto 70,000,000 100,000,000
Depositos de Clientes 7,127,952 6,536,917
Ingresos Diferido 6,196,129 5,944,489
Impuesto sobre la renta por pagar 0 2,834,132
Impuesto sobre la Renta Diferido 21,828,580 20,735,250
Prima de antigüedad 2,823,946 2,715,875

PATRIMONIO
Capital social 45,703,113 45,703,113
Utilidades Retenidas 61,425,793 59,788,510

RESULTADOS
Subcripciones TV 100,634,676 82,145,508
Transmisión de datos, Internet y Data Center 98,867,103 81,355,853
Telefonía 46,060,456 43,457,527
Otro Servicios e Ingresos 5,679,015 4,592,598
Gastos de administración 43,536,842 33,772,840
Gastos financieros 147,175,000 120,757,164
Provisión impuesto de renta (20%) 21,828,580 20,735,250
 CABLE ONDA S.A.
BALANCE GENERAL
BALBOAS

2014 2013

ACTIVO

Efectivo y Banco 4,006,907 5,660,536

Cuentas por Cobrar - Clientes 21,238,469 19,198,855
Cuentas por Cobrar - Relacionados 3,886,213 4,385,962
Inventario 25,282,502 10,739,111
Gastos Pagados por anticipado 1,774,795 3,037,926

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 56,188,886 43,022,390

Otros activos no corrientes

Fondo de Cesantía 4,085,455 3,446,446
Depositos en Garantía y otros Activos 1,293,335 2,876,765
Ativo Intangible Neto 26,987,707 27,457,246
Valor pagado en exceso al costo de los activos adquiridos 60,421,050 60,421,050
Propiedad, Mobiliario, Equipos y Mejoras a locales arrendados 190,802,370 148,966,601

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 283,589,917 243,168,108

TOTAL ACTIVOS 339,778,803 286,190,498

PASIVOS

Cuentas por Pagar 42,081,466 17,504,273

Prestaciones Laborales por pagar 6,091,824 5,420,775
Documentos y Prestamos por pagar 30,000,000 0
TOTAL PASIVO CORRIENTE 78,173,290 22,925,048
PASIVOS No Corriente
Documentos y Prestamos por pagar 46,500,000 19,007,164
Bonos por pagar Neto 70,000,000 100,000,000
Depositos de Clientes 7,127,952 6,536,917
Ingresos Diferido 6,196,129 5,944,489
Impuesto sobre la renta por pagar 0 2,834,132
Impuesto sobre la Renta Diferido 21,828,580 20,735,250
Prima de antigüedad 2,823,946 2,715,875
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 154,476,607 157,773,827

TOTAL PASIVO 232,649,897 180,698,875

PATRIMONIO

Capital social 45,703,113 45,703,113

Utilidades Retenidas 61,425,793 59,788,510

TOTAL PATRIMONIO 107,128,906 105,491,623

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 339,778,803 286,190,498

 CABLE ONDA S.A.
ANÁLISIS HORIZONTAL AL BALANCE GENERAL

2014 - 2013
var absoluta var relativa
ACTIVOS

Efectivo y Banco -1,653,629 -41.3%

Cuentas por Cobrar - Clientes 2,039,614 9.6%
Cuentas por Cobrar - Relacionados -499,749 -12.9%
Inventario 14,543,391 57.5%
Gastos Pagados por anticipado -1,263,131 -71.2%

Total Activos Corrientes 13,166,496 23.4%

Otros activos no corrientes

Fondo de Cesantía -639,009 -15.6%
Depositos en Garantía y otros Activos 1,583,430 122.4%
Ativo Intangible Neto 469,539 1.7%
Valor pagado en exceso al costo de los activo 0 0.0%
Propiedad, Mobiliario, Equipos y Mejoras a lo -41,835,769 -21.9%

Total Activos Fijos -40,421,809 -14.3%

TOTAL ACTIVOS -53,588,305 -15.8%

PASIVOS

Cuentas por Pagar -24,577,193 -58.4%

Prestaciones Laborales por pagar -55,248,242 -70.7%
Documentos y Prestamos por pagar -27,492,836 -59.1%

TOTAL PASIVO CORRIENTE -55,248,242 -70.7%

PASIVOS No Corriente
Documentos y Prestamos por pagar -27,492,836 -59.1%
Bonos por pagar Neto 30,000,000 42.9%
Depositos de Clientes -591,035 -8.3%
Ingresos Diferido -251,640 -4.1%
Impuesto sobre la renta por pagar 2,834,132 100.0%
Impuesto sobre la Renta Diferido -1,093,330 -5.0%
Prima de antigüedad -108,071 -3.8%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 3,297,220 2.1%

TOTAL PASIVO -51,951,022 -22.3%

PATRIMONIO

Capital social 0 0.0%

Utilidades Retenidas -1,637,283 -2.7%

TOTAL PATRIMONIO -1,637,283 -1.5%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO -53,588,305 -15.8%

 CABLE ONDA S.A.
ANÁLISIS VERTICAL AL BALANCE GENERAL

ACTIVOS 2014 2013

Efectivo y Banco 1.2% 2.0%

Cuentas por Cobrar - Clientes 6.3% 6.7%
Cuentas por Cobrar - Relacionados 1.1% 1.5%
Inventario 7.4% 3.8%
Gastos Pagados por anticipado 0.5% 1.1%

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 16.5% 15.0%

Fondo de Cesantía 1.2% 1.2%

Depositos en Garantía y otros Activos 0.4% 1.0%
Ativo Intangible Neto 7.9% 9.6%
Valor pagado en exceso al costo de los activos adquiridos 17.8% 21.1%
Propiedad, Mobiliario, Equipos y Mejoras a locales arrendados, Neto 56.2% 52.1%
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 83.5% 85.0%

TOTAL ACTIVOS 100% 100%

PASIVOS

Cuentas por Pagar 12.4% 6.1%

Prestaciones Laborales por pagar 1.8% 1.9%
Documentos y Prestamos por pagar 8.8% 0.0%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 23.0% 8.0%

PASIVOS No Corriente
Documentos y Prestamos por pagar 13.7% 6.6%
Bonos por pagar Neto 20.6% 34.9%
Depositos de Clientes 2.1% 2.3%
Ingresos Diferido 1.8% 2.1%
Impuesto sobre la renta por pagar 0.0% 1.0%
Impuesto sobre la Renta Diferido 6.4% 7.2%
Prima de antigüedad 0.8% 0.9%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 45.5% 55.1%

TOTAL PASIVO 68.5% 63.1%

Capital social 13.5% 16.0%

Superávit de capital 0.0% 0.0%
Reservas 0.0% 0.0%
Utilidades Retenidas 18.1% 20.9%
Superavit por Reevaluación 0.0% 0.0%
Dividendos pagados 0.0% 0.0%
Superávit por valorización 0.0% 0.0%

TOTAL PATRIMONIO 31.5% 36.9%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100.0% 100.0%

ACTIVO CORRIENTE 7.4% 6.7%

ACTIVO LARGO PLAZO 56.2% 52.1%

PASIVO 20.6% 34.9%

PATRIMONIO 18.1% 20.9%

 CABLE ONDA S.A.
ANALISIS AL BALANCE GENERAL

2014 2013
 CABLE ONDA S.A.
ANALISIS HORIZONTAL AL ESTADO DE RESULTADOS

2014 - 2013
var absoluta var relativa

Subcripciones TV -18,489,168 -18.4%

Telefonía -2,602,929 -5.7%
Transmisión de datos, Internet y Data Center -17,511,250 -17.7%

UTILIDAD BRUTA 1,625,011 -3.7%

Gastos de administración -9,764,002 -22.4%

UTILIDAD OPERATIVA (U.A.I.I) 11,389,013 -13.0%

Otro Servicios e Ingresos -1,086,417 0.0%

Gastos financieros -26,417,836 -17.9%

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (U.A.I) -16,115,240 -24.8%

Provisión impuesto de renta (20%) -1,093,330 0.0%

UTILIDAD NETA -15,021,910 -34.8%

 CABLE ONDA S.A.
ANALISIS VERTICAL AL ESTADO DE RESULTADOS

2014 2013

Subcripciones TV 100.0% 100.0%

Telefonía 45.8% 52.9%
Transmisión de datos, Internet y Data Center 98.2% 99.0%

UTILIDAD BRUTA -44.0% -51.9%

Gastos de administración 43.3% 41.1%

UTILIDAD OPERATIVA (U.A.I.I) -87.3% -93.1%

Otro Servicios e Ingresos 5.6% 5.6%

Gastos financieros 146.2% 147.0%

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (U.A.I) 64.6% 59.5%

Provisión impuesto de renta (20%) 21.7% 25.2%

UTILIDAD NETA 42.9% 34.3%

 CABLE ONDA S.A.
ANÁLISIS AL ESTADO DE RESULTADOS

2014 2013
 CABLE ONDA S.A.
ESTADO DE RESULTADOS
BALBOAS

2014 2013
Ventas Netas 146,695,132 125,603,035
Subcripciones TV 100,634,676 82,145,508
Telefonía 46,060,456 43,457,527
Transmisión de datos, Internet y Data Cen 98,867,103 81,355,853

UTILIDAD BRUTA -44,292,883 -42,667,872

Gastos de administración 43,536,842 33,772,840

UTILIDAD OPERATIVA (U.A.I.I) -87,829,725 -76,440,712

Otro Servicios e Ingresos 5,679,015 4,592,598

Gastos financieros 147,175,000 120,757,164

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (U.A.I) 65,024,290 48,909,050

Provisión impuesto de renta (20%) 21,828,580 20,735,250

UTILIDAD NETA 43,195,710 28,173,800

BALANCE GENERAL
-
ACTIVOS 2014 2013 2014 - 2013
Efectivo y Banco 4,006,907 5,660,536 -1,653,629 -41.27%
Cuentas por Cobrar - Clientes 21,238,469 19,198,855 2,039,614 9.60%
Cuentas por Cobrar - Relacionados 3,886,213 4,385,962 -499,749 -12.86%
Inventario 25,282,502 10,739,111 14,543,391 57.52%
Gastos Pagados por anticipado 1,774,795 3,037,926 -1,263,131 -71.17%

Total Activos Corrientes 56,188,886 43,022,390 13,166,496 23.43%

Fondo de Cesantía 4,085,455 3,446,446 -639,009 -15.64%

Depositos en Garantía y otros Activos 1,293,335 2,876,765 1,583,430 122.43%
Ativo Intangible Neto 26,987,707 27,457,246 469,539 1.74%
Valor pagado en exceso al costo de los activos adquiridos 60,421,050 60,421,050 0 0.00%
Propiedad, Mobiliario, Equipos y Mejoras a locales arrendados, Neto 190,802,370 148,966,601 -41,835,769 -21.93%

Total Activos Fijos 283,589,917 243,168,108 -40,421,809 -14.25%

TOTAL ACTIVOS 339,778,803 286,190,498 -53,588,305 -15.77%

PASIVO Y PATRIMONIO
Cuentas por Pagar 42,081,466 17,504,273 -24,577,193 -58.40%
Prestaciones Laborales por pagar 78,173,290 22,925,048 -55,248,242 -70.67%
Documentos y Prestamos por pagar 46,500,000 19,007,164 -27,492,836 -59.12%

TOTAL PASIVO CORRIENTE 166,754,756 59,436,485 -55,248,242 -70.67%

Documentos y Prestamos por pagar 46,500,000 19,007,164 -27,492,836 -59%
Bonos por pagar Neto 70,000,000 100,000,000 30,000,000 43%
Depositos de Clientes 7,127,952 6,536,917 -591,035 -8%
Ingresos Diferido 6,196,129 5,944,489 -251,640 -4%
Impuesto sobre la renta por pagar 0 2,834,132 2,834,132 100%
Impuesto sobre la Renta Diferido 21,828,580 20,735,250 -1,093,330 -5%
Prima de antigüedad 2,823,946 2,715,875 -108,071 -4%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 107,976,607 138,766,663 3,297,220 2.13%
TOTAL PASIVO 274,731,363 198,203,148 -51,951,022 -22.33%

PATRIMONIO
Capital social 45,703,113 45,703,113 0 0.00%
Utilidades Retenidas 61,425,793 59,788,510 -1,637,283 -2.67%

TOTAL PATRIMONIO 107,128,906 105,491,623 -1,637,283 -1.53%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 381,860,269 303,694,771 -53,588,305 -15.77%

ESTADO DE RESULTADOS
2014 2013 2014 - 2013

VENTAS NETAS 146,695,132 125,603,035 21,092,097 14.38%

Subcripciones TV 98,867,103 81,355,853 100,634,676 101.79%
Telefonía 46,060,456 43,457,527 46,060,456 100.00%
UTILIDAD BRUTA 47,828,029 44,247,182 3,580,847 7.49%
Gastos de administración 43,536,842 33,772,840 9,764,002 22.43%
UTILIDAD OPERATIVA (U.A.I.I) 4,291,187 10,474,342 -6,183,155 -144.09%
Otro Servicios e Ingresos 5,679,015 4,592,598 1,086,417 0.00%
Gastos financieros 147,175,000 120,757,164 26,417,836 17.95%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (U.A.I) 157,145,202 135,824,104 21,321,098 13.57%
Provisión impuesto de renta (20%) 21,828,580 20,735,250 1,093,330 0.00%
UTILIDAD NETA 135,316,622 115,088,854 20,227,768 14.95%
 CABLE ONDA S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

2014 2013

SALDO INICIAL #REF! #REF!

Capital social 0 45,703,113
Superávit de capital 0 0
Reservas 0 0
Utilidades Retenidas 0 61,425,793
Superavit por Reevaluación 0 0
Dividendos pagados 0 0
Superávit por valorización 0 0
#REF! #REF! #REF!

AUMENTOS #REF! #REF!

Capital social 45,703,113 0
Superávit de capital 0 0
Reservas 0 0
Utilidades Retenidas 61,425,793 0
Superavit por Reevaluación 43,195,710 28,173,800
Dividendos pagados 0 0
Superávit por valorización 0 0
#REF! #REF! #REF!

DISMINUCIONES #REF! #REF!

Capital social 0 0
Superávit de capital 0 0
Reservas 0 0
Utilidades Retenidas 0 1,637,283
Superavit por Reevaluación 0 0
Dividendos pagados 0 0
Superávit por valorización 0 0
#REF! #REF! #REF!

SALDO FINAL #REF! #REF!

Capital social 45,703,113 45,703,113
Superávit de capital 0 0
Reservas 0 0
Utilidades Retenidas 61,425,793 59,788,510
Superavit por Reevaluación 0 0
Dividendos pagados 0 0
Superávit por valorización 0 0
#REF! #REF! #REF!
 CONTENIDO

CABLE ONDA S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA
2013

FUENTES APLICACIONES

FUENTES DE CORTO PLAZO APLICACIONES DE CORTO PLAZO

Efectivo y Banco 1,653,629 0

0 Cuentas por Cobrar - Clientes 2,039,614
#REF! #REF! #REF! #REF!
#REF! #REF! #REF! #REF!
Gastos Pagados por anticipado 1,263,131 0
0 0
0 Cuentas por Pagar 24,577,193
0 TOTAL PASIVO CORRIENTE 55,248,242
0 Documentos y Prestamos por pagar 27,492,836
0 0
0 Bonos por pagar Neto 55,248,242
#REF! #REF! #REF! #REF!

TOTAL FUENTES DE CORTO PLAZO #REF! TOTAL APLICACIONES DE CORTO PLAZO #REF!

FUENTES DE LARGO PLAZO

0 #REF! #REF!
0 0
0 0
0 0
0 41,835,769 0
Impuesto sobre la Renta Diferido 30,000,000 0
0 Prima de antigüedad 591,035
0 0 251,640
0 2,834,132 0
0 #REF! 1,093,330
0 0
0 Superávit de capital 1,637,283
0 0
0 0
#REF! #REF! #REF! #REF!

TOTAL FUENTES DE LARGO PLAZO #REF! TOTAL APLICACIONES DE LARGO PLAZO #REF!

GENERACION INTERNA DE RECURSOS

Resultado del período 28,173,800 Distribución de dividendos 0

Depreciación del período 0

TOTAL GENERACION INTERNA RECURSOS 28,173,800

TOTAL FUENTES #REF! TOTAL APLICACIONES #REF!

 #REF!
PRINCIPIO DE CONFORMIDAD FINANCIERA

Este principio determina que con las fuentes de corto plazo, la empresa debe cubrir las aplicaciones de corto plazo y con las fuentes
de largo plazo y la generación interna de fondos, cubrir sus aplicaciones de largo plazo

TOTAL FUENTES DE CORTO PLAZO #REF! TOTAL APLICACIONES DE CORTO PLAZO #REF!

TOTAL FUENTES DE LARGO PLAZO #REF! TOTAL APLICACIONES DE LARGO PLAZO #REF!

TOTAL GENERACION INTERNA RECURSOS 28,173,800 DISTRIBUCION DE DIVIDENDOS 0

 CONTENIDO

CABLE ONDA S.A.

INDICADORES DE LIQUIDEZ

Indicador Formula Interpretación 2014 2013

Recursos de corto plazo para cubrir deudas de

KT - Capital de trabajo Activo corriente 56,188,886 43,022,390
corto plazo y la operación.

Porcentaje del activo corriente sobre el activo

% KT KT / Activo total 16.54% 15.03%
total de la empresa

Determina cuanto pesa el capital de trabajo neto

KTN - Capital de trabajo neto Activo corriente - pasivo corriente 49,992,757 37,077,901
sobre el total de activo corriente

Margen de seguridad de la empresa para cumplir

% KTN KTN / KT 88.97% 86.18%
sus compromisos de corto plazo.

Recursos operativos de corto plazo

KTO - Capital de trabajo operativo Clientes comprometidos en la operación por cartera 21,238,469 19,198,855
pendiente

Porcentaje de los recursos de corto plazo

% KTO KTO / KT 37.80% 44.63%
operativos sobre el total de activo corriente

Valor de los recursos operativos de corto plazo

KTNO
KTO - Proveedores que no son financiados por los proveedores 15,146,645 13,778,080
Capital de trabajo neto operativo
(recursos propios).

Porcentaje de los recursos financiados por la

% KTNO KTNO / KTO empresa sobre el total de recursos comprometidos 71.32% 71.77%
de corto plazo

Productividad KTO KTO / ventas 21.10% 23.37%

Determina los recursos comprometidos en capital
de trabajo operativo para la generación de ventas

Productividad KTNO KTNO / ventas 15.05% 16.77%

Recursos propios comprometidos diferentes a la
financiación de proveedores para generar ventas
Razon corriente - Razón circulante - Capacidad de la empresa para atender las deudas
Razón de solvencia - Razón de Activo corriente / pasivo corriente a corto plazo con sus recursos corrientes. Por 9.07 7.24
disponibilidad cada peso de deuda cuanto tiene la empresa de
respaldo.

Inversa a la razón corriente [ ( 1 - (1 / RC ) * 100 ] Determina el porcentaje que la empresa puede 88.97% 86.18%
disminuir el activo corriente sin que afecte las
deudas a corto plazo

Liquidez Inmediata de primer grado (Disponible + inversiones) / pasivo corriente 4.07 4.18
Determina los recursos actuales disponibles para
hacer frente a deudas inmediatas.

Liquidez Inmediata de segundo grado (Disponible + inversiones + deudores) / pasivo cte 4.07 4.18
Determina los recursos actuales disponibles y la
cartera para hacer frente a deudas inmediatas.

Fondo de maniobra sobre deudas a Determina si el capital de trabajo neto es

KTN / Pasivos corrientes 0.00 0.00
corto plazo suficiente para atender las deudas a corto plazo.
Valor adecuado 0.5 a 1

Solvencia Financiera o Solidez Activo total / pasivo total 1.46 1.58

Capacidad que tiene la empresa a corto largo
plazo para demostrar su consistencia financiera

(Flujo de caja operativo - dividendos pagados) / Determina el impacto de dividendos en la liquidez

Razón de cobertura de deuda -14.17 -12.86
pasivo corriente de la empresa y en su capacidad de cubrir deudas
de corto plazo. Si el resultado es elevado
confirma capacidad de generar efectivo

Razón de deuda total (flujo de caja a

Flujo de caja operativo / Total pasivos -0.38 -0.42
deuda total) Determina la capacidad de generar fondos para
cubrir la totalidad de deudas. Entre más tienda a
cero, mayor insolvencia o incapacidad futura

Relación deudores a proveedores Deudores / proveedores Determina las veces que el saldo de deudores 25.36 29.11
representa la financiación de recursos con
proveedores

Eficiencia activo cte Ventas / activo corriente promedio Determina las veces que representan las ventas 3.58 1.66
con relación a los recursos comprometidos en
activo corriente

Eficiencia activo fijo Ventas / activo fijo promedio Determina las veces que representan las ventas #DIV/0! #DIV/0!
con relación a los recursos comprometidos en
activo fijo

Variación KTNO Diferencia KTNO entre cada año Establece cuanto aumentó o disminuyó el capital 15,146,645 -1,368,565
de trabajo neto operativo. Debe ser analizado
con las ventas
Variación activos fijos Diferencia saldo activos fijos en cada año 0 0
Determina el uso de recursos para el crecimiento
de los activos fijos operativos.

Servicio de la deuda Diferencia obligaciones financieras + gasto interés Determina la variación en el saldo de las -63,910,046 25,670,523
obligaciones financieras o recursos utilizados para
el pago de deudas

Razón de solvencia - Razón de 2014 2013

disponibilidad60,000,000 9.07 7.24
#REF! 2014 #REF! #REF!

10.00 50,000,000
2018

9.00 2014 2018

40,000,000
8.00 KT 56,188,886 494,827
7.00 KTN 49,992,757 -793,167
30,000,000
6.00 KTO 21,238,469 134,966
5.00 KTNO 15,146,645 -388,511
20,000,000
4.00
3.00 10,000,000
2.00
1.00 0
KT KTN KTO KTNO
0.00
Razon corriente - Razón circulante -
Razón de solvencia - Razón de -10,000,000
disponibilidad
###

###

###

###

###
 CONTENIDO

CABLE ONDA S.A.

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
INDICADOR FORMULA 2014 2013

Determina el grado de apalncamiento

Endeudamiento total Pasivo total / activo total de acreedores en los activos de la 68.47% 63.14%
empresa

Establece cual es el porcentaje del

Endeudamiento a corto plazo Pasivo corriente / pasivo total total de deudas que deben ser 2.66% 3.29%
canceladas en el corto plazo.

Porcentaje de las ventas que son

Carga financiera Gastos financieros / Ventas 0.00% 0.00%
dedicadas a cubrir la carga financiera

Capacidad de la empresa para

Cobertura de gastos financieros o veces que
UAII / gastos financieros generar utilidades operativas y cubrir -1.35 -1.56
se ha ganado el interés
sus intereses. (Veces)

Relación de los gastos financieros con

Relación gastos financieros a Ebitda Gastos financieros / Ebitda la caja operativa generada por la 0.00% 0.00%
empresa.

Determina cuanto de la caja

Relación obligaciones financieras a Ebitda Obligaciones financieras totales / Ebitda operativa está comprometida por -72.77% -50.03%
deudas con el sistema financiero

Compromiso del patrimonio con

entidades financieras. Por cada $100
Laverge o Apalancamiento financiero Obligaciones financieras totales / patrimonio 59.66% 36.25%
de patrimonio cuanto se debe por
obligaciones financieras.

Compromiso de los propietarios con

Laverage o Apalancamiento total Pasivo total / patrimonio los accionistas. Por cada $100 de 217.17% 171.29%
patrimonio cuanto es deuda total

Determina cuál será el nivel de

Patrimonio ideal UAI / TMRR patrimonio a partir de la utilidad y la 464,459,214 444,627,727
tasa esperada por los propietarios

Establece cuanto es la financiación de

Estructura corriente Pasivo corriente / activo total corto plazo con respecto al total de 1.82% 2.08%
los activos

Determina cual es la financiación de

Estructura de capital (Pasivo largo plazo + patrimonio) / activo total largo plazo (pasivo l.p. y patrimonio) 76.99% 91.99%
para crecimiento de la empresa
 2014 2013
Deuda total 68% 63%
100% Deuda corto plazo 3% 3%
Estructura corriente 2% 2%
90%
Estructura de capital 77% 92%
80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%
Deuda total Deuda corto plazo Estructura corriente Estructura de capital
 CONTENIDO

CABLE ONDA S.A.

INDICADORES DE RENTABILIDAD

INDICADOR FORMULA 2014 2013

Determina la capacidad de ventas para

Margen Bruto -
Utilidad bruta / ventas generar utilidad bruta, es decir para -44.01% -51.94%
Rentabilidad bruta
cubrir los costos de ventas.

Cuanto genera de utilidad operativa

Margen Operativo -
UAII / ventas sobre las ventas al cubrir costos y gastos -87.28% -93.06%
Rentabilidad operativa
en desarrollo de su objeto social

Cuanto ha obtenido la empresa como

Margen antes de impuestos UAI / ventas utilidad sobre las ventas antes de cubrir 64.61% 59.54%
los impuestos de renta

Por cada peso en ventas cuanto se

Margen neto - Rentabilidad neta -
Utilidad neta / ventas obtiene de utilidad neta incluyendo 42.92% 34.30%
Productividad marginal
operación y no operacional.

Cuánto representan los costos de ventas

Carga de costos de ventas Costo de ventas / ventas 98.24% 99.04%
sobre el total de las ventas

Cuánto representa el total de gastos

Carga administrativa Gastos administrativos / ventas 43.26% 41.11%
administrativos sobre las ventas.

A cuanto equivale el total de gastos de

Carga mercadeo y ventas Gastos de mercadeo y ventas / ventas mercadeo y ventas sobre el total de las 0.00% 0.00%
ventas del período

Participación del total de gastos

Carga gastos operativos Gastos operativos / ventas 43.26% 41.11%
operativos sobre las ventas del período

Cuánto equivale el total de gastos

Carga gastos financieros Gastos financieros / ventas 0.00% 0.00%
financieros sobre las ventas del período

Cuánto representan los ingresos no

Otros ingresos netos a ventas Otros ingresos netos / ventas 151.89% 152.59%
operativos netos sobre el total de ventas
 Rendimiento del total de activos durante
Potencial de utilidad Utilidad neta / activos totales el período por la generación de utilidad 12.71% 9.84%
neta

Determina la caja operativa obtenida en

% ROA - Return on assets
Ebitda / activo total el período con el uso de la inversión -25.85% -26.71%
Retorno sobre activos
total en activos

Determina el rendimiento obtenido por

% ROI - Return on investment
UAII / activos operativos promedio la empresa en su operación con el uso de 310.71% 4596.01%
Retorno sobre inversión
los activos operativos

Determina el rendimiento obtenido antes

% ROE - Return on Equity
UAI / patrimonio promedio de impuestos sobre la inversión realizada 121.39% 46.01%
Rentabilidad sobre patrimonio
por los propietarios

Caja operativa durante el período al no

Ebitda UAII + depreciacion + amortizacion considerar partidas de causación ### ###
contable que son movimiento de caja

Determina cuantos pesos se obtienen de

Margen Ebitda EBITDA / ventas caja operativa por cada $100 obtenidos -87.28% -93.06%
en ventas durante el período

Determina el monto de utilidades

Utilidades por acción Utilidades netas / número acciones circulación obtenidas por cada acción ordinaria en N.A. N.A.
circulación

Determina el valor de dividendos que se

Dividendos por acción Dividendos pagados / número acciones circ. N.A. N.A.
pagó a cada accionista

Determina el valor aproximado de cada

Valor en libros por acción Patrimonio / número acciones circulación acción con base en el valor del N.A. N.A.
patrimonio o activos menos pasivos

Valor de la acción al cierre de cada período Determina el valor de la acción cuando

Valor de la acción en el mercado contable en el mercado accionario (en caso de la empresa cotiza en bolsa. Es el precio N.A. N.A.
cotizar en bolsa) de la acción a diciembre 31 de cada año

Es el respaldo del patrimonio sobre el

Q de Tobin Precio en bolsa / valor en libros por acción precio de mercado. Determina si la N.A. N.A.
acción esta sobre o subvalorada

Determina en cuantos períodos se

Relación Precio Ganancia - RPG Precio en bolsa / utilidad neta por acción recuperaría la inversión en acción a N.A. N.A.
partir de la utilidad obtenida

Margen neto: Utilidad neta / ventas Correlaciona los indicadores de 42.92% 34.30%
rendimiento y los de actividad, al medir
la generación de utilidades con el
control de costos y gastos y el volumen
de ventas con el uso eficiente de los
Sistema Dupont
activos.
 Correlaciona los indicadores de
rendimiento y los de actividad, al medir
la generación de utilidades con el
control de costos y gastos y el volumen
de ventas con el uso eficiente de los
Sistema Dupont Eficiencia activos: Ventas / activo total 29.62% 28.70%
activos.

Es la capacidad del activo para producir

utilidades independiente de la forma en
Margen neto x eficiencia uso activos que ha sido financiado. 12.71% 9.84%

60%
Desigualdad financiera 2014 2013
Margen operativo -87% -93%
40%
5000%Margen neto 43% 34%

20% 4500%Margen Ebitda -87% -93%

4000%
0% 2014 3500% 2014 2013
Margen operativo Margen neto Margen Ebitda
-20% 2013 3000%TMRR 14% 11%
2500%Rendimiento patrimonio 121% 46%
-40% 2000%Rendimiento activo 311% 4596%
1500%Costo del capital #REF! #REF!
-60%
1000%
-80% 500%
0%
-100% 2014 2013
 CONTENIDO

CABLE ONDA S.A.

INDICADORES DE GENERACIÓN DE VALOR

INDICADOR FORMULA INTERPRETACION 2014 2013

Recursos operativos invertidos por la

KTNO Cartera + inventarios - proveedores empresa diferentes a los financiados por 15,146,645 13,778,080
proveedores.

Recursos necesarios para generar cada

Productividad KTNO KTNO / Ventas 15.05% 16.77%
$100 en ventas durante el período

Recursos generados como caja operativa

Margen Ebitda Ebitda / Ventas -87.28% -93.06%
por cada $100 en ventas del período

Veces que se recupera la inversión en

Palanca de crecimiento Margen Ebitda / PKTNO KTNO para la generación de ventas con -5.80 -5.55
la caja operativa (Ebitda). Debe ser > 1

Activos operativos netos utilizados para

AON (activos operativos netos) KTNO + activos fijos netos la generación de utilidades operativas 15,146,645 13,778,080
sin considerar otros activos

A la utilidad operacional le descuentan

UODI - Utilidad operativa después de
UAII * (1-%imporenta) impuestos para determinar la verdadera -57,089,321 -50,450,870
impuestos
utilidad operativa generada.

Rentabilidad operativa después de

% RAN (rentabilidad del activo neto) UODI / AON impuestos lograda a partir de los activos -376.91% -366.17%
involucrados en la operación.

Z = 1.2 V + 1.4 W + 3.3 X + 0.6 Y + 1.0 Z

Modelo de Z o de Altman´s Z Score
Donde:
Salud financiera
V = KT / activo total Menor a 1,8 = Probabilidad alta de
Relaciona la posible suspensión de pagos quiebra o suspensión de pagos
con varias causas: situación de liquidez, W = Utilidades acumuladas / activo total -0.10 -0.09
política de retención de beneficios, margen Entre 1,8 y 3 = Sitúa la empresa en zona
de utilidad, capitales propios y volumen de X = Utilidad operacional / activo total gris o zona enfermiza.
ventas
Y = Patrimonio / pasivo total Mayor que 3 = Posibilidad baja de
quiebra o empresa saludable
Z = Ventas / activo total
 z = 16 V + 22 W - 87 X - 10 Y + 24 Z
Modelo de Conan y Holder
Donde: Peligro: Nota inferior a 4
Es un modelo que analiza diferentes
V = Disponible / activo total Prudencia: Nota entre 4 y 9 #REF! #REF!
partidas de los estados financieros para
W = Activos fijos / activo total
determinar la probabilidad de
X = Gastos financieros / ventas buen resultado: Superior a 9
incumplimiento o quiebra de la empresa
Y = Gastos administrativos / EVA
Z = UAII / pasivo total

ANÁLISIS DE LA GENERACIÓN DE VALOR

2014 2013
RAN -376.91% -366.17%
CK #REF! #REF!
EVA #REF! #REF!

2014 2013

-360.00%

-362.00%

-364.00%

-366.00%

-368.00%

-370.00%

-372.00%

-374.00%

-376.00%

-378.00%
 FLUJO DE CAJA
INDICADOR FORMULA 2014 2013 INTERPRETACIÓN

Determina el flujo de caja operativo bruto de la empresa

Flujo de caja bruto (FCB) EBITDA - Provisión impuesto de renta 0 ###
al restarle a la caja operativa bruta el impuesto de renta.

Al flujo de caja bruto se le resta la reposición de capital

Efectivo generado en la operación (EGO) FCB - (variacion KTNO) -15,146,645 ###
de trabajo neto operativo para obtener el EGO

Al EGO se le resta la variación en activos fijos para

Flujo de caja libre (FCL) EGO - (variacion activos fijos sin valorización) -15,146,645 ### garantizar el crecimiento de la empresa en reponer
activos fijos = FCL

FCL + (variacion pasivos sin proveedor) - gastos fros El FCL se le resta el pago de deudas, tanto capital como
Flujo de caja del accionista (FCA) ### ###
intereses para obtener el flujo de caja del accionista.

Al FCA se le resta la variación en aportes de capital y los

dividendos pagados para obtener el flujo de caja
Flujo de caja disponible (FCD) FCA + (variacion capital social) - dividendos pagados ### ###
disponible despues de crecimiento, operación y
dividendos.
 CONTENIDO

Cuentas de balance Composición de los

100%
350,000,000 90%
80%
300,000,000 70%
250,000,000 60%
50%
200,000,000 40%
150,000,000 30%
20%
100,000,000 10%
50,000,000 0%
2014
0 Activos Pasivos Patrimonio Activo largo plazo Activo corrien
2014 2013

Composición de pasivo y Ingresos - Egresos y

patrimonio 300,000,000
250,000,000
200,000,000
2013
150,000,000
100,000,000
50,000,000
2014 0
Total Total Utilida
-50,000,000 ingre- egresos operati
Pasivo corriente Pasivo largo plazo Patrimonio
-100,000,000 sos 2014 2013
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%100%

Cumplimiento meta de la Análisis ciclo de caja

9.07
liquidezRazon corriente
7.24
12 'Analisis metas'!#REF!
40
22
00 20
11 0 2014 2013
43 Dias cartera

Análisis del endeudamiento Análisis de la renta

0.7
50
0.6
40
0.5

0.4 30

0.3 20
0.2
10
0.1
0
0 Rent. Rent. Marg. Marg
Endeudamiento total Endeud. Corto Plazo Patrim. Activos Oper. net
2014 2013
-10
0.3 20
0.2
10
0.1
0
0 Rent. Rent. Marg. Marg
Endeudamiento total Endeud. Corto Plazo Patrim. Activos Oper. net
2014 2013
-10
 CABLE ONDA S.A.
Composición de los activos DATOS PARA ANÁLISIS GRÁFICO

2014

Activos 339,778,803
Pasivos 232,649,897
Patrimonio 107,128,906

Activo corriente 56,188,886

2014 2013
Activo largo plazo 283,589,917
Activo largo plazo Activo corriente

Pasivo corriente 6,196,129

Pasivo largo plazo 154,476,607
Ingresos - Egresos y Utilidad Patrimonio 107,128,906

0,000
Ingresos 100,634,676
0,000 Costos 98,867,103
0,000 Gastos 65,365,422
0,000
0,000 Total ingresos 253,488,691
0,000 Total egresos 164,232,525
0
Total Total Utilidad Utilidad
0,000 ingre- egresos operativa neta Utilidad operativa -87,829,725
0,000 sos 2014 2013
Utilidad neta 43,195,710

2014
Análisis ciclo de caja vs meta LIQUIDEZ
KT - Capital de Trabajo 56,188,886
40 KTNO - CT Neto Operación 15,146,645
20 Razon corriente 9.07
0 2014
Dias cartera
2013
Dias cartera 30

2014
Análisis de la rentabilidad ENDEUDAMIENTO
Endeudamiento total 68.47%
Endeud. Corto Plazo 2.66%
Carga Financiera 0.00%
Gastos financieros a Ebitda 0.00%

2014
RENTABILIDAD
Rent. Patrim. 121.39%
Rent. Activos 310.71%
Marg. Oper. -87.28%
ent. Rent. Marg. Margen Margen
trim. Activos Oper.
2014 2013
neto Ebitda
ent. Rent. Marg. Margen Margen Margen neto 42.92%
trim. Activos Oper.
2014 2013
neto Ebitda Margen Ebitda -87.28%
Palanca crecimiento - 5.80

2014
GENERACION VALOR
A.N.de O. 15,146,645
UODI -57,089,321
Rentabilidad del activo neto -376.91%
A S.A.
SIS GRÁFICO

2013

286,190,498
180,698,875
105,491,623

43,022,390
243,168,108

5,944,489
157,773,827
105,491,623

82,145,508
81,355,853
54,508,090

207,495,270
135,863,943

-76,440,712
28,173,800

2013

43,022,390
13,778,080
7.24
17

2013

63.14%
3.29%
0.00%
0.00%

2013

46.01%
4596.01%
-93.06%
 34.30%
-93.06%
- 5.55

2013

13,778,080
-50,450,870
-366.17%
 CONTENIDO

CABLE ONDA S.A.

TABLERO DE CONTROL DE INDICADORES
Indicador 2014 2013 META Menor Medio Mayor Resultado

LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD

Razon corriente 9.07 7.24 1.75 0.75 1.75 2.75 #DIV/0!

Dias de rotacion Cuentas por Cobrar Clientes 72 84 0 -10 0 10 #DIV/0!

Dias de rotacion proveedores 21 24 0 -20 0 20 PAGO MAYOR A LA META

ENDEUDAMIENTO

Endeudamiento total 68.47% 63.14% 70.00% 50.00% 70.00% 80.00% #DIV/0!

Endeudamiento a corto plazo 2.66% 3.29% 45.00% 25.00% 45.00% 55.00% #DIV/0!

RENTABILIDAD

Margen Bruto -44.01% -51.94% 35.00% 20.00% 35.00% 40.00% #DIV/0!

Margen Operativo -87.28% -93.06% 20.00% 10.00% 20.00% 30.00% #DIV/0!

Margen neto 42.92% 34.30% 12.00% 7.00% 12.00% 22.00% #DIV/0!

Rentabilidad activo operativo 310.71% 4596.01% 25.00% 15.00% 25.00% 35.00% #DIV/0!

Rentabilidad del patrimonio 121.39% 46.01% 30.00% 20.00% 30.00% 40.00% #DIV/0!

Margen Ebitda -87.28% -93.06% 25.00% 15.00% 25.00% 35.00% #DIV/0!