2.3. Política de balanza de pagos.

1. Introducción.

2. Consideraciones básicas de la balanza de pagos.

3. Mecanismos de ajustes de la balanza de pagos.

4. Instrumentos de política exterior.

1. Introducción.

Es el tercer problema del denominado triangulo de Friedman, el objetivo es conseguir el

equilibrio de la economía exterior, que la economía tenga un equilibrio en la balanza de pagos.
Hay una serie de elementos cuando hacemos una análisis internacional de las economías que
obliga a los decisores de política económica a coordinar las políticas económicas que están
llevando a cabo los distintos países desarrollados porque cada vez es mayor la
interdependencia económica entre países, esto lleva a que tengan llevar a cabo política
económicas coordinadas. La interdependencia de los países aparece vinculada a la libre
circulación de capitales. Si analizamos la economía internacional nos encontramos con una
serie de elementos que nos obligan a reflexionar, un primer elemento es que la posición a
nivel mundial de los países va cambiando (se habla de países emergentes “brick” : Brasil Rusia
india china ) el segundo elemento que hay que tener en cuenta es que se han producido una
desconexión entre la economía real y la economía financiera cuando hablamos de comercio
internacional (porque hay una libre circulación de capitales a nivel internacional, las
mercancías también, pero las personas no tienen libre movilidad), un tercer elemento a tener
en cuenta es que se esta produciendo entre países cercanos procesos de integración
económica que en muchos casos obligan a coordinar políticas económicas y en otros
transfieren la política económica al nuevo ente supranacional que surge. El mejor ejemplo es la
Unión Europea, sus fases son: libre comercio entre países, unión aduanera, mercado común y
unión económica y monetaria.

Libre comercio entre países: los países que forman parte de la Unión Europea se obligan a que
no haya trabas en la circulación e mercancías pero cada uno de ellos tenia su política
arancelaria propia frente al resto de los países que no forman parte del nuevo comercio.

Unión aduanera: no solo hay libre comercio, sino que tienen una política arancelaria propia
frente al resto de los países.

Mercado común: también libre movimiento de mercancías, capitales y personas.

Unión económica y monetaria: política monetaria única, es decir la política monetaria no la

dicta cada una de los países que lo integran por lo tanto cede parte de la soberanía del país al
ente supranacional y es una condición tener una moneda única por lo tanto hay una política de
tipo de cambio que también la cede a nivel supranacional.
2. Consideraciones básicas de la balanza de pagos.

La balanza de pagos es un registro sistemático además de contable de las transacciones reales

y financieras entre los residentes de un país y el resto del mundo. Este registro es para un
periodo determinado del tiempo que suele ser un año. Al ser un registro contable siempre esta
equilibrado, es decir el saldo siempre es cero. Hay dos tipos de registros: los registros
autónomos y los registros a comodantes; los autónomos lo que reflejan son los movimientos
de bienes reales con el resto del mundo (o bien entrada o bien salida) y los a comodantes son
los registros que lo que hacen es cuadrar el movimiento autónomo.

La estructura de la balanza de pagos quién la marca es el fondo monetario internacional, cada

5 años aprueba o mantiene la estructura de la balanza de pagos.

Los elementos o partidas de la balanza de pagos son:

1. La balanza por cuenta corriente: recoge aquellas transacciones que modifican la renta
del país o la capacidad de gasto del país.

Subpartidas:

- Balanza de mercancías: va a recoger aquellas operaciones que suponen compraventa

de bienes con el resto del mundo.
- Balanza de servicios: recoge las transacciones que implican ingresos por servicios
prestados al resto del mundo o bien pagos por servicios recibidos del resto del mundo.
Dentro de esta balanza hay una partida importante que es el turismo, que son los
ingresos que recibimos por los servicios turísticos que prestamos al resto del mundo.
- Balanza de rentas: recoge aquellos ingresos que tiene el país por rentas del trabajo o
del capital de residentes españoles que están trabajando fuera del país o bien pagos o
salidas de capital de trabajadores no españoles o no residentes.
- Balanza de transferencias: esta balanza está formada por operaciones con el exterior
que alteran la capacidad de gasto del país pero no inciden sobre la renta nacional del
país. Ej: las subvenciones que recibimos de la Unión Europea, las ayudad que damos
nosotros en cooperación internacional al exterior.

2. Balanza por cuenta de capital: recoge todas las operaciones que afectan a la concesión
de créditos al exterior o a recibir créditos del exterior, por lo tanto en esta balanza se
recogen las operaciones que afectan a la posición deudora o acreedora del país con el
resto del mundo, es decir recoge las entradas o salidas de capital (no las rentas de
capital). También recoge las inversiones de España en el exterior y las inversiones del
exterior en España. Dependiendo del vencimiento de ese capital que cedemos o nos
ceden, hablaríamos de balanza de capital a largo plazo cuando el vencimiento es
superior a un año y balanza de capital a corto plazo cuando el vencimiento es inferior a
un año.
3. Balanza financiera o balanza por cuenta financiera.
4. Las reservas.
5. Los errores u omisiones.
BP = X – M +BK
Hay otro elemento que tenemos que tener en cuenta que es el tipo de cambio, que es el valor
de una moneda expresado en términos de otra, de tal forma que el tipo de cambio puede ser
€/$ (moneda nacional/moneda extranjera)  tipo de cambio convencional. Hay otro tipo de
cambio que es el tipo de cambio británico que es el valor de la moneda expresado en términos
nacionales: $/€.

El tipo de cambio es el precio de una divisa, y como tal el precio de un bien surge de la oferta y
la demanda, así el tipo de cambio surge del mercado de divisas, existe un mercado sonde se
compran y se venden divisas. Los que demandan divisas son los que importa porque tiene que
pagar en moneda internacional.

Quien demanda dólares en el mercado de divisas es aquel que importa y aquel que produce
salidas de capital, sin embargo es quien exporta y quien produce entradas de capital es quien
oferta divisas.

El mercado de divisas funciona en función del sistema del tipo de cambio establecido en el
país, en general podemos hablar de tres grandes sistemas de tipo de cambio:

1. Sistema de tipo de cambio flexible.

2. Sistema de tipo de cambio fijo.

3. Sistema de tipo de cambio de paridades ajustables.

1. Sistema de tipo de cambio flexible: es aquel en el que el tipo de cambio surge del
funcionamiento del mercado de divisas de tal forma que a lo largo del tiempo habrá un
determinado volumen de demanda de divisas y un volumen de oferta de divisas y fruto de ese
desplazamiento se obtendrá un nuevo tipo de cambio. Como consecuencia del movimiento del
mercado la moneda pierde valor se produce lo que se denomina una depreciación (perdida de
valor de la moneda como consecuencia del funcionamiento del mercado de divisas) del tipo de
cambio, si por el contrario la moneda gana valor se produce una apreciación que es jun
aumento del valor de la moneda como consecuencia del funcionamiento del mercado de
divisas.

2. Sistema de tipo de cambio fijo: la autoridad monetaria se compromete a mantener el tipo

de cambio en un valor concreto y por lo tanto se compromete a intervenir en el mercado de
divisas comprando y vendiendo divisas para que el tipo de cambio sea estable.

Devaluación: En el sistema de pérdida de valor de la moneda nacional por decisión de la

autoridad monetaria.

Revaluación: ganancia de valor de la moneda nacional por decisión de la autoridad monetaria.

3. Sistema de tipo de cambio de paridades ajustables: la autoridad monetaria se compromete

a mantener el valor de su moneda dentro de unas bandas de fluctuación. Mientras que el tipo
de cambio se mueve dentro de esas bandas de fluctuación está funcionando un sistema de
 tipo de cambio flexible, cuando el tipo d cabio alcanza alguna de esas bandas de fluctuación
automáticamente empieza un sistema de tipo de cambio fijo es decir la autoridad monetaria se
compromete a que el tipo de cambio nunca este fuera de las bandas superiores o inferiores.
Este sistema es el que estuvo funcionando en el sistema monetario europeo

Independientemente de la estructura de la balanza de pagos

BP = B c/c + BK

Pero como normalmente se realizan en moneda extranjera:

BP =X – M * tc +BK  en tradicional

BP = X – M/tc + BK  en británico

Las exportaciones dependerán del tipo cambio y del precio, y las importaciones dependerán
del tipo de cambio, del precio y de la renta (Y):

BP = X (P, tc) – M/tc (P, tc, Y)

BK: salidas de capital – entradas de capital = salidas netas de capital (F) o balanza de capital.

BP = X (P, tc) – M/tc (P, tc, Y) – F(i) tipo de interés

La derivada parcial de las exportaciones respecto a los precios es negativa, pues al aumentar
los precios nacionales de los productos, disminuyen las exportaciones.

epetido después mejor

La derivada parcial de las importaciones respecto a la renta es positiva, pues al aumentar los
precios nacionales de los productos, aumentan las importaciones.

La derivada parcial de las importaciones respecto a la renta es positiva, pues al aumentar la

renta nacional, se demandan más productos y aumentan las exportaciones.

La derivada parcial de las exportaciones respecto al tipo de cambio tradicional es positiva, pues
al aumentar el tipo de cambio, aumentan las exportaciones.

La derivada de salidas netas de capital respecto al tipo de interés es negativa, pues al

aumentar el tipo de interés las salidas de capital caen.

Si aumenta el tipo e interés, en términos netas entra más capital.

30/12/12

Tc = 1€/$  tc = 2€ /$  ha perdido valor la moneda (€)

Tc= 1$/€  tc= 0,5 $/€  el € ha perdido valor  es depreciación porque es tipo de cambio
flexible.
El tipo de cambio que hay en la ecuación de la balanza de pagos es el británico. Las
importaciones como vienen en dólares, lo dividimos en dólares /euros y se queda en euros, las
importaciones dependen del precio, de la renta y del tipo de cambio.

Derivada parcial de las exportaciones respecto del precio, la relación es negativa, si aumenta el
precio dejamos de ser competitivos y caen las exportaciones.

Derivada parcial de la importaciones respecto del precio, relación positiva, si aumenta el

precio, aumentan las importaciones.

Derivada parcial de las importaciones respecto de la renta, relación positiva, si aumenta el

nivel de renta del país las importaciones aumentan.

Derivada parcial de las salidas netas (salidas –entradas) respecto del tipo de interés, relación
negativa, si aumenta el tipo de interés de un país, las salidas de capital van a ser negativas (no
va a salir capital y va a entrar capital).

Si cae el tipo de cambio británico, las exportaciones van a aumentar, porque antes por 1 € nos
daban un 1$, y ahora por 1€ se paga 0,5 $, así las exportaciones van a aumentar porque por lo
mismo se paga menos. He ganado competitividad pero la deuda externa se me ha duplicado.
Relación negativa.

Cae el tipo de cambio, las importaciones caen:

Tc =1$ /€

1 $  1€

Tc= 0,5 $/€ tc M devaluación: caída del valor de la moneda. El euro ha caído.

1$  2€

Estoy siendo más competitivo internacionalmente vía tipo de cambio. (Tipo de cambio fijo).

Ahora el tipo de cambio es flexible, por lo que no se puede devaluar, la única forma es hacer la
botella de vino más barato. Asique devalúo internamente reduciendo los costes laborales, se
denomina devaluación interna.

3. Ajustes de la Balanza de pagos.

Cuando una balanza de pagos esta desequilibrada, es decir no tiene saldo cero, lo que va a
hacer el decisor de política económica es llevar a cabo acciones de política económica para que
la balanza de pagos esté en equilibrio porque una balanza de pagos desequilibrada supone una
serie de consecuencias para la economía.

La primera es que si el tipo de cambio es fijo y la balanza de pagos tiene déficit, es necesario
financiar con reservas del país dicho déficit de la balanza de pagos. Y si el tipo de cambio es
flexible ese déficit de la balanza de pagos va a originar movimientos en el tipo de cambio que
a veces no son los deseados.
El segundo problema, desde un punto de vista macroeconómico tener un déficit en la balanza
de pagos supone que el ahorro nacional y los impuestos, no son suficientes para financiar la
inversión y el gasto público del país siendo necesario acudir al ahorro exterior para hacer
frente a estas necesidades de financiación del país. Esta relación que veremos después entre
un déficit en la balanza de pagos y entre un déficit en el sector público, es lo que se conoce
como déficit gemelos, o dicho de otra manera, en muchos casos en las economías existe déficit
en la balanza de pagos porque hay que financiar el déficit publico del país o también porque la
inversión del país no se puede financiar con el ahorro nacional.

Demostración de los regímenes gemelos:

Y = C +I +Gp +X – M

Demanda interna demanda externa

En las dos partes del sumando voy a restar impuestos y a sumar transferencias:

Y – T + TR = C + I +Gp – T +X – M + TR

Y – T + TR – C = I + Gp – T + X – M + TR

Renta disponible del país. Bc/c

(ahorro)S = I + Gp – T + Bc/c
Déficit comercial
(S – I) + (T – Gp) = Bc/c
Superávit comercial
Saldo presupuestario

Déficit publico Superávit público

T = Gp, S= I saldo demanda Bp = 0

T =Gp, S ≥ I  superávit Bp

S ≤ I  deficit Bp

S=I, Gp ≥ T  deficit public deficit commercial

T ≥Gp  superávit

A través del denominado nivel de absorción del país podemos estudiar también la relación de
la balanza de pagos. Este análisis nace de la siguiente relación. Parte también del nivel de
producción del país:

Y =C + I + Gp + X – M

(Nivel de absorción del país) A = C + I + Gp

De tal forma que Y = A + Saldo BP

Y –A = saldo BP Y ≥ A  Superávit

Y ≤ A  Déficit

Si un país tiene la estructura productiva poco utilizada o no plenamente utilizada y tiene un

déficit en la balanza de pagos deberá llevar a cabo políticas económicas que impulsen la
producción nacional y al mismo tiempo llevar a cabo políticas de sustitución de importaciones,
mientras que si el país tiene su potencial productivo cercano al pleno empleo no conviene
llevar a cabo políticas de sustitución de importaciones.

Cuando una economía presenta un desequilibrio en la balanza de pagos, normalmente con

déficit, lo que hay que analizar es si ese desequilibrio es coyuntural o es estructural, en el caso
de que sea coyuntural lo que hay que hacer es financiarlo cunado el tipo de cambio es fijo y
cuando el tipo de cambio es flexible pues aceptar el tipo de cambio.

Si el déficit es estructural, es decir si se mantiene en el tiempo, lo que hay que ver el cual es el
origen de dicho déficit, o dicho de otra manera, si dicho déficit se debe a factores externos al
país o si por el contrario se debe a factores internos del propio país, como por ejemplo
procesos inflacionistas, déficit públicos excesivos, etc… En ambos casos el deciros de política
económica deberá ajustar la balanza de pagos, es decir que la balanza d epagos vuelva al
equilibrio. Existen una serie de mecanismos que permiten ajustar los desequilibrios en la
balanza de pagos, los vamos a dividir en tres grandes grupos:

1. Aquellos mecanismos que los que buscan es ajustar la balanza de pagos vía precios, es
decir a través de modificaciones en los precios. Porque si modifico los precios,
modificamos las importaciones y las exportaciones. Vamos a ver tres enfoques:
 Enfoque clásico.
 Enfoque elasticidades.
 Enfoque absorción.

2. Mecanismos que pretenden ajustar la balanza de pagos modificando el nivel de renta

del país. Vamos a ver solo un enfoque:
 Enfoque multiplicadores.

3. Mecanismos que pretenden ajustar la balanza de pagos vía cantidad de dinero. Porque
tocamos el interés.
 Enfoque monetario.
4. Otros mecanismos.

1. Aquellos mecanismos que los que buscan es ajustar la balanza de pagos vía precios, es
decir a través de modificaciones en los precios. Porque si modifico los precios,
modificamos las importaciones y las exportaciones. Vamos a ver tres enfoques:
. Enfoque clásico: es el enfoque que estuvo vigente desde finales del siglo 19 hasta finales del
siglo 20. Fue utilizado por autores clásicos y que por lo tanto parten de una serie de supuestos
vinculados con la economía clásica:

El primer supuesto: se tiene que cumplir el patrón oro clásico, esto supone que el valor de una
moneda está fijada en oro y por lo tanto se pueden saldar las cuentas con el exterior con
movimientos de oro.

Segundo supuesto: los gobiernos permiten que incrementos y disminuciones de oro del país se
trasladen a incrementos en la cantidad de dinero del país.

Tercer supuesto: se cumple la ecuación de cambios de Fisher (M · V = P ·Yr); cualquier

incremento en la cantidad de dinero del país se traslada a un incremento del nivel de precios
(la inflación del país).

Cuarto supuesto: los precios y los salarios son flexible al alza y a la baja.

Quinto supuesto: existe perfecta movilidad de factores productivos.

Como todos los enfoques clásicos consideran que la balanza de pagos de un país vuelve al
equilibrio de forma automática por el simple funcionamiento del mercado por lo tanto no es
necesaria la intervención del sector público en la economía. Lo explica:

Solo existen dos países:

País A País B

PA =PB

X A = MB

M A = XB

Imaginemos q por cualquier circunstancia los precios de A aumentan y son superiores a los
precios de B y se produce un desequilibrio y por lo tanto en términos de relaciones
internacionales aumenta la competitividad de B y disminuye la de A en el país B sucederá que
aumentan las exportaciones y caen sus exportaciones ( XB MB) superávit en la balanza de
pagos y en el país A las importaciones aumentan y las exportaciones caen ( MA XA) 
Déficit en la balanza de pagos.

El país A como consecuencia del desequilibrio tiene que pagar a B y pasan reservas de A a B,
fundamentalmente en oro porque estamos en el patrón oro.
Incremento en la cantidad de reservas implica un incremento en la cantidad de dinero.

Reservas
País A País B

M M

PA PB

PA = PB De esta forma el mercado con el movimiento del dinero ha

XA =XB Equilibrado la balanza de pagos.

MA = XB

· Enfoque elasticidades: empieza a parecer a principios del siglo 20 y lo que pretende es

incorporar las condiciones que se deben dar en una economía para que una devaluación tenga
éxito en términos de balanza de pagos. Porque muchas economías tenían su balanza de pagos
desequilibrada; tenían déficit; entonces utilizaban para luchar contra este déficit la
devaluación de la moneda con los objetivos de:

1º objetivo: fomentar las exportaciones disminuyendo el precio foráneo de los productos

nacionales.

2º objetivo: encarecer las importaciones por las mismas razones.

3º objetivo: controlar las salidas de capital y por el contrario favorecer las inversiones
extranjeras en el país.

A pesar de estos objetivos, una devaluación origina una serie de efectos económicos:

1º. Efecto sobre los precios y los salarios. Las devaluaciones tienen en muchos casos efectos
inflacionistas porque hay productos muy inelásticos al precio, así un país que importa este tipo
de productos, una devaluación origina una inflación en el país.

2º. Efecto especulativo: en muchos casos una devaluación no es buena porque ese producen
compras anticipadas o ventas diferidas por parte delos especuladores.

3º. Efecto sobre la deuda externa: una devaluación va a originar un encarecimiento del
mantenimiento de la deuda externa.

4º Efecto sobre la distribución de la renta: una devaluación va a desarrollar una redistribución

de la renta a favor de los sectores exportadores y a favor de aquellos sectores que compiten
con los importadores. Como se observaba a principios del siglo 20 que muchas economías
devaluaban su moneda para volver a equilibrar su balanza de pagos pero no conseguían
mejorar su balanza de pagos, así apareció este enfoque que introdujo que para que una
devaluación tuviera éxito:
 │EX │ + │EM │≥ 1  Condición Marshall – Lerner.

Se demuestra:

Parten de la balanza de pagos: BP = X- M

Ellos buscan devaluar  disminuye Pf (precio foráneo)  BP

BP = Pf · X – M

Derivada parcial BP respecto Pf ≤ 0

X + Pf · derivada parcial de las exportaciones respecto Pf – derivada parcial M respecto Pf ≤ 0

X [ 1+ 1/X Pf · derivada parcial X respecto Pf – 1/x · derivada parcial M respecto Pf ] ≤ 0

(1 + Ex – 1/X · derivada parcial de M / derivada parcial de Pf ) ≤ 0; M/Pf · Pf /M)

(1 +Ex -1/X · M /Pf · Pf /M · derivada de M respecto Pf ) ≤ 0

EM BP = X · Pf – M

BP = 0
(1 + Ex – M / X · Pf· Em) ≤0
X ·Pf =M
1
Como la balanza e pagos esta equilibrada las exportaciones son igual a las importaciones.

(1+ Ex – Em ) ≤ 0

negativo positivo

Si aumenta el precio  disminuyen las exportaciones

Si aumenta el precio  aumentan las importaciones

│Ex│ + │Em│ ≥ 1

Criticas que se le hacen a este planeamiento:

1. La balanza de pagos está equilibrada, lo que nos preguntamos es si la balanza de pagos

está equilibrada ¿para que devalúo? Porque la devaluación se hace para equilibrar la
balanza de pagos. Se defienden de esta critica de la siguiente manera: si existe déficit
es porque las importaciones son mayores que las exportaciones, esto significa que la
relación importaciones/ exportaciones es mayor que 1.
M / x · Pf ≥ 1

Si esto ya se cumple Ex + Em ≥ 1

Esto se va a cumplir con más ganas:

Ex + M / X · Pf · Em ≥ 1
Aunque haya déficit la igualdad se sigue cumpliendo, se va a cumplir con más ganas, a la
elasticidades de la importaciones la voy a multiplicar por algo positivo.
2. La segunda crítica hace un análisis parcial porque solamente estudiamos las
consecuencias que una devaluación tiene sobre las exportaciones y sobre las
importaciones pero no las consecuencias que una devaluación tiene sobre el tipo de
interés.

· Enfoque absorción: fue introducido por Alexander, lo que pretendía era ajustar la
balanza de pagos modificando el nivel de absorción de un país o nivel de gasto interno de
un país. Lo consigue a través de políticas de corte Keynesiano.

Y = C + I +Gp + X – M

Y = A +Bp

BP = Y –A

BP ≤ 0

SI EXITE DEFICIT EN LA BALANZA DE PAGOS HABRÁ QUE HACER ALGO PARA equilibrarla LA
BALANDA PAGOS: aumentamos Y disminuimos A O modificamos los dos.

Tenemos dos opciones:

Si la economía está cerca del pleno empleo, es decir tiene sus recursos productivos
utilizados de una manera óptima, o no conviene aumentar el volumen de producción; en
este caso la medida más adecuada es disminuir el gasto interno del país, (disminuir el nivel
de absorción del país).

Si la economía esta lejos del pleno empelo hay que llevar medidas destinadas a aumentar
el nivel de producción del país que va a satisfacer las necesidades de gasto interno del país.
Es decir aumentamos Y aunque no movamos el gasto interno.

2. Mecanismos que pretenden ajustar la balanza de pagos modificando el nivel de renta

del país. Vamos a ver solo un enfoque:

·Enfoque multiplicador: también es un enfoque de tipo Keynesiano, en este caso lo que

pretendemos es ajustar la balanza de pagos a través del multiplicador de la renta: al aumentar
la renta de un país aumenta el nivel de importaciones de ese país. Cuando existe un déficit en
la balanza de pagos según este enfoque lo que tienen que hacer las autoridades es llevar a
cabo medidas de corte restrictivo que originen una contención del nivel de renta del país y por
lo tanto una contención del nivel de importaciones de dicho país consiguiendo un equilibrio en
la balanza de pagos.
 3. Mecanismos que pretenden ajustar la balanza de pagos vía cantidad de dinero.
Porque tocamos el interés.

· Enfoque monetario: lo que pretende es ajustar la balanza de pagos vía cantidad de dinero del
país, es un enfoque típicamente monetarista y lo que pretende es: si disminuye la cantidad de
dinero del país, esto va a originar por un lado un aumento del tipo de interés y por lo tanto un
aumento de entradas de capital exterior al país y al mismo tiempo al disminuir la cantidad de
dinero del país se va a producir una disminución del nivel de precios del país, lo que llamamos
inflación monetaria y por lo tanto se produce un aumento de la competitividad internacional.
Este enfoque considera que el origen del déficit en la balanza de pagos está en el mercado de
dinero y la solución o el ajuste de la balanza hay que buscarlo también en dicho mercado
monetario. Ellos consideran que un palis tiene déficit por que en un momento del tiempo la
tasa de crecimiento de la cantidad de dinero en ese país ha sido superior a la de los países de
su entorno por lo tanto como la tasa de crecimiento del dinero ha sido superior en ese país los
interese han sido más bajos y los precios vía inflación monetaria han crecido más.

Ese país ha presentado tipo de interés más bajos y precios más altos, ha producido salidas
de capital, por lo tanto hay déficit en la balanza comercial (por lo tanto en la balanza de
pagos), y pérdida de capital.

4. Otro mecanismo:

Modelo de desviación del gasto (Switching) es un modelo que se utiliza mucho en las
relaciones internacionales, modelo de sustitución de productos importados por producto
nacional a través de medidas vinculadas con el proteccionismo comercial. Ejemplo: Aranceles,
contingentes, cupos, subvenciones a la exportación, medidas anti dumping.

4. Instrumentos de política exterior.

Instrumentos con los que cuenta el decisor de política económica para ajustar la
balanza de pagos.

Instrumentos para luchar contra un déficit en la balanza de pagos:

1. Introducción o incorporación de medidas fiscales y monetarias restrictivas o

antiflacionistas, son medidas que lo que buscan es mejorar el nivel de
competitividad reduciendo los procesos inflacionistas del país. Por ejemplo:
Reducir el gasto público, reducir los costes financieros (tipo de interés) frenar en
general el nivel de demanda del país para evitar la inflación de demanda,
disminuir los costes de producción (Financieros, energéticos etc)
2. Medidas destinadas o relacionadas con la política comercial. Que pueden ser:
a) medidas vinculadas o destinadas a restringir las importaciones, por ejemplo
introducción de aranceles (un arancel es en el fondo un incremento
artificial del precio del producto foráneo, por lo tanto si aumentamos los
aranceles aumentamos los precios y el producto foráneo pierde
competitividad, es más caro), otro ejemplo es el establecimiento de
contingentes (son cupos o volúmenes que se imponen a la imponen a la
importación de determinados productos, por ejemplo importación de
 productos de países de China están limitados, no podemos exportar todo lo
que queramos)
b) Medidas destinadas a fomentar las exportaciones: Introducción de
restituciones a la importación (son subvenciones que se dan a la empresa
exportadora por producto exportado, implica que puedo disminuir el precio
de mi producto porque ¡me dan la subvención, es una reducción artificial del
precio del producto, por lo que consigo exportar más y ser más competitiva)
c) Denominado el nuevo proteccionismo: Como consecuencia del proceso de
liberalización de los mercados, están apareciendo otras formas de
protección del producto nacional, por ejemplo:
 medidas antidumping (estas medidas suponen la no importación de
productos que se venden por debajo de su coste de producción, venta con
pérdidas.
 Medidas vinculadas con controles de calidad: Establecimiento de
mecanismos burocráticos que bajo el prisma, bajo el objetivo de control de
calidad, lo que buscan es desincentivar las importaciones. Este control de
calidad es muy importante en materias de alimentos es lo que se conoce
como normas vinculadas con la seguridad alimentaria.
 El trueque y el bi lateralismo, en este caso lo que ocurre es que llegas a
acuerdos puntuales con un país donde existe intercambio recíproco de
mercancía. Ej: Si yo te vendo por 1000 tu me tienes que vender a mi por
1.000
3. Medidas relacionadas con el control de cambios: Estas medidas hacen
referencia a la convertibilidad o no de una moneda. De tal forma que cuando un
país quiere frenar las importaciones, es suspender la convertibilidad de la
moneda
4. Política de tipo de cambio: Si un país tiene déficit en la balanza de pagos y su
sistema de tipo de cambio es fijo, una forma de hacer frente al déficit es
devaluar la moneda (interna o externamente)
5. Llevar a cabo medidas para fomentar la entrada de capitales extranjeros, por
ejemplo en los paraísos fiscales: Medidas de carácter fiscal para fomentar la
entrada de capitales extranjeros, o medidas vinculadas con la liberalización de
los mercados financieros (sean muy liberales)
6. Medidas vinculadas con el fomento de lo que se denominan transacciones
invisibles, es decir vinculadas con el fomento del turismo, del sector servicios,
conseguir exportar más allá de mercancías físicas.

Las mismas medidas pero en sentido contrario serían llevadas a cabo para luchar contra un
superávit en la balanza de pagos.

En vez de devaluar, revaluar, fomentar las importaciones y frenar las exportaciones

etcétera.