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    FinanzasII Riesgo, Rend

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    Leo Muriel
    El documento discute el concepto de riesgo y rendimiento en inversiones. Explica que entre mayor sea el riesgo de un activo, mayor debe ser su rendimiento esperado. Define riesgo como la posibilidad de que el rendimiento real se desvíe del esperado y lo cuantifica a través del valor esperado del rendimiento y la desviación estándar. También cubre cómo construir portafolios diversificados puede reducir el riesgo total.

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    El documento discute el concepto de riesgo y rendimiento en inversiones. Explica que entre mayor sea el riesgo de un activo, mayor debe ser su rendimiento esperado. Define riesgo como la posibilidad de que el rendimiento real se desvíe del esperado y lo cuantifica a través del valor esperado del rendimiento y la desviación estándar. También cubre cómo construir portafolios diversificados puede reducir el riesgo total.

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    El documento discute el concepto de riesgo y rendimiento en inversiones. Explica que entre mayor sea el riesgo de un activo, mayor debe ser su rendimiento esperado. Define riesgo como la posibilidad de que el rendimiento real se desvíe del esperado y lo cuantifica a través del valor esperado del rendimiento y la desviación estándar. También cubre cómo construir portafolios diversificados puede reducir el riesgo total.

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    Riesgo y Rendimiento

     Entre más alto sea el riesgo de un valor, más


    alto debe ser el rendimiento esperado que
    ofrezca al inversionista.
     Rendimiento
    R = Dt + [(Pt – (Pt-1)]
    Pt-1
    Dt= dividendo en efectivo al final del periodo t
    Pt= precio de la acción en el periodo t
    Pt-1= precio de la acción en el periodo t-1
    Ejemplo: usted podría comprar un valor de
    $100 que le pagaría $7 en efectivo y valdrá
    $106 un año después.
    Riesgo y Rendimiento
     Riesgo
    • La posibilidad de que el rendimiento real
    proveniente de poseer un valor se desvíe
    del rendimiento esperado.
    • Es la variabilidad en los rendimientos que se
    esperan.
     Cuantificando el riesgo
    La tasa de rendimiento se considera como
    una variable aleatoria sujeta a la distribución
    de probabilidad. Dos parámetros:
    a) Valor esperado del rendimiento.
    b) Desviación estándar
    Riesgo y Rendimiento
    Rendimiento Esperado
    n
    R = E (Ri) (Pi )
    i=1
    Ri es el rendimiento para la i ésima posibilidad,
    P es la probab. de que ese rendimiento ocurra
    n es el número total de posibilidades.
     El VER es un promedio ponderado de los
    rendimientos posibles con las probabilidades
    de ocurrencia como magnitudes.
     Adicionalmente acudimos a una medida de
    variabilidad o dispersión; la desviación
    estándar
    Riesgo y Rendimiento
     Desviación estándar
    Mientras más grande sea la desviación
    estándar de los rendimientos, mayor
    será la variabilidad de los rendimientos
    y el riesgo de la inversión será mayor.
    n
    O = E (Ri – R) 2 (Pi)
    i=1
    Ri= rendimiento posible
    R = valor esperado del rendimiento
    Pi = posibilidad de ocurrencia
    Riesgo y Rendimiento
     La desviación estándar de una
    distribución de rendimiento viene a ser
    una medida del riesgo bastante versátil.
     Puede servir como una medida
    absoluta de la variabilidad del
    rendimiento, entre más alta sea la
    desviación estándar, mayor será la
    incertidumbre respecto al resultado real.
     Entre más grande es la desviación
    estándar, mayor es la posibilidad de
    grandes decepciones.
    Riesgo y Rendimiento
     Coeficiente de variación
    La desv. Estándar puede ser engañosa
    al comparar el riesgo, o incertidumbre
    que rodea las alternativas si éstas
    difieren en tamaño.
    (CV) = σ/R
    Es una medida de riesgo por unidad de
    rendimiento esperado. Entre más grande sea
    el CV, mayor será el riesgo relativo de la
    inversión.
    Riesgo y Rendimiento
     Portafolio
    Los inversionistas rara vez colocan su
    riqueza en un único activo o inversión y por
    ello construyen un portafolio o grupo de
    inversiones.
    m
    Rp = E Aj Rj
    J =1
    A= proporción de fondos totales invertidos
    R= rendimiento esperado para el valor j
    m= número total de valores diferentes en
    portafolio
    Riesgo y Rendimiento
     Desviación estándar de portafolio
    Considere una acción cuyo VER anual es 16%, con
    una desviación estándar de 15%. Suponga, además,
    que otra acción tiene un VER anual de 14%, una
    desviación estándar de 12%, y el coeficiente de
    correlación esperado entre las dos acciones es .40.
    Al invertir cantidades de dólares iguales en cada una
    de las dos acciones, el VER para el portafolio sería:
     Rp = (.5)16% + (.5)14% = 15%
    La desv. Estándar resulta de sumar todos los
    elementos de una matriz de varianza
    covarianza y luego obtener la raíz cuadrada
    de la suma.

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