Tema 7-1
Tema 7-1
Tema 7-1
Esquema
DIVIDENDO
RESULTADO CASHFLOW
TASA DE
COSTE DE CAPITAL
CRECIMIENTO
RIESGO
Bt =I t −Gt
Bt =N t−N t−1 ±V N t
INVERSIÓN FINANCIACIÓN
FONDOS PROPIOS
DEUDAS: obligaciones de
pago (con vencimiento)
(cahs Flow)
V= D+E E=V-D
(esquema)
VALOR CONTABLE
1) VC =A−P=N
2) VC =A r −P=N −A f Ar activo real A f activo ficticio
TIPOS DE FLUJOS:
B1 B2 Bn Vn
V= + 2
+…+ +
1+r (1+ r ) ( 1+r ) (1+ r )n
n
- SOBRE CASHFLOWS
CF 1 CF 2 CF n Vn
V= + 2
+…+ +
1+r (1+ r ) ( 1+r ) (1+ r )n
n
FORMULACIÓN DIVIDENDOS/BENEFICIOS/CF
1) Modelo Irving Fisher para n años**** fórmula general para todo tipo de
descuents
n
CF t Vn
V =∑ ❑ t
+
t =1 ( 1+r ) ( 1+r )n
2) Modelo Irving Fisher para 1 año
CF 1 +V 1
V=
(1+r )
3) Modelo Irving Fisher para periodo indefinido
∞
V =∑ ❑
t =1
CF 1
ESTABLE: V= 1 crecim
r −g
2 ETAPAS: (no entra formula)** primero crece y después perpetuo
3 ETAPAS: (no formula)* lo mismo q 2 etapas pero con 1 fase de por
medio
n
CF t Vn
V =∑ ❑ t
+
t =1 ( 1+r ) ( 1+r )n
n
( 1+ g )t C F 1
V 0= ∑ ❑ =
( 1+r ) r −g
t
t =1
Dt +1
n
Dt (k e −g)
V 0= ∑ ❑ t
+ n
t =1 ( 1+ k e ) ( 1+ k e )
(copiar imagen)
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TASAS DE DESCUENTO PARA DIFERENTES TIPO DE CF**pregunta de ex**
∞ ∞
FCF FCF t FCF t
D 0= ∑ t
D 0= ∑ t
∏ ∏
t =1 t t =1 t
( 1+WACC t ) ( 1+WACC t )
1 1
∞
CCF(no CCF t
D 0 + E 0= ∑ t
entra)
∏
t=1 t
(1+WACC BT
t )
1
……
4. MÉTODOS FINANCIEROS
V B=C∗n
P0
VM = ∗B → PER (regla de 3)
B0
P0
VM = ∗E
E0
P0
VM = ∗CF
CF 0
P0
VM = ∗D
D0
VM= valor de mdo P0= cotiz de ref B0= bº x acción de ref B= bº de la empresa
EXPRESIÓN GENERAL
∞
At
V 0=B V 0 + ∑
t =1 ( 1+k )t
RO E 1=¿
K es ke
´
- De forma más gemneral, si denotamos como P0 el precio actual, P1 el precio al
finalizar el primer año, Dj el dividendo q paga la empresa…….
- A medida q vamos sustituyendo el precio del año j, vemos q depende de la
actualización de los dividendos y del precio en j+1. Además, si desconocemos el
momento exacto de venta de las……..
- El valor de una acción en el momento presente es igual a los dividendos
esperados en el futuro, y actualizados al momento……..
(fórmula)
APLICACIÓN PRÁCTICA:
……….